Денежно-кредитная политика в Республике Беларусь

В рамках общей государственной экономической политики конечной целью денежно–кредитной политики будет являться обеспечение с помощью монетарных инструментов совместно с мерами экономической политики снижения и поддержания стабильно низких темпов инфляции. При этом уровень инфляции, измеряемый приростом индекса потребительских цен, в 2010 году должен составить не более 5 процентов, в 2015 году – не более 3 процентов.

Денежно–кредитная политика Республики Беларусь будет проводиться в целях эффективной реализации основных направлений и приоритетов социально–экономического развития на основе согласования и взаимной увязки со всеми другими мерами государственного регулирования экономики.

Национальным банком совместно с Правительством создаются условия по повышению эффективности воздействия монетарными инструментами на инфляционные процессы.

Темпы наращивания денежного предложения в национальной валютевыдерживаются в соответствии со спросом экономики на деньги. Основными каналами наращивания денежного предложения со стороны Национального банка являются покупка иностранной валюты, операции рефинансирования банков на рыночных принципах.

Роль обменного курса в качестве ориентира денежно–кредитной политики в области регулирования конкурентоспособности белорусских производителей будет постепенно уменьшаться в связи с перемещением в ней акцента на некурсовые факторы (повышение качественных характеристик продукции, снижение себестоимости, эффективная маркетинговая политика и т.д.). Долгосрочная стратегия на укрепление реального курса белорусского рубля будет способствовать повышению покупательной способности национальной валюты, стимулировать процесс трансформации валютных сбережений населения и хозяйствующих субъектов (включая наличную валюту, которая хранится вне банковской системы) в рублевые вклады и их вовлечение в хозяйственный оборот.

В 2011–2015 годах будут созданы необходимые макроэкономические и монетарные условия для обеспечения полной конвертируемости белорусского рубля.

Стратегическими направлениями развития банковской системы Республики Беларусь будут являться повышение устойчивости и эффективности функционирования банков, рост потенциала и совершенствование состава банковских инструментов адекватно растущим потребностям экономики и населения.

В укреплении и развитии банковской системы значительную роль будет играть обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования национальной платежной системы.

Продолжится процесс взаимовыгодного сближения денежных систем и банковских секторов Республики Беларусь и других стран СНГ, прежде всего Российской Федерации, в рамках Союзного государства и других интеграционных образований, а также расширения и углубления взаимодействия с международными финансовыми организациями.

В 2011 году денежно–кредитная политика была направлена на поддержку внешней и внутренней сбалансированности экономики Беларуси как важнейшего условия ее стабильного развития.

В 2011 году Национальный банк обеспечил эффективное, надежное и безопасное функционирование платежной системы, а также дальнейшее расширение сферы безналичных расчетов.

В области международного сотрудничества продолжилась реализация мероприятий по интеграции банковских систем Республики Беларусь и других государств – участников СНГ, а также сотрудничество с международными финансовыми организациями.

В целом в 2011 году денежно–кредитная политика содействовала сохранению финансовой стабильности, снижению внешних дисбалансов, обеспечению устойчивости экономического роста и занятости населения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 ЦЕЛИ И МЕХАНИЗМ ДОСТИЖЕНИЯ  ЦЕЛЕЙ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ  В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ В НАЧАЛЕ  XXI ВЕКА

 

В настоящее время правовой основой функционирования Национального банка Республики Беларусь является Банковский кодекс Республики Беларусь, в котором определены функции и задачи Национального банка в финансово-кредитной системе Республики Беларусь и основные инструменты денежно-кредитного регулирования. В Республике Беларусь имеются такие инструменты денежно-кредитного регулирования, как процентная политика, минимальные обязательные требования, меры административного воздействия, операции на рынке валюты и ценных бумаг, и с позиции сегодняшнего дня механизм проведения процентной политики и формирования минимальных обязательных резервов достаточно четко отработан и практически не нуждается в совершенствовании.

Нормы обязательных резервов не менялись с 01.03.2009 и на протяжении последних лет их величина достаточно стабильна. Нормативы обязательных резервов за последние 9 лет представлены в приложении A. Всё чаще, как механизм денежно-кредитного регулирования, используют изменение учетной ставки (ставки рефинансирования) (Приложение B). В свою очередь операции на рынке ценных бумаг не получают у нас широкого распространения, ввиду отсутствия конкурентоспособного банковского рынка и активных вторичных рынков ценных бумаг. Хотя во всех развитых странах существуют приоритеты денежной политики, практически все страны придают операциям на рынке ценных бумаг большую значимость по сравнению с другими механизмами повышения или снижения ликвидности денежного рынка. Исследование опыта использования инструментов денежно-кредитного регулирования развитых стран, позволило сделать следующие выводы: наибольшее распространение операции на рынке ценных бумаг получили в странах с максимально развитыми сегментами денежного рынка США, Канада, Великобритания, Германия, Япония, Франция и Италия; главное место в операциях на рынке ценных бумаг занимают операции РЕПО (Франция, Германия, Италия, Великобритания, США), что предполагает наличие высоко организованного (с точки зрения технологии) рынка ценных бумаг. Действительно международный опыт показывает, что с помощью эффективно действующего рынка ценных бумаг можно гибко перераспределять средства между отраслями, способствовать ускорению и оптимизации структурных сдвигов в экономике. Выпуская ценные бумаги, правительство вступает в конкуренцию за финансовые ресурсы, причем стоимость заимствования определяется рыночной конъюнктурой. Выпуск государственных ценных бумаг является наиболее экономически целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с практикой заимствования средств в Центральном банке и привлечением денежных средств с помощью эмиссии денег [12].

Правовой основой денежно-кредитной политики Республики Беларусь являются Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь, ежегодно утверждаемые Президентом Республики Беларусь по представлению Национального банка и Правительства Республики Беларусь.

В  качестве   основных  тенденций, характеризующих   состояние  денежно-кредитной  сферы   в  сентябре  2012  г.,  можно  выделить следующие: 

- замедление   темпа   роста  цен  по  сравнению   с  августом  2012  г.  как  за   счет   замедле-ния роста административно  регулируемых цен,  так и монетарных факторов;

- усиление  инфляционных и девальвационных  ожиданий экономических  агентов;

- повышение  спроса  на  иностранную  валюту на  внутреннем валютном рынке;

- формирование  дефицита ликвидности в банковской  системе;

- нарастание  кредитной активности  в экономике.

При   этом   в  августе 2012  г.  сформировалось  отрицательное  сальдо   внешней   торговли   товарами   и  услугами   при   сохранении   его  положительного  значения   в  целом   по итогам  января-августа 2012  г.

Валютный   рынок.  В   сентябре  2012  г.  ситуация   на   внутреннем  валютном  рынке  характеризовалась,  также   как  и  в  предыдущем  месяце,  превышением   объема  спроса  на  иностранную  валюту над объемом  ее  предложения.

Объем   покупки   иностранной  валюты  населением   в  сентябре  2012г.  увеличился  по  сравнению   с  августом  2012  г.  на  23,3 процента,  или   на  166,7  млн. долларов   США.

При   этом   предложение   валюты  со   стороны   населения  уменьшилось   на  16,8 процента, или   на  103,8  млн. долларов   США.  В   результате   на   данном  сегменте   валютного   рынка  спрос  на   валюту  превысил  ее   предложение,  вследствие   чего   чистая   покупка  валюты населением   в  сентябре 2012  г.  составила 366,9  млн. долларов   США,  что  в  основном связано  с  изменением  предпочтений  в  выборе  валюты сбережений  и  ростом  девальвационных  ожиданий [11].

В  сентябре  2012  г.  по  сравнению   с  августом  2012  г.  спрос  на   иностранную   валюту со   стороны   субъектов  хозяйствования   уменьшился  на  14,5 процента,  или   на  317,8  млн.долларов   США,  при   уменьшении  предложения   на  19,1 процента ,  или   на  399,8  млн.долларов   США.  Уменьшение  спроса   на   валюту  было  связано  в  основном  с  уменьшением  расходов   на   погашение   прочих  кредитов  ( на  150,9  млн.  долларов   США),  закупку топливно-энергетических   ресурсов  ( на  67,1 млн.долларов   США),  сырья   и  материалов  (на  52,6 млн. долларов   США),  а  также   других   расходов .  Спрос  на   валюту  и  на   этом  сегменте   валютного   рынка   превысил  ее   предложение ,  вследствие   чего   сформировалась  чистая  покупка в размере 169,2  млн. долларов  США.

В   сентябре  2012  г.  банками-резидентами  было  продано  иностранной  валюты  на  сумму  2 164,4  млн . долларов   США,  куплено -  на   сумму  2 145,4  млн.долларов   США.

Объемы  продажи   и  покупки   валюты  по  отношению   к  предыдущему  месяцу  увеличились   на  54,5  и 50,1 процента   соответственно.  Чистая   продажа   валюты  банками -резидентами в сентябре  2012  г.  составила 19,1 млн .  долларов  США.

Объем   продажи   иностранной  валюты  со   стороны   нерезидентов   в  сентябре  2012  г. составил  74,1  млн .  долларов   США,  покупки  - 150,6  млн .  долларов   США.  Чистая   покупка  валюты  нерезидентами  в  сентябре  2012  г.  сформировалась  в  размере 76,6 млн . долларов  США.

По  предварительным   данным,  за   сентябрь  2012  г.  объем   золотовалютных резервов  Республики  Беларусь   в  определении  ССРД  МВФ  практически  не   изменился  и  на  1 октября 2012  г.  составил  8126  млн . долларов  США в эквиваленте.

На  объем   золотовалютных  резервов   в  сентябре  2012  г.  оказало влияние   погашение  внешних   и  внутренних   обязательств  в  иностранной  валюте  Национальным  банком  и  Правительством   Республики  Беларусь,  которое  было  компенсировано  ростом  цены  на  золото  на  международном  рынке  драгоценных  металлов .

Обменный   курс.  В   сентябре  2012  г.  курс   доллара  США  на   мировых   рынках  снизился  к  евро  ( с 1,26  до 1,29  доллара  США за  1 евро )  и  к  российскому   рублю  ( с 31,8  до 31 российского рубля за  1  доллар  США). 

На  этом  фоне  чистый  спрос  на   иностранную   валюту  на   внутреннем  валютном рынке   обусловил  следующую  динамику  курса  белорусского   рубля  к  основным  валютам :  белорусский  рубль  ослабился  к  евро   на  3 процента,  к  российскому   рублю  -  на  3,8  процента  и к доллару США -  на  0,4  процента . 

В   целом   за   январь-сентябрь  2012  г.  обменный  курс   белорусского   рубля  снизился   к  евро   на  0,6  процента  ( до 10 870 рублей   за  1 евро ),  к  российскому   рублю  -  на  3,6  процента ( до 270,5  рубля  за  1 российский   рубль)  и  к  доллару  США - на  1,1  процента   (до 8 440  рублей  за  1  доллар  США) ( рисунок 3.1).

Рисунок 3.1 – Динамика обменного курса

 

Денежная  эмиссия.  Рублевая   денежная  база   на  1 октября 2012  г.  сложилась   в объеме 26,2 трлн .  рублей  и увеличилась за  сентябрь  2012  г.  на  0,8  трлн .  рублей .  Увеличению  рублевой   денежной  базы   в  сентябре  2012  г.  способствовали   операции  Правительства  Республики   Беларусь   в  сумме  1,5  трлн .  рублей  ( прежде  всего  за   счет  расходования   депозитов  на  1,3  трлн .  рублей ).  Операции  Национального  банка  привели к снижению денежной базы  на  0,7  трлн .  рублей.

Денежная  масса  в  белорусских  рублях  ( агрегат  М2*)  в  сентябре  2012  г.  снизилась   на  0,9  трлн .  рублей ,  или   на  1,5  процента .  На 1 октября 2012  г.  она  составила 60,8 трлн .  рублей . 

Сокращение  рублевой   денежной  массы  в  сентябре  2012  г.  произошло   за   счет   снижения  срочных   и  условных  депозитов  юридических  и  физических  лиц ,  в  том   числе  и переводных  рублевых  депозитов  юридических  лиц   при   росте  остальных  ее   составляющих ( рисунок 3.2).

Рисунок 3.2 – Изменение показателей денежной массы за сентябрь 2012г.

Несмотря  на   снижение  срочных   депозитов  населения  и  предприятий  в  сентябре  2012 г.  в  целом   за  9 месяцев 2012  г.  прирост  этих   данных  показателей  остается   на   высоком   уровне. При   этом  наибольший  прирост  с  начала  2012  г.  наблюдается  по  срочным   депозитам  физических  лиц ,  которые   увеличились  за   указанный   период  на  45,8 процента.

Широкая  денежная  масса  в  сентябре  2012  г.  увеличилась  на  1,1  процента   против  6,6  процента   в  августе 2012  г.  На 1 октября 2012  г.  она  составила 151 трлн .  рублей .

Рост   широкой   денежной  массы  был   обусловлен   ростом  ее   валютной  составляющей.За   сентябрь  2012  г.  валютная  составляющая  широкой   денежной  массы увеличилась  на  2,6  процента ,  или   на  272 млн.долларов   США  вследствие   прироста   депозитов  в  иностранной   валюте  на  245,8  млн .  долларов   США,  ценных  бумаг,  выпущенных   банками  (вне  банковского  оборота)  на  23,5 млн .  долларов   США  и  депозитов  в  драгоценных  металлах  на  2,6  млн .  долларов  США.

Процентные  ставки  и  ликвидность   банковской  системы.  В   сентябре  2012  г. Национальный  банк   осуществил  последующее   незначительное   снижение  ставки   рефинансирования  на  0,5  процентного  пункта ,  до 30  процентов  годовых ,  обеспечивая при   этом   сохранение  процентных  ставок   на   высоком   положительном   в  реальном  выражении  уровне .

Процентные  ставки   по  операциям   Национального  банка,  связанным   с  изъятием   и поддержкой  ликвидности  банков,  в  сентябре  2012  г.  не   изменялись   и  сохраняются  на  достаточно   высоком   уровне.  Так,  ставки   по  постоянно  доступным   операциям   поддержки  ликвидности (кредит   овернайт,  сделки   СВОП   овернайт ),  формирующие  верхнюю  границу   колебаний  процентных  ставок   на   однодневном   рублевом   межбанковском   рынке  ( далее -  ставка   МБК),  остались   на  уровне  50  процентов  годовых,  а  процентные  ставки,  формирующие  нижнюю   границу  ( депозит  овернайт ) - на   уровне  19  процентов  годовых.