Деятельность коммерческих банков на фондовом рынке

б) ценообразующая и ценопрогнозирующая функция. Сосредоточение на бирже продавцов и покупателей товаров, массовый характер биржевых сделок и их огромные масштабы в силу того, что торговля ведется обычно крупными партиями товаров, превращает биржевые цены в представительные рыночные цены на биржевые товары, которые обычно лежат в основе образования цен на многие другие товары. В результате биржевые цены выполняют функцию ценообразования, становятся его базисом наряду со ставками заработной платы, нормами амортизационных отчислений и т.п. На бирже торгуют товарами (контрактами) с поставкой через несколько месяцев после даты заключения сделки, тем самым происходит процесс ежедневного прогнозирования цен на будущие даты поставки товара, т.е. имеет место реальное ценопрогнозирование и не только цен на биржевые товары, но и на все те активы, которые основаны на этих биржевых товарах.

5. Функция хеджирования, или биржевое страхование участников  биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения. Выполняя задачу страхования участников биржевого торга, биржа не столько организует торговлю, сколько ее обслуживает. Биржа создает условия для того, чтобы покупатели и продавцы реального (наличного) товара по своему желанию могли бы одновременно принимать участие в соответствующих биржевых торгах в качестве клиентов или участников. Это повышает доверие к бирже, привлекает к ней рыночных спекулянтов, увеличивая число торгующих как непосредственно, так и через посредников.

Функция хеджирования основывается на использовании механизма биржевой торговли фьючерсными контрактами. Суть этой функции состоит в том, что торговец-хеджер (т.е. тот, кто страхуется) должен стать одновременно и продавцом товара, и его покупателем. В этом случае любое изменение цены его товара нейтрализуется, так как выигрыш продавца есть одновременно проигрыш покупателя и наоборот. Такая ситуация достигается тем, что хеджер, занимая, например, позицию покупателя на обычном рынке, должен занять противоположную позицию, в данном случае продавца, на рынке биржевых фьючерсных контрактов. Обычно производители товара хеджируются от снижения цен на их продукцию, а покупатели - от повышения цен на закупаемую продукцию.

6. Спекулятивная биржевая  деятельность. Это форма коммерческой  деятельности на бирже, имеющая  целью получение прибыли от  игры на разнице в ценах  купли-продажи биржевых товаров.  Спекулятивная функция биржи неразрывно связана с ее функцией хеджирования. Риск, от которого избавляется хеджер на бирже, принимает на себя спекулянт. Спекулянт - это не обязательно профессиональный биржевик. Это любое лицо, компания, которые желают получить прибыль, действуя по принципу: «купить дешевле, продать дороже».

7. Функция гарантирования  исполнения сделок. Достигается  с помощью биржевых систем  клиринга и расчетов. Для этого  биржа использует систему безналичных  расчетов, зачет взаимных требований  и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение.

8. Информационная Функция  биржи. Биржа предоставляет в  средства массовой информации  многочисленные данные о биржевых  ценах, компаниях, торгующих на  бирже, о рыночной конъюнктуре,  прогнозах по различным рынкам и т.д. Информационная деятельность современной биржи настолько значительна, что до 30% своих доходов в развитых странах биржи получают от продажи биржевой информации.

 

Глава 3. Операции коммерческих банков на фондовом рынке

 

Длительное время вплоть до 19 века, развитие денежного капитала шло в основном параллельно с развитием производственного и торгового капитала. Банковский кредит выступал одной из немногих форм денежного капитала и практически единственной его формой применительно к потребностям производственного и торгового секторов экономики. Одновременно банковский кредит, способствующий концентрации и централизации капитала, был мощным фактором экономического развития. Итогом этого развития явились начавшиеся со второй половины прошлого столетия процессы изменения экономической структуры капиталистического общества. К ним в первую очередь следует отнести развитие акционерной формы собственности и тенденции к монополизации, т.е. такие по крайней внешние противоречивые явления, как обобществление и базирующаяся в значительной степени на ней сверхцентрализация капитала. Эти взаимосвязанные процессы важнейшим условием которых служила интенсификация движения денежных капиталов, изменили положение денежной формы, выдвинув ее на ведущие позиции среди всех форм капитала. Под влиянием происходивших изменений значительно укрепилось положение банковского сектора в экономической системе общества. Кроме того, получило развитие новый, альтернативный банковскому способ движения денежных капиталов. Речь идет о выпуске в обращение долевых и долговых ценных бумаг. Создание фондового рынка знаменовало важный этап в развитии экономики капиталистических стран. С появлением нового типа рынка банки выдвинулись в число основных его участников [14, 9].

Участие в операциях на фондовом рынке значительно повысило доходность банковской деятельности. Вместе с тем связанные с новым видом деятельности дополнительные риски явились объективным фактором снижения устойчивости банков. В результате отсутствия дополнительных регулятивных мер по обеспечиванию ликвидности и резервов экономического рота неблагоприятных конъюнктура, сложившаяся на финансовом рынке (в США в 1929 г.), привела к глубокому финансовому и общеэкономическому кризису. Это дало основание первоначально американским, а в последующем и законодателям ряда других стран для введения принудительной специализации в финансовом бизнесе и выделение инвестиционной деятельности самостоятельно регулируемую отрасль, а также законодательного запрета на эту деятельность для банков.  Такая специализация, создавая некоторые дополнительные возможности с точки зрения контроля и поддержания ликвидности банков и инвестиционных компаний, сдерживает развитие конкуренции и в целом рынков капитала, что объективно тормозит развитие экономики. Поэтому в США начиная с 80-х годов 20 века целесообразность сохранения раннее введенных ограничений все в большей степени подвергается сомнению эти сомнения подкрепляются примерами стран, банковский сектор которых благополучно развивается при отсутствии какой-либо специализации в области инвестиционной деятельности и при ведущей роли универсальных банков.

В Казахстане основными направлениями  деятельности банка на фондовом рынке  являются:

• обслуживание клиентов на рынке государственных ценных бумаг и акций предприятий;
• собственный дилинг на рынке государственных ценных бумаг и акций предприятий;
• предоставление депозитарных услуг;
• предоставление услуг по доверительному управлению активами клиентов;
• эмиссия и обслуживание собственных акций;
• предоставление кредитов под обеспечение ценными бумагами;
• удаленное обслуживание клиентов через Интернет.

 

3.1 Виды  банковской деятельности на рынке  ценных бумаг

 

Коммерческие банки на рынке  ценных бумаг могут выступать  в качестве эмитентов ценных бумаг, посредников при операциях с ценными бумагами, обеспечивать регистрацию ценных бумаг и расчеты по совершенным операциям, вести учет прав владельцев ценных бумаг и выполнять агентские функции по начислению и выплате доходов. Рассмотрим участников перечисленных выше операций.

Эмитенты - юридические  лица, государственные органы или  органы местной администрации, а  также коммерческие банки, выпускающие  ценные бумаги и несущие от своего имени обязательства по ним перед  владельцами ценных бумаг [15, 17]. Ценные бумаги, выпускаемые коммерческими банками, можно разделить на две основные группы:

• акции и облигации;

• сберегательные и депозитные сертификаты, векселя.

Коммерческие банки, выпуская собственные акции, выступают преимущественно  в качестве акционерного общества, а не финансово-кредитного общества.

Эмитируя и обслуживая векселя, сберегательные и депозитные сертификаты, коммерческие банки выполняют  одну из своих основных функций –  аккумуляцию денежных и создание платежных средств.

Инвесторы - это юридические  лица или граждане, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счёт. Основными объектами инвестирования коммерческих банков являются акции акционерных обществ и государственные ценные бумаги. Действующее законодательство предусматривает некоторые ограничения в инвестиционной деятельности банков. Им, в частности, не рекомендуется вкладывать более 5% своих активов в акции акционерных обществ и иметь в своей собственности более 10% акций какого-либо акционерного общества.

Банки, выступающие в  роли брокеров, т.е. посредников между покупателем и продавцом ценных бумаг выполняют свою деятельность без получения специальной лицензии, если в уставе предусматривается брокерская деятельность. Они работают со своими клиентами на основе договоров поручения или договоров комиссии. При договоре комиссии сделка заключается от имени банка, при договоре поручении - от имени клиента. В качестве гарантии сделки банк может предусматривать в договоре гарантии покупки ценных бумаг в виде депозита, залога или векселя.

Выступая в роли дилеров, банки покупают ценные бумаги за свой счет или за счет кредита и перепродают их инвесторам.

Выступая в качестве посредников в операциях с  ценными бумагами, коммерческие банки  по поручению предприятий, выпустивших  акции, осуществляют их продажу, перепродажу, хранение и получение дивидендов по ним, получая комиссионное вознаграждение.

На комиссионных же началах  коммерческие банки по договоренности с организациями, выпустившими облигации  и другие ценные бумаги, могут взять  на себя их продажу, перепродажу или получение дохода по ним.

Банки могут принимать  от заемщиков ценные бумаги в качестве залога по выданным ссудам [15, 19]. Порядок получения дохода по ценным бумагам в период действия залога определяется в кредитном договоре, заключённом между ссудозаемщиком и банком.

В последние годы коммерческие банки  являются активными участниками  рынка государственных ценных бумаг.

Кроме перечисленных  операций с ценными бумагами коммерческие банки могут выступать в качестве депозитария, т.е. вести учет акций и других ценных бумаг, а также проводить операции по их хранению и перемещению. Банки выступают также в роли независимых регистраторов, осуществляя ведение реестра акционеров, оформление перехода права владения ценными бумагами, начисления дивидендов и т. д.

Работа коммерческих банков на рынке ценных бумаг осуществляется обычным порядком в рамках имеющейся  общей банковской лицензии. Все операции коммерческих банков с ценными бумагами можно сгруппировать следующим образом:

1. Собственные сделки  банков с ценными бумагами:

• инвестиционные;

• торговые.

2. Гарантийные операции  банков.

Собственные сделки банков с ценными бумагами осуществляются по инициативе банка, от его имени  и за его счет. Собственные сделки банков с ценными бумагами подразделяются на инвестиции и торговые операции.

Банки могут вкладывать средства в ценные бумаги с целью  получения дохода. Такая деятельность является альтернативной по отношению  к кредитованию.

Как правило, основным направлением инвестиций банков являются вложения в твердопроцентные ценные бумаги. Ценные бумаги представляют собой одну из форм ликвидных резервов банка, поэтому при выборе ценных бумаг для инвестиций основное внимание уделяется их надежности.

Интенсивность инвестиций банков в твердопроцентные ценные бумаги зависит от потребности клиентов банка в кредитных ресурсах и прогноза динамики процентных ставок на рынке кредитов.

Если ожидается снижение процентных ставок, то для банка  более рационально вложить средства в твердопроцентные ценные бумаги. И наоборот, если есть вероятность повышения процентных ставок, то банк должен воздержаться от дальнейшей покупки твердопроцентных ценных бумаг и постараться продать имеющиеся на балансе.

Банк выступает в  роли самостоятельного торговца, приобретая ценные бумаги для собственного портфеля или продавая их. Основная цель, которую преследуют банки, осуществляя торговые операции, –  это извлечение дохода из разности курсов на одни и те же ценные бумаги на различных биржах. Поскольку эти операции должны проводиться быстро, то в конечном счете они способствуют выравниванию курсов на ценные бумаги. Сделки на ценные бумаги с клиентами, заключаемые непосредственно в банке, называются прямыми.

Коммерческие банки, выступая в роли инвестиционных компаний, могут  выдавать в пользу третьих лиц гарантии по размещению ценных бумаг. Это своего рода страхование риска инвестиционных компаний или эмиссионных консорциумов, занимающихся размещением ценных бумаг.

Банки, выступающие гарантами  при эмиссии ценных бумаг, берут  на себя обязательство перед инвестиционной компанией, проводящей размещение ценных бумаг, что в случае неполного размещения акций или облигационного займа, они примут их на свой счет по заранее согласованному курсу. При полном размещении займа или акций банки получают комиссию и вознаграждение за риск.

Например, банк “А”, выступая в качестве инвестиционной компании, принимает на себя обязательство  по размещению облигаций предприятия “XV”. Банк “Б” выступает гарантом по размещению этого облигационного займа.

В случае, если заем не будет размещен, то банк “Б” обязан принять неразмещенные банком “А” облигации по заранее оговоренной стоимости. Гарантийные операции, не связанные непосредственно эмиссионной деятельностью банка, могут осуществляться либо одним банком, либо банковским консорциумом. Порядок взаимодействия банков в рамках гарантийного консорциума определяется их многосторонним соглашением.

3.2 Выпуск  банков собственных ценных бумаг

 

Коммерческие банки  могут выпускать следующие виды ценных 6умаг – акции с целью  формирования уставного капитала (фонда), собственные долговые обязательства – облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя –  для привлечения дополнительных заемных средств.

Коммерческие банки  выпускают акции с целью формирования собственного капитала в форме уставного капитала, если они создаются в виде акционерного общества и в последующем при увеличении уставного капитала.