Организация клиринга в России

Введение

С начала 1990-х по 2000 годы для российской экономики фактически единственным источником финансирования были внешние заимствования. В то время, когда российская экономика испытывала трудности с привлечением инвестиций, а российский рынок ценных бумаг не был достаточно емким, чтобы обеспечить привлечение сколько-нибудь существенных ресурсов, подобный сценарий был неизбежен.

Изменившаяся благодаря высоким ценам на энергоносители экономическая ситуация обеспечивает благоприятные условия для развития отечественной экономики. Дело в том, что крупнейшие российские компании до сих пор считают западные фондовые площадки основным источником денежных ресурсов и что на внутрироссийском фондовом рынке пока не созданы условия для работы массового инвестора и эмитента. На сегодняшний день из десяти тысяч открытых акционерных обществ публичны лишь около сотни компаний.

Из этого следует, что внутренний фондовый рынок необходим для дальнейшего развития и инвесторам и эмитентам. Тем не менее, для нового качественного скачка в развитии российского фондового рынка, необходимо появление на нем массового зарубежного инвестора, который сможет обеспечить необходимый объем ликвидности рынка и спрос на акции российских компаний. Основным препятствием для прихода иностранных инвесторов является несоответствие российского рынка международным стандартам надежности, прозрачности и технологичности, что выгодно отличает рынки европейских, ряда азиатских государств и США. Среди прочего появление иностранных инвесторов на российском финансовом рынке требует перехода российской расчетно-клиринговой системы на международные стандарты работы.

Вплоть до 2000 г. на отечественном рынке отсутствовали специализированные расчетно-клиринговые палаты, а все риски, связанные с проведением расчетов по итогам торгов концентрировались в рамках биржевых институтов. Риски, ассоциированные с клиринговой деятельностью, растут с ростом оборотов. Клиринговая деятельность, будучи совмещенной с организацией торговли, не позволяет торговым системам в полной мере развивать рынок за счет внедрения новых технологий. Внедрение таких технологий как расчеты с центральным контрагентом, организация клиринга и расчетов по сделкам с частичным обеспечение связаны с ростом рисков, которыми нужно профессионально управлять в рамках отдельного института. Вместе с тем, необходимость глубокого реформирования инфраструктуры финансового рынка в целом и его расчетно-клиринговой системы в частности отмечают все регулирующие органы.

Часть I. Организация клиринга в России

1.1 Сущность клиринга

Расчеты с помощью безналичных денег – один из старейших правовых институтов, приобретший свое современное выражение в конце 20-х годов XX века. Первоначальной формой безналичных расчетов были зачеты взаимных требований. Такие расчеты производили еще древнеримские аргентарии (менялы). С появлением переводного векселя безналичные расчеты в форме зачетов взаимных требований стали практиковаться и между европейскими менялами.

В настоящее время безналичные расчеты перешли в новую стадию развития, и производятся посредством электронных платежей. Инструментами безналичных расчетов являются наряду со старыми, широко известными документами также и новые, прежде всего различного рода кредитные и дебетовые банковские карты.

Клиринг (от английского слова clearing – расчищать) – является способом безналичных расчетов, основанным на зачете взаимных денежных требований и обязательств юридических лиц за товары, ценные бумаги, оказанные услуги и др. с последующим переводом сальдо.

В современных условиях клиринг фактически можно характеризовать как достаточно сложную особую систему организации расчетов или совершения платежей с использованием математического аппарата оптимизации расчетов и соответствующего программного обеспечения.

Для осуществления клиринга определяется позиция сделки, то есть соотношение требований и обязательств участника сделки. Если требования и обязательства равны, то позиция называется закрытой, если не равны, – открытой. Открытая позиция считается длинной, если требования данного участника превышают его обязательства (он имеет на своем счете больше средств, чем ему нужно для исполнения своих обязательств по сделкам). В противоположном случае открытая позиция называется короткой.

Если получаются закрытые (нулевые) позиции, то процесс расчетов можно считать завершенным. Если же позиция остается открытой, то необходимо подсчитать чистый (не зачтенный или непогашенный) остаток по счету и в этом размере перечислить средства на счет участника, требование которого осталось неисполненным (урегулирование платежей). В результате клиринга сумма обязательств всех участников должна равняться нулю.

Процесс взаимозачета обязательств сторон-участников клиринговой системы называется клиринговым сеансом. Он может проводиться несколько раз в течение дня в заранее установленное время и служит для подсчета промежуточного или итогового сальдо каждого участника системы.

Функции обеспечения расчетов и учета взаимных обязательств участников клиринговой системы выполняет клиринговая палата.

Важной особенностью клиринга является возможность зачета в цепочке требований, возникающих у множества различных предприятий, в разной степени связанных между собой поставками и услугами.

Клиринг является весьма эффективным механизмом осуществления расчетов в случае наличия встречных требований и обязательств. Экономической основой клиринга является высокий уровень специализации и кооперации хозяйственных субъектов и обусловленные ими широкие взаимопоставки.

Концептуально значение клиринга можно определить следующим образом:

— ускоряет платежи;

— снижает количество реальных денег, необходимых для обращения;

— сокращает неплатежи.

Следует отметить, что, помимо указанных выше, клиринговые взаимозачеты имеют и другие плюсы, позитивно влияющие на макроэкономические процессы. Это снижение уровня оборотных средств организаций и банков, участвовавших в хозяйственной деятельности, и увеличение скорости обращения денежной массы, что является относительно не инфляционным источником развития экономики в целом.

Для банков клиринг важен, прежде всего, как способ уменьшения потребности в средствах платежа и упрощения урегулирования встречных обязательств.

Образованный центральными банками развитых зарубежных стран «Группы десяти» Комитет по системам платежей и расчетов в так называемой «Синей книге», изданной в Базеле в декабре 1993 года, дает следующее определение клирингу. «Клиринг – это осуществляемый до расчета процесс передачи, сверки и, в некоторых случаях, подтверждения платежных поручений и поручений на перевод ценных бумаг, включающий в себя операции по взаимному зачету этих поручений и определению окончательного сальдо для осуществления расчета».

В этом определении клиринг представлен не как форма организации безналичных расчетов, а как некий процесс определения сальдо, предшествующий расчетам. Данные различия в подходе к клирингу на понятийном уровне доказывают то, что клиринг и расчеты неразрывно связаны между собой независимо от видов, форм, моделей и сфер их применения. Исходя из этого, денежные расчеты по нетто-позициям рассматриваются нами как составная часть клирингового процесса.

Особенностью осуществления клиринговой деятельности является также то, что эта деятельность выходит за рамки только расчетных отношений, которые ограничиваются исключительно управлением денежными потоками. В соответствии со статьей 80 Федерального закона РФ от 02 декабря 1990 г. «О Центральном Банке России (Банке России)», органом, координирующим, регулирующим и лицензирующим организацию расчетных, в том числе клиринговых систем в Российской Федерации является Банк России.

Кроме того, ЦБ РФ устанавливает формы, сроки и стандарты осуществления безналичных расчетов. Поэтому вопросы организации клиринга и клиринговых расчетов рассматриваются с учетом анализа нормативной базы Банка России.

Клиринг применяется на биржевом, биржевом на ОРЦБ и внебиржевом (межбанковские операции) сегментах финансового рынка и товарном рынке.

Прекращение обязательств участников расчетов при проведении клиринга может осуществляться в следующих формах:

• зачета платежей – согласованное вычисление позиций по платежам и обязательствам участников расчетов, при котором осуществляется перевод денежных средств на сумму нетто-позиции. При невозможности одного из участников выполнить обязательства в размере вычисленной нетто позиции, остальные участники расчетов продолжают нести ответственность по своим обязательствам в размере первоначальных сумм;

• зачета требований, при котором обязательство прекращается полностью или частично зачетом встречного однородного требования, срок которого наступил либо срок которого не указан или определен моментом востребования;

• зачета новацией, при котором обязательство прекращается соглашением сторон

о замене первоначального обязательства, существовавшего между ними, другим обязательством между теми же лицами, предусматривающим иной предмет или способ исполнения;

• зачета новацией и замещением, при котором происходит переход права (требования), принадлежащего кредитору на основании обязательства, к другому лицу по сделке (уступка требования) или переход к другому лицу на основании законодательства.

1.2 Классификация клиринга

Клиринг можно классифицировать по различным критериям.

В зависимости от состава участников, разделяют на:

— двухсторонний клиринг;

— многосторонний клиринг.

Когда два банка имеют большие объемы общих платежей, клиринг и урегулирование межбанковских расчетов часто осуществляются на основе двустороннего соглашения: банки договариваются о взаимозачете посланных и полученных платежных поручений (расчете чистой суммы) и об осуществлении в определенное время взаимных расчетов по чистой стоимости платежей. Этот процесс носит название двустороннего взаимозачета.

Если в системе взаимозачета участвуют три банка и более, то этот процесс называется многосторонним взаимозачетом.

В настоящее время в Российской Федерации используются различные виды клиринга. Наиболее полно классификация клиринговой деятельности приведена в Положении о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации.

Порядок осуществления клиринговой деятельности различается по способу зачета и исполнения обязательств по сделкам с ценными бумагами, по порядку зачисления на торговые счета ценных бумаг и денежных средств, необходимых для исполнения сделок, по виду сделок, по которым осуществляется клиринг.

По способу зачета и исполнения обязательств по сделкам с ценными бумагами выделяют:

Простой клиринг – порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором контроль наличия на счетах участников клиринга необходимого количества ценных бумаг и денежных средств и расчеты по ним между участниками клиринга осуществляются по каждой совершенной сделке.

Многосторонний клиринг в определении ФСФР – порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором операции по сделкам клирингового пула производятся между участниками клиринга по итогам неттинга по всем совершенным, подтвержденным и обеспеченным необходимым количеством ценных бумаг и денежных средств сделкам.

При этом под клиринговым пулом понимается совокупность сделок с ценными бумагами, совершенных участниками клиринга, по которым на данный день наступил срок исполнения обязательств.

В соответствии с Положением о клиринговой деятельности ФСФР неттинг – процедура зачета встречных однородных требований по сделкам с ценными бумагами клирингового пула.

Централизованный клиринг – порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором клиринговая организация становится стороной по сделкам, совершенным участниками клиринга, принимая все обязательства и приобретая все права участников клиринга по сделкам. Расчеты производятся по итогам неттинга между участниками клиринга и клиринговой организацией через счета клиринговой организации в расчетном депозитарии и расчетной организации.

По порядку зачисления на торговые счета ценных бумаг и денежных средств, необходимых для исполнения сделок, выделяют следующие виды порядка осуществления клиринговой деятельности:

— с полным обеспечением;

— с частичным обеспечением;

— без предварительного обеспечения.

Если используется порядок осуществления клиринговой деятельности с полным обеспечением (депонированием), участники клиринга имеют право совершать сделки только в пределах количества ценных бумаг и денежных средств, зачисленных ими до начала торгов на торговые счета; при частичном обеспечении участники клиринга имеют право совершать сделки в определенных пределах (лимитах), величина которых зависит от объема (оценочной стоимости, устанавливаемой клиринговой организацией) ценных бумаг и денежных средств, переведенных ими до начала торгов на торговые счета.