Особенности деятельности управления ценных бумаг в коммерческом банке

Деятельность  по организации торговли

Деятельностью по организации  торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно  способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором  торговли на рынке ценных бумаг. Организатор  торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

* правила допуска участника  рынка ценных бумаг к торгам;

* правила допуска к  торгам ценных бумаг;

* правила заключения  и сверки сделок;

* правила регистрации  сделок;

* порядок исполнения сделок;

* правила, ограничивающие  манипулирование ценами;

* расписание предоставления  услуг  организатором  торговли  на  рынке

ценных бумаг;

* регламент внесения  изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции;

* список ценных бумаг,  допущенных к торгам. О каждой  сделке,  заключенной в соответствии с установленными организатором торговли правилами,

любому заинтересованному  лицу предоставляется следующая  информация:

* дата и время заключения  сделки;

* наименование ценных  бумаг, являющихся предметом сделки;

* государственный регистрационный  номер ценных бумаг;

* цена одной ценной  бумаги;

* количество ценных  бумаг.

В целях защиты инвесторов и создания условий равной конкуренции  запрещается совмещение некоторых  видов деятельности. Согласно ст. 10 закона осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Ограничения на совмещение видов деятельности и операций с ценными бумагами устанавливаются ФКЦБ.  

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. ОСНОВЫ ДОВЕРИТЕЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ

Доверительное управление на рынке ценных бумаг представляет собой возникающее на основании  договора обязательство, заключающееся  в осуществлении доверительным  управляющим за вознаграждение деятельности, по сохранению и приумножению переданного имущества (ценных бумаг и денежных средств) в интересах выгодоприобретателя.

Институт был детально урегулирован 1 марта 1996 г. в действие части второй ГК РФ. В гл.53 ГК РФ

В соответствии со статьей 1012 Гражданского кодекса Российской Федерации, по договору доверительного управления имуществом одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя). Передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к доверительному управляющему. Согласно статье 1013 ГК РФ объектами доверительного управления могут быть предприятия и другие имущественные комплексы, отдельные объекты, относящиеся к недвижимому имуществу, ценные бумаги, права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами, исключительные права и другое имущество.

25 апреля 1996 г. вступил  в силу Федеральный закон "О  рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ. Статья 5 данного нормативного  акта впервые на уровне федерального  закона вводит понятие - "деятельность  по управлению ценными бумагами".

В соответствии со статьей 5 ФЗ "О рынке ценных бумаг" под  деятельностью по управлению ценными  бумагами признается осуществление  юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени, за вознаграждение, в течение определенного  срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Как следует из указанного перечня, в добавление к основному  объекту - ценным бумагам, прибавляются дополнительные - денежные средства, предназначенные  для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства и ценные бумаги, получаемые в процессе управления ценными бумагами. Введение в институт доверительного управления ценными бумагами в качестве дополнительных объектов договора доверительного управления денежных средств, как средств инвестирования в ценные бумаги, было обусловлено желанием законодателя придать наибольшую эффективность и развитие такому виду деятельности как доверительное управление ценными бумагами.

Также, в соответствии с пунктом 2.1 Положения "О доверительном  управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги", утвержденного постановлением ФКЦБ от 17 октября 1997 г. N 37, под объектами доверительного управления ценными бумагами понимаются следующие ценные бумаги:

акции акционерных обществ, в том числе акции, находящиеся  на момент заключения договора о доверительном  управлении ими в государственной (муниципальной) собственности;

облигации коммерческих организаций, в том числе облигации, находящиеся на момент заключения договора о доверительном управлении ими в государственной (муниципальной) собственности;

государственные (муниципальные) облигации любых типов, за исключением  тех, условия выпуска и обращения  которых не допускают передачу их в доверительное управление.

Согласно пункту 2.4 Положения "О доверительном управлении ценными  бумагами" не являются объектами  доверительного управления, осуществляемого  в соответствии с требованиями указанного Положения, следующие виды ценных бумаг: переводные и простые векселя; чеки; депозитные (сберегательные) сертификаты банков и иных кредитных организаций, а также сберегательные книжки на предъявителя; складские свидетельства любых видов (типов), а также иные товарораспорядительные ценные бумаги.

Объектами доверительного управления, осуществляемого в соответствии с требованиями Положения "О доверительном управлении ценными бумагами", могут являться ценные бумаги иностранных эмитентов, ввезенные на территорию Российской Федерации в целях предложения их на внутреннем российском рынке.

Обосновывается существование  трех организационно-правовых форм (схем) доверительного управления на рынке  ценных бумаг по отношению к одним  и тем же объектам — ценным бумагам  и денежным средствам:

• Доверительное управление, осуществляемое в качестве профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

• Доверительное управление, производимое общими фондами банковского  управления (далее - ОФБУ).

• Доверительное управление по схеме паевых инвестиционных фондов (далее - ПИФ).

Все они являются разновидностью доверительного управления имуществом, а содержание их деятельности не противоречит существу договора доверительного управления имуществом.

Как известно, в настоящее  время существуют две основные концепции  доверительных отношений, получившие закрепление в различных системах законодательства: а) доверительная собственность (траст) - в англоамериканской (англосаксонской) системе права; б) доверительное управление - в континентальной (романо-германской, европейской) системе права.

Однако в последнее  время происходит ощутимое сближение правовых идей англосаксонской и континентальной систем права, что обусловлено объективными причинами, среди которых - развитие научно-технического прогресса, интеграция, в том числе и образование единых «правовых пространств». Важную роль в этом играет сходство в регулируемых правом общественных экономических отношениях. Сближаются социально-экономические условия в различных государствах, а это с неизбежностью влечет за собой и применение к регулированию таких отношений сходных правил. При этом наибольшее распространение в мире получает институт доверительной собственности.

Доверительное управление на рынке ценных бумаг представляет собой исключительно эффективную  форму привлечения дополнительных инвестиций в экономику. На российском фондовом рынке уже появилось достаточно большое количество «управляющих компаний», которые предлагают инвесторам передать в доверительное управление ценные бумаги и свободные денежные средства. Однако необходимо обратить внимание на имеющиеся несоответствия действующего в этой сфере российского законодательства международным стандартам, а также допускаемые при доверительном управлении нарушения прав инвесторов. Отмечается также недостаточная степень развития законодательной базы, наличие противоречий в регулирующем законодательстве, разбросанность норм и отсутствие целостной нормативно-правовой базы, недостаточность ее научной обоснованности. Все вышеперечисленное в значительной мере сдерживает дальнейшее развитие доверительного управления на рынке ценных бумаг как способа инвестиций в экономику.

 

 

 

ГЛАВА 3. ПРЕСПЕКТИВАЬ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫЗ БУМАГ

В настоящее время  в России, как и во многих других странах, наблюдается тенденция  расширения банковских операций с ценными  бумагами. Однако суммарная рыночная капитализация российских банков (стоимость всех видов ценных бумаг, выпущенных банками) все еще несравненно мало в сопоставлении с другими, в том числе развивающимися, странами, млрд. долл.: США - 850, Англия - 350, Япония - 350, Китай - 200, Россия - 20.39. 
Начиная с середины 1999 г. в России быстро развивался рынок корпоративных облигаций. Можно говорить о возникновении нового сегмента отечественного рынка, не менее привлекательного, чем рынок государственных ценных бумаг. Расширяется сектор долгосрочного привлечения ресурсов, а также оказание посреднических услуг при первичном размещении ценных бумаг (андеррайтинг).40 
Быстрыми темпами развивался и вторичный рынок корпоративных облигаций. На ММВБ в середине 2001 г. ежедневный объем оборота этих инструментов занимал в среднем 40% оборота рынка государственных бумаг, составлявшего около 500 млн. руб. К началу 2003 г. было достигнуто равенство этих показателей. 
Для дальнейшего развития этого рынка необходимо существенное снижение затрат на эмиссию ценных бумаг. До 2005 г. в РФ размер налога составлял 0,2% объема эмиссии против 0,026% в США, например. Затем он был заменен государственной пошлиной, размер которой зависел от вида действий ФСФР при регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг. 
Продолжает сохраняться ограниченность инструментария российского рынка ценных бумаг. На биржевом рынке по-настоящему ликвидными могут считаться акции лишь пяти-семи компаний и менее 10 выпусков государственных и корпоративных облигаций. Это существенно ниже, чем в других странах: в США число эмитентов, чьи акции котируются на национальных фондовых биржах, составляет 8000, в Англии - 3000, Китае - 1100, Южной Корее - 700. 42. 
Поэтому одним из главных направлений развития российского рынка ценных бумаг является существенное увеличение числа обращающихся инструментов.

Для этого необходимо:

1. расширение операций  кредитования под залог государственных  и корпоративных ценных бумаг  (операций репо), в частности продажи  Банком России бумаг из собственного  портфеля с обязательством обратного выкупа;

2. развитие рынков  биржевой торговли инвестиционными  паями ПИФ, ипотечными облигациями,  срочными производными инструментами;

3. организация международного  сектора рынка ценных бумаг,  т.е. осуществление на российских  биржах листинга и обращения акций и долговых бумаг, входящих в расчет фондовых индексов Dow-Jones, Nikkei и др.

В соответствии с принятыми  Правительством РФ основными направлениями  экономического развития требуется  законодательное закрепление возможности  обращения иностранных ценных бумаг на российском рынке. Необходимо также принятие законов об инвестиционных фондах, об эмиссионных ипотечных ценных бумагах; изменение закона об ипотеке (залоге недвижимости); внесение поправок в ГК РФ, земельное законодательство и др. 
Среди других перспективных задач развития отечественного рынка ценных бумаг - преодоление синдрома недоверия к нему инвесторов. В развитых странах главная составляющая структуры всех инвесторов - физические лица, действующие напрямую или через пенсионные и паевые фонды, брокерские фирмы и банки и др. В Российской Федерации численность инвесторов этой категории составляет лишь несколько десятков тысяч обеспеченных граждан.

Одним из важных направлений  в решении этой задачи можно считать  развитие использования автоматизированных систем фондовой торговли, реализуемых через Интернет.

Широкое развитие систем фондовой торговли с использованием Интернета и других прогрессивных  технологий способно обеспечить доступ на российский рынок ценных бумаг  существенно большего круга граждан страны и зарубежных инвесторов. Однако и здесь имеются нерешенные проблемы: 
1. ограниченность юридического обеспечения, в частности наличие нерешенных вопросов оформления сделок (например, электронная подпись); 
2. фискальный характер налогового законодательства, в частности удержание налога на доходы физических лиц с оборота совершенных сделок, независимо от их прибыльности или убыточности и др. 
В недалекой перспективе фондовые операции, очевидно, не будут приносить высоких прибылей, поэтому их экономическая эффективность приобретет первостепенное значение. Вероятно, усложнится организационная структура российского рынка, произойдет дальнейшее совершенствование правовой основы его функционирования и т.д. 
Однако не следует забывать, что в данной момент наша страна, как и многие другие, находится в условиях мирового финансово-экономического кризиса, проявившегося в 2008 году в форме ухудшения основных экономических показателей в большинстве стран, и последовавшая в конце того же года глобальная рецессия (некритический спад производства или замедление темпов экономического роста; чаще всего ведет к массивным падениям индексов на бирже).