Понятие и свойства акции. Правовая основа применения

Таким образом акцию  можно определить как:

- выражающую отношения  между участниками акционерного  общества, регулирующими органами  и финансовыми посредниками;

- самостоятельно обращающуюся  на фондовом рынке, а также  имеющую свой курс;

- обладающую регулирующими,  информационными, инвестиционными,  спекулятивными и другими свойствами.

2. Виды акций

Акционерные общества могут  выпускать акции обыкновенные и  привилегированные.

Основные отличия между  акциями обыкновенными и привилегированными заключаются в характере получения дохода (владельцы обыкновенных акций получают дивиденды в той части чистой прибыли, которая остается после ее распределения между владельцами корпоративных облигаций и привилегированных акций) и участия в управлении акционерным обществом.

В соответствии с Федеральным законом  «Об акционерных обществах», принятым в 1995 г., все акции общества являются именными. При этом держатели акций регистрируются в специальном реестре акционеров, где указываются сведения о каждом зарегистрированном лице, количестве и категориях (типах) акций, записанных на имя каждого зарегистрированного лица, а также дата приобретения акций.

Обыкновенная акция представляет собой ценную бумагу, предоставляющую ее владельцу право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, на получение дивидендов, а также части имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Владельцы обыкновенных акций являются единственными владельцами ценных бумаг, имеющими право избирательного голоса, хотя в Федеральном законе «Об акционерных обществах» в некоторых случаях делаются исключения для владельцев отдельных типов привилегированных акций.

Акционерное общество может  выпускать один или несколько  типов привилегированных акций. Однако стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от величины уставного капитала общества.

По своей сути и привилегированные акции занимают промежуточное положение между облигациями и обыкновенными акциями, сочетая в себе черты тех и других. По сравнению с обыкновенными акциями они обеспечивают своим владельцам ряд преимуществ (преференций). Прежде всего — относительно дивидендов. По привилегированным акциям они фиксированные и должны быть определены в Уставе акционерного общества. При этом размер дивидендов определяется либо в твердой денежной сумме, либо в процентах к номинальной стоимости акции. В то же время акционерное общество может установить порядок определения дивиденда. В частности, долю чистой прибыли, используемую для выплаты дивидендов по привилегированным акциям. В этом случае он также будет считаться зафиксированным. Однако, в отличие о г указанных выше способов фиксации, здесь его величина ставится в прямую зависимость от прибыли, оставшейся в распоряжении общества. И может колебаться но периодам в соответствии с результатами финансового года.

Если выпускается несколько  типов привилегированных акций, то устанавливается очередность выплаты дивидендов. Последние выплачиваются сполна в первую очередь по тем привилегированным акциям, которые имеют преимущество в этой очередности.

Одновременно могут быть выпущены привилегированные акции, дивиденд по которым не определен. Это означает, что они дают право на его получение наравне с обыкновенными, причем только после выплаты по тем привилегированным акциям, по которым дивиденд определен.

В любом случае владельцы привилегированных  акций получают дивиденды ранее, чем владельцы обыкновенных. Если у акционерного общества достаточно прибыли для выплаты дивидендов по привилегированным акциям, оно не может принять решения о невыплате. Более того, кроме чистой прибыли на эти цели могут использоваться средства специального фонда.

Также очевидны преимущества и в отношении активов акционерного общества. Это значит, что при ликвидации имущества АО выплаты владельцам привилегированных акций производятся прежде, чем обыкновенных. В уставе АО указывается ликвидационная стоимость привилегированных акций, т. е. стоимость, выплачиваемая по привилегированным акциям каждого типа в случае ликвидации АО. Способы ее определения такие же, как и применительно к дивиденду.

Можно выделить следующие  виды привилегированных акций.

• Кумулятивные, предполагающие накопление невыплаченных дивидендов. Накопленные дивиденды выплачиваются при первой же возможности, причем ранее, чем по всем остальным акциям. При этом проценты на накапливаемые дивиденды не начисляются.
• Некумулятивные. Они не предполагают накопления дивидендов. Если по таким акциям дивиденды не выплачены, то их не выплатят уже никогда.
• Возвратные, предоставляющие эмитенту право отозвать их у акционеров. При этом акционеры обязаны продать такие акции обществу.
• Невозвратные. Они обращаются на рынке, пока существует выпустившее их АО. Акционер может продать их только на вторичном рынке.
• Конвертируемые в обыкновенные акции того же общества. При этом количество обыкновенных акций, в которое они конвертируются, не может быть более количества объявленных акций.
• Ретрективные, позволяющие акционеру предъявить их к выкупу. Акционер должен заранее известить общество о намерении реализовать это право.
• С участием, дивиденд по которым может быть увеличен. Как правило, это делается в том случае, если дивиденды по обыкновенным акциям значительно выше. Кроме того, должны быть источники для выплат и решение общего собрания акционеров.

Акции с отсроченным  дивидендом выпускаются только для  учредителей общества. По этим акциям дивиденды не выплачиваются, пока по обыкновенным акциям (если это предусмотрено в уставе акционерного общества) не будет достигнута сумма максимально установленного дивиденда. После выплаты дивидендов по обыкновенным акциям оставшаяся часть прибыли (полностью или частично) распределяется среди владельцев акций с отсроченным дивидендом.

По свойству возвратности (хотя акции являются ценной бумагой, не имеющей конечного срока погашения) привилегированные акции подразделяются на возвратные (отзывные) и невозвратные. Возвратные привилегированные акции могут быть выкуплены эмитентом либо на открытом рынке, либо непосредственно у держателей этих акций, причем последним выплачивается дополнительная сумма-премия, рассчитанная в процентах к номинальной стоимости этих акций.

Как правило, привилегированные  акции не дают своим владельцам права  голоса, за исключением случаев, предусмотренных  законодательством. В частности, владельцы привилегированных акций получают такое право, если на общем собрании рассматривается вопрос о реорганизации и ликвидации общества.

Акционеры — владельцы  привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении вопросов о внесении изменений и дополнений в устав, ограничивающих их права. Например, в отношении величины дивидендов и ликвидационной стоимости. А также при предоставлении владельцам привилегированных акций иного типа дополнительных преимуществ, скажем — относительно очередности выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости. Наконец, при невыплате дивидендов, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором независимо от причин не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа. Владельцы кумулятивных акций получают такое право, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором должно было быть принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов, если такое решение не было принято или принято решение о неполной выплате дивидендов.

Во всех остальных  случаях владельцы привилегированных  акций не участвуют в голосовании. Наряду с теми случаями, когда дивиденд по привилегированным акциям зависит  от факта получения прибыли, такое  положение оказывается основной причиной того, что, стремясь поддержать на приемлемом уровне соотношение собственною и заемного капитала, предпочитают эмиссию привилегированных акций, а не облигаций. При этом для окончательною определения таких предпочтений следует сравнить стоимость капитала, привлекаемого тем или иным способом.

Правительство РФ и Государственный  комитет РФ по управлению государственным  имуществом вправе принимать решение  о выпуске при эмиссии акций  «Золотой акции». «Золотая акция» находится в государственной собственности, и владельцем ее выступает соответствующий фонд имущества.

«Золотая акция» предоставляет  ее владельцу право вето при принятии собранием акционеров решений по следующим вопросам:

• внесения изменений  и дополнений в устав общества или утверждения новой редакции устава;

• реорганизации общества или его ликвидации;

• залога, сдачи в аренду, продажи или отчуждений другими  способами имущества, состав которого определяется учредительными документами общества;

• образования дочерних предприятий и участия акционерного общества в других предприятиях.

«Золотая акция» дает право вето на срок до трех лет. Устанавливается  этот срок при ее выпуске.

Передача акции в  залог, или траст, не допускается. Продажа  «золотой акции» до истечения срока ее действия допускается только с разрешения органов, принявших решение о приватизации при учреждении акционерного общества (Правительства или Государственного комитета РФ по управлению государственным имуществом).

3. Сертификат акций

Сертификат акции – это ценная бумага, свидетельствующая о владении указанным лицом определенным числом акций. Акции, как правило, не хранятся на руках у акционеров. Вместо акций владельцы получают один или несколько сертификатов акций – документов, подтверждающих их право собственности. Один сертификат выдается бесплатно на полностью оплаченные акции, принадлежащие акционеру в момент создания АО. Остальные сертификаты могут выдаваться акционеру по его просьбе за плату, определяемую советом директоров.

Переход права собственности на акции при передаче сертификата считается состоявшимся, если осуществлена регистрация в установленном порядке.

Срок обращения акций  неограничен, точнее ограничен сроком существования акционерного общества. И с течением времени акции  могут изнашиваться, подвергаться порче, наконец, их можно потерять или их могут украсть. Если одно из перечисленных несчастий случится с акциями на предъявителя, то это будет бедой только их владельца, утратившего вместе с акциями права на них. Иное дело именные акции. Их утрата не лишает владельца акций права собственности, ибо это право фиксируется в реестре акционеров. Но наличие записи в реестре акционеров должно дополняться наличием самих акций на руках акционера, иначе невозможно было бы обращение акций, то есть переход их из рук в руки. Как бы мог продавец доказать, что владеет акциями, если бы у него их не было на руках. Поэтому при утрате именных акций владельцам надо было выдавать дубликаты, что для эмитентов было накладно. Поэтому со временем акционерам на руки стали выдавать не акции, а заменяющие их бумаги - сертификаты акций. Сертификат акций - это документ, подтверждающий факт владения поименованным в нём лицом определенным числом акций данного акционерного общества. Печатанье сертификатов акций обходится значительно дешевле, так как они печатаются без степеней защиты. К тому же их требуется гораздо меньше, чем акций, ибо акционеру на руки выдаётся всегда один сертификат акций на все имеющиеся у него акции. При утрате сертификата, или при совершении купли или продажи акций ему выдают новый сертификат, а старый сертификат аннулируется.

Ввод в обращение  сертификатов акций снял с повестки дня одну проблему, но поставил другую, что делать с напечатанными и  не розданными акционерам на руки акциями. Ведь акции - это дорогостоящие ценные бумаги, требующие строгого учета и хранения. Если количество акций невелико, эмитент самостоятельно может вести их учет и хранение. При значительном же количестве напечатанных акций эта задача вырастает в серьёзную проблему. Со временем эта проблема была решена появлением на рынке ценных бумаг специализированных организаций, именуемых депозитариями. Основными функциями депозитария являются хранение ценных бумаг, учёт прав их владельцев на хранящиеся в депозитарии ценные бумаги и учёт перехода этих прав в случае купли-продажи акций.

Итак, акции хранятся в депозитарии, а в каналах  обращения их с успехом заменяют сертификаты акций. В связи с этим невольно закрадывается сомнение в необходимости самих акций. Ведь их печатанье, перевозка, хранение ведут к значительным накладным расходам и всё только ради подтверждения самого факта их существования. Вот почему со временем акции перестали печататься в виде множества единичных бланков. Вместо них эмитенты сдавали в депозитарий специальный документ - глобальный сертификат, описывающий основные параметры данного выпуска акций (их количество, номинальную стоимость и т.д.), в соответствии с которым депозитарий вёл учет выпущенных в обращение, но ненапечатанных акций. Этим было положено начало "дематериализации" акции, то есть переходу от их документарной (вещественной) формы в виде единичных бланков к бездокументарным акциям. Российским законодательством допускается существование как документарных, так и бездокументарных акций. На практике акции большинства акционерных обществ - бездокументарные.

Заключение

Акция - ценная бумага, удостоверяющая внесение средств на цели развития акционерного общества и дающая право  ее владельцу на участие в управлении, на часть собственности общества при его ликвидации, на получение части прибыли хозяйствующего субъекта в форме дивидендов, на информацию о деятельности общества, преимущественное право на покупку новых акций и другие права.

Особенность акции заключается  в том, что она в наибольшей мере среди всех ценных бумаг несет на себе регулирующие функции в системе общественного воспроизводства. Именно акция в максимальной степени способствует переливу капитала в перспективные и стабильна развивающиеся отрасли экономики из увядающих отраслей и производств. Регулирующие свойства акции связаны, в первую очередь, с такими ее свойствами, как: ликвидность, потенциал прироста курсовой стоимости и доходность.