Понятие о рынке ценных бумаг

 

1.2. Понятие ценных бумаг.

 

 В первой части нового  Гражданскою кодекса РФ (статья 142) дается юридическое определение  ценной бумаги как документа  установленной формы и реквизитов, удостоверяющею имущественные права,  осуществление или передача которых  возможны только при его предъявлении.[1]

 Данное юридическое  определение отражает экономические  отношения, поэтому рассмотрим  понятие ценной бумаги и с  экономической точки зрения.

 Как известно из  экономической теории, весь товарный  мир делится на две группы: собственно товары (материальные  блага, услуги) и деньги. В свою  очередь, деньги могут быть  просто деньгами и капиталом,  т.е. деньгами, которые приносят  новые деньги. Всегда имеется  потребность в передаче денег  от одного лица (юридического  или физического) к другому.  Практика рынка выработала два  основных способа указанной передачи  денег через процесс кредитования  и путем выпуска и обращения  ценных бумаг. Например, нужен  товар и надо заплатить за него, а денег по какой-либо причине нет (нет наличных денег, нет денег на счете). Или, наоборот, нужны деньги для производства товара, но сам товар будет произведен спустя какое-то время. И на товарном рынке существуют ситуации, когда необходимо осуществить передачу товара при отсутствии его самого, например, когда товар находится в пути, или он еще не произведен, или его нет в момент заключения сделки

(находится на складе).

 Итак, в условиях рынка  его участники вступают между  собой в многочисленные отношения,  в том числе по поводу передачи  денег и товаров.

 Эти отношения определенным  образом фиксируются, оформляются,  закрепляются.

 В этом смысле ценная  бумага — это такая форма  фиксации рыночных отношений  между участниками рынка, которая  сама является объектом этих  отношений. То есть заключение  сделки или какого-либо соглашения  между его участниками состоит  в передаче или купле-продаже  ценной бумаги в обмен на  деньги или на товар.

 Но ценная бумага - это  не деньги и не материальный  товар. Ее ценность состоит  в тех правах, которые она дает  своему владельцу. Последний обменивает  свой товар или свои деньги  на ценную бумагу только в  том случае, если он уверен, что  эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше (удобнее), чем  сами деньги или товар. Поскольку  и деньги, и товар в современных  условиях суть разные формы  существования капитала, то экономическое  определение ценной бумаги можно  выразить следующим образом.

 Ценная бумага —  это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной  и денежной форм, которая может  передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар  и приносить доход.[2]

 Это особая форма  существования капитала наряду  с его существованием в денежной, производительной и товарной  формах. Суть ее состоит в том,  что у владельца капитала сам  капитал отсутствует, но имеются  все правa на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Последняя позволяет

 “отделить” собственность  на капитал от самого капитала  и соответственно включить последний  в рыночный процесс в таких  формах, в каких это необходимо  для самой экономики.

 В форме ценной бумаги  могут фиксироваться любые общественно  значимые права, если они имеют  экономическую (денежную) оценку.

 Понятие ценной бумаги  многогранно, поскольку сами экономические  отношения, которые выражаются  ею, очень сложны, плюс они постоянно  видоизменяются и развиваются,  что находит свое выражение  во все новых формах существования ценных бумаг.

 Ценная бумага - это  особый товар, который обращается  на особом, своем собственном  рынке — рынке ценных бумаг,  но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой.

 В расширенном понимании  ценная бумага - это любой документ («бумага»), который продается и  покупается по соответствующей  цене. Исторические примеры —  продажа индульгенций в средние  века, в наше время — продажа

 «ценных бумаг» типа  «билетов МММ». Теоретическое понятие  ценной бумаги более узкое,  так как оно включает в себя  только такие ценные бумаги, которые  отражают конкретные имущественные  отношения, а не любые отношения,  например отношения религиозной  веры или веры во что-либо  другое.

 Если невозможно дать  строго научное, а затем и  юридическое определение, то эту  трудность можно обойти путем  перечисления признанных государством  конкретных видов ценных бумаг,  которые имеются в практике. Например, в

 Гражданском кодексе Российской Федерации или других законах, относящихся к рынку ценных бумаг, определенные виды бумаг фиксируются именно как ценные бумаги. С другой стороны, все, что объявлено как ценная бумага, подпадает под законодательные акты, регулирующие ее жизнь от момента выпуска до окончания срока обращения.

 Ценная бумага выполняет  ряд общественно значимых функций:  перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и  сферами экономики; территориями  и странами; группами и слоями  населения; населением и сферами  экономики; населением и государством  и т.п.; предоставляет определенные  дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность  в определенных ситуациях и  т.п.; обеспечивает получение дохода  на капитал и (или) возврат  самого капитала и др.

 Как любая экономическая  категория, ценная бумага имеет  соответствующие характеристики: временные,  пространственные, рыночные. Рыночные  характеристики включают: форму  владения, выпуска, характер обращаемости  и степень риска вложений в  данную ценную бумагу, форму выплаты  дохода и др.

 

 Ценная бумага обладает  рядом свойств, которые сближают  ее с деньгами. Её главное свойство  — это возможность обмена на  деньги в различных формах

(путем погашения, купли-продажи,  возврата эмитенту, переуступки  и т.д.).

 Она может использоваться  в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лег  или бессрочно, передаваться по  наследству, служить подарком и  т.д.

 

1.3. Классификация ценных  бумаг.

 

 Существующие в современной  мировой практике ценные бумаги  делятся на два больших класса:

4. I класс — основные  ценные бумаги;

5. II класс — производные  ценные бумаги.

 Основные ценные бумаги  — это ценные бумаги, в основе  которых лежат имущественные  права на какой-либо актив,  обычно на товар, деньги, капитал,  имущество, различного рода ресурсы  и др.

 Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные (бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.) и вторичные ценные бумаги (это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.).

 Производная ценная бумага — это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п.

 

1.4. Виды ценных бумаг.

 Основные виды ценных  бумаг:

 

1. Акции.

 

2. Облигации.

 

3. Векселя.

 

4. Денежные сертификаты

 

5. Чеки.

 

 ОБЛИГАЦИЯ – это  ценная бумага, выпускаемая государством, а также частными компаниями  и акционерными обществами и  представляющая собой долговое  обязательство, выдаваемого на определенный срок.

 

 ОБЛИГАЦИЯ – ценная  бумага, закрепляющая право её  держателя на получение от  эмитента облигации её номинальной  стоимости и зафиксированного  в ней процента от этой стоимости  или иного имущественного эквивалента  в предусмотренный срок.

 

 В нашей стране предприятия  непосредственно облигации не  выпускают, в других странах  это широко практикуется. У нас  широкое распространение получили  в 90-х годах, так называемые  ГКО – государственные краткосрочные  обязательства. Они представляли  собой облигации, т.е. государство  выпускало ценные бумаги, например  стоимостью 1000 руб., гарантировало получение  по ним процента, от 30 до 100% и погашение  этой облигации примерно через  2 года.

 

 Это означало, что владелец  облигации получает в первый  год от 300 до 1000 рублей по проценту  на эту облигацию, во второй  год он получает процент от 300 до 1000 рублей и облигация возвращается  государству, и держатель её  получает ещё 1000 руб. Такие  громадные проценты послужили  причиной спекуляции этими ценными  бумагами. И особенно этими занимались  банки. В значительных объемах  они скупались и заграничными  контрагентами.

 Но в эти года  была значительная инфляция до 200% годовых и таким образом  стоимость и процентов и возвратных  денег понижалась двое, поскольку  стоимость акции изменяется в  зависимости от времени, а стоимость  облигаций остается неизменной. На каждой облигации имелись  отрывные купоны, по которым и  погашались проценты. Потом государство  с приходом к власти

 Кириенко отказалось  от выплаты по этим облигациям, а точнее произвела их девальвацию,  т.е. обесценило их, и они превратились  в мусор. Погорело множество  коммерческих банков, которые не  занимались с клиентами, а только  с процентными бумагами. И в  один миг они стали банкротами.

 

 Доверие к облигациям  в настоящее время в нашей  стране прочно потеряно и едва  ли скоро возродится.[3]

 

 Это обозначается в  первую очередь, неблагоприятным  психологическим стереотипом, сложившимся  у населения из-за того, что  государство использовало облигационные  займы в послевоенные годы для изъятия денежных средств у населения, не возвратив их до сих пор.

 

 

 По мере естественного  развития фондового рынка, облигации  должны занять на нем достойное  место. Этому, на наш взгляд, должны способствовать следующие  их качества:

 

. Возврат вложенных средств при погашении;

 

. Стабильная выплата процента  на вложенный капитал;

 

. Первоочередные выплаты  по облигациям в сравнении  с акциями при банкротстве  предприятия;

 

. Более высокая надежность;

 

. Небольшие колебания  курсовой стоимости.

 

 Эффективная защита  интересов держателей облигаций  может быть осуществлена через  создание системы гарантирования  действенности облигации коммерческими  банками или через создание  специальных законов. Общую ответственность  за погашение облигаций и выплату  гарантированных доходов должны  нести предприятия, организации,  государственные органы выпустившие  их.

 

 Так, в США действует  закон о кредитных соглашениях,  в котором определен комплекс  мер по защите и соблюдению  прав держателей облигаций. Если  облигация зарегистрирована, эмитент  обязан направить копию соглашения  о выпуске в Комиссию США  по ценным бумагам и биржам. Держатели облигаций не получают  соглашение о выпуске на руки, ибо оно представляет собой  достаточно объемный документ (от 70 до 90 страниц), однако они могут  ознакомиться с ним в учреждениях  банков, которым доверено распространение  облигаций.

 

 В соответствии с  Законом о кредитных отношениях  в США акционерные общества  должны иметь доверенного представителя.  В качестве такого доверенного  представителя может выступать  либо коммерческий банк, либо  доверительная компания, которые представляют держателей облигаций и являются независимыми от эмитента. Они служат гарантом прав держателей облигаций и обеспечивают разработку соглашения о выпуске.

 

 АКЦИЯ – это ценная  бумага, которая представляет собой  свидетельство о внесении капитала (доли, пая) в общий капитал  акционерного общества.

 Владение акцией дает  право на получение по ней  определенного дохода и право  на участие в управлении этим  обществом.

 

 Доход, приносимый акциями,  называется дивидендом.

 

 Акции бывают именные  и на предъявителя.

 

 Различают акции РЯДОВЫЕ  (обычные) и ПРИВЕЛЕГИРОВАННЫЕ.

 

 Обычная акция –  это акция, которая даёт право  их владельцу голосовать на  собрании их владельцев.

 

Дивиденд колеблется в  зависимости от остатка чистой прибыли.

 

 Привилегированная акция  – это такая акция, которая  не даёт право голоса, и процент  выплаты на дивиденды фиксирован.

 

 Дивиденды по привилегированным  акциям выплачиваются в первую  очередь.

 

 Главное отличие АКЦИИ  от облигации состоит в том,  что акционер не кредитор акционерного  общества как владелец облигаций,  а собственник его в пределах  того количества акций, которым  он владеет.

 

 В отличие от облигации  акция таит в себе перспективу  многократного умножения стартовой  стоимости, что связано с ростом  акционерного капитала.

 

 ОСНОВНЫЕ ВИДЫ АКЦИИ

 

1. Акция на предъявителя  – акции, на которых не указан  их собственник.

 

2. Именные акции – акции,  на которых указан их собственник.  Владелец именной акции должен  быть зарегистрирован в соответствующем  реестре предприятия.

 

3. Обычная акция (рядовая)  – это акция, которая дает  её владельцу право голоса  на собрании акционеров и приносит  дивиденд, который колеблется в  зависимости от прибыли предприятия.

 

4. Привилегированные (приферентные) акции – это акции, которые не дают их владельцу право голоса, но предоставляют им ряд привилегий:

 

. Выплату фиксированного  размера дивиденда.

 

. Выплату дивиденда в  первоочередном порядке.

 

 Если предприятие выпустило  и облигации и акции рядовые  и привилегированные, то выплата  производится в следующем порядке: