Проблемы современного российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития

- создание полной законодательной  и другой нормативной базы  функционирования, т.к. без законодательного  регулирования рынок ценных бумаг  не может выполнять своего  основного назначения: быть источником  средств для преодоления инвестиционного  кризиса. Важные положения закона - установление единых требований  при осуществлении профессиональной  деятельности для кредитных организаций  и других инвестиционных компаний;

- проблема мелкого инвестора:  рынок государственных ценных  бумаг, самых ликвидных и надежных, на сегодняшний день закрыт  для мелких и средних инвесторов, что также создает проблемы  для самого рынка, для мотивации  деятельности банка на этом  рынке, что порождает финансовые  проблемы более широкого характера.  С одной стороны не используются  имеющиеся накопления населения,  с другой - бюджет не получает  возможных источников покрытия. Таким образом, на рынке возникают  перекосы, поскольку он ориентирован  на крупные промышленные финансовые  структуры;

- нехватка капиталовложений, так инвестиционный потенциал  банков в 7-8 раз меньше, чем  необходимо, а в бюджете денег  нет, и довольно-таки трудно  привлечь иностранный капитал,  поскольку для нашего рынка  характерен краткосрочный характер; и главная причина - нестабильность, как в экономической, так и  в политической ситуации страны;

- дальнейшая интеграция  с фондовыми рынками развитых  стран, хотя следует отметить, что на российском рынке присутствует  ряд западных компаний (SC First Boston ING, Morgan Grenfell, Merryll Lynch);

- незначительный объем  ценных бумаг и небольшое их  разнообразие, а также вовлечение  в рыночный оборот все большего  числа акций российских АО.

- депозитарий. Нет крупного  признания всеми головного депозитария,  который учитывал бы права  собственности на все российские  акции. Существует проблема с  регистраторами и реестром. Центральный  Банк будет помогать развитию  этой инфраструктуры в части  денежных расчетов;

- отсутствие на нашем  рынке таких институтов, как дилеры-оптовики  и джобберские конторы;

- недостатки системы российского  бухгалтерского учета, проблема, мешающая превратить Россию в  мировой фондовый центр и выталкивающая  торговлю российскими ценными  бумагами за пределы государства.  Требуется восстановление системы  образования в данной области,  российской научной школы и  просто рыночной культуры инвесторов  и профессиональных участников  рынка.

- проблема защиты инвесторов, которая может быть решена  созданием государственной или  полугосударственной системы защиты  инвесторов в ценные бумаги  от потерь [16].

Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее  время российский фондовый рынок, следует  отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который  развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг  в связи с приватизацией государственных  предприятий, быстрого создания новых  коммерческих образований и холдинговых  структур, привлекающих средства на акционерной  основе и т.п. Кроме того, рынок  ценных бумаг играет важную роль в  системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим  для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового  рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.

2.3 Влияние финансового  кризиса на рынок ценных бумаг

Из-за негативного влияния  на рынке ценных бумаг наблюдается  рецессия, чего нельзя сказать про  валютный рынок Forex. Тому есть несколько объяснений. Во-первых, в связи с кризисом наблюдается резкие колебания валютных курсов, что позволяет трейдерам рынка Forex существенно заработать на данных колебаниях валют. Для этого нужны лишь способность прогнозировать и доля интуиции. То есть, говоря другими словами, для валютного рынка Forex, кризис, как мать родная.

С рынком ценных бумаг ситуация обстоит несколько иначе, чем  с валютным рынком Forex. На рынке ценных бумаг наблюдается негативная тенденция к обесцениванию акций. При этом обесценивание ценных бумаг коснулось всех эмитентов, невзирая на их объёмы. На сегодняшний день уровень обесценивания акций крупных компаний равен уровню падения стоимости ценных бумаг средних и мелких предприятий. И такая ситуация наблюдается по всем отраслям промышленности.

Аналитики рынка ценных бумаг  называют несколько основных причин негативного влияния кризиса  на данный финансовый инструмент. Во-первых, нежелание инвесторов вкладывать деньги в дешёвые акции, боясь не получить желаемую прибыль от операции. Во-вторых, тотальное избавление держателей ценных бумаг от данных активов, что связанно с боязнью большего падения стоимости  акций. В-третьих, как итог двух вышеизложенных причин, низкий спрос и высочайший уровень предложений на рынке  ценных бумаг и являются основной причиной рецессии всего рынка и  уменьшения стоимости данных активов. На выходе получаем замкнутый круг.

Но аналитики отмечают одно, но весьма весомое преимущество последствий финансового кризиса  для рынка ценных бумаг - это возможность  дёшево приобрести активы (ценные бумаги) весьма перспективных компаний. Ведь кризис рано или поздно закончится, и тогда цена на данные активы возрастёт  в несколько или даже в несколько  десятков раз. Говоря другими словами, кризис даёт великолепный шанс выгодно  вложить деньги.

Поэтому говорить о том, что  последствия кризиса для рынка  ценных бумаг, в отличие от рынка Forex, - тотально негативны, просто неверно. [23]

 

3. Перспективы развития  рынка ценных бумаг

3.1 Перспективы развития  рынка ценных бумаг в России

Основными перспективами  развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

- концентрация и централизация  капиталов;

- интернационализация и  глобализация рынка;

- повышения уровня организованности  и усиление государственного  контроля;

- компьютеризация рынка  ценных бумаг;

- нововведения на рынке;

- секьюритизация;

- взаимодействие с другими  рынками капиталов.

Тенденция концентрации и  централизации капиталов имеет  два аспекта по отношению к  рынку ценных бумаг. С одной стороны, это общерыночная тенденция, которая на рынке ценных бумаг проявляется в укрупнении организаций профессиональных посредников и в сокращении их количества, включая функционирующие в каждой стране фондовые биржи. Указанные организации становятся всё более мощными по размерам собственного капитала и привлекаемым капиталам своих клиентов; разрастается их филиальная сеть как внутри своей страны, так и за рубежом; они становятся всё более многофункциональными, и спектр услуг, которые они предоставляют на рынке, становится всё более широким; идёт процесс их слияния как между собой, так и с другими финансовыми и банковскими структурами.

С другой стороны, эта тенденция  находит отражение в том, что  рынок ценных бумаг сам по себе притягивает всё большие капиталы общества.

Интернационализация рынка  ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными, а барьеры на пути движения капиталов  убираются. Рынок ценных бумаг принимает  глобальный характер. Национальные рынки - это составные части глобального всемирного рынка ценных бумаг. Торговля на таком всемирном рынке ведётся непрерывно и повсеместно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний. Формирование мирового рынка ценных бумаг - это тот локомотив, который движет вперёд процесс в целом. Объединение национальных рынков ценных бумаг в мировой практике идёт по таким направлениям, как обеспечение возможности для любого инвестора оперировать ценными бумагами независимо от их национальной принадлежности; тесная связь национальных рынков между собой благодаря современным средствам связи и организации банковских расчётов в мировом масштабе; переход на единые стандарты деятельности с различными инструментами рынка, а также на фондовых рынках разных стран и их общее регулирование и т.п.

Надёжность рынка ценных бумаг и степень доверия к  нему со стороны массового инвестора  напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиления государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг  таковы, что его разрушение прямо  ведёт к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства  вообще. Никакое государство в  современную эпоху не может допустить, чтобы вера в этот рынок была бы поколеблена, чтобы массы людей, вложивших свои сбережения в ценные бумаги своей страны или любой  другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества. Все участники рынка поэтому  прямую заинтересованность в том, чтобы  рынок был правильно организован  и жёстко контролировался, в первую очередь, самым главным участником рынка - государством.

Но есть и другая причина  данного процесса - фискальная.

Усиление организованности рынка и контроля за ним позволяет  каждому государству увеличить  вою налогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений от участников рынка. Одновременно всё более и  более перекрываются возможности  для «отмывания» денег, полученных от незаконных видов бизнеса - торговли наркотиками и др.

Компьютеризация рынка ценных бумаг - результат широчайшего внедрения  компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без компьютеризации рынок ценных бумаг в современных формах и  размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить  революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные  системы быстродействующих и  всеохватывающих расчётов для участников рынка и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Нововведения на рынке  ценных бумаг и производных инструментов:

- новые инструменты данного  рынка;

- новые системы торговли  ценными бумагами;

- новая инфраструктура  рынка.

Новыми инструментами  рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных  ценных бумаг.

Новые системы торговли - это системы торговли, основанные на использования компьютеров и  современных средств связи, позволяющие  вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контактов между продавцами и  покупателями.

Новая инфраструктура рынка - это современные информационные системы клиринга и расчётов, депозитарного  обслуживания участников рынка ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т.п.) в форму ценных бумаг; тенденция превращения всё большей массы капитала в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов; тенденция повышения ликвидности (ускорение оборачиваемости) любых активов и пассивов компаний через форму ценной бумаги или с помощью производных инструментов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к прекращению  использования других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, а с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию. Например, всё более широкое распространение получает выпуск долговых ценных бумаг под страховку страховых компаний. Иными словами, инструментарий страхового рынка используется для страхования рисков на рынке ценных бумаг. Выплаты доходов по ценным бумагам ведут к резкому увеличению размеров мирового валютного рынка, что, в свою очередь, является фактором быстрого развития рынка валютных фьючерских контрактов и опционов и т.п.

В последующие годы на рынке  ценных бумаг и производных инструментов все отчётливее проявляются две  новейшие тенденции:

- индивидуализация инструментов  рынка;

- стирание различий между  инструментами рынка.

В первом случае имеет место  выпуск таких ценных бумаг и (или) производных инструментов, которые  отвечают индивидуальным интересам (требованиям) отдельных эмитентов и инвесторов (или их небольших групп) с точки  зрения сочетания доходности, риска, налогообложения и т.п.

Во втором случае создание всё новых инструментов рынка  осуществляется путём комбинации различных  свойств существующих инструментов рынка на каком-либо новом инструменте - «гибридном», или «синтетическом», «искусственном». [9]

 

3.2 Предложения по повышению  эффективности деятельности на  рынке ценных бумаг

Система раскрытия информации включает правила и процедуры, устанавливаемые  государством и вырабатываемые на добровольной основе участниками финансового  рынка, а также соответствующими институтами и организациями.

Для повышения эффективности  системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг необходимо:

- создать систему публичного  раскрытия информации организациями,  оказывающими розничные услуги  на финансовых рынках;

- продолжить работу по  использованию современных информационных  технологий для повышения эффективности  сбора, обработки, анализа и  публичного раскрытия информации  эмитентами и другими участниками  финансового рынка, а также  для обеспечения доступа всех  заинтересованных лиц к базам  данных, содержащим раскрываемую  информацию;

- обеспечить правовую  основу деятельности рейтинговых  агентств, а также предусмотреть  более широкие возможности использования  рейтингов при осуществлении  регулирования деятельности финансовых  посредников и управляющих компаний;