Рынок ценных бумаг Республики Беларусь

Инструменты рынка ценных бумаг – это различные формы финансовых обязательств (для краткосрочного и долгосрочного инвестирования), торговля которыми осуществляется на рынке ценных бумаг. Инструменты рынка ценных бумаг могут быть: основными – акции и облигации; производными – коносамент, сертификаты, чеки, опционы, фьючерсы, векселя и др. Подробно каждый инструмент фондового рынка описан ниже.

Акция является бессрочной эмиссионной ценной бумагой, свидетельствующей о вкладе в уставный фонд акционерного общества и удостоверяющей права ее владельца на участие в управлении этим обществом, получение части прибыли в виде дивидендов и части имущества в случае ликвидации организации. Акции выпускаются акционерным обществом при его создании, преобразовании в акционерное общество других организационно-правовых форм, при слиянии нескольких акционерных обществ.

Акции характеризуются различными свойствами и качествами. Так ее фундаментальные свойства состоят в следующем:

• акция является титулом собственности, представителем реально функционирующего в экономике капитала;
• акция – бессрочная ценная бумага (то есть она существует до тех пор, пока существует акционерное общество);
• для нее характерна ограниченная ответственность. Инвестор не может потерять больше, чем вложил. Он не отвечает по обязательствам акционерного общества;
• она не делима. Это означает, что права по акции невозможно разделить. Если на одну акцию приходится несколько владельцев, то все они считаются одним держателем и могут осуществлять свои права либо через одного из них, либо через полномочного представителя;
• она может дробиться и консолидироваться. Под дроблением акции подразумевается деление ее номинала, когда, к примеру, одна акция с номиналом в 100 условных единиц заменяется пятью акциями с номиналом в 20 условных единиц. Консолидация акций – это операция, противоположная по своему содержанию дроблению. При дроблении и консолидации величина уставного капитала остается неизменной.

Обладая вышеуказанными экономическими свойствами, акция также характеризуется эмиссионными и инвестиционными качествами. Эмиссионные качества задаются условиями выпуска, учредительными документами и действующим законодательством. К эмиссионным качествам относятся форма выпуска (документарная, бездокументарная), экономические и технические реквизиты. Инвестиционные качества акции зависят от ее способности служить объектом инвестирования и охватывают большинство эмиссионных свойств, а также экономических и рыночных характеристик, на которые ориентируется инвестор при приобретении акций. К таким характеристикам относятся доходность, ликвидность и риск.

 Следующий инструмент рынка ценных бумаг – облигация. Это долговая ценная бумага, серийное долговое обязательство. Облигации выпускаются в рамках облигационного займа – сериями или траншами, каждый из которых состоит из совокупности ценных бумаг представляющих равный объем прав их владельцам. Она включает в себя права на возврат номинальной стоимости по истечении срока облигационного займа, получение фиксированного дохода в виде процентов (или в другой предусмотренной форме). Облигации обладают фундаментальными свойствами и отличиями от акций. Такими как:

• облигация как долговое обязательство заключает в себе отношение займа между владельцем и лицом, выпустившим ее. Лицо, приобретающее облигацию, является кредитором по отношению к компании-эмитенту, в то время как акция – долевой ценной бумагой, а акционер – совладельцем компании эмитента. Посредством выпуска облигаций привлекается заемный капитал, а с помощью акций формируется уставный капитал акционерного общества;
• облигация имеет конечный срок обращения, по истечении которого она погашается, то есть выкупается эмитентом по номинальной стоимости.
• облигации могут выпускаться всеми юридическими лицами, в то время как акции – только акционерными обществами.
• она может быть конвертирована, то есть при наступлении срока обменена на другие ценные бумаги или облигации с более поздним сроком погашения.

Компании прибегают к размещению облигационных займов, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых ресурсах. Финансовые возможности облигаций тесно связаны с показателями инвестиционного риска, которые, в свою очередь, зависят от показателей финансовой устойчивости, надежности и ликвидности. Посредством облигационного займа компании кредитуются инвесторами на заранее оговоренных условиях. Она несет финансовую ответственность за привлеченные ресурсы, обязана выплачивать проценты и погашать облигации. Это обеспечивает определенные гарантии владельцам облигаций. Фиксированные условия выпуска облигационного займа делают облигации высоколиквидным стабильным финансовым инструментом.

Помимо акций и облигаций существует множество других ценных бумаг. Производные финансовые инструменты представляют собой документы (договор, ценную бумагу и др.), устанавливающие обязанности или предоставляющие права (либо и то и другое одновременно) по покупке или продаже каких-либо базисных активов. Базисным активом могут выступать сырье (нефть, пшеница, металл и т.д.), различные товары, золото, валюта, ценные бумаги, процентные ставки, биржевые индексы и др.

Депозитный сертификат – это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада (депозита), внесенного вкладополучателю, и права вкладчика (юридического лица, индивидуального предпринимателя – держателей сертификата) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему у вкладополучателя, выдавшего сертификат, или в любом филиале этого вкладополучателя. Также есть сберегательный сертификат. Это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада , внесенного вкладополучателю, и права вкладчика (физического лица – держателя сертификата) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему у вкладополучателя, выдавшего сертификат, или в любом филиале этого вкладополучателя. Сертификаты, с одной стороны, являются ценными бумагами банков, а с другой – документальным оформлением договора банковского депозита в Республике Беларусь сертификаты выдаются в белорусских рублях. Сертификат не может быть расчетным или платежным средством за товары (работы, услуги), за исключением услуг, оказываемых банком или небанковской кредитно-финансовой организацией. Срок обращения и размер процентов по сертификату устанавливаются вкладополучателем при выдаче сертификата и не изменяются в течение срока его обращения. Порядок и условия выдачи и обращения депозитных и сберегательных сертификатов определяются Банковским кодексом Республики Беларусь, уполномоченным республиканским органом, осуществляющим государственное регулирование рынка. Депозиты физических лиц (кроме индивидуальных предпринимателей) в банки по договору банковского вклада в белорусских рублях или иностранной валюте могут быть оформлены сберегательной книжкой.

Следующим видом инструмента фондового рынка выступает чек – это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Чеку присущи следующие черты: абстрактный характер обязательства, так как текст чека не содержит ссылки на основание выдачи чека; безусловный характер обязательства, так как чек содержит простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму денег; является всегда денежным обязательством; документарная (письменная) форма существования; документ, имеющий строго установленные обязательные реквизиты; стороны, связанные обязательствами по чеку, несут солидарную ответственность; плательщиком по чеку выступает банк и т.д. Движение чеков может обращаться на основе передаточной надписи (индоссамента). Индоссамент должен быть только полным, частичный индоссамент не допускается. Основными документами, регулирующими обращение чеков в Республике Беларусь, являются Банковский кодекс Республики Беларусь, инструкции Национального банка Республики Беларусь.

Вексель – это письменное долговое обязательство строго установленной формы, дающее его владельцу (векселедержателю) бесспорное право по истечении срока обязательства требовать с должника уплаты обозначенной на векселе суммы. Современные  функции векселя заключаются в возможности его использования как средства расчетов и заменителя денег и как орудия кредита. Вексельное обращение позволяет ускорить расчеты, уменьшить потребность в наличных деньгах, мобилизовать внутренние инвестиции в стране.

Коносамент – товарораспорядительный документ (ценная бумага), удостоверяющий заключение договора морской перевозки груза и служащий доказательством приема перевозчиком указанного в этом документе груза. После приема груза к морской перевозке перевозчик по требованию отправителя обязан выдать коносамент (документ, содержащий условия договора морской перевозки грузов). В коносаменте указывается грузоотправитель, описывается груз, принимаемый к транспортировке, что позволит его идентифицировать; содержатся обязательства передать товар в определенном месте грузоотправителю или лицу, которому будет передан коносамент. Отправитель должен гарантировать перевозчику на момент погрузки точность марок, числа мест, количества и массы груза, как они им указаны. К коносаменту обязательно прилагается страховой полис на груз и другие документы, необходимые для перевозки груза, его сохранности, похождения таможенных процедур. 

Также среди производных инструментов рынка ценных бумаг выделяют срочные контракты, к которым относятся форвардные контракты, фьючерсы, опционы и др. Форвардным контрактом называется соглашение между контрагентами о будущей поставке базисного актива по договорной цене, обязательное для исполнения и заключаемое вне биржи. Фьючерс – это стандартный биржевой срочный контракт на покупку или продажу базисного актива по фиксированной цене на определенную дату. В настоящее время доминирующую роль на финансовом рынке играют фьючерсные контракты на процентные долговые инструменты, в основном на государственные облигации. Опционом признается стандартный биржевой контракт, предоставляющий его владельцу право купить либо продать базисный актив по фиксированной цене на определенную дату или в течение указанного в контракте срока. Своп – это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем активами в соответствии с определенными в контракте условиями. Депозитарными расписками называются производные ценные бумаги, представляющие права собственности их владельцев на определенное количество акций иностранных эмитентов, депонированных в депозитарии. Варрант – это документ, дающий его владельцу право приобрести в течение установленного периода времени определенной число обыкновенных акций по заранее фиксированной цене.

Производные ценные бумаги в настоящее время используются широким кругом участников рынка. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь постоянно развивается и совершенствуется. Его современное состояние и динамика рассмотрены во второй главе данной работы.

2 СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ  И ДИНАМИКА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ  РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

В Республике Беларусь сложилась жестко регулируемая система выпуска и обращения ценных бумаг. С целью упорядочения функционирования фондового рынка, соблюдения дисциплины его участниками, поддержания доверия к рынку и обеспечения его динамичного развития, государство осуществляет регулирующую функцию. Главным принципом регулирования рынка ценных бумаг является реализация общенациональных интересов и обеспечение гарантий безопасности инвестиционной деятельности в экономике Республики Беларусь.

Система регулирования выполняет следующие функции:

• выделение ключевых направлений рынка ценных бумаг и определение роли участников рынка ценных бумаг;
• создание для участников рынка благоприятных законодательных и четко определенных регулирующих условий;
• создание системы ответственности за действия, которые могут привести к дезорганизации рынка, его разрушению, к недобросовестной конкуренции, к обману инвесторов, манипулированию ценами и мошенничеству с финансовыми ресурсами, в том числе по доверительным операциям.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем принятия законодательных и нормативных актов, лицензирования и контроля за деятельностью рынка ценных бумаг. С целью обеспечения единой государственной политики в этой сфере образуется центральный государственный орган – Департамент по ценным бумагам Республики Беларусь.

В рамках своих полномочий государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляют также Министерство финансов Республики Беларусь, Национальный банк Республики Беларусь и другие государственные органы.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется в следующих направлениях:

• обеспечение обязательного обнародования всей существенной информации о рынке ценных бумаг (условия выпуска и оборота ценных бумаг, результаты финансово-хозяйственной деятельности, финансовое положение эмитентов, характер и тенденции в торговле ценными бумагами и т.д.);
• лицензирование и регулирование деятельности профессиональных участников, в том числе тех, которые занимаются трастовой деятельностью на рынке ценных бумаг, надзор за их действиями, разработка экономических нормативов, содержащих соотношение собственных финансовых средств к привлеченным, определяющих содержание и характер проводимых операций;
• надзор за биржевой торговлей ценными бумагами, введение обязательных для выполнения правил торговли, контроль за соблюдением антимонопольного законодательства на рынке ценных бумаг;
• привлечение к административной и уголовной ответственности лиц, которые используют внутреннюю, недоступную другим информацию с целью получения дохода или во избежание налогообложения по операциям с ценными бумагами;
• обеспечение прав владельцев ценных бумаг (доступ к финансовой отчетности эмитентов, участие в управлении путем реализации права голоса, беспрепятственная и быстрая передача прав собственности на ценные бумаги и т.д.).