Рынок ценных бумаг

1. Перераспределительная функция, которая помогает направить инвестиционные потоки в наиболее привлекательные сектора рынка. 
Она может быть разбита на:

- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности; 
- перевод сбережений из непроизводительной в производительную формы; 
- финансирование государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение свободных денежных средств.

2. Функция страхования ценовых  и финансовых рисков, что выражается  в стремлении участников рынка  защитить свои инвестиции при  неблагоприятных изменениях рыночной  конъюнктуры. В частности, этому  служит создании производных  ценных бумаг.

Классификация ценных бумаг:

1.по форме капитала:

-долевые ценные бумаги, которые подтверждают участие владельца в формировании уставного капитала, дает право на получение части прибыли и участие в управлении предприятием, закрепляет права владельца на часть имущества предприятия при ликвидации (акция).

-долговые ценные бумаги, которые выражают отношение займа между владельцем и эмитентом, который обязуется ее выкупить в установленный срок и выплатить определенный% (облигация).

2.по эмитентам:

-государственные;

-муниципальные;

-корпоративные.

3.по способу реализации  прав:

-предъявительские - права, которые удостоверяет данная ценная бумага, принадлежит лицу, который предоставляет ее.

-именные - права, которые  удостоверяет данная ценная бумага, принадлежит определенному лицу, данные о котором содержатся в реестре владельцев ЦБ.

ордерные - права, которые удостоверяет данная ценная бумага, может принадлежать лицу, указанному в этой ценной бумаге, или любому другому лицу, которого назначит первоначальный владелец ценной бумаге путем нанесения передаточной надписи в данной ценной бумаге.

4.по форме выпуска:

-документарная – ценная бумага, которая выпускается в бумажной форме в виде бланков ценной бумаги.

-бездокументарная – ценная бумага, которая представляет собой безналичную форму, а подтверждение прав осуществляется с помощью ведения реестра владельцев ценой бумаги.

5.по стадиям обращения:

-ценная бумага первичного рынка - размещаются от эмитента к первым владельцам.

-ценная бумага вторичного рынка - размещаются от первых владельцев к последующим.

6.по возможности досрочного  погашения:

-безотзывные - не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно.

-отзывные - могут быть  отозваны и погашены досрочно (облигации, привилегированные акции).

7.по возможности свободного  обращения:

-обращающиеся – ценные  бумаги, которые могут свободно обращаться на рынке.

-необращающиеся – ценные бумаги, которые не могут обращаться на рынке (только первичное обращение).

Ценные бумаги с ограниченной возможность обращения - ограниченное обращение ценной бумаги, которое указано в условиях выпуска данных ценной бумаги.

8.по объему предоставляемых  прав:

-первичные ценные  бумаги - удостоверяют права на первичные ресурсы (акции, облигации, вексель).

-производные ценные бумаги - удостоверяют права их владельца на покупку / продажу первичных ценных бумаг (опционные, форвардные, фьючерсные контракты).

 

1.3Основные виды ценных бумаг

 

Акция - ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал акционерного общества. Дает ее владельцу право на присвоение части прибыли в форме дивиденда.

В современном капиталистическом мире основной формой организации бизнеса являются корпорации или акционерные общества, которые имеют значительные преимущества по сравнению с другими формами. Два наиболее важных из них это - ограниченная ответственность их участников, которые несут убытки лишь в размере своего взноса, сильно упрощенная процедура передачи прав собственности (продажа акций), а также (и это, наверное, основное преимущество) огромные возможности по мобилизации капитала через эмиссию акций и облигаций, что, в свою очередь, составляет основу быстрого и продуктивного роста компании.

Различают различные виды стоимости акций:

Нарицательная стоимость (номинал) - произвольная стоимость, устанавливаемая при эмиссии и отражаемая в акционерном сертификате. Номинал практически не связан с реальной стоимостью.

Балансовая стоимость, исчисляемая как частное от деления чистых активов корпорации на количество выпушенных и распространенных акций.

Рыночная стоимость (продажная цена акции, курс) - текущая стоимость акции на бирже или во внебиржевом обороте (к примеру, последняя котировка). Это наиболее важный вид стоимости, поскольку именно она (а точнее - прогноз ее изменения) играет основную роль в обращении акций данной корпорации.

Документ, свидетельствующий о владении акциями, называется акционерным сертификатом. В нем указываются данные об эмитенте, данные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковой имеется), тип и число акций, находящихся в собственности держателя сертификата, и соответствующие права на голосование.

Различают обыкновенные и привилегированные акции. Как и обыкновенные акции, привилегированные акции представляют собой ценную бумагу, указывающую на долю участия ее держателя в корпорации. От обыкновенных акций их отличает следующее:

- дивиденды  на привилегированные акции, как  правило, устанавливаются по фиксированной  ставке;

- они  выпускаются с указанием номинала  и размера дивиденда в процентах  или в долларах на акцию;

-дивиденды  по привилегированным акциям  выплачивается до выплат по  обыкновенным акциям и не зависит  от прибыли корпорации;

-держатели  привилегированных акций имеют  преимущественное право на определенную  долю активов корпорации при  ее ликвидации;

-как  правило, держатели привилегированных  акций не имеют преимущественных  прав на покупку акций нового  выпуска и права голоса.[25]

Существуют следующие права, предоставляемые корпорацией своим акционерам:

1.Право  голоса. Большинство обыкновенных  акций дает их держателю право  голоса на ежегодных собраниях  акционеров по всем важным  вопросам деятельности корпорации (например, по изменениям в уставе  корпорации, вопросам слияний и  приобретений, финансовой реорганизации, выборам совета директоров компании). Так как большая часть акционеров не может (или не хочет) посещать собрания, корпорации обязаны оформлять доверенности, по которым акционеры передают совету директоров корпорации право голосовать от их имени на ежегодных или специальных собраниях. На биржах США оформление таких доверенностей является обязательным условием для регистрации компании и котировки ее ценных бумаг.

2. Право  на участие в прибыли корпорации (на получение дивидендов). Акции  дают их держателям на получение  части прибыли компании в форме  дивидендов. Дивиденды - это часть  прибыли корпорации, распределяемая  среде акционеров в виде определенной  доли от стоимости их акций (иначе говоря, пропорционально числу  акций, находящихся в собственности). Дивиденды по обыкновенным акциям  выплачиваются только после уплаты  всех налогов, процентов по облигациям  и дивидендов по привилегированным  акциям (если такие выпущены). Обычно  дивиденды выплачивают поквартально, но право решать здесь предоставлено  совету директоров.

3. Преимущественное  право на покупку новых акций. Право, дающее существующим акционерам  возможность закупить акции нового  выпуска прежде, чем они будут  предложены другим лицам. Цель  этого преимущественного права  в защите существующих акционеров (в первую очередь держателей  крупных пакетов) от "размывания" пропорциональных долей их участия  в корпорации. Как правило в законодательстве предусматривается, что наличие таких прав должно прямо оговариваться в уставе корпорации.

4. Право  при ликвидации (роспуске) корпорации. Ликвидация - это практические действия  корпорации по прекращению дел  и реализации имущества. Стадия  прекращения легального существования  называется роспуском, а фактического - ликвидацией. По закону РФ претензии  к корпорации при ликвидации  удовлетворяются ею в следующем  порядке: государственные претензии (уплата налогов и пошлин, расчет  по государственным кредитам), претензии  других кредиторов (коммерческих  банков, владельцев векселей и  облигаций, и т.д.).

5. Права  на инспекцию (проверку). Все акционеры  имеют право на поверку некоторых  документов и отчетностей своих  корпораций (списка акционеров, протоколов  собраний акционеров, некоторых  бухгалтерских отчетов и т  п.).[26]

Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца (держателя) на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости (либо иного имущественного эквивалента), а также фиксированного в ней процента от номинальной стоимости (либо иного имущественного права).

Облигации могут быть именными и предъявительскими, процентными и беспроцентными (целевыми, по которым вместо дохода владельцам предоставляется право на приобретение товаров и услуг, под которые выпущены целевые займы), свободно обращающимися и с ограниченным кругом обращения.

По выпустившим их субъектам различаются облигации государственных и муниципальных (внутренних и местных) займов и облигации предъявителей предприятий и других юридических лиц (кооперативов, хозяйственных обществ).

Появляются инструментом займа. Эмитенты облигаций являются заемщиками, должниками. Инвесторы в облигации являются кредиторами эмитента (в отличии от держателя акции).

Соответственно невыполнение эмитентом взятых перед держателями облигаций долговых обязательств (по основной сумме долга и процентам) влечет за собой законные процедуры взыскания задолженности, вплоть до банкротства.

Различают следующие виды облигаций:

- облигации  внутренних государственных займов;

- облигации  федеральных органов исполнительной  власти и специализированных  правительственных учреждений;

- облигации  местных органов власти;

- облигации  предприятий;

Эмитентами могут быть:

- Государство  и государственные органы управления;

- Местные  органы власти;

- Предприятия, находящиеся в любой форме  собственности и имеющие любой  организационно-правовой статус (за  исключением инвестиционных фондов).

Владельцами облигаций могут быть юридические и физические лица (за исключением инвестиционных фондов, которые могут вкладывать деньги только в государственные облигации).

Период, на который выпускаются облигации, т.е. предельные сроки (начальные и конечные) не установлены, за исключением облигаций акционерных обществ, которые должны выпускаться на срок не менее одного года. Государственные облигации должны выпускаться на срок до тридцати лет. Согласно принятой традиции среднесрочные облигации выпускаются на срок от 1 до 5 лет, долгосрочные - свыше 5 лет. Не установлено законодательных ограничений для выпуска бессрочных облигаций.

По форме возмещения заимствованной суммы: облигации с возмещением в денежной форме и натуральные облигации

По способу размещения различают:

- свободно  размещаемые облигационные займы;

- принудительные  займы.

По возможности обращения:

- свободно  обращающиеся;

- с ограниченным  кругом обращения (с ограниченной  возможностью перепродажи облигаций).

Процент по облигациям носит заранее оговоренный характер. Традиционно облигация считается ценной бумагой с фиксированным процентом. Однако, во многих облигационных конструкциях размер процента может изменятся в соответствии с заранее установленными правилами.

Методы выплаты процента:

- купонные  и бескупонные облигации. Купон, часть ценной бумаги (обычно на  предъявителя) дающий право на  получение регулярно выплачиваемого  процента по ценной бумаге. С  этой целью купон остригается  и направляется, через банк агенту, производящему платежи по данной  ценной бумаге. Проценты по бескупонной  облигации, являющейся именной (или  держатель содержится в специальном  реестре) выплачиваются в соответствии  с данными реестра.

По методу выплаты процента выделяются также выигрышные облигационные займы.

Серийные облигации выпускаются в составе облигационных займов, разбитых на определенные серии, каждая из которых имеет свой конечный срок погашения.

Срочные облигации выпускаются в составе облигационных займов, имеющих единый, конечный срок погашения. По истечении определенного срока может начать действовать фонд погашения, осуществляется выкуп части облигаций у инвесторов на открытом рынке. При наступлении срока весь облигационный займ гасится, сериальное погашение отсутствует.

В действующем законодательстве акционерное общество вправе выпускать облигации на сумму, не превышающую размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного обществу в этих целях третьими лицами, после полной оплаты капитала.