Рынок ссудных капиталов

В дальнейшем все множество  финансово-кредитных институтов в  стране будем называть финансово-кредитным  сектором. Он состоит из кредитного сектора и специализированных финансово-кредитных  организаций (СФКО), которые оказывают  финансовые услуги без предоставления займов (рис. 2) и действуют при этом в основном на рынках ценных бумаг.

Различают два основных типа финансово-кредитных систем — универсальные  и сегментированные (специализированные). В универсальной финансово-кредитной системе законодательно не ограничивается выполнение банками тех операций финансового обслуживания, которые не относятся к банковским. Это — фундаментальный признак. Классическим образцом такой системы является немецкая. Иногда считают, что обратная сторона универсализма — возможность выполнения небанковскими организациями банковских функций. Такое мнение не совсем точно, ибо практически во всех странах как с универсальными, так и с сегментированными системами существуют организации, которым разрешено выполнять часть банковских операций, и те, которые не имеют право это делать. Первые — это фактически небанковские кредитные организации.

Таким образом, для установления типа национальных финансово-кредитных  систем важно знать, какие операции относятся по закону к банковским и могут или нет банки выполнять  и иные операции. Банковские операции, как было сказано выше, определяются преимущественно установленным перечнем, причем его состав периодически пересматривается в соответствии с изменением законодательных актов.

В строго сегментированной финансово-кредитной системе банкам не разрешено выполнять небанковские операции. Дополнительным признаком, хотя и необязательным, является более жесткое разграничение сфер деятельности кредитных организаций и отдельных операций. Таким образом, при сегментированной системе банковские операции по приему депозитов и выдаче кредитов законодательно отделены от операций по выпуску и размещению ценных бумаг промышленных компаний и ряда других видов услуг (страхования, сделок с недвижимостью, трастовых операций). Сегментированная система преобладала долгое время в США и Японии.

Приведенное разделение финансово-кредитных  систем на универсальные и сегментированные в современных условиях все же не носит абсолютного характера. Во-первых, каждая национальная финансово-кредитная  система проходит несколько этапов своего развития, тяготея в той  или иной мере то к универсальному, то к сегментированному образцу. В частности, это было характерно для финансово-кредитных систем Франции, Великобритании и других стран. Во-вторых, в последние десятилетия  в большинстве развитых стран  происходит процесс универсализации  финансово-кредитных систем.

В последние десятилетия  границы между банками и прочими  финансовыми институтами, в том  числе небанковскими кредитными организациями, все более размываются. Данный процесс характерен для большинства  развитых стран. Это происходит по двум причинам: во-первых, банки все больше проникают в сферу деятельности других финансовых институтов (однако в ряде стран этому процессу препятствуют законодатели), а во-вторых, расширяется  спектр операций, которые выполняются  небанковскими организациями. Так, банки принимают активное участие  в осуществлении факторинговых  и лизинговых операций, оказании трастовых  и других услуг, которые выполняют  и специализированные финансовые институты. Небанковским организациям сложнее  универсализировать свою деятельность в силу их специализированного характера. Однако и они стали активнее заниматься традиционными банковскими операциями — денежными расчетами, краткосрочным  кредитованием фирм, операциями с  кредитными карточками, приемом сбережений, ведением текущих счетов и др. Характерно, что современные банки стремятся  действовать как операторы на различных сегментах финансового  рынка. По своей сути они прежде всего призваны осуществлять операции на рынке ссудных капиталов. Но большинство крупных и средних банков также являются активными участниками рынков ценных бумаг, валютных рынков и рынков производных финансовых инструментов. [5, С.18-30]

В целом кредитный сектор страны включает обычно следующие разновидности  финансовых институтов:

1) центральный банк;

2) коммерческие банки различного типа, в том числе универсальные (выполняющие большинство банковских операций и услуг) и специализированные (сберегательные, инвестиционные, ипотечные, торговые и др.);

3) специализированные кредитные организации небанковского

типа (СКОН);

4) специализированные кредитные институты (кредитные кооперативы, союзы, ссудо-сберегательные ассоциации и др.), которые не везде признаются кредитными организациями, но везде реально выполняют часть банковских операций и услуг.

Из указанных разновидностей финансовых институтов в банковский сектор и соответственно банковскую систему входят первые две.

Разделение кредитных  институтов в зависимости от того, относятся ли они к коммерческим организациям или нет, имеет значение с точки зрения регулирования  их деятельности. Если такой институт признается коммерческой организацией, то он должен действовать в соответствии с законами о кредитном деле, кредитных  организациях и т.п. В противном  случае должны быть указаны другие основные законы, определяющие деятельность организации. На рис. 2 отмечены государственные органы, контролирующие функционирование кредитных организаций.

Независимо от выполняемых  функций и форм специализации  кредитные организации, в том  числе и банки, могут создаваться  на основе, как частной собственности, так и государственной. В кредитных системах многих стран существуют смешанные государственно-частные кредитные организации (банки, лизинговые, финансовые компании и др.).[2, С.238-244]

Рис.4 Структура  пассивов банковского сектора в %

Сбылись предсказания банкиров, возлагавших большие надежды  на 2011 год. Участники рынка ждали  восстановления экономики и надеялись  на больший рост кредитных портфелей. Так и произошло, темпы роста  кредитования более чем вдвое превысили показатели 2010 года - за 11 месяцев объем кредитов нефинансовым организациям вырос на 24,1% (годом ранее - на 10,9%), физлицам - на 30,6% (год назад - на 11,9%). Правда, темп прироста вкладов сократился почти вдвое - за январь-ноябрь этого года он составил 12,7%, тогда как за аналогичный период 2010 года достигал 23,6%.Российские банки в целом в 2011 году увеличат кредитование на 25-30%, прогнозировал в ноябре заместитель председателя ЦБ РФ Алексей Симановский.

Банкиры не скрывают, что  для многих из них 2011 год оказался довольно успешным. "Этот год, как  ни странно, будет если не самым удачным  для банковской системы, то, по крайней  мере, войдет в один из наиболее успешных периодов нашей истории. Я пока не вижу каких-то серьезных негативных данных, продолжается рост, по многим параметрам идет посткризисное восстановление", - отметил председатель правления Юникредит банка Михаил Алексеев.¹

Розничные банки наконец-то смогли оправиться от кризиса, они фиксируют  рекордную прибыль в 2011 году.  

3. Рынок ценных  бумаг: понятие, структура

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – это составная часть  финансового рынка, совокупность экономических  отношений между его участниками  по поводу выпуска и обращения  ценных бумаг.

Ценные бумаги, в основе которых лежат деньги как капитал  и которые опосредуют отношения, связанные с движением денежного  капитала, образуют фондовый рынок, как  часть рынка ценных бумаг. Ценные бумаги, опосредующие товарные отношения, формируют рынок товарных ценных бумаг, являющийся второй составной  частью рынка ценных бумаг.

Целью рынка ценных бумаг  является аккумуляция временно свободных  денежных средств хозяйствующих  субъектов и обеспечение возможности  их перераспределения путем совершения различных операций с ценными  бумагами между участниками рынка.

Классификации рынков ценных бумаг имеют много сходства с  классификациями самих ценных бумаг. Так различают:

• международные и национальные рынки ценных бумаг;
• региональные рынки ценных бумаг;
• рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);
• рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
• рынки первичных и производных ценных бумаг.

Смысл той или иной классификации  рынка ценных бумаг определяется ее практической значимостью.

Как и любой другой рынок, РЦБ складывается из спроса, предложения  и уравновешивающей их цены. Спрос  создается компаниями и государством, которым не хватает собственных  доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и правительства выступают  на РЦБ чистыми заемщиками (больше занимают, чем одалживают), а чистым кредитором является население, у которого доход по разным причинам превышает расходы на текущее потребление и инвестиции в материальные активы (например, в недвижимость).

На фондовом рынке осуществляется обращение специфических финансовых инструментов – ценных бумаг.

Ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные  права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи  и иных сделок, служит источником получения  регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного  капитала.

В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физической осязаемой, бумажной форме и печатались типографическим способом на специальных  бланка с достаточно высокой степенью защищенности от возможных подделок.

В последнее время, в связи  со значительным увеличением оборота  ценных бумаг, многие перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную) форму. Поэтому на рынке ценных бумаг  выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так  и их заменители. Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называются инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении "денежные фонды") или фондовыми ценностями. В случае, если ценные бумаги не существуют в физически осязаемой форме или их бумажные бланки помещаются в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий его право собственности на ту или иную фондовую ценность. Этот документ называется сертификатом ценной бумаги. Сертификаты ценных бумаг могут выпускаться и на предъявителя для замещения собой нескольких однородных ценных бумаг (подобно денежным купюрам различного достоинства). В последнем случае сертификат не содержит информации о владельце фондовой ценности.

Деятельность рынка ценных бумаг может снижать инфляционное состояние экономики, переводя часть  потребительных доходов на инвестиционные цели, и тем самым снижая их избыточное давление на потребительский рынок, она в общем воспроизводственном плане способствует нормализации пропорций потребления и накопления.

Составные части рынка  ценных бумаг имеют своей основой  не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке  в широком смысле слова. С этих позиций выделяют следующие рынки:

• первичный и вторичный;
• организованный и неорганизованный;
• биржевой и внебиржевой;
• традиционный и компьютеризированный;
• кассовый и срочный.

Первичный рынок  ценных бумаг

Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами, первая стадия процесса реализации ценной бумаги; первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными  правилами и требованиями.

Основными его участниками  являются эмитенты ценных бумаг и  инвесторы. В качестве эмитентов  могут выступать корпорации, федеральное  правительство, муниципалитеты. Покупателями ценных бумаг могут являться индивидуальные и институциональные инвесторы. В развитых странах на рынке ценных бумаг преобладают институциональные  инвесторы.

Эмитенты, нуждающиеся в  финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг  на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие сферу  для применения своего капитала, формируют  спрос на ценные  бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных  денежных средств и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок  не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. На первичном рынке происходит распределение  свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием этого размещения служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отросли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода.

Первичный рынок ценных бумаг  является фактическим регулятором  рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления инвестиций в стране, служит стихийным  средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей  критерию максимизации прибыли, и таким образом  определяет темпы, масштабы и эффективность  национальной экономики.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие  информации для инвесторов, позволяющее  сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств.

Особенностью отечественной  практики является то, что первичный  рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, финансирование государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через  фондовый рынок валютного долга  государства и т.п.

Существует две формы  первичного рынка ценных бумаг: частное  размещение и публичное предложение.