Сбережения, инвестиции, кредит

 

Наличие высокой ставки рефинансирования является причиной того, что банковский кредит не находит сферы применения в  реальной экономике. При выработке  конкретного механизма реализации программ государственной поддержки  приоритетных направлений развития российской экономики должны быть созданы  условия и для взаимовыгодных кредитных отношений банков с  предприятиями.

Важным фактором, влияющим на уровень процентных ставок, является цена кредитных ресурсов. Чем дороже банку обходится формирование кредитных ресурсов, тем выше процентная ставка.

Существенное  влияние на уровень процентной ставки оказывает инфляция. В условиях инфляционных ожиданий коммерческие банки вынуждены «страховать» себя на случай ускорения темпов инфляции путем увеличения ставок за кредитами. Заимообразный процент за минусом обесценения денег часто называется «реальным процентом». Используется также понятие "отрицательный процент", который отображает условия опережения темпов обесценения денег относительно темпов роста заимообразного процента.

Уровень процентной ставки является главным  условием проведения кредитной операции.

Уровень процентной ставки за пользование кредитом коммерческие банки устанавливают  также в зависимости от уровня риска. Банковский риск связан с возможностью экономических потерь в случае возникновения  неблагоприятных для банка обстоятельств. Процентный риск — это опасность  финансовых потерь банка через превышение процентных ставок, которые выплачиваются  за привлеченными средствами, над  ставками за предоставленными займами. Процентный риск возникает также  в результате возможности потерь от неуплаты заемщиками процентов за пользование займом. В условиях кризисной  экономики закономерно имеет  место высокий риск невозвращения  ссуд.

Механизм формирования процентной ставки выгладит следующим образом: для определения величины ссудного процента используется показатель нормы  процента (процентной ставки), который  рассчитывается как отношение годового дохода на ссуженную стоимость к  ее абсолютной величине. Движение средней  нормы процента (средней процентной ставки) определяется соотношением спроса и предложения ссудного капитала на рынке. С учетом множества факторов (срока привлечения ресурсов, условий рынка кредитных ресурсов, уровня инфляции и т.д.) формируется окончательный размер процентной ставки.

Базовая процентная ставка (Пбаз) определяется исходя из ориентировочной себестоимости  кредитных вложений и заложенного  уровня прибыльности ссудных операций банка на предстоящий период:

 Пбаз = С₁ +С₂ +П_м ,

 где С₁ - средняя реальная цена всех кредитных ресурсов на планируемый период;

 С₂ - отношение планируемых расходов по обеспечению функционирования банка к ожидаемому объему продуктивно размещенных средств;

 П_м - планируемый уровень прибыльности ссудных операций банка с минимальным риском.

Разница между общей суммой полученных банком процентов за выданные ссуды  и общей суммой уплаченных им процентов  по депозитам и прочим вкладам  представляет собой банковскую маржу, чистый банковский доход.

В таблице 5 представлены данные о процентных ставках по вкладам физических лиц и кредитам некоторых банков⁵.

Таблица 5. Процентные ставки по вкладам и кредитам

Наименование банка	Активы, млн. руб.	Процентные ставки
		Депозиты	Кредиты
Сбербанк	8 511 200	от 0.01 до 7.25	от 8.7 до 20.5
Альфа-Банк	769 300	от 3.8 до 11	от 13.95 до 16.25
ВТБ24	898 500	от 4.35 до 7	от 10 до 17.5
Банк Уралсиб	405 500	от 6.6 до 7.8	от 10 до 18
Банк Русский стандарт	132 900	от 6.25 до 8	от 22 до 36
ТрансКредитБанк	376 900	от 3.3 до 6.4	от 13 до 19
Промсвязьбанк	470 400	от 4.8 до 7.7	от 17.9 до 29.9
Уральский банк реконструкции и  развития (Екатеринбург)	73 500	-	от 56 до 65
Банк Открытие	132 000	от 6 до 11	от 9.9 до 30.9

 

Как видно из данных таблицы 5, максимально возможная процентная ставка по вкладам физических лиц – 11%, что гораздо ниже процентных ставок по кредитам.

 

7. Рынок корпоративных  ценных бумаг

 

 

Российский  рынок корпоративных ценных бумаг  начал свое развитие в начале 90-х  годов в связи с началом  процесса приватизации государственной  собственности и образованием акционерных  коммерческих банков и бирж.

Условно современную историю рынка корпоративных  ценных бумаг можно разделить  на три этапа:

Этап 1: 1990 – 1992 гг. – создание предпосылок  для развития фондового рынка: образование  фондовых бирж и рынка акций коммерческих банков, товарных и фондовых бирж;

Этап 2: 1993 – первая половина 1994 г.  – фондовый рынок существует в форме рынка  приватизационных чеков;

Этап 3: - вторая половина 1994 г. по настоящее  время – начало обращения акций  российских акционерных обществ; зарождение общепринятого рынка корпоративных  ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг является важным элементом  эффективно функционирующей рыночной экономики. Он является составной частью финансового рынка, на котором осуществляются операции купли-продажи ценных бумаг. Ключевой задачей рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций, определяющих возможности долгосрочного экономического развития.

Ценной  бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права. В настоящее время на рынке корпоративных ценных бумаг обращаются следующие виды бумаг:

1. Акции  компаний и предприятий, кредитно-финансовых  институтов

2. Облигации  компаний и предприятий, банков, которые рассчитаны на заимствование  дополнительных денежных средств  для финансирования целевых проектов.

3. Векселя  организаций и кредитно-финансовых  институтов

4. Сберегательные  сертификаты, депозитные сертификаты. 

Участниками рынка ценных бумаг являются юридические  и физические лица, использующие данный рынок для удовлетворения своих потребностей, либо предоставляющие услуги другим участникам: эмитенты (лица, выпускающие ценные бумаги и тем самым привлекающие финансовые ресурсы) и инвесторы (лица, покупающие ценные бумаги и тем самым размещающие свободные финансовые ресурсы). Участники, предоставляющие услуги на рынке ценных бумаг, называются профессиональными участниками рынка ценных бумаг, или инвестиционными институтами.

В процессе формирования рынка корпоративных  ценных бумаг сложилась следующая  его структура:

- Первичный  рынок в составе рынка акций,  рынка облигаций и рынка финансовых  инструментов. Реализация на первичном рынке может осуществляться самими эмитентами (например, закрытая подписка на акции среди своих акционеров; выдача векселей, сертификатов), т.е. имеет место неорганизованный рынок, а также через фондовые биржи, т.е. через организованный рынок.

- Вторичный  рынок, включающий фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж, осуществляющие перепродажу ранее выпущенных ценных бумаг, а также поиск и заключение сделок с контрагентами самостоятельно, не через биржу, что является неорганизованным рынком.

На фондовых биржах России и фондовых отделах  товарных бирж концентрируются для  перепродаж в основном акции, облигации  и финансовые инструменты (сертификаты, опционы и фьючерсы, векселя).

В настоящее  время из всех инструментов рынка  корпоративных ценных бумаг наиболее развит рынок акций. Акции в зависимости  от их эмитента подразделяются на акции  «первого эшелона» и акции «второго эшелона».

Акции «первого эшелона» – это высоколиквидные акции крупных, в основном промышленно-производственных корпораций и некоторых их дочерних структур. Они включены в листинг⁶ ведущих российских бирж и торговых систем, таких как ММВБ, МФБ, РТС. Среди акций «первого эшелона» отдельно можно выделить так называемые «голубые фишки» – акции предприятий-монополистов, таких как ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», ОАО «НК «ЛУКойл», ОАО «Норильский Никель» и некоторые другие. Оборот по акциям этих эмитентов составляет большую часть оборота биржи.

Акции «второго эшелона» – это низколиквидные акции некоторых региональных дочерних структур монополистов, а также акции машиностроительных, металлургических, пищеперерабатывающих и других компаний. Они включены в листинг электронной системы торгов РТС-2, которая специально создавалась для торговли низколиквидными акциями.

По данным ММВБ объем торгов ценными бумагами, включенными в базу расчета индекса, в 2011 году составил 14 634,21 млрд. руб. Отраслевая структура индекса ММВБ представлена на рис.1.

Рис. 1 Отраслевая структура индекса  ММВБ

В табл.6 приведена информация по количеству и объему сделок акций, пользующихся наибольшим спросом⁷.

Таблица 6. Акции из базы индекса  ММВБ

Наименование	Сделок, шт.	Объем, млн. руб.	Средневзвешенная цена, руб.
Сбербанк	73 342	14 692	96,46
ГАЗПРОМ АО	45113	6 822	188,68
ЛУКОЙЛ	39969	6 294	1808,1
Роснефть	28131	2 762	218,63
ВТБ ао	26383	1 980	0,07005

 

По способу  организации рынок корпоративных  ценных бумаг можно разделить  на организованный и неорганизованный.

Организованный  рынок ценных бумаг – это совокупность отношений, связанных с обращением ценных бумаг, правила исполнения сделок с которыми соответствуют требованиям, установленным законодательством. Другими словами это биржи, торговые системы, где торговля подчинена  определенным правилам.

Неорганизованный  рынок ценных бумаг включает весь остальной рынок, где правила  торговли определяются сторонами сделки и закреплены договором на исполнение сделки.

В России основными инвесторами являются крупные предприниматели и брокеры, деятельность которых непосредственно  связана с ценными бумагами. Работники  предприятий, получившие акции в  процессе приватизации, либо в счет задолженности – это пассивные  инвесторы, которые не оказывают  особого влияния на рынок корпоративных  ценных бумаг. Повышение устойчивости экономики страны и снижение темпов инфляции  - вот что делает привлекательным  этот рынок для иностранных инвесторов. Существующие определенные ограничения  на размер доли иностранных инвесторов в капитале некоторых крупнейших акционерных обществ обеспечивают недопустимость влияния нерезидентов на деятельность наиболее важных для России структур, особенно монополистов.

До сих  пор, несмотря на определенное движение вперед, рынок не обеспечивает должного финансирования экономики, так как  идет продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице, т.е. преобладает  спекулятивный рынок.

Развитию  рынка мешают нестабильность экономики, высокие риски, разрыв хозяйственных связей, что делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и иностранного капитала.

 

Заключение

 

 

В современном мире кредитные отношения принимают форму рынка. Товаром на этом рынке являются ценные бумаги, представляющие долговые обязательства заемщика, выданные взамен денежных средств, предоставленных кредитором взаймы.

Единственным внутренним источником кредитных ресурсов, которые  могут быть использованы для дальнейшего  накопления капитала и развития экономики являются сбережения населения.

Современный финансовый рынок образует тот канал мобилизации и использования кредитных ресурсов, конечным пунктом назначения которых является увеличение функционирующего капитала и ускорение накопления капитала в стране. Это то, что называется экономическим ростом за счет внутренних источников накопления, собственных инвестиций страны.