Шпаргалки по "Ценным бумагам"

Инвестиционная декларация (неотъемлемая часть договора) содержит:

1) цель доверительного управления (получение прибыли);

2) структуру активов  поддерживающего в течении всего  срока договора;

3) перечень объектов  инвестирования;

4)срок действия.

Доверительный управляющий  несёт ответственность перед  учредителями управления и выгодоприобретателями. Законодательство («положение о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги») накладывает ряд ограничений на действие управляющего в отношении цен бумаг (например: под запретом находятся сделки, в результате которых ценные бумаги переходят в собственность управляющего).

 

48.инвестиционные  фонда на рцб

Инвестиционный  фонд — учреждение, осуществляющее коллективные инвестиции. Суть его в аккумулировании сбережений частных и юридических лиц для совместного в том числе и портфельного инвестирования через покупку ценных бумаг, а не реальных производственных активов. При этом, за счёт того, что приобретениеценных бумаг осуществляет профессиональный участник рынка, это позволяет минимизировать риски частных инвесторов^[1].

Типы инвестиционных фондов

Паевой инвестиционный фонд — форма совместного инвестирования.

• Инвестиционный фонд России — государственный фонд для софинансирования инвестиционных проектов.
• Взаимный фонд — форма совместного инвестирования.
• Хеджевый фонд — частный, не ограниченный нормативным регулированием инвестиционный фонд, недоступный широкому кругу лиц и управляемый профессиональным инвестиционным управляющим.
• Торгуемый на бирже фонд (Exchange Traded Fund (ETF)) — закрытый паевой траст, который эмитирует акции.
• Чековый инвестиционный фонд — специализированный фонд, создаваемый в России периода ваучерной приватизации начала 1990-х, с целью оказания помощи населению в инвестировании приватизационных чеков (ваучеров) и обеспечения профессионального управления активами данного фонда.

Функции инвестиционных фондов

Инвестиционные фонды  выполняют следующие функции^[2]:

• Аккумуляция сбережений индивидуальных инвесторов;
• Более эффективное управление инвестиционными ресурсами, которое не могут обеспечить индивидуальные инвесторы по причине отсутствия необходимых профессиональных навыков и опыта;
• Диверсификация рисков с помощью вложения средств индивидуальных инвесторов в различные инструменты финансового рынка;
• Снижение затрат на проведение операций на рынке ценных бумаг за счет большого количества операций.

 

49.паевые инвестиционные  фонды на рцб

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированнойуправляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв.

Цель создания пифа — получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв. Инвестиционный пай(пай) — это именная ценная бумага, удостоверяющая право его владельца на часть имущества фонда, а также погашения (выкупа) принадлежащего пая в соответствии с правилами фонда. Инвестиционные паи, таким образом, удостоверяют долю инвестора в имуществе фонда и право инвестора получить из паевого инвестиционного фонда денежные средства, соответствующие этой доле, то есть погасить паи по текущей стоимости. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковый объём прав. Учёт прав владельцев инвестиционных паёв (реестр) ведётся независимой организацией, ведущей реестр владельцев паёв.

ПИФ является предусмотренной  российским законодательством формой взаимного фонда.

Преимущества паевых инвестиционных фондов

Паевой инвестиционный фонд обеспечивает следующие преимущества инвесторам по сравнению с инвестициями через брокера:

• Доступность, так как сумма инвестиций может начинаться от 1-3 тыс. Руб.;
• Диверсификация инвестиционных рисков даже для минимальных инвестиций;
• Жесткий контроль за деятельностью со стороны государства;
• Прозрачная инфраструктура: средства пайщиков отделены от средств управляющей компании и хранятся в специализированном депозитарии;
• Отсутствие налогообложения текущих операций фонда (в том числе отсутствует налог на прибыль), уплата подоходного налога или налога на прибыль производится лишь инвестором и только при продаже пая. Согласно действующему законодательству налог платят сами пайщики в случае получении дохода, т.е. В момент продажи пая. Во время владения паем налоговых платежей не производится;
• Профессиональное управление;
• Высокая ликвидность пая (для открытых фондов);
• Возможность поэтапной оплаты паёв при работе по схеме вызова капитала.

Недостатки паевых инвестиционных фондов

• Более высокий риск по сравнению с инструментами с фиксированной доходностью и законодательно гарантированным возвратом средств — депозитами, высокорейтинговыми облигациями. Однако есть пифы, инвестирующие только в высокорейтинговые облигации и банковские депозиты (фонды денежного рынка), которые за счёт диверсификации могут служить инструментом дополнительного увеличения надёжности (понижения рисков).
• Дополнительные расходы на оформление и хранение инвестиционных сертификатов.
• Постоянно выплачиваемое вознаграждение управляющей компании, даже в моменты, когда фонд терпит убытки. Размер вознаграждения колеблется в пределах от 0,5 % до 5 % стоимости чистых активов фонда.
• Часто для открытых пифов законодательство накладывает ограничения на то, какие акции и облигации может покупать управляющий фондом. Частный инвестор не имеет таких ограничений.
• Для возмещения расходов, связанных с выдачей и погашением инвестиционных паёв, управляющие компании вводят скидки и надбавки.

Надбавка — это денежные средства, требуемые управляющей компанией или агентом дополнительно к стоимости паёв при их выдаче. Размер надбавки не может превышать 1,5 % от стоимости пая.

Скидка — это денежные средства, удерживаемые управляющей компанией или агентом из стоимости паёв при их погашении. Размер скидки не может превышать 3 % от стоимости пая.

У одного и того же фонда  могут быть разные скидки и надбавки, в зависимости от того, через какого агента осуществляются операции.

• Если на фондовом рынке начинается затяжное падение цен, то управляющие компании пифов распродают не все акции, а только часть активов. ФСФР с одной стороны требует строгого соблюдения оговоренной в инвестдекларации фонда структуры активов (что не позволяет перевести все активы в денежную форму), а с другой стороны такие требования поддерживают ликвидность фондового рынка. Такая ситуация не защитит капитал пайщика в случае обвала на рынке. Частные инвесторы и управляющие в доверительном управлении имеют право действовать более агрессивно, избавляясь от всех дешевеющих бумаг, так как их руки не связаны подобными законодательными нормами. Это стимулирует ещё больший обвал на рынке.^[1]

 

50.определение  и назначение Фондовая биржа

Фо́ндовая би́ржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

Задачи фондовой биржи

Предоставление централизованного  места, где может происходить  как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;

Выявление равновесной  биржевой цены;

Аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче права собственности;

Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;

Обеспечение арбитража;

Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;

Разработка этических  стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

Функции, выполняемые  фондовыми биржами

 Основная роль фондовой  биржи заключается в обслуживании  движения денежных капиталов,  которое опосредует распределение  и перераспределение национального  дохода как в целом в народном  хозяйстве, так и между социальными группами, отраслями и сферами экономики.

Фондовая биржа выполняет  следующие функции: - мобилизацию  и концентрацию временно свободных  денежных накоплений и сбережений путем  продажи ценных бумаг биржевым посредникам  на первичном и вторичном фондовых рынках; -кредитование и финансирование государства и частного сектора путем покупки их ценных бумаг на первичном рынке и перепродажи на вторичном, а также кредитование и финансирование биржевых спекулянтов путем осуществления сделок на вторичном рынке; - концентрацию операций с ценными бумагами, установление на них цен, отражающих уровень и соотношение спроса и предложения.

Под первичным рынком специалисты понимают рынок, на котором  происходит продажа впервые выпущенных бумаг (или новых партий таких бумаг) , а под вторичным рынок, на котором ведется торговля уже обращающимися бумагами.

Биржа строит свою деятельность на следующих принципах:

 • личное доверие  между брокером и клиентом (например, сделки на бирже заключаются  устно и оформляются юридически задним числом);

 • гласность (публикуются  сведения о всех сделках и  данные, предоставляемые эмитентом  по соглашению с биржей о  внесении акций в биржевой  список,независимо от активности  эмитента) ;

 • жесткое регулирование  администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета.

 

51.управление  фондовой биржей.листинг и делдистинг

Торги на бирже осуществляются в течение биржевой сессии. Биржевая сессия - это установленный законом или распорядком работы биржи период, в течение которого участники биржевых торгов имеют право заключать сделки. Каждая биржа имеет свой порядок проведения торгов, но это расписание торгов составляется с учетом режима работы других бирж, торгующих аналогичным товаром. Это дает возможность участникам торгов, используя информацию о ценах на других рынках, заключать наиболее выгодные сделки.

Листинг - это совокупность процедур включения ценной бумаги в биржевой список  в порядке, утверждённом организаторами торговли, осуществление контроля за соответствием ценных бумаг условиям и требованиям организатора торговли. К листингу также относят определение величины курса ценных бумаг, а также регистрация и публикация их курсов (цен) в биржевых бюллетенях.

Процедура листинга включает следующие этапы:

1.подачу заявления  о листинге ценных бумаг от  эмитента или его доверенного  лица, являющегося профессиональным  посредником;

2.заключение договора  с фондовой биржей на проведение  экспертной оценки;

3.предоставление документов, необходимых и достаточных для  проведения экспертизы учредительных  документов, бухгалтерских балансов  и отчетов, и других документов  эмитента ценных бумаг;

4.проведения экспертизы  ценных бумаг на основе анализа  показателя продолжительности и объема их обращения; рентабельности деятельности эмитента, коэффициентов ликвидности, покрытия на основе баланса, изменения величин уставного капитала и т.п.

5.рассмотрение результатов  экспертизы на заседании Комиссии  по допуску ценных бумаг, либо котировальной комиссии биржи с участием эмитентов, их посредников, специалистов биржи.

После прохождения комиссии по листингу ценные бумаги попадают в  котировальную комиссию, которая  определяет курс ценной бумаги при  ее первой реализации на бирже. Котировальная комиссия определяет ликвидность ценных бумаг, прогнозирует спрос на них, определяет привлекательность их для инвесторов на основе информации, полученной от эмитента и его посредников.

Делистинг – процедура исключения ценных бумаг из биржевого списка. Эта процедура организуется на бирже в следующих случаях, когда:

1)эмитент объявлен  банкротом или его финансовое  положение признано неудовлетворительным  на основе последующих квартальных  бухгалтерских балансов и отчетов;

2)сократились масштабы  Публичного размещения ценных бумаг, либо ценные бумаги перестали соответствовать минимальным требованиям биржевого листинга;

3)эмитент по письменному  заявлению отзывает свои ценные  бумаги из листингового списка, например, в связи с обменом  своих ценных бумаг одного выпуска на вновь выпущенные ценные бумаги, при дроблении акций, слиянии с другой фирмой и т.п.

4)эмитент не представляет  ежегодные (ежеквартальные) отчеты  о своей деятельности в установленные  договором сроки, нарушает сроки  оплаты экспертизы или другие условия договора о листинге ценных бумаг.

 

52.Основные  типы биржевых стратегий

На фьючерсных и опционных  рынках существуют два основных типа стратегий торговли:

• хеджирование,

• спекуляция.

Хеджирование имеет  своей целью уменьшение рыночного  риска неблагоприятного изменения цены какого-либо актива.

Спекуляция имеет своей  целью получение прибыли от игры на разнице в ценах биржевых активов  в размере прямо пропорциональном уровню риска. В определенных ситуациях  возможны спекулятивные сделки с  небольшим уровнем риска.

Соответственно участники  биржевой торговли, осуществляющие хеджирование, называются хеджерами; те, кто занимается биржевой спекуляцией, спекулянтами; те, кто проводят арбитражные сделки, — арбитражерами.

Конкретный круг этих торговцев может включать все категории юридических и физических лиц. Более того, любой участник биржевого рынка может одновременно проводить операции всех перечисленных типов стратетегий. Все определяется той целью, которую преследуют участники торгов, исходя из своих собственных интересов — фирмы или личных. На практике каждый спекулянт в той или иной мере подстраховывается путем хеджирования, а хеджер, естественно, никогда не против получить дополнительную прибыль при благоприятной для него динамике цен.