Валютный курс, его сущность, принципы формирования

 

Введение

 

Любая национальная денежная единица является валютой, она приобретает целый ряд  дополнительных функций и характеристик, как только начинает рассматриваться  с позиции участника международных  экономических отношений и расчетов.

С точки зрения материально-вещественной формы валютой являются любые выраженные в той или иной национальной денежной единице платежные документы или денежные обязательства, используемые в международных расчетах. Эти платежные документы, выраженные в различных валютах, покупаются и продаются на специальном рынке – валютном. Спрос и предложение на национальном валютном рынке формируются в результате столкновения денежных требований и обязательств, выраженных в различных валютах, опосредующих международный обмен товарами, услугами и движение капитала.

Совокупность всех отношений, возникающих между субъектами валютных сделок, охватывается общим понятием «валютный рынок». Подавляющая часть  валютных операций проводится в безналичной  форме, т.е. по текущим и срочным  банковским счетам, и только незначительная часть рынка приходится на торговлю монетами и обмен наличных денег.

Активная мировая экономическая  интеграция и влияние валютных курсов на хозяйственную деятельность стран  определяет актуальность исследования.

Целью исследования является изучение валютного курса в экономическом аспекте.

Объектом исследования данной курсовой работы является финансово-кредитная  система, предметом является алютный  курс и его экономическая сущность, динамика валютного курса.

 

Глава 1. Валютный курс и его стоимостная основа

 

Валютный  курс как экономическая категория

 

Валютный курс - это стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

Важным элементом  международных валютных отношений является валютный курс как измеритель стоимостного содержания валют. Он представляет собой соотношение между денежными единицами разных стран, определенное их покупательной способностью и рядом других факторов. Валютный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций. Например, экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как в нормальных условиях валюты других стран не обращаются в качестве денежного средства на территории данного государства. Импортер же приобретает иностранную валюту для оплаты купленных за рубежом товаров.

Валютный курс как стоимостная категория. Валютный курс - это не технический коэффициент  пересчета, а «цена» денежной единицы  данной страны, выраженная в иностранной валюте или международных валютных единицах (СДР, ЕВРО).

Стоимостной основой  курсовых соотношений валют является их покупательная способность, выражающая средние национальные уровни цен  на товары, услуги, инвестиции.

Перечисленные факторы определяют спрос и предложение валюты. Например, чем выше темп инфляции в стране по сравнению с другими государствами, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса.

При активном платежном  балансе страны растет спрос на ее валюту со стороны иностранных должников, и курс ее может повыситься.

Если в данной стране более высокие процентные ставки, чем в других странах, это  может содействовать притоку иностранных капиталов и повышению спроса на валюту данной страны и ее курса. Так, в первой половине 80-х гг. политика повышенных процентных ставок в США стимулировала (наряду с другими факторами) приток инвестиций в размере более 500 млрд долл. из Западной Европы и Японии. В итоге курс доллара повысился, а курс валют стран-инвесторов под влиянием этого фактора снизился. Режим валютных курсов. Различают фиксированный и плавающий

валютные курсы. Например, в 1944 - 1973 гг. (до марта) в рамках Бреттон-вудской валютной системы валютный курс мог колебаться лишь в пределах ±1% паритета (по Европейскому валютному соглашению ±0,75 %). Для поддержания курса, фиксированного в этих пределах, цен тральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию. При снижении курса валюты, например, к доллару эмиссионный банк продает доллары, скупая национальную валюту, а при повышении курса - покупает доллары и продает национальную валюту.

С марта 1973 г. страны перешли к плавающим валютным курсам. Однако преобладает регулируемое государством плавание курсов валют. В ЕВС установлены относительные пределы взаимных колебаний курсов ( ±2,25 - с 1979 г., ±15% - с августа 1993 г.), в России с 1995 г. -абсолютные пределы колебаний курса рубля к курсу доллара, которые в условиях валютно-финансового кризиса 1998 г. перестали соблюдаться. 

 

 

 

Влияние изменений  валютного курса на экономику. Снижение курса национальной валюты обычно выгодно  экспортерам, так как они получают экспортную премию (надбавку) при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты (например, доллара) на подешевевшую национальную (если курс рубля снизился с 20 до 25 руб. за один доллар, то такая надбавка равна 5 руб. на один доллар). Экспортеры стремятся при этом увеличить свои прибыли путем расширения вывоза товаров по ценам ниже среднемировых.

Импортеры при  этом проигрывают, так как им дороже обходится покупка валюты цены контракта (в том же примере доллар будет  стоить 25 руб., а не 20 руб.). При падении  курса национальной валюты снижается  реальный долг, выраженный в ней, но увеличивается внешняя задолженность в иностранной валюте, приобретение которой обходится дороже.

Повышение курса  национальной валюты по отношению к  иностранным денежным единицам оказывает  в принципе противоположное влияние  на международные экономические отношения. Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического и экспортного потенциалов страны, ее позиций в мировом хозяйстве.

 

Факторы, влияющие на уровень валютного курса

 

Одним из тех  факторов, влияющих на уровень валютных курсов, является соотношение экспорт-импорт. При более высоких ценах и производственных издержках внутри отдельной страны по сравнению с другими странами неизбежен рост импорта по отношению к экспорту. Ситуация с высокими внутренними ценами и низкими ценами за пределами страны приводит к росту цен на заграничную валюту. В двадцатые годы прошлого века данный фактор считали важнейшим. Он называется «паритетом покупательной способности» курсов валют. В соответствии с этой концепцией соотношения курсов валют двух отдельных стран при условии равенства прочих условий меняются пропорционально соотношению цен внутри страны и цен за ее пределами.

Чем больше жители той или иной страны хотят покупать импортные товары или услуги, тем  больше они платят за заграничную валюту. Если национальный доход растет, вместе с ним растет и спрос на товары иностранного производства. Национальная валюта дешевеет. В то же время, при высоком уровне национального дохода за рубежом цена заграничной валюты снижается. Это вызывается тем, что страна склонна импортировать свою продукцию. При увеличении национального дохода импорт расширяется в той же степени, что и потребление внутри страны.

Большое влияние  на валютные курсы оказывает и  движение капитала. Стремление инвесторов получить максимум заграничных долговых обязательств, акций, облигаций, депозитов банков или наличных средств ведет к росту стоимости иностранной валюты. При этом выплаты прочих государств определенной стране приводят к тому, что национальная валюта этой страны усиливается.

Фактор, который  определяет движение капитала, имеет  тесную связь с валютными спекуляциями. В случае, когда происходит только экспорт продукции и текущие  платежи по операциям, курс валюты ведет  себя вяло и колебания его незначительны. Но, например, при падении курса евро с отметки в 1,035 доллара до 0,98 у многих возникают опасения, что падение продолжится и дальше. Тогда большинство стремится поскорее избавиться от евро. Итогом краткосрочных спекуляций на движении капитала становится то, что продажи евро увеличиваются, а спрос на единую европейскую валюту падает, что в результате приводит к еще большему удешевлению евро.

Незначительные  колебания курса валют нередко  самопроизвольно усиливаются в  результате движения «горячих» капиталов, перемещаемых из одного государства в другое. Происходит это движение по причине различных слухов о приближающихся проблемах, при изменении направлений политики государств, при колебании курса валют. При масштабном «бегстве капитала» (при этом только в одном из направлений) в курсах валют происходят довольно резкие колебания и случаются финансовые кризисы.

 

Виды  валютного курса

 

Для оценки темпов экономического развития и программирования на будущее используется несколько  расчетных разновидностей валютного  курса. Тем самым стремятся уловить движение макроэкономических переменных, которые не входят в понятие валютного курса, но на него влияют.

По способу  расчета выделяют номинальный, реальный, номинальный эффективный и реальный эффективный валютные курсы.

Номинальный  валютный курс - это обменный валютный курс, действующий в данной стране. Обычно, под номинальным валютным курсом  в РФ понимается официальный валютный курс рубля,  устанавливаемый Центральным банком РФ.

Номинальный курс – это определенная конкретная цена национальной валюты при ее обмене на иностранную, и наоборот, рассчитывается как отношение национальной валюты к курсам валют стран основных торговых партнеров с учетом удельных весов этих стран в валютных операциях данного государства:

              Е_n = F/D,                                                                              (1)       

где Е_n – номинальный курс валюты; F –иностранная валюта; D – национальная валюта.

Для анализа  валютной ситуации страны ЦБ РФ определяет реальный эффективный курс  рубля, который подсчитывается на основе соотношения  ценовых показателей по отношению к набору основных мировых валют стран торговых партнеров РФ, куда входит и евро. И если валютный курс евро к доллару и соответственно номинальный курс евро к рублю растет, то рост реального эффективного курса рубля оказывается меньше, чем рост реального эффективного курса рубля только к одной валюте - американскому доллару.

Реальный валютный курс  не является собственно валютным курсом. Его можно определить как отношение цен товаров двух стран, выраженных в соответствующих валютах.

Реальный курс национальной валюты рассчитывается умножением номинального курса на соотношение  уровня цен в двух государствах и  является показателем конкурентоспособности  национальных товаров:

E_r = E_n (P_f / P_d),                                                                                   (2)                                   

где E_r – реальный валютный курс; P_f – индекс цен зарубежной страны; P_d – индекс цен внутри страны.

Реальный эффективный валютный курс определяется как произведение номинального эффективного курса и уровней цен основных торговых партнеров страны. Номинальный и реальный эффективные валютные курсы оценивают состояние курса национальной валюты.

Поскольку индекс реального валютного курса является функцией трех факторов, изменение как уровней цен в обеих странах, так и номинального валютного курса приводит к изменению величины самого индекса. При росте внутренних цен на 1% и неизменных ценах за рубежом при постоянном валютном курсе индекс реального валютного курса также увеличится на 1%. Повышение реального обменного курса, т. е. более быстрый по сравнению с темпами обесценения национальной валюты рост цен, неблагоприятно для экономики, так как подрывается международная конкурентоспособность экспорта и вытесняются  отечественные товары с национального рынка, замещаясь импортными.

Из предоставленной  формулы вытекает, что реальный валютный курс отражает прежде всего изменения  соотношений цен в двух странах. Величина реального валютного курса будет равна единице в том случае, если номинальный валютный курс определенна основе паритета покупательной силы двух валют, т. е. Полностью равен соотношению цен. В том случае, если цены внутри страны растут более быстрыми темпами, чем повышается курс иностранной валюты по отношению к национальной, то числитель в представленной формуле растет быстрее чем знаменатель, и реальный валютный курс национальной валюты начинает расти. Но этот рост может вызвать и негативные последствия, т. к. в связи с ростом реального курса национальной валюты растут расходы национальных производителей, а относительная стоимость импортируемых товаров снижается. Такой процесс может замедлить экспорт страны, увеличить импорт, и, как следствие сократить рост производства. Поэтому резкое укрепление  реального курса иностранной валюты нежелательно.

Снижение реального  валютного курса, т. е. более значительное его падение по сравнению с  изменением уровня внутренних цен товаров, особенно входящих в издержки производства экспортных отраслей, сопровождается снижением цен экспортных товаров в иностранных валютах и увеличением их конкурентоспособности на внешних рынках. Конкурентное преимущество от снижения курса действует, пока уровень внутренних цен не повысится настолько, чтобы «перекрыть» снижение курса. Однако обесценение национальной валюты относительно иностранных валют имеет следствием повышение цен товаров, импортируемых в страну, что приводит к общему повышению цен на товары, импортируемых в страну, что приводит к общему повышению уровня цен, особенно если импортные товары имеют большой удельный вес во внутреннем товарообороте. Усиление инфляции приведет к новому росту цен, в частности экспортных товаров, и к сокращению или ликвидации конкурентных преимуществ, полученных от первоначального понижения курса.