В результате по
итогам сентября 2008 наблюдалось снижение
курса рубля к обеим основным
валютам, однако в связи с укреплением
к евро на Forex прирост курса доллара
к рублю оказался более существенным.
(приложение 2) За месяц курс доллара расчетами «завтра»
вырос на 83 коп. (3,3%) до 25,4090 руб./долл., курс
евро увеличился на 25 коп. (0,7%), составив
36,4827 руб./евро. Резкая смена тенденций
стимулировала интерес предприятий и
населения к конверсионным операциям.
Возросла активность участников: среднедневной
объем торгов валютного рынка ММВБ увеличился
на 14% до 11,2 млрд долл.
Дополнительным
фактором дестабилизации российского
рынка стало ухудшение ситуации
с ликвидностью. Проблемы крупнейших
инвестиционных и страховых компаний
США (Lehman Brothers, Merrill Lynch, AIG) спровоцировали
очередной виток кризиса ликвидности
на мировом и российском рынках. В сентябре
на биржевом валютном рынке наибольший
рост наблюдался по операциям рефинансирования
СВОП, доля которых увеличилась с 39,9% до
42,7% общего объема торгов. Доля сделок,
заключаемых участниками через региональные
валютные биржи, в сентябре снизилась
с 9,3% до 9% общего оборота ЕТС.
В рамках Группы
ММВБ действует ЗАО «Фондовая
биржа ММВБ» - ведущая фондовая площадка,
на которой ежедневно идут торги по акциям
около 100 российских эмитентов, включая
«голубые фишки» - РАО «ЕЭС России», ОАО «НК
ЛУКойл», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «ГМК
Норильский никель», ОАО «Ростелеком»,
ОАО «АК Сберегательный банк РФ» и др. -
с общей капитализацией порядка 150 млрд.
долларов. В состав участников торгов
ФБ ММВБ входят свыше 500 организаций - профессиональных
участников рынка ценных бумаг, клиентами
которых являются более 100 тысяч инвесторов.
В последние
годы основным видом ценных бумаг, с
помощью которого российские предприятия
привлекают инвестиции для развития собственного
производства, являются корпоративные
облигации. ММВБ является первой и ведущей
в России торговой площадкой, где организованы
торги по корпоративным облигациям около
200 российских компаний и банков, включая
РАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», ОАО «Внешторгбанк»,
ЗАО «АЛРОСА», ОАО «Центртелеком» и др.
В 2004 году на ММВБ размещены корпоративные
облигации более 80 эмитентов на общую
сумму 5 млрд. долл., объем вторичных торгов
составил 15 млрд. долларов. Динамика котировок
облигаций отражается Индексом корпоративных
облигаций ММВБ, рассчитываемым с 2003 года.
ММВБ накоплен
значительный опыт проведения первичных
размещений и организации вторичного
обращения облигаций, выпускаемых
субъектами федерации. В настоящее время
на ММВБ проводятся торги облигациями
около 30 субъектов РФ - г. Москвы, Ханты-Мансийского
округа, Республик Башкортостан, Коми
и Саха (Якутия), Белгородской, Ленинградской,
Московской, Новосибирской, Самарской
и Тверской областей и др.
ММВБ обладает
одной из самых передовых электронных
торгово-депозитарных систем в мире.
Ядром глобальной торговой сети ММВБ
служат два вычислительных комплекса
- основной и резервный, системной
платформой которых являются более
80 Hewlett-Packard UNIX-серверов. С помощью оптико-волоконных
линий, спутниковых и других каналов связи
к бирже подключено более 1500 удаленных
рабочих мест в офисах банков и других
финансовых институтов, находящихся в
50 российских городах, включая Москву,
Новосибирск, Санкт-Петербург, Ростов-на-Дону,
Екатеринбург, Владивосток, Нижний Новгород,
Самару и др. К торговому комплексу ММВБ
подключено свыше 270 брокерских систем,
позволяющих обслуживать инвесторов через
удаленные терминалы с помощью интернет-технологий.
Около 50% от объема биржевых сделок с ценными
бумагами совершается через Интернет-шлюзы.
С подключением ММВБ к московскому узлу
компании GL NET, представляющей собой крупнейшую
в мире глобальную частную сеть с доступом
к ведущим мировым биржам, более 3,5 тысяч
крупных иностранных институциональных
инвесторов, включая 500 крупнейших международных
финансовых институтов, получили прямой
выход для совершения операций на Фондовой
бирже ММВБ.
3.2 Состояние валютного рынка
РФ
Валютный рынок
в России представлен, прежде всего, валютными биржами в Санкт-Петербурге,
Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Новосибирске
и Владивостоке. Состояние валютного рынка
РФ зависит от смены международных валютных
курсов, важнейшее значение в процессе
курсообразования принадлежит ММВБ.
Главенствующее значение на рынке имеет рубль,
как национальная валюта. Российский рубль
продолжает оставаться замкнутой валютой.
Вывозить его в зарубежные развитые и
развивающиеся государства можно только
в небольших количествах. Рубль не является
валютой международных расчетов. Он не
может служить валютой цены и валютой
платежа во внешнеторговых контрактах.
Банки развитых западных стран не имеют
счетов в рублях в своих странах.
В России фактически
уже имеется внутренняя конвертируемость
рубля при наличии ряда валютных ограничений. Для перехода к
полной конвертируемости рубля потребуется
политико-экономическая и финансовая
стабилизация, накопление существенных
золотовалютных резервов, отработка валютного
механизма сотрудничества со странами
СНГ. В 1996 г. Россия подписала ст. VIII Устава
МВФ, в результате чего рубль стал конвертируемой
валютой в платежах и переводах.
Председатель
ЦБ РФ Сергей Игнатьев считает, что
валютный рынок в России находится
в состоянии равновесия и такая
ситуация в ближайшее время сохранится.
Российские участники валютного
рынка это давно уже поняли, поэтому у
нас валютные резервы ЦБ остаются примерно
на постоянном уровне
Но все же,
некоторая нестабильность российского
валютного рынка существует и
она сменилась снижением курса
доллара США. На валютном рынке возможно дальнейшее
снижение курса доллара, вызванное усилением
девальвационных ожиданий по доллару
на мировом рынке. В то же время, возможно,
Банк России более активно вмешается в
ход торгов, покупая избыточное предложение
валюты со стороны банков.
Остатки на корсчетах
банков в ЦБ в последние дни
превышают 300 млрд. руб. - такого «денежного
навеса» на рынке еще не было.
Центральный банк Российской Федерации
установил с 16.05.2009 следующие курсы
иностранных валют к рублю
РФ для целей учета и таможенных платежей. (Приложение
А). Банк России не будет препятствовать
дальнейшему укреплению рубля.
На сегодняшний
день в России действует жесткая
система валютных ограничений. К
основным из них относятся:
1. запрещение
вывоза, ввоза, провоза российской
валюты и других валютных ценностей,
выраженных в российской валюте, включая
облигации государственных займов, акции
и облигации российских предприятий и
организаций;
2. все валютные
операции на территории страны
проводятся по законодательству
через уполномоченные банки;
3. все предприятия
и организации в соответствии
с законом обязаны продавать
по официальному курсу 50% их
валютной выручки, которая должна
реализовываться на валютной
бирже;
4. вложения средств
в экономику развитых и развивающихся
стран российскими юридическими и физическими
лицами могут осуществляться только по
решению ЦБ в каждом отдельном случае.
Для укрепления
валютного положения России необходимы:
1. преодоление
экономического кризиса;
2. обеспечение
экономического роста на основе
увеличения инвестиций в производственную
сферу;
3. ликвидация
бюджетного дефицита;
4. улучшение
состояния платежного баланса;
5. контроль за
ростом внутреннего и внешнего
госдолга.
По мнению премьер-министра
Владимира Путина Правительство
РФ не намерено отказываться от планов использования рубля
в качестве региональной валюты, и эта
задача стоит вне зависимости от мирового
экономического кризиса. Сегодня рубль
является по факту конвертируемой валютой.
Это большой плюс для нашей экономики.
В России вот
уже более года обсуждается вопрос превращения
рубля в региональную валюту, и рубль уже
начал частично использоваться в торговле
с некоторыми членами СНГ. В начале февраля
2009 года Путин отмечал, что использование
рубля в качестве региональной валюты
пойдет на пользу как российской экономике,
так и основным торговым партнерам России
на пространстве СНГ.
С Белоруссией
уже 90% всех расчетов ведутся в рублях,
что было бы невозможно в случае,
если бы правительство РФ вводило
какие-либо ограничения на движение
капитала. Задача по превращению рубля в региональную
валюту не должна увязываться с мировым
экономическим кризисом.
«Кризис уйдет
когда-нибудь, а нам нужно создавать
базу для развития своей экономики»,
- сказал Путин.
валютный операция
рынок риск
3.3 Россия на международном валютном
рынке
Интеграция
России в мировые валютные рынки
дает возможность участия в международном
рынке прямых и портфельных инвестиций,
а также ссудного капитала. В 90-е
гг. деятельность России на мировом
валютном рынке выглядит весьма плодотворной. В мае 1992 г. Россия вступила в
Международный валютный фонд. В тот же
период начинается ее сотрудничество
с группой Мирового банка, включающая
Международный банк реконструкции и развития,
Международную финансовую корпорацию,
Международную ассоциацию развития и
Международное агентство по гарантиям
инвестиций.
Наиболее крупные
кредиты Россия получает от МВФ. Предоставление
их связано с соблюдением ряда
требований, а именно:
1. наличие прогнозируемой,
последовательной экономической
политики;
2. наличие утвержденного до начала нового финансового
года федерального бюджета;
3. сохранение
стабильного налогового режима.
Выделение кредитов
осуществляется на основе ежегодно заключаемых
соглашений об экономической политике
между правительством и Центробанком
РФ, с одной стороны, и МВФ - с другой. В
этих соглашениях определяются основные
параметры макроэкономической политики
России на период кредитования.
Взаимодействие
России с МБРР строится в зависимости
от отношений, складывающихся с МВФ.
Если эти отношения благоприятны и МВФ удовлетворен ходом
реформ в России, МБРР в свою очередь предоставляет
кредиты России на весьма льготных условиях.
Банк предоставляет России кредиты двух
видов: не обусловленные и обусловленные
определенными действиями Правительства
РФ по коррекции своей структурной экономической
политики.
Основная масса
предоставленных России кредитов либо
привязана к поставкам товаров,
либо обусловлена определенными
нормами (уровень инфляции, бюджетного
дефицита и др.), либо выделена на кредитование
инвестиционных, проектов. Такие кредиты не
реализуются, а некоторые из них могут
быть и не востребованы.
Набирает темпы
сотрудничество Россия с другими
влиятельными финансовыми структурами.
Россия, имея статус наблюдателя в
Азиатском банке развития (АзБР),
в 1997 г. становится его полноправным членом.
Это дает ей широкие возможности для расширения
своего экспорта в рамках программы помощи
АзБР странам СНГ и Вьетнаму. В перспективе
налаживание взаимодействия с Черноморским
банком торговли и развития, Ближневосточным
и Североафриканским банком, Межамериканским
банком развития.
Следует подчеркнуть,
что при всей важности помощи международных
финансовых организаций России их роль
и значение в развитии российской
экономики, влияние на экономические
реформы достаточно ограничены. На 2008 г. внешний долг РФ составляет
40,5 миллиарда долларов. Россия активно
занимается реструктуризацией и выплатой
по внешнему долгу. По данным Минфина,
внешний госдолг России в прошлом году
уменьшился на 9,8 процента по сравнению
с аналогичным показателем годом ранее.
По данным на 1 января 2008 года, внешний
госдолг станы составлял 44,9 миллиарда
долларов. В начале февраля 2009 года Минэкономразвития
объявило, что совокупный внешний и внутренний
госдолг России вырос в 2008 году на 9 процентов
до 2,62 триллиона рублей, или 6,3 процента
ВВП. В рублевом выражении объем внешнего
долга вырос на 4,1 процента до 1,147 триллиона
рублей.
3.4 Тенденции и перспективы
развития валютного рынка российской экономики
Макроэкономические
показатели. Мировой финансовый кризис изменил внешнюю среду
российской экономики: снизились цены
на нефть, зафиксирован отток капитала
из России, сократилась капитализация
фондового рынка и ухудшились условия
доступа российских компаний к внешним
займам. Ожидается, что принимаемые властями
меры позволят стабилизировать ситуацию
в финансовой сфере и последствия кризиса
не сильно повлияют на фундаментальные
макроэкономические показатели.
Вместе с
тем, рост рисков привел к тому, что
агентство Standard & Poor's объявило о снижении
прогноза суверенного рейтинга РФ с «позитивного»
на «стабильный» из-за «растущей неопределенности,
связанной с преодолением кризиса ликвидности
на российских финансовых рынках». Рейтинговое
агентство Moody's снизило прогноз развития
российской банковской системы до «негативного».
Пересмотр прогнозов рейтингов отражает
новый уровень рисков в банковском секторе,
которые могут негативно отразиться на
бизнесе банков, инвестиционных компаний
и снижении их активности на финансовых
рынках. МВФ понизил прогнозы роста ВВП
России до 7% в 2008 г. и 5,5% в 2009 г. Инфляция
оценивается фондом на уровне 13,8% и 10,5%