Вторичный рынок ценных бумаг (фондовая биржа). Понятие и сущность портфеля ценных бумаг

Видами  данного портфеля являются: 

Портфель  двойного назначения. В состав данного  портфеля включаются бумаги, приносящие его владельцу высокий доход  при росте вложенного капитала. В  данном случае речь идет о ценных бумагах  инвестиционных фондов двойного назначения. Они выпускают собственные акции двух типов, первые приносят высокий доход, вторые — прирост капитала. Инвестиционные характеристики портфеля определяются значительным содержанием данных бумаг в портфеле.  

Сбалансированный  портфель предполагает сбалансированность не только доходов, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами, и поэтому в определенной пропорции состоит из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и из высокодоходных ценных бумаг. В состав портфеля могут включаться и высоко рискованные ценные бумаги. В основном в него включаются обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации.  

По возможности  изменять первоначальный общий объем  портфеля выделяются пополняемые, отзываемые и постоянные портфели.  

Пополняемый портфель позволяет увеличивать  денежное выражение портфеля относительно первоначально вложенных средств.  

Для отзываемого  портфеля допускается возможность  изымать часть денежных средств, первоначально вложенных в портфель.  

В постоянном портфеле первоначально  вложенный объем средств сохраняется  на протяжении всего периода существования  портфеля. 

Разновидностей  портфелей много, и каждый конкретный держатель придерживается собственной  стратегии инвестирования, учитывая состояние рынка ценных бумаг  и пересматривая состав портфеля. Для каждого типа портфелей разработаны свои специфические методы управления.  
Для того чтобы портфель ценных бумаг отвечал  требованиям его владельца, необходимо периодически заменять активы, находящиеся в составе данного портфеля. Действия, предпринимаемые для изменения портфеля, называются «управление портфелем». 

Под управлением  портфелем понимают применение к  совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют:

• сохранить  первоначально вложенные средства,
• достигнуть  максимального уровня инвестиционного  дохода,
• обеспечить  инвестиционную направленность  портфеля. 

Таким образом, процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали интересам его владельца. Поэтому необходима регулярная корректировка структуры портфеля на основе мониторинга факторов, которые могут вызвать изменение в составных частях портфеля. 

При формировании инвестиционного портфеля следует  руководствоваться следующими соображениями:  

• сохранность капитала (безопасность вложений, неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала);  
• необходимый уровень текущего дохода (стабильность получения дохода);  
• прирост капитала;  
• налоговые аспекты;  
• рискованность вложений. 

Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитают надежность, будут предлагать высокую цену и собьют доходность.  

Главная цель при формировании портфеля состоит  в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом  для инвестора. Иными словами, соответствующий  набор инвестиционных инструментов должен снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума. 

Анализ  различных теорий портфельного инвестирования свидетельствует о том, что в  основу формирования инвестиционного  портфеля должны быть положены определенные принципы. К основным из них можно  отнести13: 

• обеспечение реализации инвестиционной политики, вытекающее из необходимости  достижения соответствия целей формирования инвестиционного портфеля целям  разработанной и принятой инвестиционной политики; 

• обеспечение  соответствия объема и структуры  инвестиционного портфеля объему и структуре формирующих его источников с целью поддержания ликвидности и устойчивости предприятия; 

• достижение оптимального соотношения доходности, риска и ликвидности (исходя из конкретных целей формирования инвестиционного  портфеля) для обеспечения сохранности средств и финансовой устойчивости предприятия. 

Соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы  возможные потери от рискованной  доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов. Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода. Естественно, не рискуя, нельзя рассчитывать и на какие-то сверхвысокие доходы. Однако практика показывает, что подавляющее большинство клиентов удовлетворены доходами, колеблющимися в пределах от одной до двух депозитных ставок банков высшей категории надежности, и не желают увеличения доходов за счет более высокой степени риска. 

• диверсификация инвестиционного портфеля, включение в его состав разнообразных инвестиционных объектов, в том числе и альтернативных инвестиций для повышения надежности и доходности и снижения риска вложений. 

Идея  этого принципа хорошо проявляется  в старинной английской поговорке: do not pull all eggs in one basket (не кладите все яйца в одну корзину). На финансовом языке это означает: не вкладывайте все деньги в одни бумаги, каким бы выгодным это вложением вам ни казалось. Только сдержанность позволяет избежать катастрофических ущербов в случае ошибки. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам. 

Минимизация риска достигается за счет включения  в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно  между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой  активности. Оптимальная величина —  от 8 до 20 различных видов ценных бумаг. Для государственных краткосрочных облигаций и казначейских обязательств речь идет о диверсификации между ценными бумагами различных серий, для корпоративных ценных бумаг — между акциями различных эмитентов.  

Упрошенная  диверсификация состоит просто в делении средств между несколькими ценными бумагами без серьезного анализа. Достаточный объем средств в портфеле позволяет сделать следующий шаг — проводить, так называемые отраслевую и региональную диверсификации.  

Отраслевая  диверсификация состоит в том, чтобы не допускать перекосов портфеля в сторону бумаг предприятий одной отрасли. Дело в том, что катаклизм может постигнуть отрасль в целом. Например, падение цен на нефть на мировом рынке может привести к одновременному падению цен акций всех нефтеперерабатывающих предприятий, и то, что ваши вложения будут распределены между различными предприятиями этой отрасли, вам не поможет. 

• обеспечение  управляемости инвестиционным портфелем, что предполагает ограничение числа  и сложности инвестиций в соответствии с возможностями инвестора по отслеживанию основных характеристик инвестиций (доходности, риска, ликвидности и пр.). 

Суть  состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов  в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения временных потребностей в денежных средствах. 

Практика  показывает, что выгоднее держать  определенную часть средств в  более ликвидных (пусть даже менее  доходных) ценных бумагах, зато иметь  возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения. 

Формирование  инвестиционного портфеля осуществляется после того, как сформулированы цели инвестиционной политики, определены приоритетные цели формирования инвестиционного портфеля с учетом сложившихся условий инвестиционного климата и конъюнктуры рынков. 

Отправной точкой формирования инвестиционного  портфеля является взаимосвязанный  анализ собственных возможностей инвестора  и инвестиционной привлекательности  внешней среды с целью определения приемлемого уровня риска в свете прибыльности и ликвидности баланса. В результате такого анализа задаются основные характеристики инвестиционного портфеля (степень допустимого риска, размеры ожидаемого дохода, возможные отклонения от него и пр.), осуществляется оптимизация пропорций различных видов инвестиций в рамках всего инвестиционного портфеля с учетом объема и структуры инвестиционных ресурсов. 

Важным  этапом формирования инвестиционного  портфеля является выбор конкретных инвестиционных объектов для включения в инвестиционный портфель на основе оценки их инвестиционных качеств и формирования оптимального портфеля.  

 

 

 

 

 

 

 

 

Практические  задания.

1. Инвестор купил 200 обыкновенных акций компании по 73,63 доллара и продал их по 72,85 доллара. Определите убыток от этой операции.

Решение: Высчитав разницу  в цене и умножив ее на количество купленных акций мы получим убыток понесенный инвестором.

200*(73,63-72,85)= 156

Ответ: Убыток данной операции составил 156 долларов.

 

2. Дробление акций в пропорции 3:2. Сколько дополнительных акций получит аукционер владеющий 20 акциями?

 

Решение: Данное дробление  акций (3:2) говорит о том что  за каждые 2 старые акции аукционер  получит 3 новые. Т.е. увидеть какое количество акций получит аукционер после дробления мы можем действием умножения количества старых акций на дробление акций, представленное в виде дроби (3/2) и отняв из полученного количества акций старое количество получим количество дополнительных акций.

(20*3/2)-20=10

Ответ: После дробления  акций в пропорции 3:2 аукционер  получит 10 дополнительных акций.

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

В настоящее время рынок  ценных бумаг в нашей стране представляется пока еще довольно аморфным. Дело в том, что нет четкого разграничения между первичным рынком, вторичным (биржевым) и внебиржевым, так называемым уличным рынком. Рынок предоставлен, фондовыми и товарными биржами, которые поглощают основной поток частных ценных бумаг. Развитие первичного рынка ценных бумаг в структуре всего рынка возможно лишь при условии более широкой и активной приватизации, создания системы первичного рынка и его посредников в лице инвестиционных банков и брокерских фирм.

Однако, развитие рынка ценных бумаг происходит в довольно сложных

экономических условиях, которые  характеризуются ростом инфляции, финансовой нестабильностью, огромной взаимной задолженностью предприятий, спадом производства и огромным дефицитом федерального бюджета. Конечно же, эти факторы в определенной степени мешают развитию полноценного рынка ценных бумаг.

При этом необходимо учитывать, что вложения в ценные бумаги всегда сопряжены с определенным риском. При чем наиболее доходные ценные бумаги одновременно являются и самыми рискованными. По этой причине в  экономике выработалась концепция, в соответствии с которой в  целях получения оптимального результата, денежные средства должны вкладываться в различные ценные бумаги.

Сделать мир ценных бумаг  предсказуемым, более безопасным и  продуктивным – в этом состоит организационная и этическая ответственность государства и участников рынка ценных бумаг.

    

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы.

1. Рынок ценных бумаг под ред. Е.Ф.Жукова 2007 год.
2. Рынок ценных бумаг В.А.Галанов 2006 год.
3. Рынок ценных бумаг Т.Б.Бердникова 2002 год.
4. Рынок ценных бумаг под ред. Е.Ф.Жукова 2002 год.
5. Профессиональный журнал «Рынок ценных бумаг» 2008г.
6. Гусева И.А. практикум по рынку ценных бумаг М., «Юрист», 2000г.
7. Батяева  Т.А., Столяров Т.И. Рынок ценных  бумаг. – М.: Инфра-М, 2006
8. Богачек  Н.Л. Операции портфельных инвесторов  на рынке ценных бумаг. –     М.: Современная экономика и право, 2002
9. Буренин  А.Н. Управление портфелем ценных  бумаг. – М.: Научно-техническое  общество имени академика С.  И. Вавилова, 2007
10. Электронный ресурс: www.rcb.ru