Фьючерсные сделки на международных товарных биржах

Министерство сельского хозяйства РФ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Пермская государственная сельскохозяйственная академия имени

академика Д.Н. Прянишникова»

 

 

 

 

 

Кафедра организации

 производства и

 предпринимательства в АПК

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине: «Рынок ценных бумаг»

на Тему:«Фьючерсные сделки на международных

                              товарных биржах»

 

 

 

 

Выполнил студент 4 курса

факультета заочного обучения

Направления подготовки

«Экономика»

Лузганова Екатерина Михайловна

Шифр Эпу – 2011- 1- 4045

Проверил: д.э.н., доцент

Трясцин Михаил Михайлович

 

 

 

 

 

 

 

 

Пермь 2015

 

Содержание

 

1.Введение 3

2.Определение фьючерса, фьючерсных сделок и контрактов 5

2.1. Понятие финансового фьючерса 7

3.Организация фьючерсной торговли на международных товарных

Биржах 14

3.1. Участники рынка финансовых  фьючерсов 18

3.2. Условия торговли срочными  стандартными контрактами 20

3.3. Исполнение контрактов 24

4.Влияние фьючерсных бирж на ценообразование 26

5.Заключение 29

6.Список литературы 31

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Вот уже два десятилетия в странах Запада срочный рынок, и в частности рынок фьючерсов, выступает как полноправный элемент финансового рынка. В России эта сфера деятельности еще относительно молода и находится лишь в стадии развития, в то время как в индустриальных странах срочные сделки уже давно являются финансовым инструментом, широко применяемым для страхования от рыночного риска и не исключающим при этом возможности получения прибыли.

Фьючерсными называют сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. При этом такие сделки в отличие от сделок на реальный товар не предусматривают обязательства сторон поставить или принять реальный товар (в срок, обусловленный контрактом), а предполагают куплю и продажу прав на товар (бумажные сделки).

Ныне фьючерсные биржи преобладают и действуют практически во всех странах Запада. Они позволяют быстрее реализовывать товар, уменьшать риск потерь от неблагоприятных изменений цен, ускорять возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу, плюс соответствующую прибыль.

Кроме того, фьючерсная торговля позволяет ускорять возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу плюс соответствующая прибыль. При этом происходит своеобразное разделение функций между банком и биржей: банк кредитует только ту часть товарной стоимости, которая, по его мнению, будет возмещена независимо от конъюнктурных колебаний, а фьючерсная биржа покрывает разницу между банковским кредитом и ценой реализации товара. Фьючерсная торговля обеспечивает экономию резервных средств, которые предприниматель держит на случай неблагоприятной конъюнктуры.

Наличие отечественного фьючерсного рынка позволит:

1) Укрепить прямые связи между  производителями и потребителями  биржевой продукции за счет предоставления им возможности застраховать себя от изменения уровня цен.

2) Значительно упростить процесс  реализации товара за счет  внедрения системы оборота складских  обязательств (варрантов) – товарораспорядительных документов, дающих право его владельцу получить товар прямо со склада.

3) Придать сделкам, совершаемым  на бирже, массовый характер за  счет организации биржевой торговли  обязательствами перед расчетной  палатой принять или поставить  стандартную партию товара в  виде передачи складских свидетельств (варрантов).

4) Гарантировать исполнение любой  сделки, совершаемой на бирже.

5) Обеспечить сбалансированность  между спросом и предложением  за счет создания при расчетной  палате гарантийного фонда и  внесения каждым участником биржевой  торговли гарантийных взносов в расчетную палату.

6) Значительно увеличить скорость  оборота денежных средств.

7) Резко сократить издержки обращения.

8) Предоставлять банками и другими  кредитными учреждениями, являющимися членами расчетной палаты, своим клиентам новый вид услуг –  совершение онкольных сделок (до-востребования).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Определение фьючерса, фьючерсных сделок и контрактов.

 

Фьючерс – это соглашение, которое представляет собой обязательство купить или продать стандартное количество ценных бумаг на определенную дату в будущем по заранее установленной цене. Фьючерс представляет собой стандартный контракт, в котором регламентируются все параметры: срок, размеры стандартного лота, гарантийный депозит и проч.

Цель участников торговли фьючерсами состоит не в приобретении ценных бумаг, а в игре на разнице цен. Приобретая контракт, покупатель рассчитывает продать его по более высокой цене, а продавец надеется на приобретение такого же контракта в будущем, но по более низкой цене.

В торговле фьючерсами главными участниками являются институциональные инвесторы, поскольку эти операции капиталоемкие.

Появление фьючерсных сделок вызвано необходимостью страхования и защиты производителя и покупателя товаров от резких ценовых колебаний. При фьючерсных сделках два участника принимают противоположные обязательства по купле и продаже товара в указанный срок по фиксированной в момент заключения сделки цене: одна сторона продает товар по определенной цене в указанный срок, другая — покупает товар по этой цене в тот же срок. В момент заключения сделки ничего не продается и не покупается: сделка завершается тем, что обе стороны принимают обязательства купить и продать товар.

Фьючерсные контракты могут заканчиваться поставкой участниками сделки фондовых ценностей, но могут и не предусматривать реальной поставки товара. Во втором случае фьючерсные контракты предусматривают выплату одним из участников сделки другому разницы между контрактной ценой и биржевой на дату исполнения платежа по контракту. Таким образом, на фьючерсном рынке нет необходимости иметь тот товар, который нужно продать. Термины «продажа», «покупка» фьючерсного контракта условные и лишь предусматривают занятие позиции продавца или позиции покупателя с принятием на себя обязательств: обязательство одного продать товар в указанный срок по условленной цене и обязательство другого купить товар в этот срок по такой же цене.

Сделки можно совершать в такой последовательности: сначала купить, а затем продать или продать, а потом купить. Это одна из специфических черт фьючерсов, заключающаяся в том, что фьючерсные контракты могут продаваться независимо от того, существуют ли в момент заключения контракта фондовые ценности или не существуют. Для каждого участника фьючерсной торговли разница в ценах его сделки на покупку и его сделки на продажу (умноженная на объем контракта) и образует сумму прибыли (убытка). Продав контракт до наступления срока его исполнения по цене, превышающей цену покупки контракта, клиент получает прибыль.

Для ведения операций с фьючерсными контрактами инвесторы вносят в качестве залога сумму средств, составляющую часть стоимости всего товара, поставляемого по контракту (обычно от 8 до 15%). Эти средства — финансовое гарантийное обеспечение обязательств, принимаемых контрагентами, заключающими фьючерсный контракт.

Расчеты по фьючерсным контрактам осуществляются через расчетную (клиринговую) палату биржи, куда поступают суммы, гарантирующие выполнение обязательств каждым участником. Палата становится посредником в сделке, беря на себя все обязательства продавцов и покупателей: для покупателей она становится продавцом, а для продавцов выполняет роль покупателя. Так, при отказе продавца от поставки или покупателя от оплаты клиринговая организация обеспечивает выполнение контракта другой стороне. Делается это за счет приобретения или продажи на бирже такого же фьючерсного контракта, а все дополнительные издержки покрываются из гарантийной суммы стороны, нарушившей контракт. По окончании каждого торгового дня контрагенты либо несут потери, либо получают выигрыш.

Следовательно, с одной стороны, каждый участник фьючерсной сделки подкрепляет свои обязательства по заключенным фьючерсным сделкам финансовыми гарантиями; с другой стороны, расчетная (клиринговая) палата гарантирует каждому участнику выполнение соответствующих обязательств по фьючерсному контракту. Поэтому фьючерсные контракты высоколиквидны и обращаются на вторичном рынке, имея одинаковые условия для инвесторов.

 

2.1. Понятие финансового фьючерса

 

Появление на  рынке  такого  инструмента  как  финансовый фьючерс является одной из крупнейших  инноваций  на  международном  финансовом рынке.  Бурный  рост  в  конце  80-х гг.  числа заключенных фьючерсных контрактов  является  ярким  примером  того,  что  данный инструмент способен   удовлетворить   потребности большого   числа участников финансового рынка.

Фьючерские рынки  являются,  по  сути,  продолжением,   развитием существующих  уже давно срочных рынков.  Напомним,  что срочные сделки характеризуются  тем,  что,  в  отличие  от  кассовых  сделок,  момент заключения сделки и момент исполнения обязательств по сделке разорваны во времени,  т.е.  исполнение (например,  поставка валюты)  происходит через  определенный  срок  в заранее определенную будущую дату,  но на условиях (по курсу,  ставке и т.д.),  которые  определяются  в  момент заключения сделки. Предметом срочных сделок могут быть самые различные товары.  Соответственно,  на  фьючерсном  рынке  по  данному  признаку различают 2 основных вида фьючерсных контрактов:

- товарные  фьючерсы.  Базируются  на   купле-продаже   различных товаров,  производимых  в  народном хозяйстве (как правило,  продукция сельского хозяйства, металлургии, добывающих отраслей);

- финансовые  фьючерсы.  Базой  являются  определенные финансовые инструменты (депозиты, облигации, валюта, индексы и т.д.).

Центральной идеей  любых  срочных  сделок  (в т.ч.  и фьючерсных) является страхование курса (соответственно,  цены) в настоящий  момент времени на определенную дату в будущем.

Развитие фьючерского рынка включает в себя:

- упрощение торговли   путем   стандартизации   сделок,   т.е. контрактов;

- централизованные рынки (биржи) для торговли контрактами;

- использование "клиринговой организации" в  качестве  посредника между продавцом и покупателем при заключении каждой сделки,  и,  таким образом, широкие возможности для выравнивания существующих позиций.

Для ясности   изложения   здесь  стоит  дать  определение широко используемого в  иностранной  литературе,  а  теперь  и  в  российских изданиях  и  публикациях  термина  "позиция".  Под  ним понимают любую начатую и незавершенную сделку. Ранее это понятие использовалось у нас только  применительно  к  валютным  операциям.  В реальности,  позиция возникает при заключении сделки  на  любом  рынке  и,  соответственно, такие  понятия  как  "короткая  позиция'  и  "длинная  позиция'  также характеризуют  состояние   обязательств   и   требований   конкретного участника  рынка,  а  значение  этих понятий аналогично их значению на валютном рынке.

Учитывая все   вышесказанное,   сформулируем  теперь  определение финансового фьючерса:

Финансовый фьючерс - договорное обязательство купить, соответственно продать в стандартизированную дату исполнения контракта определенное,  стандартизированное  количество финансовых инструментов по цене,  заранее определенной (согласованной)  в  свободном  биржевом торге.

Это определение дается в зарубежных источниках,  в  частности,  в специализированых изданиях некоторых банков.

Более короткое,  хотя  и  не  отражающее,  на  наш  взгляд,  всей сущности фьючерсного контракта,  определение дано в специализированном издании Московской товарной биржи:

"Фьючерс, или  фьючерсный  контракт  - это стандартный договор на поставку  товара  в  будущем  по  цене,  определенной  сторонами   при совершении сделки".

Упомянутая в  первом  определении  стандартизация  относится:   к объему  контракта.  Фьючерсные контракты с одинаковой базой (предметом контракта) имеют равные, устанавливаемые правилами торгов каждой биржи объемы.

К срокам исполнения обязательств. Как правило, они устанавливаются поквартально (например, третья пятница марта, июня, сентября и декабря текущего, иногда следующего или второго года).

Стандартизация в  данном  случае  является  существенным условием создания достаточно ликвидного, подвижного рынка.