Формирование инвестиционного портфеля предприятием

2) депозиты  в кредитной организации  и  ценные бумаги, эмитированные этой  кредитной организацией, не должны  в сумме превышать 10 процентов  инвестиционного портфеля;

3) максимальная  доля в инвестиционном портфеле  ценных бумаг, не должна превышать  5 процентов;

4) максимальная  доля в инвестиционном портфеле  акций одного эмитента не должна  превышать 10 процентов его капитализации;

5) максимальная  доля в инвестиционном портфеле  облигаций одного эмитента не  должна превышать 10 процентов  совокупного объема находящихся  в обращении облигаций данного  эмитента, за исключением государственных  ценных бумаг Российской Федерации;

6) максимальная  доля в совокупном инвестиционном  портфеле ценных бумаг одного  эмитента не должна превышать  30 процентов совокупного объема  находящихся в обращении ценных  бумаг данного эмитента, за исключением  государственных ценных бумаг  Российской Федерации. 

Максимальная  доля в инвестиционном портфеле отдельных  классов активов, определяется Правительством Российской Федерации.

Максимальная  доля в инвестиционном портфеле активов, не должна превышать 20 процентов.

Максимальная  доля в инвестиционном портфеле средств, размещенных в ценные бумаги иностранных  эмитентов, не должна превышать 20 процентов.

В случае нарушения требований к максимальной доле определенного класса активов  в структуре инвестиционного  портфеля из-за изменения рыночной или оценочной стоимости активов  и (или) изменения в структуре  собственности эмитента управляющая  компания обязана скорректировать  структуру активов в соответствии с требованиями к структуре инвестиционного  портфеля в течение шести месяцев  с даты обнаружения указанного нарушения.

 

 

 

2. Формирование портфеля инвестиций

 

Инвестиционный  портфель предприятия в общем  случае формируется на таких принципах  как:

• обеспечение реализации инвестиционной стратегии. Формирование инвестиционного портфеля должно соответствовать инвестиционной стратегии предприятия, обеспечивая преемственность долгосрочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности предприятия;
• обеспечение соответствия портфеля инвестиционным ресурсам, т.е. перечень выбираемых объектов инвестиций должен ограничиваться возможностями обеспечения их ресурсами;
• оптимизация соотношения доходности и ликвидности, что означает соблюдение определенных инвестиционной стратегией предприятия пропорций между доходом и риском;
• оптимизация соотношения доходности и риска, или соблюдение определенных инвестиционной стратегией предприятия пропорций между доходом и ликвидностью;
• обеспечение управляемости портфелем — соответствие объектов инвестирования кадровому потенциалу и возможности осуществления оперативного реинвестирования средств.

Инвестиционный  портфель формируется после того, как четко поставлены цели инвестиционной политики, определены приоритетные цели формирования инвестиционного портфеля с учетом сложившегося инвестиционного  климата и рыночной конъюнктуры.

Отправной точкой формирования инвестиционного  портфеля является взаимосвязанный  анализ собственных возможностей инвестора  и инвестиционной привлекательности  внешней среды в целях определения  приемлемого уровня риска в свете  прибыльности и ликвидности баланса.

В результате проведенного анализа задаются основные характеристики инвестиционного портфеля, осуществляется оптимизация пропорций  различных видов инвестиций в  рамках всего инвестиционного портфеля с учетом объема и структуры инвестиционных ресурсов.

Важным  этапом формирования инвестиционного  портфеля является выбор конкретных инвестиционных объектов для включения  в инвестиционный портфель на основе оценки их инвестиционных качеств и  формирования оптимального портфеля.

Последовательность  формирования инвестиционных портфелей  различна для портфелей реальных инвестиционных проектов и ценных бумаг.

Процесс формирования портфеля реальных инвестиционных проектов проходит пять этапов:

1) поиск  вариантов реальных инвестиционных  проектов для возможной их  реализации компания проводит  вне зависимости от наличия  свободных инвестиционных ресурсов, состояния рынка и других факторов. Количество инвестиционных проектов, привлеченных к проработке, всегда  должно значительно превышать  их количество, предусмотренное  к реализации. Чем активнее организован  поиск вариантов реальных инвестиционных  проектов, тем больше шансов имеет  компания для формирования эффективного  портфеля;

2) рассмотрение  и оценка бизнес-планов отдельных  инвестиционных проектов преследуют  цель подготовить необходимую  информационную базу для тщательной  последующей экспертизы отдельных  их качественных характеристик;

3) первичный  отбор инвестиционных проектов  для более углубленного последующего  их анализа осуществляется по  определенной системе показателей,  которая может включать в себя:

— соответствие инвестиционного проекта стратегии  деятельности и имиджу фирмы,

— соответствие инвестиционного проекта направлениям отраслевой и региональной диверсификации предстоящей инвестиционной деятельности,

— приоритеты в политике реализации структурной  перестройки экономики региона,

— степень  разработанности инвестиционного  проекта и его обеспеченности основными факторами производства,

— наличие  производственной базы и инфраструктуры для реализации инвестиционного  проекта,

— необходимый  объем инвестиций и период их осуществления  до начала эксплуатации проекта,

— объем  инвестиций, требующихся для реализации проекта,

— структура  источников финансирования инвестиционного  проекта, доля собственных и привлеченных средств в реализации проекта,

— проектируемый  период окупаемости инвестиций  эффективности инвестиций,

— концентрация средств на ограниченном числе объектов,

— уровень  инвестиционного риска,

— предусматриваемые  источники финансирования,

— форма  инвестирования.

Соответственно  результатам оценки инвестиционных проектов по отдельным показателям  определяется общий уровень их инвестиционных качеств. Отобранные в процессе предварительной  оценки инвестиционные проекты подлежат дальнейшей углубленной экспертизе;

4) экспертиза  отобранных инвестиционных проектов  по критерию эффективности играет  наиболее существенную роль в  проведении дальнейшего анализа  вследствие высокой значимости  этого фактора в системе оценки.

В процессе экспертизы проверяется реальность приведенных в бизнес-плане основных показателей, связанных с объемом  инвестиционных ресурсов, графиком инвестиционного  потока и прогнозируемой суммой денежного потока на стадии эксплуатации объекта. После приведения показателей инвестиционного и прогнозируемого доходного денежных потоков к настоящей стоимости рас-считываются все рассмотренные ранее показатели оценки эффективности инвестиций: чистая настоящая стоимость, индекс доходности, период окупаемости, внутренняя норма доходности.

5) окончательный  отбор инвестиционных проектов  в формируемый портфель с учетом  его оптимизации и обеспечения  необходимой диверсификации инвестиционной  деятельности производится с  учетом взаимосвязи всех рассмотренных  критериев. Если тот или иной  критерий является приоритетным  при формировании портфеля, то  портфель может быть скорректирован  путем оптимизации проектов по  соотношению доходности и ликвидности,  а также доходности и обеспечения  отраслевой 
или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

Процесс формирования портфеля ценных бумаг  и управления им, как и процесс  формирования портфеля реальных инвестиционных проектов, складывается из пяти этапов:

1) определение  инвестиционной политики или,  инвестиционных целей инвестора;

2) проведение  анализа ценных бумаг. Существуют  два основных метода выбора  ценных бумаг — фундаментальный  и технический.

Фундаментальный анализ и технический анализ не являются взаимоисключающими, они могут дополнять  друг друга, но, как правило, аналитики  специализируются на применении либо первого, либо второго метода. Фундаментальный  анализ в целом используется при  выборе соответствующей ценной бумаги, технический анализ — при определении  подходящего момента времени  для инвестирования в эту ценную бумагу;

3) формирование  портфеля. На этом этапе производится  отбор инвестиционных активов  для включения их в портфель  на основе результатов проведенного  анализа с учетом целей конкретного  инвестора. 

При этом учитываются такие факторы, как:

— тип  инвестиционного портфеля,

— требуемый  уровень доходности портфеля,

— допустимая степень риска,

— масштабы диверсификации портфеля,

— требования к ликвидности,

— налогообложение  доходов и операций с различными видами активов;

4) ревизия  портфеля. Портфель подлежит периодическому  пересмотру с тем, чтобы его  состав не противоречил изменившейся  общеэкономической ситуации, положению  секторов и отраслей, инвестиционным  качествам отдельных объектов  инвестирования, целям инвестора.  Пересмотр портфеля сводится  к определению соотношения доходности  и риска входящих в него  бумаг. По результатам анализа  принимается решение, о возможности  продажи какой-нибудь инвестиционной  ценности. Как правило, ценная  бумага продается в том случае, если:

— она  не принесла ожидаемого дохода и нет надежды на его рост в будущем,

— ценная бумага выполнила свою функцию,

— появились  более эффективные пути использования  ресурсов.

5) оценка  фактической эффективности портфеля  с точки зрения полученного  дохода по нему и риска, сопровождающего  инвестирование средств в выбранные объекты.

Оценка  инвестиционного портфеля по критерию риска производится с учетом коэффициентов  риска и объемов вложений в  соответствующие виды инвестиций. Вначале  по каждому виду инвестиций рассчитываются конкретные значения показателей риска. Совокупный риск инвестиционного портфеля' предприятия определяется как соотношение  сумм инвестиций по различным направлениям, взвешенным с учетом риска, и общей  суммы инвестиций.

 

Заключение

В результате выполнения работы можно сделать  вывод о том, что портфель ценных бумаг представляет собой совокупность ценных бумаг, выступающая как целостный  объект управления. При помощи портфельного инвестирования можно достичь желаемого  соотношения риска и доходности «набору» ценных бумаг, которого нельзя получить с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их сочетании. В зависимости от источника получения дохода различают следующие типы портфелей: портфель роста, портфель дохода и смешанный портфель. Выбор типа портфеля зависит от целей, которые ставит перед собой инвестор при формировании портфеля ценных бумаг. Цели формирования могут быть различными, например увеличение капитала за счет роста курсовой стоимости ценных бумаг, приобретение ценных бумаг, которые могут заменить наличность, спекулятивная игра на колебаниях курсов в условиях нестабильности фондового рынка и др. Главная цель формирования портфеля - диверсификация, за счет которой снижается риск инвестирования без значительной потери в доходности.

Внимание, которое уделяется портфельным  инвестициям, вполне соответствует  радикальным изменениям, произошедшим во второй половине двадцатого столетия в экономике промышленно развитых стран. На месте отдельных изолированных  региональных финансовых рынков возник единый международный финансовый рынок. К традиционному набору «основных» финансовых инструментов (иностранная валюта, государственные облигации, акции и облигации корпораций) добавился постоянно расширяющийся список новых «производных» инструментов, таких как депозитарные расписки, фьючерсы, опционы, варианты, индексы, свопы. Эти инструменты позволяют реализовать более сложные и тонкие стратегии управления доходностью и риском финансовых сделок, отвечающие индивидуальным потребностям инвесторов, требованиям управляющих активами, спекулянтов и игроков на финансовом рынке.

Обстоятельства, в которых  находятся инвесторы, различны, поэтому  портфели ценных бумаг должны составляться с учетом таких различий. При этом определяющими факторами являются допустимый уровень риска и период инвестирования, которые зависят от предпочтений конкретного инвестора. Необходимо учесть и другие факторы, включая вопросы налогообложения и законодательного регулирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                     Список литературы:

1. Валдайцев С.В,. Воробьев П.П и др. Инвестиции: учебник /под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. М.: ТК Велби, Проспект, 2009.
2. Ендовицкий ДА. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: Методология и практика / под ред. Л.Т. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2009.
3. Подшиваленко ГЛ., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. и др. Инвестиции: учеб, пособие / изд. 2-е, перераб. и доп. М.: КНОРУС, 2010.
4. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: учеб, пособие. М.: ИНФРА-М, 2000.
5. Найденное В.И. Инвестиции : учеб, пособие. М.: ПРИОР, 20011.
6. Фабоцци Ф.Дж. Управление инвестициями. М.: ИНФРА-М, 2010.
7. Чиченов М.В. Инвестиции: уч. Пособие / М.В. Чиченов под ред. М.В. Чиченова. – М.: КНОРУС, 2009. – 248 с.
8. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бэйли Д.В. Инвестиции / пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2010.
9. Малиновская О.В.Инвестиции: учебное пособие/ Малиновская О.В., Скобелева И.П., Легостаева Н.В. СПб.: СПГУВК, 2010. — 186 с.