Автор работы: Пользователь скрыл имя, 18 Апреля 2013 в 20:43, курсовая работа
Целью курсовой работы является анализ инвестиционной деятельности предприятия и поиск резервов роста объема инвестиций на предприятии.
Для достижения поставленной цели решаются следующие задачи:
раскрыть содержания инвестиционной деятельности предприятия;
рассмотреть методы оценки инвестиционных решений;
провести анализ инвестиционной деятельности;
Введение…………………………………………………………………………………………………………………….2
Глава 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ……………………………………………………………………………………………………………4
Инвестиции и инвестиционная деятельность…………………………………………………4
Методы используемые при анализе эффективности инвестиционной деятельности……………………………………………………………………………………………………………..6
Учет инфляции и степени риска при оценке инвестиционных проектов……15
Глава 2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ СПК "ВАДСКИЙ")……………………………………………………………………………………………………….20
2.1 Анализ объема и структуры инвестиций ………………………………………………………….20
2.2 Анализ источников финансирования инвестиций …………………………………………..24
2.3 Анализ эффективности инвестиций ………………………………………………………………….26
Глава 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ УВЕЛИЧЕНИЯ ОБЪЕМА ИНВЕСТИЦИЙ В СПК "ВАДСКИЙ"……………………………………………………………………………………………………………….30
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………………………………………………..….33
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ………………………………………………………………………………………………35
Индекс рентабельности показывает, сколько единиц современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат. Этот метод является по сути следствием метода чистой современной стоимости. Для расчета показателя IP используется формула:
или
Если величина критерия РI > 1, то современная стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной величины NPV; при этом норма рентабельности превышает заданную, т.е. проект следует принять;
При РI< 1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности, и его следует отвергнуть;
Если РI = 1, то инвестиции не приносят дохода, - проект ни прибыльный, ни убыточный.
Таким образом, критерий PI характеризует эффективность вложений; именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности сверху общего объема инвестиций.
Недостатком индекса рентабельности является то, что , этот показатель сильно чувствителен к масштабу проекта. Он не всегда обеспечивает однозначную оценку эффективности инвестиций, и проект с наиболее высоким PI может не соответствовать проекту с наиболее высокой NPV. В частности, использование индекса рентабельности не позволяет корректно оценить взаимоисключающие проекты. В связи с чем чаще используется как дополнение к критерию NPV.
Внутренняя норма доходности инвестиций (Internal Rate of Return - IRR)
Внутренняя норма доходности – наиболее широко используемый критерий эффективности инвестиций. Под внутренней нормой доходности понимают значение ставки дисконтирования r, при котором чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю:
Таким образом, IRR находится из уравнения:
Смысл расчета
этого коэффициента при анализе
эффективности планируемых
При NPV = 0 современная стоимость проекта (PV) равна по абсолютной величине первоначальным инвестициям I0, следовательно, они окупаются. В общем случае чем выше величина IRR, тем больше эффективность инвестиций.
Для оценки внутренней нормы окупаемости можно использовать график чистой дисконтированной стоимости. Пересечение с осью Х (NPV=0) даст приблизительную (а не точную) оценку внутренней нормы окупаемости.
Ось ординат (r=0) график NPV пересекает в точке, равной сумме всех элементов недисконтированного денежного потока, включая величину исходных инвестиций.
Важным моментом является то, что критерий IRR не обладает свойством аддитивности.
NPV
Экономический
смысл этого показателя заключается
в следующем: предприятие может
принимать любые решения
Если: IRR > CC. то проект следует принять;
IRR < CC, то проект следует отвергнуть;
IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Если в распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора, практическое применение данного метода осложнено. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы в интервале (r1,r2) функция NPV=f(r) меняла свое значение с "+" на "-" или с "-" на "+". Далее применяют формулу
,
где r1 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r1)>0 (f(r1)<0);
r2 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r2)<О (f(r2)>0).
В целом по сравнению с NPV-методом использование показателя внутренней нормы рентабельности связано с большими ограничениями.
Во-первых, для IRR-метода действительны все ограничения NPV-метода, т.е. необходимость изолированного рассмотрения инвестиционного проекта, необходимость прогнозирования денежных потоков на весь период реализации проекта и т.д.
Во-вторых, сфера применения IRR-метода ограничена только областью чистых инвестиций.
Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Discounted Payback Period - DPP)
Некоторые специалисты при расчете показателя срока окупаемости инвестиций (PP) рекомендуют учитывать временной аспект. В этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю WACC (средневзвешенная стоимость капитала). Таким образом, определяется момент, когда дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат.
Формула расчета DPP имеет вид:
DPP = min n, при котором
Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается.
Положительными сторонами метода DPP, является то, что он как и критерий PP позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта. Кроме того, критерий DPP учитывает возможность реинвестирования доходов и временную стоимость денег. Недостаток – игнорирует денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта.
1.3 Учет инфляции и
степени риска при оценке
При оценке проектов следует учитывать следующие виды рисков:
1. Внешние риски:
- риски, связанные с
- внешнеэкономические риски.
- возможность ухудшения политической ситуации.
- возможность изменения
- неправильная оценка спроса, конкурентов и цен на продукцию проекта;
- колебания рыночной
2. Внутренние риски:
- неполнота или неточность
- производственно-
- риск несоответствия
- неполнота или неточность
Назначение анализа риска - дать
потенциальным партнерам
Экспертный анализ рисков применяют на начальных этапах работы с проектом в случае, если объем исходной информации является недостаточным для количественной оценки эффективности (погрешность результатов превышает 30 %) и рисков проекта.
Алгоритм экспертного анализа
риска имеет такую
- по каждому виду риска
- устанавливается при
- риск оценивается экспертами
с точки зрения вероятности
наступления рискового события
(в долях единицы) и опасности
данного риска для успешного
завершения проекта (по
- сравниваются интегральный
- в случае если принятый
Количественный анализ риска проводится по результатам оценки эффективности проекта с применением программных средств и имеет нижеследующую последовательность:
- определение показателей
- анализ чувствительности
- анализ сценариев развития проекта.
Граница безубыточности параметра проекта для некоторого шага расчетного периода определяется как такой коэффициент к значению этого параметра на данном шаге, при применении которого чистая прибыль, полученная в проекте на этом шаге, становится нулевой. Одним из наиболее распространенных показателей этого типа является уровень безубыточности. Он обычно определяется для проекта в целом.
Уровнем безубыточности УБm на шаге m называется отношение объема продаж (производства), соответствующего «точке безубыточности» (Vкрm), к проектному (Vm) на этом шаге. Под «точкой безубыточности» понимается объем продаж, при котором чистая прибыль становится равной нулю.
Абсолютный анализ чувствительности позволяет определить численное отклонение результатирующих показателей при изменении значений исходных переменных. Значения переменных, соответствующие нулевым значениям результирующих показателей, соответствуют рассмотренным выше показателям предельного уровня.
Анализ сценариев развития проекта позволяет оценить влияние на проект возможного одновременного изменения нескольких переменных через вероятность каждого сценария.
Анализ значений результирующих показателей при сформированных сценариях позволяет оценить возможный интервал их изменения при различных условиях реализации проекта.
С целью снижения рисков в плане финансирования необходимо создавать достаточный запас прочности, учитывающий следующие виды рисков:
- риск незавершенного
- риск временного снижения объема продаж продукции проекта,
- налоговый риск (невозможность
использования налоговых льгот
и преимуществ, изменение
- риск несвоевременной уплаты
задолженностей со стороны
Инфляция во многих случаях существенно
влияет на величину эффективности инвестиционного
проекта, условия финансовой реализуемости,
потребность в финансировании и
эффективность участия в
Учет инфляции осуществляется с использованием:
- общего индекса внутренней рублевой инфляции, определяемого с учетом систематически корректируемого рабочего прогноза хода инфляции;
- прогнозов валютного курса рубля;
- прогнозов внешней инфляции;
- прогнозов изменения во времени цен на продукцию и ресурсы (в том числе газ, нефть, энергоресурсы, оборудование, строительно-монтажные работы, сырье, отдельные виды материальных ресурсов), а также прогнозов изменения уровня средней заработной платы и других укрупненных показателей на перспективу;
- прогноза ставок налогов, пошлин, ставок рефинансирования ЦБ РФ и других финансовых нормативов государственного регулирования.
Глава 2. Анализ инвестиционной деятельности предприятия на примере СПК «Вадский»
2.1 Анализ объема и структуры инвестиций
В качестве объекта исследования было выбрано СПК «Вадский».
Анализ инвестиционной деятельности данного сельскохозяйственного предприятия показал, что руководство предприятия осуществляет портфельные и прямые инвестиции, причем последние занимают наибольший удельный вес.
В финансовом инвестиционном портфеле предприятия находятся лишь долгосрочные финансовые вложения в виде паев и акций других организаций (табл. 2.1).
Таблица 2.1. Состав финансовых вложений СПК «Вадский» в 2010-2011гг.
Показатель |
2010г. |
2011г. |
Отклонение |
Темп роста, % |
Долгосрочные (млн.руб.) | ||||
Паи и акции |
16 |
21 |
+5 |
131,25 |
Долговые ценные бумаги |
- |
- |
- |
- |
Представленные займы |
- |
- |
- |
- |
Вклады по договору простого товарищества |
- |
- |
- |
- |
Краткосрочные (млн.руб.) | ||||
Паи и акции |
- |
- |
- |
- |
Долговые ценные бумаги |
- |
- |
- |
- |
Представленные займы |
- |
- |
- |
- |
Вклады по договору простого товарищества |
- |
- |
- |
- |
Информация о работе Инвестиции и инвестиционная деятельность