Инвестиционная политика предприятия

Под денежным потоком понимается поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают следующие потоки

 

• Денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности.
• Денежный поток по инвестиционной деятельности.
• Денежный поток по финансовой деятельности.

Разница между положительным и отрицательным денежным потоком по конкретному виду деятельности или по хозяйственной деятельности предприятия в целом представляет собой чистый денежный поток.

 

В практике используются обычно пять методов финансирования инвестиционных проектов:

1) полное самофинансирование;

2) акционирование;

3) кредитное финансирование;

4) финансовый лизинг;

5) смешанное финансирование.

Таким образом, методы финансирования инвестиционных проектов это принципиальные подходы к финансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов.

С целью привлечения и мобилизации финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов предприятия осуществляют эмиссионную политику. Это система критериев и мер, разрабатываемых предприятием для обеспечения привлечения необходимого объема финансовых ресурсов. За счет внешних источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке собственных ценных бумаг: акций или облигаций.

• Различают следующие виды эмиссионной политики:
• Консервативная дивидендная политика.
• Компромиссная (умеренная) дивидендная политика.
• Агрессивная дивидендная политика.

Консервативная дивидендная политика вариант дивидендной политики, основной целью которой является первоочередное удовлетворение инвестиционных потребностей предприятия, а выплата дивидендов осуществляется в минимальном стабильном размере или по остаточному принципу.

Компромиссная (умеренная) дивидендная политика вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с надбавкой в отдельные периоды. Эта политика в наибольшей степени увязана с результатами финансовой деятельности предприятия и уровнем удовлетворения его инвестиционных потребностей.

Агрессивная дивидендная политика вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с агрессивной надбавкой в отдельные периоды с целью рыночной фондовой «раскрутки» предприятия. Эта политика в наименьшей степени увязана с результатами финансовой деятельности предприятия.

Для оценки эффективности реальных инвестиций (проектов) предприятия используют систему принципов и показателей, определяющих эффективность выбора для реализации отдельных реальных инвестиционных проектов.

Основными из показателей являются:

• Срок окупаемости.
• Учетная доходность.
• Чистый приведенный эффект.
• Внутренняя доходность.
• Модифицированная внутренняя доходность.
• Индекс рентабельности.
• Кроме этого осуществляется:
• Оценка денежных потоков.
• Оценка инвестиционного риска.
• Формирование оптимального инвестиционного бюджета.

С учетом необходимости преодоления дальнейшего спада производства и ограниченности финансовых возможностей государства инвестиционную предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:

• последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;
• государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций;
• размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;
• усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета;
• совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;
• значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.

 

Глава 2. Инвестиционная деятельность компании

 
2.1 Общая характеристика  ОАО "ЛУКОЙЛ"

 ОАО "ЛУКОЙЛ" – одна из крупнейших международных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний. Фирма была создана в 1991 году (В соответствии с Постановлением Правительства РСФСР № 18 от 25 ноября 1991 года создан государственный нефтяной концерн "ЛангепасУрайКогалымнефть" - ЛУКОЙЛ).

Организационно-правовая форма – открытое акционерное общество. Основными видами деятельности компании являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также сбыт произведенной продукции. Основная часть деятельности компании в секторе разведки и добычи осуществляется на территории Российской Федерации, основной ресурсной базой является Западная Сибирь. ЛУКОЙЛ владеет современными нефтеперерабатывающими, газоперерабатывающими и нефтехимическими заводами, расположенными в России, Восточной и Западной Европе, а также странах ближнего зарубежья. Продукция компании реализуется в России, Восточной и Западной Европе, странах ближнего зарубежья и США.

ЛУКОЙЛ является второй крупнейшей частной нефтегазовой компанией в мире по размеру доказанных запасов углеводородов. Доля компании в общемировых запасах нефти составляет около 1%, в общемировой добыче нефти - около 2,4%. Компания играет ключевую роль в энергетическом секторе России, на ее долю приходится 18,6% общероссийской добычи и 18,9% общероссийской переработки нефти.

Таким образом, мы ознакомились с общей информацией о компании ОАО "ЛУКОЙЛ",что поможет нам в дальнейшем анализе предприятия.

 

2.2 Анализ инвестиционной политики ОАО "ЛУКОЙЛ"

Фундаментальный микроэкономический анализ, наряду с выявлением стадии жизненного цикла компании-эмитента, основывается на оценке доходов компании, ее положения на рынке, структуры активов и пассивов, а также различных показателей, характеризующих эффективность ее деятельности.

Основными направлениями финансово-экономического анализа являются:

• анализ оборачиваемости активов;
• анализ ликвидности активов;
• анализ финансовой устойчивости;
• анализ рентабельности капитала.

 

 

Анализ оборачиваемости активов (см. прил.№1 )

Анализ оборачиваемости позволяет оценить способность организации приносить доход путем совершения оборота "деньги – товар – деньги". Оборачиваемость - это величина, характеризующая временной промежуток, за который осуществляется полное обращение товара, денежных средств или число этих обращений за временной промежуток. Коэффициенты оборачиваемости – показывают интенсивность использования (скорость оборота) определенных активов или обязательств. Алгоритм расчета схож для всех видов коэффициентов оборачиваемости. При расчете выявляется доля выручки (оборота) к объекту исследования (оборотные активы, запасы, дебиторская задолженность и пр.). Оборачиваемость может рассчитываться в днях для этого 365 дней (продолжительность отчетного периода) делят на коэффициент оборачиваемости.

Данные коэффициент по сравнению со значением 2012 года несколько ухудшилось, оборачиваемость снизилась на 3%.

- оборачиваемость запасов  – процесс обновления и замены  запасов посредством перемещения  материальных ценностей (вложенных  в них денежных средств) из  категории запасов в производственный  и/или реализационный процесс. Показывает, сколько раз за анализируемый  период организация использовала  средний имеющийся остаток запасов. Оборачиваемость запасов в 2013 году составила 15,4, что на 3,5% ниже показания за предыдущий период, как следствие произошло увеличение продолжительности оборота до 23 дней, что на 1 день больше.

- оборачиваемость дебиторской  задолженности - измеряет скорость  погашения дебиторской задолженности  организации, насколько быстро организация  получает оплату за проданные  товары (работы, услуги) от своих  покупателей. Количество оборотов  дебиторской задолженности увеличилось  на 7% и составило 22 дня – это  положительная динамика.

- оборачиваемость кредиторской  задолженности - показатель, связывающий  сумму денег, которую организация  должна вернуть кредиторам (в  основном, поставщикам) к определенному  сроку, и текущую величину закупок, либо приобретенных у кредиторов  товаров и услуг. Коэффициент  показывает, сколько раз (обычно, за  год) организация погасила среднюю  величину своей кредиторской  задолженности. Количество оборотов  кредиторской задолженности уменьшилось  на 14% и составило 19 дней – это  отрицательная динамика.

- оборачиваемость активов (ресурсоотдача) - позволяет оценить  эффективность использования всех  активов предприятия вне зависимости  от источника их образования. Кроме того, определение коэффициента  ресурсоотдачи наглядно показывает, сколько рублей прибыли получает  компания с каждого рубля, вложенного в активы. Динамика ресурсоотдачи на конец 2013 года тоже отрицательная: уменьшение количество оборотов на 4%, увеличение продолжительности – на 10 дней.

- оборачиваемость собственного  капитала - характеризует различные  аспекты деятельности: с коммерческой  точки зрения он отражает либо  излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой - скорость оборота  вложенного капитала; с экономической - активность денежных средств, которыми  рискует вкладчик. Значение данного  показателя составило 1,9, что на 5,3% меньше – это отрицательная  динамика.

- денежный цикл, или цикл  оборотного капитала – это  период обращение денежных средств  с момента приобретения за  них ресурсов (сырья, материалов, рабочей  силы) и до момента продажи  готовой продукции и получения  за нее денег. Данный период  выражается в днях и отражает  эффективность управления оборотным  капиталом организации. В расчете  денежного цикла участвуют три  показателя оборачиваемости, выраженных  в днях: Денежный цикл (в днях) = Оборачиваемость запасов в днях + Оборачиваемость дебиторской задолженности  в днях – Оборачиваемость кредиторской  задолженности в днях. Значение  этого показателя на конец  отчетного периода составило 27 дней, что на 11,4% лучше предыдущего значения.

В целом можно отметить общую отрицательную динамику изменений. Положительную динамику демонстрируют только показатели дебиторской задолженности и продолжительность денежного цикла компании. Ускорения оборачиваемости можно добиться следующими путями: сокращение общей длительности технологического цикла; совершенствование технологии и организации производства; улучшение условий снабжения предприятий и сбыта продукции; чёткая организация платёжно-расчётных отношений.

 

Анализ ликвидности активов (см. прил.№2)

Ликвидность (текущая платежеспособность) – одна из важнейших характеристик финансового состояния компании, определяющая возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства

Анализ ликвидности бухгалтерского баланса ОАО «Лукойл» проводится в соответствии со следующими этапами:

- группировка текущих  активов в зависимости от степени  ликвидности;

- группировка текущих  пассивов по срочности их оплаты;

- построение агрегированного  баланса по каждому изучаемому  периоду;

- изучение структуры активов  и пассивов, анализ её динамики;

- проведение попарного  сравнения групп активов и  пассивов.

В идеальной ситуации активы соотносятся с пассивами следующим образом: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.

Сравнение активов и пассивов за 2012 год: 2910 < 5995; 8921 ˃ 5113; 11698 < 12618; 67663 ˃ 67466. Произошло не совпадение по первой, третей и четвертой паре, что говорит о некоторой недостаточности денежных средств и оборотных активов, которые могут быть направлены на погашение первоочередных обязательств компании. Но нехватка незначительна.

Сравнение активов и пассивов за 2013 год: 3200 < 7263; 8667 ˃ 5190; 12406 ˃ 12320; 74688 ˃ 74188. Произошло не совпадение по первой и четвертой паре, т.е. ситуация почти такая же. Необходимо отметить, что необходимо направить обязательства по уменьшению доли дебиторской задолженности, возможно необходимо сократить время, определенное для погашения долговых обязательств клиента.

Также можно отметить, что ощущается нехватка размера собственного капитала. Насколько этот показатель значим покажет дальнейшее более детальное исследование ликвидности.

Платежеспособность (ликвидность) ОАО «Лукойл». Для анализа ликвидности необходимо рассчитать следующие показатели:

- коэффициент текущей  ликвидности, показывает какую долю  краткосрочных обязательств можно  покрыть оборотными активами  предприятия, т.е. сколько раз способно  предприятие удовлетворить требования  кредиторов, если обратит в наличность  все имеющиеся на данный момент  активы.