Инвестиционная политика

Здесь целесообразно  отметить роль значимости "портфельных" инвестиций в Республике Казахстан. К сожалению, такая форма зарубежных инвестиций в республике пока еще не нашла должного применения по той простой причине, что иностранных инвесторов не привлекает перспектива вкладывания "портфельных" инвестиций в Казахстан. Это объясняется существованием ряда негативных факторов, характерных для нынешней сложившейся ситуации в экономике Республики Казахстан.

Самым главным фактором, препятствующим притоку "портфельных" инвестиций в республику, является то, что в Казахстане отсутствует  нормально функционирующий рынок  ценных бумаг, в котором была бы заложена реальная основа для привлечения подобных инвестиций в эту область. Несмотря на успешный дебют казахстанских еврооблигаций на мировом рынке капиталов (их выпуск произошел в декабре 1996 года в г. Амстердаме) и на мнения специалистов о том, что Казахстан сделал свой первый удачный шаг в развитии интеграции в международный рынок ценных бумаг, внутренний фондовый рынок республики недостаточно развит. Он функционирует относительно на низком уровне и пока все еще не признан на мировом фондовом рынке. Законодательство, регулирующее эту область экономики, нестабильно и находится в стадии становления.

Остальные факторы непосредственно  вытекают из предыдущего: неопределенность, “непрозрачность” рынка ценных бумаг  республики, огромные риски, сопряженные с ними, – все это отталкивает иностранного инвестора вкладывать деньги в ценные бумаги Казахстана.

И все же "портфельные" инвестиции в Казахстане привлекались в основном через участие иностранного капитала в приватизации по индивидуальным проектам, которой было охвачено 143 объекта национальной экономики, но реально к середине 1994 года приватизировано с участием иностранного капитала только 4, в их числе Алматинский табачный комбинат, приобретенный компанией “Филипп Моррис”, Алматинский и Карагандинский маргариновые заводы, Шымкентская кондитерская фабрика. В 1994г. "портфельные" инвестиции составили 25 млн. долларов США. В последующие годы число приобретаемых иностранными инвесторами предприятий Казахстана увеличилось, соответственно, возрос и приток "портфельных" инвестиций в республику, о чем свидетельствуют данные Национального Статистического Агентства Республики Казахстан за 1995-1996 гг. 37,2 млн. и 205 млн. долларов соответственно. / 9 /.

Таким образом, с учетом вышеизложенной информации в Казахстане в настоящий период превалируют следующие формы внешнего заимствования:

• кредиты и займы международных финансовых институтов и стран-доноров;
• иностранный ссудный капитал поступает в республику в настоящее время в форме трех основных потоков:
• займы и кредиты по линии официальной помощи развитию;
• экспортные кредиты под гарантии Республики Казахстан;
• краткосрочные кредиты, предоставляемые под гарантии коммерческих банков;
• прямые иностранные инвестиции.

Важно отметить, что республика использует все эти источники для покрытия бюджетного дефицита, дефицита платежного баланса, финансирования программ системного преобразования экономики, финансирования социального сектора и как капитальные вложения в реальный сектор экономики.

В связи с ориентацией экономики Казахстана на рыночное хозяйствование резко повысилась потребность республики в привлечении иностранных инвестиций, в разработке месторождений нефти, газа, угля, черных и цветных руд, в развитии нефтегазовых промыслов, добычи минерального сырья, его переработки. Активное привлечение иностранного капитала в экономику Казахстана началось с 1992 года в форме экспортных кредитов на двухсторонней основе. Заключенные таким образом кредитные соглашения с МВФ создали условия для получения республикой кредитных ресурсов у международных финансовых организаций по линии официальной помощи развитию, а конкретными предприятиями и фирмами – займов от иностранных частных кредиторов. Привлечение иностранного капитала началось с покупок валютных средств у МВФ и получения займов на льготных условиях.

Хотя и очевидна привлекательность  казахстанской экономики для  привлечения иностранного капитала, очевидно и то, что получаемые кредитные  ресурсы от зарубежных инвесторов увеличивают  внешний долг страны и стимулируют  рост инфляции в республике.

И в этой связи наиболее целесообразным и безболезненным, с точки зрения влияния на инфляцию и внешний  долг, является привлечение прямых иностранных инвестиций, так как  прямые инвестиции, будучи привлеченные под собственные гарантии заемщиков, снижают финансовые обязательства государства по заимствованию средств на структуризацию экономики. Так что же представляют собой прямые иностранные инвестиции?

Как было уже замечено ранее, прямые иностранные инвестиции как категория  международной инвестиционной деятельности характеризуются приобретением долговременного интереса инвестора в хозяйственной деятельности предприятия, являющегося резидентом другой экономики. Обычно это взнос в уставный капитал предприятия или приобретение его контрольного пакета акций. Такой интерес подразумевает значительное участие иностранного инвестора в управлении деятельностью предприятия.

Целесообразно заметить, что стратегическое положение Казахстана в Азиатском  регионе, богатые месторождения  полезных ископаемых, значительный потенциал АПК, а также высокий образовательный уровень трудовых ресурсов предопределили значительную роль прямых иностранных инвестиций в общем потоке внешних финансовых ресурсов. И, несмотря на неразвитость инфраструктуры казахстанской экономики, отсутствие многих элементов рыночной системы, обеспечивающих необходимый для инвестирования климат, уже в первые годы независимости (1991-1993 гг.) в Казахстан было вложено 1,2 млрд. долл. в виде прямых иностранных инвестиций.

Выгодность привлечения  прямых инвестиций очевидна. Как было отмечено выше, при эффективном, разумном использовании они, не ложась долговременным бременем на республиканский бюджет, позволяют получить значительные финансовые ресурсы для инвестирования ключевых для экономики Казахстана производств. К примеру, по данным Госкомстата Республики Казахстан, на 1 января 1997 года объем прямых иностранных инвестиций в экономику Казахстана составил 3,45 млрд. долл. (86,5% к прогнозу специалистов), из которых: в нефтедобывающей и перерабатывающей промышленности -1,94 млрд. долл., цветной металлургии – 0,32 млрд. долл., черной металлургии - 0,16 млрд. долл., в газовой промышленности – 0,16 млрд. долл., пищевой промышленности - 0,16 млрд. долл. Практически во всех операциях прямого инвестирования были задействованы нерезиденты из стран дальнего зарубежья. И по результатам оценки лидером по объему вложенных прямых инвестиций являются США – их доля составляет 5 1,2% от общего объема прямых иностранных инвестиций, 2-е место занимает Южная Корея - 12,4%, 3-е Великобритания с показателем 6,7~о, затем дальше по убывающей Турция (6,6%), Франция (5,2%), Япония (2,9%), Италия (2,3%), также Канада, Чехия, Норвегия, Голландия и другие страны. /5/.

Приток прямых иностранных  инвестиций в Казахстан осуществляется посредством создания совместных предприятий, дочерних предприятий, приватизации государственных предприятий с участием иностранного капитала, передачи в управление иностранным фирмам крупных промышленных предприятий и инвестирования банковского сектора.

Основной формой привлечения  прямых инвестиций в республику являются совместные предприятия (СП), в меньшей степени, со 100%-ным иностранным капиталом, дочерние предприятия. По данным Национального статистического агентства Республики Казахстан на 1 января 1997 года в Казахстане зарегистрировано 995 совместных с иностранными фирмами предприятий. В структуре прямых иностранных инвестиций акционерный капитал совместных предприятий составляет 12% и равняется 406,3 млн. долларов. Большая часть акционерного капитала - это взносы в уставной фонд совместных предприятий в виде оборудования. Наибольшее количество из них организовано с Турцией, Россией, Китаем, Германией, США, Италией, Южной Кореей, Великобританией и другими странами.

С точки зрения организации и характера совместных предприятий можно выделить два основных типа СП: акционерные предприятия с совместным владением капитала и совместные предприятия на контрактной основе.

Первые предусматривают  участие двух или более партнеров  в создании новой фирмы, в которой каждый партнер владеет долей акционерного капитала или участвует в распределении акций уже существующего предприятия. Эта форма имеет наибольшее распространение.

В СП по контракту (договорные СП) стороны не создают предприятия в совместном владении. Отношения между сторонами регулируются на основе контракта. Так, в Югославии иностранная фирма может инвестировать капитал в местные предприятия, однако через свои инвестиции она не становится держателем акций или активов. Права и обязанности иностранного партнера по отношению к совместным предприятиям, в которое инвестируется капитал, определяются на контрактной основе и гарантируются национальным законодательством.

В акционерном СП члены  руководящих органов несут ответственность  за свои решения перед самой компанией. Что касается договорного СП, то здесь не существует общего юридического лица, интересам которого управляющие СП отдавали бы первоочередное значение и которому они были бы непосредственно подчинены.

В акционерном СП заемщиком, как правило, выступает сама компания. Договорные СП не имеют статуса юридического лица и поэтому не могут выступать заемщиком. Поэтому в Югославии кредиты получают партнеры в СП, несмотря на то, что получателем кредита является национальная компания (организация ассоциированного труда), из прибылей которой и будет погашаться кредит. Таким образом, в договорных СП стороны во всех случаях принимают участие в кредитных операциях непосредственно, что в акционерных СП наблюдается не всегда.

Создание большого числа СП с незначительным уставным капиталом в основном в сфере коммерческо-посреднической деятельности было характерно для начального этапа развития иностранной инвестиционной деятельности в Казахстане. Программы малой и массовой приватизации, экономические преобразования способствовали появлению таких крупных предприятий с иностранным участием, как созданное в 1993 году АО “Табако К.” с участием “Филипп Моррис”. Либерализация экономики сделала возможным доступ иностранных инвесторов к ключевым отраслям казахстанской экономики, Так, в 1993 году с участием “Шеврон Оверсиз К.” (США) и ПО “Тенгизмунайгаз” было создано СП “Тенгизшевройл”. За счет инвестиций в эти два предприятия уровень прямых иностранных инвестиций в 1993 году составил более 1,2 млрд. долларов.

Согласно данным, к  июлю 1996 года всего в республике было создано совместных предприятий  с 72 странами дальнего и ближнего зарубежья. Внешнеторговый оборот СП за этот же год  достиг 180б11 тыс. долларов и вырос  на 123% по сравнению с предшествующим годом. Соответственно объем экспорта вырос на 118%, импорта – на 133%; в частности, резко увеличился экспорт в Германию, Южную Корею, Великобританию, Россию, импорт вырос из Турции, Южной Кореи, Италии, Великобритании, России, Швейцарии. /4/

На внутреннем рынке деятельность СП активизируется в основном в сырьевых отраслях экономики Казахстана, особенно в горнопромышленном и топливно-энергетическом комплексах. К примеру, в горнопромышленном комплексе наиболее известным и крупным примером прямых иностранных инвестиций являются вложения СП по добыче и переработке золотомышьяковистых руд Бакырчикского месторождения в Семипалатинской области (фирма “Мinргог-Сhilevich” и НАК “Алтын Алмас”), где ожидаемый объем инвестиций составляет 198 млн. долларов. А в топливно-энергетическом комплексе прямые инвестиции направляются, главным образом, в сферу разведки и добычи нефти и газа. В настоящий момент действует 13 СП по разведке и добыче углеводородов. В числе известных СП – “Теngizshevroil" с компанией “Shevron Overseas” (США) по эксплуатации Тенгизского и Королевского месторождений.

Кроме прямых иностранных  инвестиций и создания совместных предприятий  существуют и другие формы притока  иностранного капитала в Республику Казахстан, в том числе и через  создание совместных и иностранных банков. В настоящее время такие банки регистрируются в Национальном государственном банке Республики Казахстан. В частности это АВN АМRО Ваnk, ТЕХАКА Ваnk, АЛЬФА Ваnk и другие банки.

Мировая практика знает  и другие формы инвестирования. Среди  них особенно заметное развитие получили в последнее десятилетие так называемые “новые формы промышленных инвестиций”, или неакционерные формы инвестиций. К их числу относятся: лицензирование (исключительное, когда фирма продает ноу-хау единственному зарубежному лицензиату, и неисключительное, при котором ноу-хау продается ряду зарубежных партнеров), лизинг, франчайзинг, совместное производство, субподряд, строительство заводов под ключ”.

Говоря о приоритетных формах привлечения прямых иностранных  инвестиций, важно отметить привлекательность еще одной формы инвестирования иностранного капитала в республику, каковой является аренда или концессии. Концессии представляют собой предоставление зарубежным предпринимателям права осуществления разного рода хозяйственной деятельности на условиях долгосрочной аренды. Предоставление права на разработку и освоение возобновляемых и невозобновляемых природных ресурсов, находящихся в государственной собственности, на осуществление других видов деятельности, являющихся монополией государства, реализуется на основе специальных сроков в соответствии с действующим законодательством страны.

Однако концессии не получили должного развития в современный  период в Казахстане, так как не действует в республике закон  “0 концессии”. Между тем, эта форма достаточно выгодна для страны-реципиента капитала.