Инвестиционный климат: понятие, составляющие, оценка. Управление инвестиционным климатом в России

В настоящее  время комплексные рейтинги инвестиционной привлекательности стран мира периодически публикуются ведущими экономическими журналами мира: Euromoney, Fortune, The Economist.

Наиболее  известной и часто цитируемой комплексной оценкой инвестиционной привлекательности стран мира является рейтинг журнала Euromoney, на основе которой дважды в год (в марте и сентябре) производится оценка инвестиционного риска и надежности стран¹⁷. Для оценки используется девять групп показателей:

   - эффективность  экономики;

   - уровень  политического риска;

   - состояние  задолженности;

   - неспособность  к обслуживанию долга;

   - кредитоспособность;

   - доступность  банковского кредитования;

   - доступность  краткосрочного финансирования;

   - доступность  долгосрочного ссудного капитала;

   - вероятность  возникновения форс-мажорных обстоятельств.

Значения  этих показателей определяются экспертно, либо расчетно-аналитическим путем. Они измеряются в 10-балльной шкале  и затем взвешиваются в соответствии со значимостью того или иного  показателя и его вкладом в  итоговую оценку. Следует отметить, что методические подходы для составления данного рейтинга и состав показателей оценки постоянно пересматриваются авторами в зависимости от изменения конъюнктуры мирового рынка.

При принятии решений портфельные инвесторы  ориентируются на специальные финансовые или кредитные рейтинги стран. На разработке таких рейтингов специализируются наиболее именитые экспертные агентства "большой шестерки": Moody's, Arthur Andersen, Standart & Poor' s, IBCA и др.

В качестве примера приведем категории кредитных  рейтингов агентства Standart & Poor ' s¹⁸:

Инвестиционные  рейтинги:

 ААА  - возможности эмитента по выплате  долга и процентов чрезвычайно  велики;

АА - возможности  эмитента по выплате долга и процентов  достаточно велики;

А - возможности  эмитента по выплате долга и процентов  достаточно велики, но зависят от внутриэкономической  ситуации;

ВВВ - возможности  эмитента по выплате долга и процентов  зависят от внутриэкономической  ситуации на момент погашения.

Спекулятивные рейтинги:

 ВВ - нестабильность внутриэкономической ситуации может повлиять на платежеспособность эмитента;

В - ограниченная платежеспособность эмитента, соответствующая, тем не менее, текущему объему выпущенных обязательств.

Аутсайдерские рейтинги:

    ССС - некоторая защита интересов  присутствует, однако риски и  нестабильность высоки;

СС –  платежеспособность

эмитента  сильно зависит от внутриэкономической  ситуации;

С - платежеспособность эмитента полностью зависит от внутриэкономической  ситуации;

D - долги  просрочены.

Близкими  по целям исследования являются оценки конкурентоспособности стран мира, разрабатываемые в течение 20 лет  группой экспертов Мирового экономического форума¹⁹, а также ежегодные доклады Мирового банка²⁰.

Результаты  упомянутых оценок в той или иной степени отражают относительный  уровень риска инвестирования в  различных странах и являются важнейшими ориентирами для зарубежных инвесторов.

Очевидно, что создание благоприятного инвестиционного  климата в России является одним  из важнейших условий привлечения  инвестиций и последующего экономического роста страны. Всем известны незавидные позиции России и стран СНГ  в зарубежных рейтингах. В отличие  от Советского Союза, который в рейтинге журнала EUROMONEY за 1988 год занимал 17 место  сразу вслед за Италией и Тайванем, ни одна из бывших союзных республик  СССР не сумела попасть в число 50 стран с наиболее благоприятным  инвестиционным климатом. Очередной  экономический кризис может отбросить  Россию за пределы первой сотни наиболее инвестиционно привлекательных стран.

 

2. Управление инвестиционным климатом  в России

2.1. Оценка инвестиционного  климата в России

По финансовому  потенциалу в России лидируют Москва, Ханты-Мансийский АО, Красноярский край, Самарская и Московская области. Их доли в финансовом потенциале России составляют, соответственно, 13,92%; 7,31%; 6,76%; 4,09% и 4,08%²¹.

Оценка  фактических показателей потенциала (удельный вес региона в России) и риска (величина риска в сравнении  со среднероссийским) показало высокую дифференциацию инвестиционных условий регионов.

Вне конкуренции  для инвесторов являются Москва и  Санкт-Петербург, обладающих максимальным потенциалом и минимальным риском. В первой десятке по инвестиционному  потенциалу находятся 6 из 8 регионов-доноров  федерального бюджета 2011 г²². Последние места по-прежнему занимают автономные округа и область, слаборазвитые республики. В наибольшей степени увеличили свой рейтинг два главных ресурсных и экспортоориентированных региона, - Ямало-Ненецкий и Ханты-Мансийский АО.

Самый низкий инвестиционный риск имеет Санкт-Петербург, затем следуют Москва, Белгородская область, Татарстан и Новгородская область. В наибольшей степени снизили  инвестиционный риск Вологодская и  Ростовская области, Ханты-Мансийский автономный округ, Чувашия и Мордовия.

Инвестиционная  рисковость является "ахиллесовой пятой" не только всей России и абсолютно всех регионов, - нет ни одного региона, где бы все составляющие риска имели бы значение ниже среднего по России.

Кроме того, результаты исследования показали, что  мелкие регионы не в состоянии  создать устойчивые низкорисковые условия инвестирования.

 

В целом  можно констатировать дальнейшее расслоение между регионами по степени благоприятности  инвестиционного климата. В отрыв  уходят Москва и Санкт-Петербург, за ними следуют 10-12 регионов с высоким  потенциалом и низким риском. Не более 20-25 регионов следует рассматривать  как потенциальные "полюса роста" российской экономики. Они образуют своего рода "каркас" территориальной  структуры хозяйства страны и  могут в перспективе выступить  в роли интеграторов процесса укрупнения субъектов федерации²³.

Напротив, подавляющее большинство российских регионов образуют "проблемную зону", выход из которой следует искать совместными усилиями региональных властей и инвесторов. К ним  относится большинство "национально-территориальных" субъектов федерации.

Основные  показатели иностранных инвестиций в России отражают следующие результаты:

Рисунок 2.1. Показатели прямых иностранных инвестиций²⁴

По диаграмме  можно заметить, что Россия значительно  отстает от других стран БРИК.

Основную  часть прямых иностранных инвестиций в России составляет обрабатывающая промышленность (29,6%), на втором месте  оптовая и розничная торговля (21,2%), на третьем – добыча полезных ископаемых (17,2%)²⁵.

В структуре  прямых иностранных инвестиций в России 47% всего объема инвестиций составляет прочий капитал, большая часть которого является изменением долговых обязательств перед иностранными инвесторами.²⁶

По отчету Всемирного банка «Ведение бизнеса  в 2010 г» Россия показывает следующие  результаты:

Рисунок 2.2. Оценка стран по факторам ведения бизнеса

Исходя  из результатов исследования, Россия находится на 120 месте по общей  оценке простоты ведения бизнеса. Из всех показателей наихудшую оценку Россия имеет по простоте получения разрешения на строительство и проведения международных торговых операций.

 

 

2.2. Стратегия управления инвестиционным климатом в России

Исходя  из вышеупомянутой статистики, для улучшения инвестиционного климата в России должны быть приняты следующие меры:

1. Улучшение административных процедур:

• строительство производственных объектов, включая вопросы техрегулирования, в том числе строительство по европейским стандартам;

• таможенное администрирование при  экспорте и импорте высокотехнологической  продукции;

• сокращение отраслевых административных барьеров;

• страхование ответственности  вместо получения разрешений и лицензирования.

2. Оптимизация миграционного режима.

3. Снижение роли государства:  приватизация, реорганизация государственных корпораций.

4. Оптимизация процедур по доступу  к инфраструктуре.

5. Селективные налоговые льготы  и оптимизация возмещения НДС.

6. Совершенствование правоохранительной  деятельности и судебной практики.

7. Системная работа по улучшению  инвестиционного имиджа.

Исходя  из результатов отчета Всемирного банка, главным недостатком инвестиционного  климата в России является сложность  строительства новых объектов и  в связи с этим большая продолжительность  срока инвестиционного проекта, что значительно увеличивает  издержки и окупаемость проекта. Таким образом, для упрощения  процедуры строительства новых  объектов предлагаются следующие мероприятия:

1. Передача функций по формированию земельных участков, организации и проведению торгов по их продаже, а также представлению земли без проведения торгов в аренду специальным агентам в форме учреждений с зачислением части средств от продажи или аренды земельных участков в доход таких организаций.
2. Формирование промышленных площадок субъектами Российской Федерации
3. Упрощение требований к документам территориального планирования
4. Сокращение сроков проведения государственной экспертизы проектной документации и результатов инженерных изысканий.
5. Устранение ограничений, связанных с отнесением проектной документации к типовой.
6. Предоставление возможности получения разрешения на строительство на основании заключения негосударственной экспертизы.
7. Установление ответственности за необоснованные отказ в выдаче разрешений на строительство и ввод объекта в эксплуатацию
8. Строительство промышленных объектов по стандартам Европейского союза.

Кроме того, по оценке Всемирного банка, значительное препятствие стоит перед иностранными инвесторами при осуществлении  международных операций. Это напрямую связано с процедурами таможенного  администрирования и возникающими при этом административными барьерами. Для улучшения данной ситуации можно  предложить введение следующих механизмов:

1. Минимизация отсылочных норм, перенос регулирования с ведомственного на уровень постановлений Правительства Российской Федерации, устанавливающих четкую процедуру таможенного оформления с указанием сроков, последствий их неисполнения.
2. Распространение практики подачи деклараций в электронном виде, установление запрета на отказ в приеме декларации.
3. Упрощение процедуры таможенного оформления экспорта, включая сокращение объема информации и документов, представляемых при таможенном оформлении, ограничение права таможенных органов требовать дополнительные документы при таможенном оформлении, сокращение сроков оформления до 4-6 часов для машинотехнической продукции и высокотехнологичных товаров.
4. Развитие механизма финансовых гарантий
5. Упрощение порядка временного ввоза высокотехнологичного оборудования
6. Ликвидация требования о подтверждении таможенной стоимости при экспорте товаров, в отношении которых не установлена таможенная пошлина

Таким образом, в соответствии с главными проблемами качества инвестиционного климата в России – трудность проведения инвестиционных проектов по строительству новых объектов и препятствия при осуществлении международных торговых операций – разработан ряд конкретных мер по улучшению инвестиционного климата в России.

 

Заключение

Инвестиционный  климат – многогранное понятие, сущность которого складывается из множества  взаимосвязанных факторов, таких как экономический потенциал, условия ведения бизнеса, обеспеченность трудовыми и материальными ресурсами, развитость инфраструктуры, законодательная база, организационно-правовые факторы.

На основе международных исследований можно  судить о том, что главную роль в образовании благоприятного инвестиционного  климата в России играют законодательная база и организационно-правовые факторы. Это значит, что удобному ведения бизнеса в стране мешают законодательные и административные барьеры, в частности препятствия при строительстве новых объектов и осуществлении международных торговых операций. В связи с этим для улучшения инвестиционного климата в России необходимы меры по совершенствованию законодательной базы и упрощению административных процедур по получению разрешений на строительство, а также упрощению таможенных процедур.

 

 

 

Список  использованной литературы

 

1. Инвестирование: учебник  для вузов / Л.С. Валинурова, О.Б. Казакова. – М.: Волтерс Клувер, 2010. – 448 с.
2. Инвестиции: учебник для вузов / Т.В.Теплова. – М.: Издательство Юрайт; ИД Юрайт, 2011. – 724 с. – Серия: учебники НИУ ВШЭ.
3. Инвестиции: учебное пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. – М.: Экономистъ, 2005. – 478 с.
4. Инвестиции: учебное пособие / М.В. Чиненов и [др.]; под ред. М.В. Чиненова. – 3-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2011. – 368 с.
5. Инвестиции: учебное пособие для студ. высш. учеб. заведений / И.Ю. Ткаченко, Н.И. Малых. – М.: Издательский центр «Академия», 2009. – 240 с.
6. Инвестиционная деятельность: учебное пособие / Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова и др.; под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. – 2-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2006 – 432 с.
7. Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие / Н.И. Лахметкина. – 6-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2012. – 232 с.
8. Инвестиционный климат: методика оценки: учебное пособие / И.Б. Максимов. – Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2002. – 132 с.
9. Инвестиционный климат и его составляющие [Электронный ресурс] // Сайт Рейтингого агентства «Эксперт РА» [© 1997-2012 Рейтинговое агентство «ЭКСПЕРТ РА»]. Режим доступа: http://raexpert.ru/ratings/regions/1996/part1/, свободный. – Загл. с экрана.
10. Коммерческая оценка инвестиций / И.А. Бузова, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова; под ред. В.Е. Есипова. – СПб.: Питер, 2004. – 432 с.: ил. – (Серия «Учебник для вузов»).
11. Максимова В.Ф. Реальные инвестиции / Московская финансово-промышленная академия. – М. – 2005. – 69 с.
12. Подшиваленко Г.П. Инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность. // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2010. – № 15. – с.7-10.
13. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Колл. авторов; под общ. ред. А.Г. Грязновой. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 1168 с.: