Инвестиционный процесс

Федеральное Государственное  бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального  образования

Тамбовский государственный  университет им. Г.Р. Державина

Институт экономики и управления

Эссе по инвестициям по книге : 
«Инвестиции»

Выполнил:

Григоров Д.М.

Студент 406 группы

Финансы и кредит, Банковское дело

Проверил:

доц. Полунин Л.В.

Тамбов 2013

«Октябрь - один из самых опасных месяцев в году для игры на бирже. Остальные опасные месяцы: июль, январь, сентябрь, апрель, ноябрь, май, март, июнь, декабрь, август и февраль…». Так говорил известнейший писатель, журналист и публицист Марк Твен. В своём высказывании писатель с присущей ему долей юмора говорит о том, что любые инвестиции это всегда риск для инвестора.

               Я солидарен с мнением писателя. В инвестиционной деятельности всегда присутствует доля риска. Существуют менее рисковые проекты, когда инвестор, вкладывая деньги, например, в государственные ценные бумаги, изначально принимает на себя наименьший риск, нежели, вкладывая деньги, например, в производные финансовые инструменты, когда риск потери своих денег взлетает до небес.

               Безусловно, на первый взгляд  более привлекательными кажутся  инвестиции  в государственные  ценные бумаги, так как любому  человеку хочется меньше рисковать  своими деньгами, но есть одна  оговорка: чем меньше риск, тем  меньше доходность. То есть, мы  может вложить деньги в малорисковые проекты и потихоньку получать свою небольшую доходность, либо мы может вложить деньги в высокорисковые проекты и иметь возможность получить «большой куш».

              Нельзя сказать наверняка, кто  более предприимчив из инвесторов: те, кто вкладывает деньги в  мало рисковые проекты, либо  те, кто хочет получить сразу  и много. Конечно, государству  сложнее обанкротиться, чем какому-либо  предприятию, но риск есть всегда, например, если вспомнить дефолт 1998 года в России.

Особую гордость авторов  составляют вставки «Ключевые примеры  и понятия», имеющиеся в каждой главе учебника «Инвестиции». Подготовленный специально для учебника «Инвестиции», этот материал предназначен дать студентам  представление о том, как различные  вопросы и методики по инвестированию применяются практиками. Например, в гл. 2 описывается, как институциональные  инвесторы формируют нейтральный  рыночный портфель, используя «короткие» продажи. Глава 24 содержит материал о  том, как пенсионные фонды пользуются услугами различных управляющих  компаний для достижения конкретных инвестиционных целей. В главе 26 обсуждается  спорный вопрос: стоит или нет  хеджировать валютный риск международного портфеля. Более того, Анна Гюнтер Шерман из Гонконгского университета науки и технологии написала два обзора для раздела «Ключевые примеры и понятия», посвященные вопросам инвестирования в Гонконге и Китайской Народной Республике, которую мы рассматривали как типичный развивающийся фондовый рынок. Таким образом, мы надеемся, что вставки «Ключевые примеры и понятия» будут интересны для студентов и в то же время дадут толчок обсуждению тех или иных вопросов на занятиях.

             Одним из главных инвестиционных  инструментов являются ценные бумаги.  В книге наибольшее внимание уделяется ценным бумагам, которые легко перемещаются от одного владельца к другому, т.е. акции и облигации. Хотя в книге очень просто и понятно изложено и про залоговые квитанции.

          Инвестиционный процесс включает в себя несколько этапов. Первый этап - выбор инвестиционной политики, предполагающий определение цели инвестора и объёма инвестируемых средств. Всем известно, где доходность, там и риск. Люди, стремящиеся получить большую, а иногда и огромную прибыль, порой забывают о далеко немалом риске. Нужно помнить об этом, сопоставить что к чему, наперёд продумать. Нельзя резко принимать решения. Надо рационально мыслить. Не думаю, что правильнее будет «с места в карьер». Даже если будет стоять перед нами большая выгода или доход.

          Второй этап предполагает анализ  рынка ценных бумаг. Данный анализ включает изменение объёмов продаж, котировок ценных бумаг и доходов компаний. Как правило, используют технический и фундаментальный анализы. При техническом анализе происходит сопоставление существующих тенденций с прошлыми, то есть за прошедший период времени. Таким образом мы можем проглядеть изменения тенденций за тот или иной промежуток времени, что немало важно на сегодняшний день. При фундаментальном анализе определяется величина и время поступлений денежных потоков, потом рассчитывается их приведённая стоимость с использованием ставки дисконтирования. Таким образом, фундаментальный анализ способствует определению рыночного тренда . Но зачастую одного фундаментального анализа бывает далеко недостаточно, тогда применяют технический, где рыночные цены учитывают желания и действия участников рынка, отражая их в своей динамике.

          Третий этап - формирование портфеля ценных бумаг. Включает определение конкретных активов для вложения средств и пропорций распределения инвестируемого капитала между активами. При формировании портфеля ценных бумаг нужно учитывать его принципы, к которым относятся : рост вложений, доходность и безопасность вложений, а также ликвидность вложений. Считаю, что это важно, поскольку существует определённый риск, он может поддаваться управлению, а может и не поддаваться управлению. Портфель ценных бумаг - это самостоятельный продукт, следовательно, его продажа удовлетворяет потребность инвесторов при осуществлении вложения средств на фондовом рынке. В процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Портфель ценных  бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске. Сама задача портфельного инвестирования - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации. Я считаю это большим плюсом, поскольку далеко не каждая отдельно взятая ценная бумага может обладать заданными характеристиками для инвестирования.

          Четвёртый этап - пересмотр портфеля  ценных бумаг. Это происходит, если возможны изменения курса ценных бумаг по прошествии какого-то определённого времени, прогнозных оценок, отношения к риску и доходности, либо изменение инвестиционных предпочтений инвестора. При пересмотре портфеля ценных бумаг нужно выявить бумаги, которые необходимо продать, и которые следует купить взамен, необходимо также определить, каким будет наш новый оптимальный портфель. Если мы выявляем бумаги, которые нам надо продать, то мы исходим из того, что они возможно уже выполнили свои функции, которые мы на них возлагали, либо же они не принесли ожидаемый нами и желаемый доход и не предвидится рост данных бумаг в будущем. Думаю, целесообразно будет такие ценные бумаги скорее продать и приобрести новые взамен на них.

          Пятый этап - оценка эффективности  портфеля, предполагающая оценку  показателей риска, с которыми  инвестор сталкивается и оценку полученной доходности. Определение доходности не представляет сложности, если на протяжении всего периода владения и управления портфелем он оставался неизменным. В таком случае доходность определяется на основе рыночной стоимости портфеля в начале и в конце рассматриваемого периода. В общем случае рыночная стоимость портфеля в определённый момент времени вычисляется как сумма рыночных стоимостей ценных бумаг, входящих в портфель на данный момент времени. Измерения доходности портфеля осложняются тем, что клиент может как добавить, так и забрать часть денег из портфеля. Для измерения доходности портфеля важным является то, в какой момент вносятся или изымаются деньги. Если данные действия производятся прямо перед концом рассматриваемого периода, то вычисление доходности нужно производить с помощью коррекции конечной рыночной стоимости портфеля. В случае внесения денег конечная стоимость должна быть уменьшена на величину внесённой суммы. Правильным могу считать тот факт, что из двух портфелей, обладающих одинаковым уровнем дохода наиболее эффективен тот, который обеспечивает наименьший риск.

          При покупке и продажи ценных  бумаг участники сделки пользуются  услугами дилеров, брокеров, фондовых  бирж. При выборе брокера из большого числа финансовых посредников, частный инвестор должен убедиться в том, что финансовый посредник имеет лицензию и является членом одной из само регулируемых организаций. Частный инвестор должен получить информацию о финансовых возможностях, общей репутации финансового посредника, об услугах, предоставляемых им частным инвесторам, о комиссионных, помимо этого он должен составить впечатление о нескольких финансовых посредниках.

          Лицензия - это важный документ, который даёт разрешение на осуществление определённого вида деятельности на рынке ценных бумаг. То есть получается, что наличие лицензии у финансового посредника означает, что он, то есть финансовый посредник, имеет документы соответствующие, довольно опытный персонал, а также средства для осуществления того вида деятельности, на который выдана эта лицензия. И я думаю, что у посредника не имеющего лицензии будет меньше желающих пойти к нему за услугами. Инвестор тоже же не глупенький, всё сам прекрасно понимает. Помимо лицензии финансовый посредник должен являться членом само регулируемой организации. Национальная ассоциация участников фондового рынка осуществляет контроль за своими членами. Предпочтительнее выбрать финансового посредника – члена НАУФОР, чем того, который не состоит в данной организации. Эта организация осуществляет контроль за деятельностью своих членов и защищает интересы клиентов финансовых посредников, вступивших в организацию. Необходимым является так же то, что нужно располагать расширенной информацией об финансовом посреднике, к которому частный инвестор готов обратиться. Чтобы располагать такой информацией он должен собрать дополнительные сведения и данные о финансовом посреднике путём публикаций, от регистраторов в НАУФОР, сообщений печати, каким-то другим способом. Данная информация позволит частному инвестору составить лучшее представление о репутации и финансовых возможностях рассматриваемого финансового посредника. Кроме того, частный инвестор должен ознакомиться с услугами, предлагаемыми финансовым посредником. Перечень этих услуг должен быть привлекательным и подходить. Также следует выяснить, какие материалы финансовый посредник распространяет среди своих клиентов, полезны ли они, как быстро они доходят до клиентов, какие консультационные услуги представляет финансовый посредник своим клиентам. Необходимо сравнить взимаемую плату за операции с расценками других финансовых посредников. Частный инвестор должен тщательно ознакомиться с тарифами финансового посредника. Кроме всего этого, инвестор должен задавать вопросы, чтобы пояснить неясные для него моменты, чтобы развеять сомнения. Как мы, в свою очередь, задаём вопросы преподавателям, чтобы понять ту или иную информацию. Пускай иногда мы, студенты, задаём временами неадекватные вопросы, но для нас они являются важными, мы уясняем их, закладываем у себя в памяти ответы.

          Фондовый рынок США является крупнейшим в мире. Он делится на два крупных сегмента: организованные биржи ценных бумаг и внебиржевой рынок. В отличие от торговли на биржах на внебиржевом рынке преобладают сделки с облигациями. Совершаются также сделки с ценными бумагами правительства и государственных агентств США, муниципальными облигациями, облигациями корпораций и множеством выпусков акций, не зарегистрированных на биржах. на внебиржевом фондовом рынке США торгуют и менее известными акциями, и акциями непроверенных, рискованных предприятий. На фондовом рынке США, большая часть акций может принадлежать институциональным инвесторам, следовательно, голос частного инвестора не оказывает влияния на управление компанией. Владельцы обыкновенных акций на фондовом рынке США могут получать дивиденды и наличными, и в виде дополнительных акций. Привилегированные акции корпорации дают право их владельцам получать дивиденды из прибыли компании раньше других акционеров обычно в виде процентного платежа по фиксированной ставке. На фондовом рынке США первичными покупателями долговых обязательств корпораций являются институциональные инвесторы, и учреждения, не облагаемые налогами. С 1983 года на фондовом рынке США выпускаются только именные корпоративные облигации, а раньше выпускались облигации на предъявителя с процентными купонами. Обеспеченные закладными под недвижимость облигации могут иметь фонды погашения и быть погашенными через определенный срок, составляющий обычно пять лет. США являются самым крупным заемщиком в истории. Федеральное правительство так же, как и власти штатов и городов, выпускает долговые обязательства для финансирования различных программ и проектов. Фондовый рынок США содержит три основных вида обязательств, которые различаются в основном сроками погашения. Я считаю эту информацию полезной из прочитанной мною книги.

          Клиринговая организация - это организация, которая осуществляет процесс сравнения, клиринга и расчёта между участниками фондового рынка после выполнения сделок. Клиринговые организации могут создаваться как для ведения расчетов по конкретной торговой системе, так и для обслуживания всего национального рынка какой-либо страны в целом. В США до 1977 года действовали отдельные клиринговые учреждения для Нью-Йоркской фондовой биржи, Американской фондовой биржи и торговой системы НАСДАК, а в 1977 году они объединились в Национальную клиринговую корпорацию по ценным бумагам, которая обслуживает весь фондовый рынок США. Суть клиринговой деятельности на фондовом рынке состоит в том, что покупающая и продающая стороны по конкретной сделке сообщают подробную информацию о ней в клиринговую организацию. Тут участники сделки признают наличие договора между собой и вступают в договорные условия по её исполнению. Думаю, что клиринговая деятельность – это неотъемлемая часть на фондовом рынке при конкретной сделке.

          Инвестиционная стоимость ценной бумаги - текущая стоимость ожидаемых доходов в будущем, оценка которой дана хорошо информированными и высококвалифицированными аналитиками. Инвестиционную стоимость можно рассматривать как справедливую. Другими словами могу сказать, что на рынке каждая ценная бумага стоит столько, сколько за неё дают покупатели. Если же продавец бумаги считает, что цена занижена, то он вправе не участвовать в торгах. Однако, устанавливая начальную цену продажи бумаг, продавец обычно руководствуется информацией о купле-продаже за прошедший период, а потому обычно соглашается с предложенной ценой. Любое предложение о купле-продаже ценных бумаг как правило не носит случайного характера.

          Платежи по безрисковым ценным бумагам могут быть предсказаны, так как их размеры и распределение по срокам точно известны. Но многие ценные бумаги не отвечают высоким требованиям. Часть, а иногда и все выплаты по этим бумагам обусловлены обстоятельствами, относящимися к их объёмам и срокам. Компания – банкрот может не погасить полностью или в срок облигации. Компания может сократить или отменить выплату дивидендов, если её деятельность становится неприбыльной. Фондовый аналитик должен оценивать обстановку, влияющую на выплаты по рискованным инвестициям и выявлять обстоятельства, обуславливающие данные выплаты. Выявление важных факторов влияния и оценка их воздействия - это весьма сложное дело. И действительно, ведь аналитик должен сосредоточить своё внимание на тех обстоятельствах, которые представляют наибольшую важность. Процесс выявления и оценки важных факторов влияния занимает центральное место при анализе ценных бумаг. Мне кажется, что процесс выявления и оценки факторы влияния составляет ядро данного процесса.