Инвестиционный проект и источники его финансирования

К внешним источникам инвестиций относятся:

• ассигнования из республиканского и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;
• иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц;
• различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), других предприятий, векселя и другие средства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ инвестиционного проекта и источники его финансирования на примере ГУ «Приднестровский научно – исследовательский институт сельского хозяйства»

2.1. Инвестиционная характеристика объекта инвестирования

Приднестровье традиционно считалось больше аграрно-производственным, чем промышленным регионом, в котором огромную долю составлял научный потенциал. Исходя из этого, в качестве объекта инвестирования я выбрала ГУ «Приднестровский научно – исследовательский институт сельского хозяйства». Институт хорошо известен коллегам не только в странах СНГ, но и в более отдаленных государствах.

Месторасположение ГУ «ПНИИСХ»: г. Тирасполь, ул. Мира, 50. Тип собственности – государственное учреждение. Учредителем является Министерство экономики ПМР. Вид деятельности: селекция и семеноводство овощебахчевых культур, картофеля и многолетних трав, разработка и совершенствование технологий, просветительская деятельность.

ГУ «ПНИИСХ» разработала  новый инвестиционный проект «Создание  сорта томата с повышенным содержанием  ликопина».

Социальная значимость этого проекта – оздоровление населения. Ожидаемая рентабельность проекта – 25%.

Для принятия решения  о реализации данного проекта необходимо проанализировать финансовое состояние объекта инвестирования.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень  защищенности интересов инвесторов. Базой их расчета выступает стоимость имущества.

Они рассчитываются в  виде соотношения абсолютных показателей актива и пассива баланса.

Важнейший показатель данной группы индикаторов — коэффициент автономии. Он показывает долю собственных средств в стоимости имущества предприятия.

Достаточно высоким  уровнем его в США и европейских  странах считается 0,5.

Коэффициент мобильности всех средств предприятия определяется как соотношение стоимости оборотных средств к стоимости всего имущества.

Коэффициент мобильности оборотных средств предприятия – отношение суммы денежных средств и краткосрочной финансовой задолженности к стоимости оборотных средств.

 Коэффициент  обеспеченности запасов и затрат  собственными источниками средств  для их формирования (нормальное значение - более 0,6 - 0,8) – соотношение собственных и долгосрочных заемных средств к стоимости запасов и затрат.

Коэффициент финансовой  устойчивости – соотношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала.

Коэффициент краткосрочного заемного капитала – соотношение заемного капитала к итогу баланса.

Коэффициенты удобны тем, что они позволяют определить влияние различных факторов на изменение  финансовое состояние предприятия, оценить его динамику. Каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния предприятия.

Основными для оценки платежеспособности являются  показатели ликвидности. Оценка ликвидности предприятия  производится с помощью следующих  коэффициентов:

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными активами - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

Принято считать, что  нормальный уровень коэффициента абсолютной ликвидности должен быть 0,03 - 0,08. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов.

Коэффициент промежуточного покрытия (быстрой ликвидности) показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов. Нормальный уровень коэффициента промежуточного покрытия должен быть не менее 0,7.

Общий коэффициент  покрытия (текущей ликвидности) показывает, в какой степени оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные обязательства. Рассчитывается как отношение текущих активов к текущим пассивам. Принято считать, что нормальный уровень коэффициента общего покрытия должен быть равен 1,5 - 3 и не должен опускаться ниже 1. Если данный коэффициент меньше 1, то такое предприятие неплатежеспособно.

Коэффициент рентабельности продаж - показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции (чистая прибыль/выручку от реализации). Уменьшение свидетельствует о снижении спроса на продукцию предприятия.

Коэффициент рентабельности общего капитала - показывает эффективность использования всего имущества предприятия (чистая прибыль/итог баланса). Снижение также свидетельствует о падении спроса на продукцию и о перенакоплении активов.

Расчет данных коэффициентов  приведены в следующей таблице:

 

 

 

 

Таблица 2.1.1

наименование коэффициента	2007г.	2008г.	2009г.
коэффициент автономии	0,01	0,11	0,07
коэффициент краткосрочного заемного капитала	0,99	0,89	0,93
коэффициент мобильности всех средств	0,32	0,29	0,3
коэффициент мобильности оборотных средств	0,06	0,04	0,11
коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками  средств	0,3	0,5	0,27
коэффициент фин. устойчивости	0,01	0,11	0,07
коэффициент абсолютной ликвидности	0,02	0,04	2,77
коэффициент текущей  ликвидности	0,32	0,97	26,05
коэффициент промежуточной  ликвидности	0,049	0,22	4,57
рентабельность продаж	0,011	0,26	-
рентабельность общего капитала	0,002	0,08	-

Вывод: доля собственного капитала в стоимости имущества предприятия в 2008 году по сравнению с 2007 увеличилась на 10%, а доля заемного капитала, в общей стоимости имущества уменьшилась на 10%.  В 2009 году по сравнению с - 2008  доля заемного капитала увеличилась на 4 %, а доля собственного капитала в общей стоимости имущества уменьшилась соответственно на 4%. Коэффициент автономии на конец 2009 года составил 0,07. Полученное значение не укладывается в общепринятую для этого показателя норму (>0,5) и свидетельствует о неуравновешенности собственного и заемного капитала.

Итоговое значение коэффициента обеспеченности материальных запасов (0,27) показывает, что материально-производственные запасы в недостаточной степени обеспечены собственными оборотными средствами, хотя в прошлом году (2008г.) наблюдалась обратная связь.

По полученным значениям коэффициентов ликвидности за 2009 год можно сказать что учреждение является платежеспособным, обратная ситуация наблюдается по двум остальным годам.

Прибыльность общего капитала показывает возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Как видно из таблицы в 2007 году он был наиболее низким  0,002, а в 2008 году увеличился  до 0,08, в 2009 равен 0, это говорит о потери прибыли по отношению к общему капиталу. Такая же ситуация наблюдается по прибыльности продаж.

По результатам проведенного анализа выделены и сгруппированы по качественному признаку основные показатели финансового положения (по состоянию на 2007-2009г.) и результатов деятельности ГУ «ПНИИСХ» в течение анализируемого периода, которые приведены ниже.

С исключительно хорошей стороны результаты деятельности организации характеризуют следующие показатели:

• коэффициент абсолютной ликвидности (2009г.- 2,77)
• коэффициент промежуточной ликвидности (2009г.- 4,57)
• коэффициент текущей ликвидности (2009г.- 26,05)

Приведенные ниже показатели результатов деятельности организации имеют хорошие значения (в пределах нормы):

- обеспеченности материальных запасов (2008г. - 0,5)

Приведенные ниже показатели финансового положения организации имеют неудовлетворительные значения:

• коэффициент автономии (2009г.- 0,07), (2008г.- 0,11), (2007г. -0,01)

- коэффициент финансовой устойчивости (2009г.- 0,07), (2008г.- 0,11), (2007г. -0,01).

Финансовое положение ГУ «ПНИИСХ» можно расценивать как удовлетворительное.

 

2.2. Анализ источников  финансирования инвестиционного  проекта

Рассмотренный выше инвестиционный проект  «Создание сорта томата с повышенным содержанием ликопина» планируется профинансировать за счет собственных и привлеченных источников.  Общая стоимость проекта составляет 50 000 $. Предприятие сможет профинансировать только часть проекта, остальную часть планируется профинансировать за счет привлеченных средств, то есть за счет средств внешнего инвестора.

Анализ собственных источников целесообразно начинать с оценки их структуры и состава по данным баланса и расшифровок к нему. Следует изучить, чем представлены источники собственных средств, объем фондов специального назначения, информацию о нераспределенной прибыли.

При анализе нераспределенной прибыли предприятия следует оценить изменение её доли в общем объеме собственных источников. Тенденция к снижению этого показателя свидетельствует, как правило, о падении деловой активности и, следовательно, должна стать предметом особого внимания руководителя предприятия и его главного бухгалтера.

Развитие бизнеса только за счет использования собственных  средств зачастую не представляется экономически оправданным, в силу необходимости  выдерживать высокие темпы роста  и, одновременно, обеспечивать конкурентоспособную доходность инвестированного капитала.

Привлечение инвесторов для полноценного развития деятельности - одна из самых главных задач, решение которой требует вдумчивого и ответственного подхода. Это позволяет предприятию оплатить срочные обязательства, а также является способом расширения своей деятельности. 

Основная форма привлечения  финансирования для нашей компанией - прямые инвестиции.

Основное преимущество прямых инвестиций - возможность получить средства, необходимые для реализации инвестиционного проекта, направленного на развитие деятельности. При этом в предприятие инвестируются не только деньги, но и нематериальные ресурсы - консультации со стороны инвестора, его связи, знания и авторитет. Информация о том, что в деятельность вложил средства известный фонд прямых инвестиций, положительно сказывается на имидже получателя средств как делового партнера.

Прямые инвестиции предполагают и некоторые существенные ограничения:  инвестор, вложивший средства в компанию, рассчитывает их вернуть, получив определенный доход. Причем доходность вложений должна находиться на уровне не ниже 30-40% годовых, для некоторых проектов могут предъявляться более высокие требования.

Инвестор едва ли придет в компанию сам - такое случается  крайне редко. Необходимо предпринимать активные действия для выхода на потенциального инвестора.

Наиболее сложными задачами для компании,  являются выделение приоритетных групп инвесторов и непосредственный выход них. Опыт показал, что для выделения потенциальных инвесторов хорошо зарекомендовала себя трехуровневая модель анализа. На первом этапе необходимо выделить основных игроков, заинтересованных в реализации данного проекта. Для этого используется информация отраслевых ассоциаций, каталогов, обзоры в СМИ, специализированные маркетинговые исследования. Далее надо провести анализ прочих инвесторов, имеющих достаточный для участия в проекте объем свободных средств. Третий этап - составление шорт-листа потенциальных инвесторов. Здесь также изучаются открытые источники, опрашиваются эксперты, изучаются балансы участников. В результате формируется перечень платежеспособных компаний, общение с которыми не связано с чрезмерными рисками.