Эффективность инвестиционных проектов

3) R_n=100000000*(1+0,05/1)⁷ =140710042 руб.

Вывод: При  сумме денег в начальный момент времени 100 млн. руб., и ставки процента за кредит 5%, размер инвестированного капитала к концу 7 года составит 140710042 руб.

 

1.2. Лизинг

 

Лизингом признается специфическая  операция, предусматривающая инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых ресурсов в приобретении имущества с последующей передачей  его клиенту на условиях аренды. Лизинг – долгосрочная аренда движимого  и недвижимого имущества на срок от 3 до 20 лет и более.

Если исходить из экономической  сущности сделки по приобретению и  сдаче имущества в аренду, то лизинг можно подразделить на операционный и финансовый.

Финансовый лизинг – это аренда, при которой риски и вознаграждения от владения и пользования арендованным имуществом ложатся на арендатора. Этот вид лизинга, заключается на весь амортизационный период арендуемого имущества или на срок, близкий к нему. В свою очередь, финансовый лизинг подразделяется на:

• прямой финансовый лизинг – предполагает участие в сделке трех сторон, продавец имущества – лизингодатель – лизингополучатель;
• лизинг по типу продажи – в случае если продавец имущества и лизингодатель объединяются в одном лице. Как правило, имущество сдается в лизинг самим производителем;
• возвратный лизинг – компания, владеющая каким-либо имуществом, продает право собственности на этот объект лизинговой компании и одновременно оформляет договор о его аренде на определенный срок с выполнением некоторых условий.

 Операционный лизинг – заключается  на срок, меньший, чем амортизационный  период арендуемого имущества,  и предусматривает возврат объекта  лизинга владельцу по окончании  срока действия контракта.

В состав лизингового платежа входят следующие основные элементы: амортизация; плата за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления сделки; лизинговая маржа, включающая доход лизингодателя  за оказываемые им услуги (1-3%); рисковая премия, величина которой зависит  от уровня различных рисков, которые  несет лизингодатель.

При разовом взносе платежей по лизингу  в течение года:

                                       ,                                         (8)

где П – сумма арендных платежей, руб.; С- сумма амортизации или стоимость лизинговых основных фондов, руб.; j – лизинговый процент, доли единицы; n – срок контракта; m – периодичность арендных платежей в году.

В этом случае сумму лизингового  платежа корректируют на процент  остаточной стоимости, величину которой  согласовывают между собой арендатор  и арендодатель. Для этого используется формула корректировочного множителя.

                                        ,                                   (9)

где i – процент остаточной стоимости.

=0,95;

Проект А

*0,95=28418646,3

руб.;

 

Таблица 3.

План погашения долга по лизинговому  договору

Периодичность платежей		Остаточная стоимость на начало периода, руб.		Арендные платежи, руб.		Проценты за лизинг, руб.	Амортизация, млн. руб.
1		100000000		28418646,3		15000000	13418646
2		86581353,7		28418646,3		12987203,06	15431443
3		71149910,5		28418646,3		10672486,58	17746160
4		53403750,8		28418646,3		8010562,625	20408084
5		32995667,2		28418646,3		4949350,078	23469296
итого			142093231		51619602,34		100000000

 

 

Вывод: Остаточная стоимость всего  за 5 лет составила 32995667,2  руб., сумма арендных платежей за 5 лет –142093231 руб., проценты за лизинг –51619602,34 руб.

 

 

 

Проект Б

*0,95=26145154,6 руб.;

Таблица 4.

План погашения долга по лизинговому  договору

Периодичность платежей	Остаточная стоимость на начало периода, руб.	Арендные платежи, руб.	Проценты за лизинг, руб.	Амортизация, млн. руб.
1	92000000	26145154,6	13800000	12345154,57
2	79654845,43	26145154,6	11948226,81	14196927,75
3	65457917,68	26145154,6	9818687,652	16326466,92
4	49131450,77	26145154,6	7369717,615	18775436,95
5	30356013,81	26145154,6	4553402,072	21591752,5
итого		130725773	47490034,15	92000000

 

Вывод: Остаточная стоимость всего  за 5 лет составила 30356013,81 руб., сумма арендных платежей за 5 лет – 130725773 руб., проценты за лизинг –47490034,15 руб.

 

 

Проект В

*0,95=28418646,3

руб.;

 

 

 

 

 

 

Таблица 5.

План погашения долга по лизинговому  договору

Периодичность платежей		Остаточная стоимость на начало периода, руб.		Арендные платежи, руб.		Проценты за лизинг, руб.	Амортизация, млн. руб.
1		100000000		28418646,3		15000000	13418646
2		86581353,7		28418646,3		12987203,06	15431443
3		71149910,5		28418646,3		10672486,58	17746160
4		53403750,8		28418646,3		8010562,625	20408084
5		32995667,2		28418646,3		4949350,078	23469296
итого			142093231		51619602,34		100000000

 

 

Вывод: Остаточная стоимость всего  за 5 лет составила 32995667,2  руб., сумма арендных платежей за 5 лет –142093231 руб., проценты за лизинг –51619602,34 руб.

 

 

2. Оценка экономической эффективности инвестиций

 

В основе решений инвестиционного  характера лежит оценка экономической  эффективности инвестиций.

Методы инвестиционных расчетов делятся  на: статические и динамические.

В статических методах денежные потоки, возникающие  в разные моменты, рассматриваются как равноценные. К ним относятся: метод срока  окупаемости.

В динамических методах денежные потоки, вызванные реализацией проекта, приводятся к эквивалентной основе посредством  дисконтирования и  обеспечивают сопоставимость разновременных денежных потоков. К таковым относятся: метод чистой текущей стоимости (чистый приведенный эффект), метод индекса рентабельности проекта, метод внутренней доходности.

 

2.1. Чистая текущая стоимость инвестиционного проекта

 

Чистая текущая стоимость инвестиционного  проекта представляет разницу между  текущей стоимостью будущего денежного  потока (притока денежных средств) и  суммой первоначального капитала. Показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта.

Коэффициент дисконтирования:

                                              ,                                      (10)

где r – ставка дисконтирования; k – период, показывает количество лет между текущим моментом и моментом получения денежного потока.

Общая накопленная величина дисконтированных поступлений:

                                         ,                                      (11)

где Pk – денежные поступления, генерируемые проектом в году k (чистый доход), руб.

При разовой инвестиции:

                                     ,                                 (12)

где IC – стартовые инвестиции, руб.

Условия: NPV>0 – проект следует принять;

                 NPV<0 – проект следует отвергнуть;

                 NPV=0 – проект ни прибыльный, но и ни убыточный.

Если проект предполагает не разовую  инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение нескольких m лет, то

                                   ,                        (13)

где i – прогнозируемый средний уровень инфляции.

Проект А

PV= + + + + =141,1 млн. руб.;

NPV=141,1-100=41,1 млн. руб. (проект принимается);

Проект Б

PV= + + + + =79,6 млн. руб.;

NPV=79,6-92=-12,4 млн. руб. (проект не принимается);

Проект В

PV= + + + + =160,2 млн. руб.;

NPV=160,2-100=60,2 млн. руб. (проект принимается).

 

 

 

2.1. Индекс рентабельности инвестиций

 

Если инвестиции осуществлены разовым  вложением, то:

                                          ,                                 (14)

где Pk – чистый доход, руб.; IC – стартовые инвестиции, руб.

Условия: PI>1 – проект следует принять;

                 PI<1 – проект следует отвергнуть;

                 PI=1 – проект ни прибыльный, ни убыточный.

Индекс рентабельности является относительным  показателем, поэтому он удобен при  выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

Проект А

PI=141,1/100=1,41 (проект принимается);

Проект Б

PI=79,6/92=0,87 (проект не принимается);

Проект В

PI=160,2/100=1,60 (проект принимается)

Наиболее привлекательным для  предприятия является проект В, который имеет индекс рентабельности равный 1,60.

 

2.3. Срок окупаемости инвестиций

 

Алгоритм расчёта срока окупаемости (PP) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций.

РР – это число лет, необходимое  для возмещения стартовых инвестиционных расходов.

                             РР=min n, при котором ,                     (15)

Если без учёта фактора времени, т.е когда равные суммы дохода, получаемые в разное время, рассматриваются как равноценные, то показатель срока окупаемости:

                                                ,                                        (16)

где IC – размер инвестиций, руб.; - ежегодный чистый доход, руб.

Проект А

Проект окупается в пределах от одного до двух лет.

Проект В

 

Проект окупается в пределах от одного до двух лет.

После проведенных расчетов можно  сделать вывод, что эффективнее  вложение капитала будет в проект В, т.к. его срок окупаемости равен 1,29 года, тем самым этот проект быстрее себя окупит.

 

2.4.Внутренняя норма доходности инвестиционных проектов

 

Внутренняя норма доходности  является показателем, широко используемым при анализе эффективности инвестиционных проектов.

Под нормой доходности понимают значение коэффициента дисконтирования, при  котором NPV проекта равен нулю:

IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0,

т.е. чтобы обеспечить доход от инвестированных  средств или по крайней мере их окупаемости, необходимо добиться вышеприведенной зависимости.

Показатель, характеризующий относительный  уровень расходов, (проценты за кредит, дивиденды, и т.д.), является ценой  за использованный (авансируемый) капитал (СС). Он отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.