Экономическая оценка инвестиций
Курсовая работа, 06 Ноября 2014, автор: пользователь скрыл имя
Описание работы
Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал, т.е. затраты на новое строительство, расширение производства, его реконструкцию и модернизацию.
Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности объема и сроков осуществления инвестиций, источников их финансирования, а так же описания практических действий по осуществлению инвестиций.
Содержание работы
Задание на курсовой проект………………………………………................3
Введение………………………………………………………………………
1.РАЗДЕЛ. Оценка эффективности инвестиций для 1 варианта структуры ИК
1.1.Инвистиционный проект I ………………………………………………
1.2.Оценка эффективности проекта…………………………………………
1.3. Финансовый план……………………………………………………..
2.РАЗДЕЛ. Оценка эффективности инвестиций для 2 варианта структуры ИК
2.1. Инвестиционный план II……………………………………………………
2.2. Оценка эффективности проекта II…………………………………………
2.3.Финансовый план II……………………………………………………….
3.РАЗДЕЛ, Сравнение вариантов инвестиционных проектов…………
4.РАЗДЕЛ. Анализ чувствительности………………………………………..
Список литературы…………
Файлы: 1 файл
Курсовой.doc
— 453.50 Кб (Скачать файл)
II Раздел. Оценка эффективности инвестиций для второго варианта структуры инвестиционного капитала.
СВСК (средне взвешиваемая стоимость капитала)
СВСК = Wd*Rd*(1-n) + Wp*Rp + Ws*Rs , где
W- вес (доля) данного источника средств в общей сумме инвестиций.
Rd- процентная ставка по привлеченному кредиту
Rp- выплаты процентов (дивидендов) по привилегированным акциям
Rs- выплаты процентов (дивидендов) по обыкновенным акциям
n – ставка налога на прибыль.
СВСК = 0,2*16%*(1-0,2) + 0,8*3% = 4,96%
СВСК приравниваем к ставке дисконтирования (q), и по данной величине ведется дисконтирование денежных потоков.
Далее определим отрицательные и положительные денежные потоки.
Для этого рассчитаем следующие показатели. Все расчеты сведем в общую таблицу.
- Амортизация
Данный показатель рассчитывается как отношение суммы инвестиций к амортизационному периоду.
A=2200/5 =440 д.е.
- Дивиденды
0,8*2200=1760 1760*3% (0,03) =52,8
- Проценты по кредиту
0,2*2200=440 440/5 лет = 88 – ежегодное погашение
- Валовая выручка
Данный показатель рассчитывается как произведение объема выпуска продукции на цену реализации продукции.
- Общие издержки
Данный показатель рассчитывается как произведение объема выпуска продукции на средние общие издержки.
- Прибыль = валовая выручка – издержки - амортизация - %по кредиту+ ликвидационная стоимость (на 5-ый год).
- Налог на прибыль = ставка налога на прибыль * прибыль.
- Чистая прибыль = прибыль-налог на прибыль
- Прибыль после всех выплат = чистая прибыль – дивиденды
- В результате определим ежегодные положительные денежные потоки =прибыль после всех выплат +амортизация.
Сводная таблица расчетов и результатов по II-му варианту структуры инвестиционного капитала.
Показатели/год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Объем выпуска продукции, тыс. шт./год |
16 |
18 |
18 |
17 |
15 | |
Цена реализации д.е. |
200 |
220 |
220 |
210 |
200 | |
Валовая выручка |
3200 |
3960 |
3960 |
3570 |
3000 |
Объем выпуска продукции, тыс. шт./год |
16 |
18 |
18 |
17 |
15 | |
Средние общие издержки, д.е./шт. |
150 |
160 |
165 |
170 |
180 | |
Общие издержки |
2400 |
2880 |
2970 |
2890 |
2700 |
Доля % |
440 |
352 |
264 |
176 |
88 | |
Ставка по банковскому кредиту |
0,16 |
0,16 |
0,16 |
0,16 |
0,16 | |
Ежегодное погашение |
88 |
88 |
88 |
88 |
88 | |
% по кредиту |
70,4 |
56,32 |
42,24 |
28,16 |
14,08 |
Валовая выручка |
3200 |
3960 |
3960 |
3570 |
3000 | |
Общие издержки |
2400 |
2880 |
2970 |
2890 |
2700 | |
Амортизация |
440 |
440 |
440 |
440 |
440 | |
% по кредиту |
||||||
Ликвидационная стоимость |
150 | |||||
Прибыль |
360 |
640 |
550 |
240 |
10 | |
Прибыль |
360 |
640 |
550 |
240 |
10 | |
Ставка налога на прибыль |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 | |
Налог на прибыль |
72 |
128 |
110 |
48 |
2 |
Прибыль |
360 |
640 |
550 |
240 |
10 | |
Налог на прибыль |
72 |
128 |
110 |
48 |
2 | |
Чистая прибыль |
288 |
512 |
440 |
192 |
8 |
Чистая прибыль |
288 |
512 |
440 |
192 |
8 | |
Дивиденды |
52,8 |
52,8 |
52,8 |
52,8 |
52,8 | |
Процент по кредиту |
70,4 |
56,32 |
42,24 |
28,16 |
14,08 | |
Прибыль после всех выплат |
164,8 |
402,88 |
344,96 |
111,04 |
-58,88 |
Прибыль после всех выплат |
164,8 |
402,88 |
344,96 |
111,04 |
-58,88 | |
Амортизация |
440 |
440 |
440 |
440 |
440 | |
Положительные денежные потоки |
604,8 |
842,88 |
784,96 |
551,04 |
381,12 |
Далее рассчитаем показатель NPV = .
Год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
-2200 |
604,8 |
842,88 |
784,96 |
551,04 |
381,12 | |
1 |
1,0496 |
1,10166 |
1,156303 |
1,213655 |
1,273852 | |
-2200 |
576,219 |
765,0998 |
678,8535 |
454,0334 |
299,1869 | |
NPV= |
573,393 |
>0 |
«Инвестиционный план»
Показатели/год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Инвестиции |
-2200 |
|||||
Ликвидационная стоимость |
+150 | |||||
Валовая выручка |
+3200 |
+3960 |
+3960 |
+3570 |
+3000 | |
Общие издержки |
-2400 |
-2880 |
-2970 |
-2890 |
-2700 | |
Амортизация |
-440 |
-440 |
-440 |
-440 |
-440 | |
% по кредиту |
-70,4 |
-56,32 |
-42,24 |
-28,16 |
-14,08 | |
Балансовая прибыль |
+360 |
+640 |
+550 |
+240 |
10 | |
Налог на прибыль |
-72 |
-128 |
-110 |
-48 |
2 | |
Чистая прибыль |
+288 |
+512 |
+440 |
+192 |
+8 | |
Дивиденды |
-52,8 |
-52,8 |
-52,8 |
-52,8 |
-52,8 | |
Прибыль после всех выплат |
+164,8 |
+402,88 |
+344,96 |
+111,04 |
-58,88 | |
Амортизация |
+440 |
+440 |
+440 |
+440 |
+440 | |
Положительные денежные потоки |
+604,8 |
+842,88 |
+784,96 |
+551,04 |
+381,12 | |
Дисконтированные положительные денежные потоки |
-2200 |
576,219 |
765,0998 |
678,8535 |
454,0334 |
299,1869 |
Т.к. показатель NPV >0, следовательно, расчеты ведем дальше и находим основные критерии эффективности инвестиций и определим условия эффективности по каждому из критериев.
IRR>q (CBCK)
BCK>1
PBP<T
Определим внутреннюю норму окупаемости IRR > q,т.е. ставку дисконтирования, при которой NPV=0.
Методом подбора мы определяем, что при IRR=32 % NPV=0,89≈ 0.
Графический метод определения IRR. Построим график зависимости NPV(q)
На графике видно, что значение IRR, найденное графическим методом, совпадает со значением найденным методом подбора.
Следующий показатель – рентабельность инвестиций BCR (отношение суммы положительных денежных потоков к сумме отрицательных денежных потоков)
BCR = 576,21+765,09+678,85+454,03+
Условие BCR>1 выполняется. Т.о. мы видим ,что с 1 д.е. инвестиционного капитала получаем 1,26 д.е. дохода. Следовательно, инвестиции целесообразны.
Рассчитаем последний показатель - срок окупаемости инвестиций PBP < T, где Т-расчетный период. Определяется как такой период времени Т окупаемости, за который распределенный во времени доход (дисконтированные положительные денежные потоки) покрывают инвестиционные затраты (дисконтированные отрицательные денежные потоки). При подсчете получается что на 4-ий год доход перекрывает затраты на 274,2063 д.е. => получается что 274,2063 д.е. - Х месяцев, а значение положительного дисконтированного потока за 4-ий год 454,0334 – 12 месяцев. Решая пропорцию, определим, что Х=7,247, т.е. Х= 7 месяцев. Получаем значение PBP= 3 года 7 месяцев 7 дней
Финансовый план II-ой структуры инвестиционного капитала.
№ |
Показатели/год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
1. |
Поступления: |
||||||
1.1 |
Валовая выручка |
+3200 |
+3960 |
+3960 |
+3570 |
+3000 | |
1.2 |
Ликвидационная стоимость |
+150 | |||||
1.4 |
Инвестиции |
+2200 |
|||||
Итого поступило: |
+2200 |
+3200 |
+3960 |
+3960 |
+3570 |
+3150 | |
2. |
Платежи: |
||||||
2.1 |
Общие издержки |
-2400 |
-2880 |
-2970 |
-2890 |
-2700 | |
2.2 |
Ежегодное погашение по кредиту |
-88 |
-88 |
-88 |
-88 |
-88 | |
2.3 |
Процент по кредиту |
-70,4 |
-56,32 |
-42,24 |
-28,16 |
-14,08 | |
2.4 |
Налог на прибыль |
-72 |
-128 |
-110 |
-48 |
-2 | |
2.5 |
Дивиденды |
-52,8 |
-52,8 |
-52,8 |
-52,8 |
-52,8 | |
2.6 |
Инвестиции |
-2200 |
|||||
Итого платежей: |
-2200 |
-2683,2 |
-3205,12 |
-3263,04 |
-3106,96 |
-2856,88 | |
3 |
Сальдо |
0 |
+516,8 |
+754,88 |
+696,96 |
+463,04 |
+293,12 |