Капитальные вложения

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  СОЦИАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Филиал в г.Уфе

 

 

 

Кафедра экономики и управления

 

 

КУРСОВАЯ   РАБОТА

 

по дисциплине «ИНВЕСТИЦИИ»

на тему: «Вариант №2»

 

СТУДЕНТА ( КИ)_5___КУРСА_ЗАОЧНОГО ___ОТДЕЛЕНИЯ

СПЕЦИАЛЬНОСТЬ_____Финансы и кредит_________

Ф.И.О. (СТУДЕНТА) Борисова Кристина Фанисовна___

 

РАБОТУ ПРОВЕРИЛ:

Ф.И.О.(ПРЕПОДАВАТЕЛЯ)Курманова Л.Р._________________

ОЦЕНКА:______________________________________________

 

 

 

 

 

 

                                                   Уфа 2013

 

 

Содержание

1. Реальные инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, их роль, классификация и структура.

2. Динамические методы оценки инвестиционных проектов

3. Стратегии управления  портфелем 
   Залача
4. Заключение
5. Список используемой литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Имевший место в последние  годы рост валового внутреннего продукта (ВВП) свидетельствует о подъеме  российской экономики. Однако важно, чтобы  рост ВВП в экономике страны был  обусловлен развитием производств, выпускающих высокотехнологичную  и конкурентоспособную продукцию, обеспечивающую спрос на внутреннем рынке и выход на внешний. Важнейшим фактором для решения этой задачи является увеличение масштабов инвестиций и повышение их эффективности.

В результате рыночных реформ в стране произошли значительные изменения в организации и  осуществлении инвестиционной деятельности, наряду с государственными инвестициями и инвесторами появились частные  и иностранные. Соответственно стали  предъявляться новые, повышенные требования к эффективности инвестиционных проектов, формированию источников их финансового обеспечения и оптимизации  последних. Под влиянием внутренней и внешней конкуренции неотъемлемым элементом развития бизнеса стали  инновации. Был сформирован и  функционирует фондовый рынок, что  позволяет предприятиям мобилизовать ресурсы или инвестировать их в финансовые инструменты. Однако ключевым вопросом инвестирования остается вложение инвестиций в основные фонды предприятия. Именно инвестиции в развитие, усовершенствование, своевременное обслуживание или  замену основных средств дает предприятию  возможность для повышения эффективности  производства, расширения рынка сбыта, увеличения производственных мощностей  и качества производимой продукции.

Актуальность курсовой работы обусловлена тем, что анализ инвестиций, осуществляемых в форме капитальных  вложений, дает возможность определить наличие необходимых ресурсов и  возможные направления их привлечения  для повышения эффективности  деятельности предприятия.

Цель курсовой работы - изучить  такой вид инвестиций, как капитальные  вложения, их классификацию, источники, объекты и субъекты инвестирования, условия открытия финансирования капитальных  вложений.

 

 

 

 

 

 
1. Реальные инвестиции, осуществляемые  в форме капитальных вложений, их роль, классификация и структура. 
 
Реальные инвестиции представляют собой капитальные вложения. В соответствии с Законом РФ «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» «капитальные вложения– это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты» (статья 1). 
 
Иными словами, капитальные вложения — это совокупность затрат на создание новых и обновление действующих основных фондов. Посредством капитальных вложений создаются и обновляются основные фонды, представляющие собой большую часть национального богатства страны и предопределяющие её экономический потенциал. Между развитием экономики и капитальными вложениями существует теснейшая диалектическая взаимосвязь. С одной стороны, чем выше уровень развития экономики, тем больший объем капитальных вложений может использовать общество на решение конкретных задач развития. С другой стороны, именно объёмы капитальных вложений определяют уровень и темпы развития экономики. 
 
В зависимости от целей инвестирования капитальные вложения можно подразделить на следующие группы: 
 
— капитальные вложения в создание новых производств. Эти затраты обеспечивают создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготовлявшиеся предприятием товары, либо позволят предприятию выйти на новые для него рынки сбыта; 
 
— Капитальные вложения в расширение производства. Задачей этих вложений является увеличение выпуска товаров на существующих производствах для ранее сформировавшихся рынков; 
 
— Капитальные вложения в повышение эффективности производства. Их целью является создание условий для снижения затрат за счет замены оборудования, обучение персонала или перемещение производственных мощностей в районы с более выгодными условиями производства; 
 
— Капитальные вложения ради удовлетворения требований государственных органов управления. Эти требования могут касаться выполнения предприятием экологических стандартов, безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены только за счет совершенствования менеджмента. 
 
Для планирования и анализа капитальных вложений существенное значение имеют структуры капитальных вложений. Эффективность использования капитальных вложений во многом определяется их структурой. Под структурой капитальных вложений понимается их состав по видам и направлениям, а также доля отдельный статей в общей их сумме. В число структур капитальных вложений принято включать технологическую и воспроизводственную, распределение капитальных вложений между объектами производственного и непроизводственного назначения, а также отраслевую и территориальную структуры. 
 
По составу капитальные вложения включают в себя следующие направления расходования: 
 
1.расходы на строительно-монтажные работы; 
2.расходы на приобретение оборудования, инструмента, инвентаря; 
3.прочие расходы (проектно-изыскательские работы, обучение персонала, содержание дирекции строящегося предприятия и др.). 
 
При необходимости можно составить более детальную классификацию видов затрат, развернув состав каждой из комплексных статей. 
 
Соотношение данных видов затрат в общей сумме капитальных вложений представляет собой технологическую структуру капитальных вложений. Эффективной технологической структурой считается та, в которой наибольший удельный вес занимают затраты на оборудование. Увеличение активной части основных фондов – рабочих машин и оборудования – повышает техническую вооруженность предприятия и ведет к росту объема производства. 
 
По характеру воспроизводства основных фондов различают капитальные вложения, направленные на: 
1.новое строительство; 
2.расширение действующих предприятий; 
3.реконструкцию действующих предприятий; 
4.техническое перевооружение действующих предприятий. 
 
Рассмотрим, что представляют собой эти формы воспроизводства основных фондов. 
 
Новое строительство – это строительство объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения вновь создаваемых предприятий (филиалов, производств) на новых площадях и в соответствии с утвержденным проектом, которые после ввода в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе. 
 
Расширение действующих предприятий – строительство дополнительных производств, новых цехов основного и обслуживающего производства, но в рамках действующего предприятия или на примыкающих площадях. К расширению относится также строительство новых филиалов и производств, которые после ввода в эксплуатацию будут входить в состав действующего предприятия. 
 
Реконструкция действующих предприятий – это полное или частичное переустройство существующего производства, цехов и других объектов, связанное с повышением технико-экономического уровня производства в целях увеличения производственных мощностей, улучшения качества и изменения номенклатуры продукции без увеличения численности работающих. Отличительной чертой реконструкции является отсутствие строительно-монтажных работ, при этом создание и расширение служб и цехов вспомогательного производства относится к реконструкции. 
Техническое перевооружение действующих предприятий – комплекс мероприятий по повышению технического уровня отдельных производств, цехов и участков на основе внедрения передовой техники и технологии, механизации и автоматизации производства, а также по замене устаревшего изношенного оборудования новым, более производительным и экономичным. 
Соотношение затрат по этим направлениям в общем объеме капитальных вложений называется воспроизводственной структурой капитальных вложений. Совершенствование воспроизводственной структуры заключается в повышение доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое перевооружение действующих основных фондов. При этих формах воспроизводства требуется меньшая сумма инвестиций, меньше продолжительность осуществления, и затраты окупаются быстрее. 
 
Представляет интерес динамика структуры капитальных вложений в объекты производственного и непроизводственного назначения. Эта структура отражает приоритет задач, решаемых обществом на том или ином этапе развития. 
 
Под отраслевой структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение по отраслям экономики в целом, а также по отраслям и подотраслям промышленности и других отраслей хозяйства. Совершенствование отраслевой структуры заключается в обеспечении пропорциональности и в более быстром росте тех отраслей, которые обеспечивают ускорение научно-технического прогресса во всем народном хозяйстве.  
 
Территориальная структура капитальных вложений отражает распределение капитальных вложений по субъектам федерации, регионам, территориям. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Методы оценки экономической эффективности инвестиций

 
Для оценки экономической эффективности  инвестиционных проектов могут использоваться различные критерии, позволяющие  судить об экономической привлекательности  проектов, финансовых преимуществах  одних проектов над другими.  
 
Методы инвестиционных расчетов классифицируются по ряду признаков.  
 
По методу учета в расчетах фактора времени методы делятся на статические, в которых денежные поступления и выплаты, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные, и динамические, в которых денежные потоки приводятся посредством дисконтирования к сопоставимому виду.  
 
По виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия эффективности проектов, методы можно подразделить на  

•  
  абсолютные, в которых критерием является разность денежных оценок результатов и затрат
•  
  относительные, в которых в качестве критерия принимается отношение стоимостных оценок результатов к соответствующим затратам
•  
  временные, в которых оценивается период возврата (срок окупаемости) инвестиций в проект.

 
Приведенные в табл.7.2 показатели используются для оценки экономической эффективности  инновационных проектов, причем каждый из них может оценить экономические  интересы любого субъекта, участвующего в проекте. 
 
Таблица7.2. 
 
Критерии и методы оценки экономической эффективности инвестиций

Методы и критерии	Статические	Динамические
Абсолютные	Суммарный доход (прибыль)    Среднегодовой доход (прибыль)	Чистая текущая стоимость (NPV)    Годовой экономический эффект (аннуитет)
Относительные	Рентабельность инвестиций (ROI)	Индекс прибыльности (PI)    Внутренняя рентабельность инвестиций (IRR)
Временные	Период возврата (срок окупаемости) проекта

 
 
^ Статические методы – более простые, но менее точные, не учитывающие изменение ценности денег во времени. Разновременные затраты оцениваются как равнозначные. Используются для экспресс-анализа на предварительной стадии инвестиционного проекта, не требуют много информации. 
 
^ Динамические методы –учитывают фактор времени, используются для точных расчетов. 
 
Абсолютные – оценка эффекта в абсолютных денежных единицах (в валюте). 
 
Относительные – отношение результата к затратам. 
 
Временные – срок возврата инвестиций (окупаемость проекта). 
 

1.Статические методы

 
Статические методы относятся к  простым методам. Эти методы применяются  для экспресс-анализа экономической  эффективности проекта на ранних стадиях его экспертизы.  
 
В основу абсолютных методов положены показатели прибыльности, характеризующие суммарный чистый доход, который получает участник проекта (инициатор проекта, инвестор, кредитор) в результате реализации проекта. Показатели прибыльности проекта характеризуют величину чистой прибыли, получаемой участниками проекта в результате его реализации. 
 
Суммарная прибыль   определяется как разность совокупных стоимостных результатов и затрат, вызванных реализацией проекта: 
 
 
 
где   – стоимостная оценка результатов, получаемых участником проекта в t-м интервале времени реализации проекта (месяц, квартал, год);   – совокупные затраты, совершаемые участником проекта в течение t-го интервала времени; m – число временных интервалов в течение инвестиционного периода, т. е. периода жизненного цикла проекта. 
 
Среднегодовая прибыль является расчетным показателем, определяющим усредненную величину чистой прибыли, получаемой участником проекта в течение года: 
 
 
 
где Т – продолжительность инвестиционного периода, лет.  
 
Проект можно считать экономически привлекательным, если показатели прибыльности являются положительными, в противном случае проект является убыточным.  
 
Показатели прибыльности могут рассчитываться применительно к различным экономическим субъектам, заинтересованным в участии в проекте. Для каждого из них меняются лишь содержание и значение стоимостных оценок результатов и затрат. Так, для потенциального инвестора экономическими результатами реализации проекта выступают ожидаемые доходы (например, дивиденды), получаемые им в течение периода реализации проекта, а для кредитора экономическим результатом являются платежи за выданный кредит, инвестируемый в проект.  
 
Показатель рентабельности инвестиций (ROI – Return Оn Investments) дает возможность установить не только факт прибыльности проекта, но и степень этой прибыльности. Показатель ROI определяется как отношение среднегодовой прибыли к суммарным инвестиционным затратам в проект: 
 
, 
 
где   – чистая прибыль от проекта в году t; T – количество лет в инвестиционном периоде; I – величина инвестиционных затрат по проекту. 
 
Рентабельность инвестиций (или норма прибыли) может быть использована для сравнительной оценки эффективности проекта с альтернативными вариантами вложения капитала.  
 
 
 
 
Рис. 7.4. Графики денежных потоков нарастающим итогом 
 
 
Период возврата (срок окупаемости) проекта ( ) определяет промежуток времени от момента первоначального вложения капитала в проект, до момента, когда нарастающий итог суммарного чистого дохода (прибыли) становится равным нулю (рис. 7.4). 
 
[Содержание] 

2. Дисконтирование

 
В экономической деятельности предприятия  как хозяйствующего субъекта постоянно  возникает проблема соизмерения  ценности денежных средств, выплачиваемых  или получаемых им в разные моменты  времени. Предприятие, располагая свободными денежными средствами, имеет альтернативные возможности их использования: инвестировать средства в производство с целью расширения объемов производства и получения дополнительной прибыли; вложить эти средства на депозитный счет в банк; приобрести высокодоходные ценные бумаги и др. 
 
Обладая альтернативными возможностями инвестирования денежных средств, потенциальный инвестор стремится максимизировать выгоду (доход, прибыль). Поэтому при рассмотрении двух альтернатив вложений А и В инвестор, очевидно, предпочтет альтернативу А альтернативе В (рис. 7.5). Однако при сравнении альтернатив А и С сделать однозначный вывод о предпочтительности одной из них невозможно. В этом случае требуется выполнить приведение денежных потоков по рассматриваемым альтернативам к сопоставимому виду. 
 
Сравнение подобных альтернатив (А и С) возможно с использованием процедуры дисконтирования, т. е. приведения разновременных денежных потоков к единому моменту времени (обычно текущему моменту): 
 
 
, 
 
 
где ^ P – текущая оценка денежных средств (Present value),   – величина денежных средств, поступающих на предприятие (выплачиваемых предприятием) в момент времени t (Future value). 
 
 
 
 
Рис. 7.5 Денежные потоки по альтернативным проектам 
 
 
При установлении правил дисконтирования денежных потоков следует исходить из условия, что ценность денег во времени изменяется. Причем, рубль, имеющийся сегодня, ценится выше, чем рубль, который будет получен через n лет. Можно назвать по крайней мере две причины разной ценности денег во времени: 

•  
  в условиях инфляции ценность денег во времени падает;
•  
  деньги обладают так называемой зарабатывающей силой, поскольку у их обладателя всегда имеется возможность вложения этих денег на банковские депозитные счета под определенный процент.

 
 
Проценты и процентная ставка 
 
Процент представляет собой рентную сумму, выплачиваемую финансовым учреждениям (кредиторам) за пользование денежными средствами. Ставка процента – это ставка дохода, получаемого от инвестиции. 
 
Процентная ставка устанавливается на основе соглашения между кредитором и заемщиком. При этом кредитор, устанавливая ставку процента, учитывает такие факторы, как риск не возврата кредитуемой суммы денег, затраты кредитора на изучение платежеспособности заемщика и оформление сделки, упущенные возможности получения доходов от кредитуемой суммы денег.  
 
Заемщик, привлекая денежные средства, учитывает возможность (ценность) немедленного удовлетворения своих потребностей. При этом следует учитывать и то, что ожидаемая доходность заемных средств должна превышать затраты на оплату процентов кредитору. 
 
Начисление процентов производится в соответствии с договором в конце установленного процентного срока. Обычно процентными сроками являются месяц, квартал или год. На рынке капитала применяются две основных формулы начисления процентов – это простые и сложные проценты.  
 
Простой процент, выплачиваемый за ссуду, пропорционален продолжительности времени, на который взята эта ссуда. В этом случае, если кредитуется сумма P по процентной ставке r на период времени, включающий n сроков начисления процентов (процентных сроков), по окончании процентного срока кредитор получит сумму F: 
 
 
. 
 
 
Диаграммы денежных потоков, представленные на рис. 7.6, иллюстрируют движение денежных средств, кредитуемых по формуле простых процентов.  
 
При построении диаграммы денежных потоков приняты следующие обозначения: