Контрольная работа по "Инвестициям"

 

IRR = 47+ *(48-47) = 47,2%

При r = 0, NPV = 2963

Проект В

Год	ДП	α1 (r=10)	ДДП	α2 (r=70)	ДДП	α3 (r=63)	ДДП	α4 (r=64)	ДДП
0	-980	1	-980	1	-980	1	-980	1	-980
1	843	0,909	766,3	0,588	495,9	0,613	517,2	0,610	514,0
2	1079	0,826	891,3	0,346	373,4	0,376	406,1	0,372	401,2
3	259	0,751	194,5	0,204	52,7	0,231	59,8	0,227	58,7
	NPV		872,1		-58		3,1		-6,1

 

IRR = 63+ *(64-63) = 63,3%

При r = 0, NPV = 1201

Найдём точку Фишера

1. Найдем точку пересечения графиков NPV

Рисунок 1 – Определение  точки Фишера графическим способом

Графики NPV проектов пересекаются в точке с координатой 38,6.

 

2. Вычтем денежные потоки проекта А из проекта В (получим проект С) и определим для нового потока внутреннюю норму рентабельности.

Проект С

Год	ДП	α1 (r=10)	ДДП	α2 (r=40)		ДДП		α3 (r=38)		ДДП		α4 (r=39)	ДДП
0	-870	1	-870	1	-870		1		-870		1		-870
1	-446	0,909	-405,4	0,714	-318,6		0,725		-323,2		0,719		-320,9
2	246	0,826	203,2	0,510	125,5		0,525		129,2		0,518		127,3
3	2832	0,751	2126,8	0,364	1032,1		0,381		1077,6		0,372		1054,5
NPV			1054,6		-31,0				13,6				-9

 

IRR = 38 + *(39-38) = 38,6%

 

Вывод: Проект А  более предпочтителен проекту В  в диапазоне  ставок дисконтирования от 0 до 38,6%, так как в данном диапазоне значение приведенного эффекта по этому проекту больше значения по проекту В.

 

 

Задача №4.

Выбрать наиболее предпочтительный проект, если цена капитала составляет r = 6%.

Таблица 9 – Денежные потоки по проектам

Год	Проект
	А	B
0	-950	-720
1	440	364
2	154	399
3	550	162
4	-	108

 

Решение:

 

Проект А				Проект В
Год	ДП1	α1 (r=11%)	ДДП1	Год	ДП2	α2 (r=11%)	ДДП2
0	-950	1	-950	0	-720	1	-720
1	440	0,943	415,09	1	364	0,943	343,4
2	154	0,893	137,5	2	399	0,893	356,25
3	550	0,840	462,18	3	162	0,840	136,13
	NPV1	64,77		4	108	0,794	85,71
				NPV2		201,49

 

Метод цепного  повтора в рамках общего срока  действия проектов

Наименьшее общее кратное  сроков действия проектов N = НОК(i;j) = 12.

Рассчитаем суммарный чистый приведенный эффект по формуле:

NPV (i;n) = NPV(i) · (1+

1. Проект А

NPV (3;4) = NPV(3) + = 64,77 + 64,77/1,19 +

64,77/1,42 + 64,77/1,69 = 203,15

 

 

2. Проект В

NPV (4;3) = NPV(4) + = 201,49 + 201,49/1,26 + 201,49/1,59 =

488,12

Метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов

 Суммарный чистый  приведенный эффект определяется  по формуле:

NPV (i;∞) = lim NPV(i;n) = NPV(i) ·

Проект А

Проект В

 

Вывод: Наиболее предпочтительным является проект B, так как он имеет наибольшее суммарное значение NPV (i;n) и NPV (i;∞).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача №5.

Сравнить эффективность  приобретения оборудования путём лизинга  и кредита.

Условия кредита:

а) сумма кредита 3700 тыс.руб.;

б) срок кредита 4 года;

в) ставка по кредиту 20% годовых;

г) погашение основной суммы долга производится в конце  каждого года равными частями;

д) проценты начисляются  на остаток долга и выплачиваются  в конце каждого года.

Условия лизинга:

а) стоимость приобретаемого имущества 3700 тыс.руб.;

б) срок лизингового договора 4 года;

в) ставка по средствам, привлеченным лизингодателем 19% годовых;

г) страховка 00,7% от стоимости  имущества;

д) вознаграждение лизингодателю 2% от суммы амортизации;

е) лизинговые взносы выплачиваются  равными долями в конце каждого  года.

Ставка дисконтирования 20%, срок службы оборудования 6 лет, амортизация  линейная, имущество учитывается  на балансе лизингодателя, НДС в  расчетах не учитывать.

Решение:

 

Кредит.

1. Сумма погашения основного долга равна 3700/4=925тыс.руб.

2) Сумма расходов включает:

- проценты по кредиту  в пределах ставки рефинансирования (8%), увеличенная в 1,1 раза;

- величину начисленной  амортизации. Ао = 3700/6лет = 616,7

- налог на имущество  (2,2%).

3) Сумма экономии = Сумма  расходов*0,20

4) Общая сумма платежей  с учетом налоговой экономии (Пⁱ)

Пⁱ = Сумма погашения основного долга + Проценты по кредиту – Сумма экономии

5) Дисконтированная стоимость  выплат по кредиту с учетом  налоговой экономии (ДВ)

ДВ =

Все полученные результаты поместим в таблицу.

Год	Сумма креди-та	Сумма погашения основного  долга	% по кре-диту	Сумма расходов			Сумма расхо-дов	Сумма эконо-мии	Пi	ДВi
				%	Ао	Налог на иму-щество
1	3700	925	740	325,6	616,7	81,4	1023,67	204,73	1460,27	1216,89
2	2775	925	555	244,2	616,7	61,05	921,92	184,38	1295,62	899,73
3	1850	925	370	162,8	616,7	40,7	820,17	164,03	1130,97	654,49
4	925	925	185	81,4	616,7	20,35	718,42	143,68	966,32	466,01
ДВ										3237,13

 

 

Лизинг.

1. Рассчитаем среднегодовую стоимость

Год	Сумма имущества на начало года	АО	Сумма имущества на конец года	Средняя сумма имущества
1	3700	616,67	3083,33	3391,67
2	3083,33	616,67	2466,67	2775
3	2466,67	616,67	1850	2158,33
4	1850	616,67	1233,33	1541,67

 

2. Определим сумму расходов, уменьшающих налогооблагаемую прибыль, которая включает:

- лизинговый  платеж за вычетом амортизации;

- величину начисленной  амортизации;

- налог на  имущество;

- лизинговое  вознаграждение;

- страховку.

3) Рассчитаем  экономию по налогу на прибыль;

4) Определим общую сумму платежей с учетом налоговой экономии (Пⁱ);

5)  Рассчитаем дисконтированную стоимость выплат по кредиту с учетом налоговой экономии (ДВ)

Все расчеты поместим в таблицу.

Год	ЛП					Сумма расходов	Сумма экономии	Пi	ДВi
	Ао	ПК	ВЛ	СТ	Налог на имущество
1	616,7	644,4	12,3	2,59	81,4	1357,4	271,49	1085,95	904,96
2	616,7	527,3	12,3	2,59	61,05	1219,9	243,98	975,94	677,74
3	616,7	410,1	12,3	2,59	40,7	1082,4	216,48	865,93	501,11
4	616,7	292,9	12,3	2,59	20,35	944,9	188,98	755,91	364,54
ДВ									2448,35

 

Вывод: Приобретение оборудования путём лизинга более предпочтительно, так как имеет меньшее значение дисконтированных выплат.