Контрольная работа по "Инвестициям"

Таблица 8

Сальдо денежных потоков  по операционной системе и инвестиционной деятельности

Шаги расчета, года	Денежный поток по операционной деятельности, тыс. руб.	Денежный поток по инвестиционной деятельности, тыс. рыб.
2004	5 718,0	99,0
2005	53 741,0	21,8
2006	85 274,0	50,0
2007	92 114,0	80,0
2008	103 058,0	-
Итого за 2004-2008 гг.	339 905,0	250,8
Ликвидационная стоимость ОС на 1 января 2009 г.

 

4.Расчет показателей  эффективности инвестиционного  проекта

4.1. Внутренняя норма  доходности (Евн)

Внутренняя норма доходности (ВНД) – это норма доходности, при которой дисконтированная стоимость притоков равна дисконтированной стоимости оттоков реальных денег.

Численное значение ВНД (Е_вн) определяется решением уравнения:

где Е_вн – внутренняя норма доходности, отн. ед.;

R_t- результаты, достигаемые на t-м шаге расчета (реализации проекта), руб.;

З_t – затраты, осуществляемые на t-м шаге расчета, руб.;

К_t – капитальные вложения на t-м шаге расчета, руб.;

t – номер шага расчета (0,1,2,3,...,Т);

Е – норма дисконта (норма дохода на капитал), отн. ед.;

Т – горизонт расчета, равный номеру шагу расчета (месяц, квартал, года), в котором производится ликвидация объекта (проекта).

Решение этого уравнения  методом подстановки дает численное  значение внутренней нормы доходности Е_вн = 0,35.

Очевидно, что финансирование данного проекта за счет заемных средств при 18% за банковский кредит вполне соответствует возможностям предприятия полностью расплатится за взятый кредит из доходов, полученных от реализации проекта.

4.2. Норма дисконта

Нижняя граница дисконта формируется из банковского процента по депозитным вкладам Е_д=0,10, величины банковского процента по долгосрочным кредитам Е_к=0,18 и сумм собственного заемного капиталов и рассчитывается по формуле:

Где Е_н - нижний уровень нормы дисконта, отн. ед.;

Е_д – банковский процента по депозитным вкладам, отн. ед.;

Е_к – кредитный процент по заемным средства, отн. ед.;

К_с – сумма собственного капитала, руб.;

К_з – сумма заемного капитала, руб.

Верхняя граница нормы  дисконта соответствует уровню внутренней нормы доходности Е_вн = 0,35.

Тогда среднее значение нормы дисконта определяется по формуле:

4.3. Чистый дисконтированный  доход (ЧДД)

Этот показатель является основным при оценке эффективности  инвестиционного проекта.

Положительное значение ЧДД свидетельствует об эффективности  инвестиционного проекта.

ЧДД представляет собой  сумму членов потока наличности по проекту за весь инвестиционный период, дисконтированных к началу инвестиционного  периода и рассчитывается по формуле:

где R_t- результаты, достигаемые на t-м шаге расчета (реализации проекта), руб.;

З_t – затраты, осуществляемые на t-м шаге расчета, руб.;

К_t – капитальные вложения на t-м шаге расчета, руб.;

t – номер шага расчета (0,1,2,3,...,Т);

Е – норма дисконта (норма дохода на капитал), отн. ед.;

Т – горизонт расчета, равный номеру шагу расчета (месяц, квартал, года), в котором производится ликвидация объекта (проекта);

a_t=(1+E)^-t – коэффициент дисконтирования (приведения) на t-м шаге расчете при постоянной норме дисконта, отн. ед.

4.4. Индекс доходности

Из формул расчета  ЧДД и ИД вытекает следующее:

- если ЧДД положителен,  то ИД > 1 и проект эффективен;

- если ЧДД отрицателен,  то ИД < 1 и проект представляется неэффективным;

- если ЧДД = 0, то  ИД = 1 и вопрос об эффективности  проекта остается открытым.

4.5. Срок окупаемости  инвестиций

где t_ок – срок окупаемости капитальных вложений, т.е. номер шага расчета (месяц, квартал, год), за пределами которого интегральный эффект становится положительным.

Накопленная сумма дисконтированного  денежного потока по операционной деятельности, составит (тыс. руб.):

За первый год (базовый 2004 г.)

За 2 года (2004-2005гг.)

За 3 года (2004-2006гг.)

104715,66=49440

За 4 года (2004-2007гг.)

151693,80=90240,00

За 5 год (2008г.)

42253,78=209301