Контрольная работа по "Инвестициям"
Контрольная работа, 18 Января 2013, автор: пользователь скрыл имя
Описание работы
Задача 4. Предприятие «Т» анализирует проект, предусматривающий строительство фабрики по производству продукта «Н». При этом был составлен следующий план капиталовложений.
...
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях сроки выпуска продукта будут сокращены на 2 года? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Файлы: 1 файл
Инвестиции.doc
— 427.00 Кб (Скачать файл)Определим чистую приведенную стоимость для проектов 1: |
|||||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||||
r - норма дисконта = 0,10(10%) |
|||||||||||||||||
n – число периодов реализации проекта = 10 лет |
|||||||||||||||||
NCF - чистый денежный поток в периоде t |
|||||||||||||||||
Табл. 10 |
|||||||||||||||||
Расчет чистой приведенной стоимости (NPV) Проекта 1 |
|||||||||||||||||
Чистый денежный поток NCFt |
1+r |
t |
(1+r)t |
NCFt /(1+r)t |
|||||||||||||
-200,000 |
1.10 |
0 |
1.00 |
-200,000 |
|||||||||||||
27,300 |
1.10 |
1 |
1.10 |
24,818 |
|||||||||||||
27,300 |
1.10 |
2 |
1.21 |
22,562 |
|||||||||||||
27,300 |
1.10 |
3 |
1.33 |
20,511 |
|||||||||||||
27,300 |
1.10 |
4 |
1.46 |
18,646 |
|||||||||||||
27,300 |
1.10 |
5 |
1.61 |
16,951 |
|||||||||||||
27,300 |
1.10 |
6 |
1.77 |
15,410 |
|||||||||||||
27,300 |
1.10 |
7 |
1.95 |
14,009 |
|||||||||||||
27,300 |
1.10 |
8 |
2.14 |
12,736 |
|||||||||||||
27,300 |
1.10 |
9 |
2.36 |
11,578 |
|||||||||||||
27,300 |
1.10 |
10 |
2.59 |
10,525 |
|||||||||||||
NPV 1 |
-32,253 |
||||||||||||||||
Табл. 11 |
|||||||||||||||||
Расчет внутренней нормы доходности Проекта 1 |
|||||||||||||||||
Чистый денежный поток NCFt (13+14-12) |
-200,000 |
27,300 |
27,300 |
27,300 |
27,300 |
27,300 |
27,300 |
27,300 |
27,300 |
27,300 |
27,300 | ||||||
Стоимость капитала |
0.1 |
||||||||||||||||
IRR |
6.10% |
||||||||||||||||
Расчет индекса рентабельности |
|||||||||||||||||
PI = NPV /- I0 + 1 |
|||||||||||||||||
NPV = |
-32,253 |
||||||||||||||||
-I0 = |
200,000 |
||||||||||||||||
PI = |
0.84 |
||||||||||||||||
Критерий NPV дает вероятностную оценку прироста стоимости предприятия в случае принятия данного проекта. NPV<0. В данном случае имеет место снижение стоимости компании в результате принятия данного проекта. |
|||||||||||||||||
Внутренняя норма доходности IRR равна 6.10%. Это показатель меньше стоимости капитала (которая является нижним "приемлемым" уровнем нормы рентабельности), что говорит о невыгодности реализации проекта. |
|||||||||||||||||
Индекс рентабельности характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений. Согласно данному критерию проект не является рентабельным 0.84<1 |
|||||||||||||||||
Приведенный выше расчет позволяет считать второй проект (с условием высвобождения капитала по окончании проекта) выгодным.
Положительными моментами принятие данного проекта является обновление основных фондов, дополнительная выручка и увеличение стоимости компании в целом (NPV > 0).
Задача 11.
Предположим, что текущая рыночная доходность составляет 16%, а безрисковая ставка – 10%. Ниже приведены доходности и бета коэффициенты акций A, B, и C.
Акция |
Доходность |
β |
A |
16% |
1.2 |
B |
19% |
1.4 |
C |
13% |
0.75 |
а) Какие из акций являются переоцененными согласно CAPM?
б) Какие из акций являются недооцененными согласно CAPM?
в) Дайте графическую иллюстрацию вашему ответу.
Решение. Дано : mr = 0.16, mf = 0.1
Согласно CAPM: mi = mf + βi(mr – mf ) + αi.
Если αi = 0, то акция «справедливо» оцененная, если αi > 0, то акция переоценена, если αi < 0 то акция недооценена.
α1 = 0.16 - 0.1 – 1.2*0.06 = -0.012
α2 = 0.19 – 0.1 – 1.4*0.06 = 0.006
α3 = 0.13 – 0.1 – 0.75*0.06 = - 0.015
Т. к. α1 и α3 < 0, то акции A и C – недооценены. α2 > 0 – акция B переоценена.
На графике SML видно, что точки акций A и C лежат ниже прямой рынка (недооценены) на величину значений α1 и α3 соответственно. Точка акции B – выше линии SML (переоценена) на величину α2.