Лизинг как метод инвестирования

- нельзя думать, что всегда  существует только одно решение.  Возможно, есть и другие.

Прежде, чем принимать  решение о рискованном вложении, необходимо определить максимально возможный объем убытка по данному риску, сопоставить его с объемом вкладываемого капитала, сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить не приведет ли потеря к банкротству инвестора, т.е., рассчитать коэффициент риска:

Кр = У/С,

где Кр – коэффициент риска;

У – максимально возможная сумма убытка, руб.;

С – объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений средств, руб.

Оптимальный коэффициент  риска составляет – 0,3, а коэффициент  риска, ведущий к банкротству  инвестора, составляет 0,7 и более.

При управлении инвестиционными  рисками используется ряд приемов  снижения степени риска. Средствами разрешения рисков являются:

- избежание риска –  простое уклонение от мероприятия,  связанного с риском. Однако избежание  риска означает для инвестора  отказ от прибыли;

- удержание риска –  оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственности;

- передача риска –  инвестор передает ответственность  за риск другому лицу, например  страховой компании. В данном  случае передача произошла путем  его страхования;

- снижение степени риска  – сокращение вероятности и  объема потерь.

Для снижения степени риска  применяются различные приемы, из которых наиболее распространенными  являются:

- диверсификация – сознательный  подбор комбинаций инвестиционных  проектов,  когда достигается  не просто их разнообразие, а  определенная взаимозависимость  динамики доходов и приемлемый  уровень рискованности (этим приемом  реализуется правило «нельзя  класть яйца в одну корзину»). Диверсификации могут быть подвергнуты  как прямые так и портфельные  инвестиции;

- достоверность и полнота  информации, на основе которой  принимаются инвестиционные решения.  Полная и достоверная информация  – товар особого рода, за который  надо платить, но эти расходы  с лихвой окупаются в результате  получения существенной выгоды  от вложения инвестиций;

лимитирование – установление предприятием предельно допустимой суммы средств на выполнение определенных операций, в случае невозврата которой  это существенно отразится на финансовом состоянии предприятия.  Оно является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, а промышленными предприятиями при продаже товаров в кредит, предоставлении займов и других;

страхование и самострахование  – отношения по защите имущественных  интересов предприятий при наступлении  страховых случаев за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов. Самострахование  – создание за счет прибыли резервного фонда предприятия для покрытия непредвиденных расходов и несчастных случаев.[2]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Венчурные инвесторы.

В мире современного бизнеса  существует такое же разнообразие частных  инвесторов, как и предпринимателей. Они различаются по степени компетенции  в определенной отрасли, опыту в  бизнесе и, самое главное, способностью эффективно работать с фирмой.

9 основных источников  поиска венчурных инвесторов:

- Личные связи

- Профессиональные связи

- Официальные услуги по  подбору венчурного инвестора

- Синдикаты бизнес-ангелов

- Клубы инвестиционных  фондов

- Возможности Интернета

- Финансовые брокеры

- Подписка на почтовые  рассылки и просмотр публикаций

- Опыт фирм, добывших венчурный  капитал.

Основные источники получения  дохода инвесторов – дивиденты.

В определенное время после  получения финансирования предприятие  выплачивает инвесторам дивиденты, которые, как правило, распределяются между инвесторами пропорционально  вложенному капиталу.

Венчурные инвесторы предоставляют  большие объемы долгосрочного рискового  капитала. Как правило, их цель —  рост капитализации проинвестированных компаний, а не получение выплат по процентам.

Венчурные инвесторы не заинтересованы в распределении прибыли в  виде дивидендов, а предпочитают всю  полученную прибыль реинвестировать  в бизнес. Сам процесс продажи  в венчурном бизнесе также  имеет свое название – «exit» - «выход». Период пребывания венчурного инвестора  в компании носит наименование «совместного проживания»[6]

Инвесторов венчурных  фондов иногда называют партнерами с  ограниченной ответственностью. Эта  группа инвесторов состоит из очень  состоятельных лиц и институтов, обладающих крупными суммами наличного  капитала, таких как государственные и частные пенсионные фонды, университетские финансовые фонды, страховые компании и из посредников объединенных инвестиций.

Венчурные инвесторы по определению - люди, готовые идти на риск. Иногда - даже на очень большой риск. Венчурные  капиталисты скорее сознательно  готовы принимать риск, но отнюдь не искать его. Правильная оценка соотношения  риска и вознаграждения - скорее искусство, чем профессия.

Деятельность венчурных  инвесторов представляется следующим  образом.

В центре любого инвестиционного  проекта всегда находится предприниматель. Он общается не с неким обезличенным «венчурным капиталистом», а с таким  же, как и он сам предпринимателем, который управляет венчурным  фондом. В основе этого бизнеса  в большей степени, чем где  бы то ни было еще, лежат человеческие отношения. Взаимоотношения между  двумя предпринимателями на сленге, принятом в среде венчурных капиталистов называются («людская химия»). Сделка между  этими людьми строится по принципу «выигрыш-выигрыш». Личная симпатия и  общность взглядов на дальнейшее развитие бизнеса инвестора и предпринимателя  при этом имеют едва ли не большее  значение, чем выводы, полученные в  ходе финансового или рыночного  анализа. [7]

Поиск и отбор компаний - важная составляющая процесса инвестирования. Повседневная работа современного венчурного инвестора по нахождению «спящих  красавиц» мало чем отличается от той, которую проделывали в свое время пионеры этой индустрии.

Вне зависимости от ориентации и предпочтений венчурных фондов, общим критерием оценки для всех них является ответ на единственный вопрос: способна ли компания (и бизнес, в котором она находится) к  быстрому развитию? Финансовый риск венчурного инвестора может оправдать только соответствующее вознаграждение, под  которым понимается возврат на вложенный капитал выше некого среднего уровня. Возврат на вложенный капитал - общепринятый показатель измерения вознаграждения. В европейской и британской ассоциациях венчурного капитала он считается стандартом оценки доходности инвестиционного проекта.

После того, как компания попадает в поле зрения венчурного капиталиста, начинается долгий и непростой  процесс взаимного «ухаживания», который носит название «тщательное  наблюдение» или «изучение». Эта  стадия - самая длительная в венчурном  инвестировании, продолжающаяся порой  до полутора лет, завершается принятием  окончательного решения о производстве инвестиций или отказе от них. Рассмотрению подвергаются все аспекты состояния  компании и бизнеса. По результатам  такого исследования, если принимается  положительное решение, составляется инвестиционное предложение или  меморандум, где суммируются все  выводы и формулируется предложение  для инвестиционного комитета, который  и выносит окончательный приговор. Как правило, составление меморандума  означает почти окончательное решение, поскольку в венчурном бизнесе  принято доверять друг другу: инвестиционный комитет, безусловно, полагается на мнение исполнительного директора или  менеджера фонда, который в свою очередь несет полную ответственность  за сделанное им предложение. Тем  не менее, отказ вполне вероятен даже на этом, окончательном этапе.

Присутствием представителя  фонда на заседаниях и контроля с  его стороны за финансовым состоянием инвестированной компании, не ограничивает участие венчурного института в  делах этой фирмы. Приходя в компанию, венчурный капиталист приносит с  собой один из ценнейших для бизнеса  актив - свои деловые контакты и опыт. Вопрос, который постоянно обсуждается  на встречах венчурных капиталистов: «каким образом мы можем повысить ценность нашей компании?» Повышение  ценности  - обязательная для исполнения задача инвестора. Как распорядители  значительных денежных ресурсов и опытные профессионалы, венчурные инвесторы занимают порой видное положение в деловом сообществе и располагают многочисленными полезными контактами.

Выход компаний на биржу, иными  словами преобразование ее из закрытой частной фирмы в открытую акционерную  компанию, - один из путей выхода венчурного инвестора из нее, заключительная стадия процесса инвестирования.

Как правило, венчурные инвесторы  не охотно раскрывают информацию о  случаях выхода из проинвестированных ими компаний, не говоря уже о  суммах, вырученных от продаж принадлежащих  им пакетов акций.

Венчурные инвесторы могут  быть универсальными или узкоспециализированными  в зависимости от своей инвестиционной стратегии. Универсальными инвесторами  называются венчурные капиталисты, инвестирующие в различные отрасли  промышленности, или в компании, в различных географических местоположениях, или в различные стадии жизненного цикла компании. В качестве альтернативы, инвесторы могут специализироваться в одной или двух отраслях промышленности или инвестировать только в компании на определенной географической территории.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Задача

 

В покупку объекта недвижимости вложено 857000 руб. Ставка доходности – 12% годовых. Чему будет равна цена объекта через 5, 15 лет?

 

Решение:

FV = PV ∙ (1 + i)ⁿ

где FV – будущая стоимость объекта недвижимости

      PV – текущая стоимость объекта недвижимости

      I – ставка процента

      n – период наращения

 

Цена объекта через 5 лет: FV₅ = 857000 ∙ (1+0,12)⁵ = 1510327 (руб.)

Цена объекта через 15 лет: FV₁₅ = 857000 ∙ (1+0,12)¹⁵ = 4690846 (руб.)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:

 

1. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор

инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 1995. – 432с.

2.Инвестиции: Рабочая программа,  задания и методические указания/Сост. С.П.Осмоловская. – Вологда –  Молочное: ИЦ ВГМХ, 2004. – 33 с.

3. Савчук В. и др. Анализ и разработка инвестиционных проектов. –

Учебное пособие. — К. 1999 – 304с.     1 вопрос

4. Селезнева Н.Н., Ионова  А.Ф. Финансовый анализ. Управление  финансами: Учеб.пособие для вузов. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 639 с. 1 вопрос

5. Лисиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализ: Учебно-справочное пособие. – М.: «БЕК», 1996.-304 с.

6. Все о венчурном капитале  и прямых инвестициях. СПб.: РАВИ, 2001

7. Хартфорд Д. Как работать  с венчурным капиталистом / Англо-русский  словарь венчурного инвестирования. СПб.: РАВИ, 2001.

8. Зубарева Л.В. Лизинг как метод инвестирования: Учебное пособие для студентов – М.: Финансы и инвестиции, 2001. - 457 с.