Особенности инвестиционного климата в России

Финансовое положение  страны продолжает укрепляться. Объем  стабилизационного фонда РФ, формирующегося в основном за счет «излишков» доходов  от экспорта российских топливно-энергетических ресурсов постоянно возрастает на фоне рекордных мировых цен на сырье. Средства эти призваны защитить страну от финансовых потрясений в случае резкого ухудшения конъюнктуры  на мировых рынках основных товаров  российского экспорта. Размер золотовалютных запасов России также постоянно  увеличивается и превышает 200 млрд. долларов. По этому показателю Россия вышла на четвертое место в  мире после Китая, Японии и Тайваня, что служит дополнительной защитой  экономики от внешних шоков. Наличие  у страны инвестиционного уровня кредитного рейтинга по версии крупнейших мировых рейтинговых агентств и  сокращение внешнего долга также  должны способствовать росту доверия инвесторов. Все это говорит о том, что Россия как государство платежеспособна и может гарантировать устойчивость национальной валюты.

Серьезный рост демонстрирует  и российский фондовый рынок: за последние  годы индекс РТС вырос почти в 2 раза. Усиливаются позиции России на глобальном рынке IPO (первичное публичное  размещение акций). По данным исследования компании Ernst & Young, IPO российских компаний являются одними из самых привлекательных  для зарубежных инвесторов. Это означает, что будет расти и рынок  российских ценных бумаг. Поэтому на зарубежных фондовых биржах наверняка  будут размещаться акции все  новых российских компаний. В текущем  году, например, ожидается IPO некоторых  государственных компаний, в частности  «Роснефти» и «Внешторгбанка». Интерес  инвесторов к России очевиден: в  стране стабилизировалась макроэкономическая ситуация, и стоимость российских активов постоянно растет. А потребительский  бум и немалый потенциал внутреннего  рынка делает Россию одним из наиболее привлекательных площадок для инвестирования в мире[6,c.30].

В то же время, в этой сфере  решены далеко не все проблемы. Ситуация с инфляцией в России все еще  остается достаточно сложной, хотя борьба с ней заявлена одним из приоритетов  монетарных властей. Качество корпоративного управления, хотя и повышается с  каждым годом, все же далеко от идеального. Не секрет и то, что зарубежные инвесторы  сталкиваются в РФ с множеством препятствий, которые связаны, прежде всего, с  характером российской правовой системы  и реализацией российского права  в административной практике. Главным  препятствием, по их мнению, являются бюрократические  барьеры. Пустяковые вопросы решаются месяцами. Отсутствие сильного независимого суда и правоохранительной системы, к которым можно было бы апеллировать в случае нарушений, также не добавляет  очков российскому инвестиционному  климату.

2.2 ПУТИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ  ИНВЕСТИЦИЙ 

В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться путем:

создания предприятий  с долевым участим иностранного капитала (совместных предприятий) ;

создания предприятий, полностью  принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;

приобретения иностранным  инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг;

приобретение прав пользования  землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т. р. ;

предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.

Проблема состоит в  стимулировании эффективного притока  иностранного капитала. В этой связи  встает два вопроса: во-первых, в  какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли  и в каких формах следует в  первую очередь его привлекать. Иностранный  капитал может привлекаться в  форме частных зарубежных инвестиций прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.

Прямые зарубежные инвестиции - это нечто большее, чем простое  финансирование капиталовложений в  экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и  технического уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с  собой новые технологии, новые  способы организации производства и прямой выход на мировой рынок.

Портфельными инвестициями принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над  ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и  международных валютно-финансовых организаций.

Существуют и реальные инвестиции. Это - капитальные вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. Реальные инвестиции включают в себя и затраты оборотного капитала.

Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы аналогичными, но не одинаковыми мотивами. В обоих  случаях инвестор желает получить прибыль  за счет владения акциями доходной компании. Однако, при осуществлении  портфельных инвестиций инвестор заинтересован  не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получать доход  за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный  инвестор (как правило, крупная компания) стремится взять в свои руки руководство  предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия - самое подходящее место для выпуска его продукции, которая будет реализовываться  либо на российском потребительском  рынке (пример ресторанов Макдональдс) , либо на мировом рынке (как в  случае с некоторыми зарубежными  инвестициями в российскую авиационно-космическую  промышленность) . России необходимо прилагать  все усилия к привлечению обоих  видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики.

Иностранный капитал может  иметь доступ во все сферы экономики (за исключением находящихся в  государственной монополии) без  ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией  национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и  т.п.), телекоммуникационную и спутниковую  связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных  отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям  формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя  государственного долга, привлечение  их было бы оправданным:

1. С точки зрения соблюдения национальных интересов;
2. Имеется в виду быстрая окупаемость капиталовложений в названные сферы.

Однако для этого необходимо создать эффективную систему  управления использованием зарубежных иностранных кредитов. Зарубежный капитал  в форме предприятий со 100-процентным иностранным участием целесообразно  привлекать в производство и переработку  с/х продукции, производство строительных материалов, строительство (в том  числе жилищное), для выпуска товаров  народного потребления, в развитие деловой инфраструктуры. Стимулировать  приток портфельных инвестиций следует  во все отрасли экономики. Они  обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны  над объектом инвестирования.

Это преимущество важно использовать в отраслях, имеющих стратегическое значение для страны, и в первую очередь связанных с добычей  ресурсов. Однако сегодня привлечению  портфельных иностранных инвестиций уделяется мало внимания, и их в  России практически нет[3,c.15].

3 ПЕРСПЕКТИВЫ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ  ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИИ 3.1 ОБЪЕМ ИНОСТРАННЫХ  ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИЮ 

Иностранные инвестиции в  Россию в первом полугодии 2007 года составили $60,343 млрд, что в 2,6 раза больше показателя первого полугодия прошлого года. Такие данные сегодня распространила Федеральная служба государственной  статистики (Росстат).

Крупнейшими иностранными инвесторами  России являются Кипр, Нидерланды и  Люксембург, на долю которых приходится соответственно 21%, 19,1% и 16,3% всех накопленных  инвестиций в страну. В первую десятку  крупнейших инвесторов входят далее  Великобритания (10,8%), Германия (5,7%), США (4,2%), Франция (3,7%), Швейцария (3,3%), Ирландия и Виргинские острова (по 2,2%), передает ПРАЙМ-ТАСС.

При этом прямые инвестиции в январе-июне 2007 года составили $15,837 млрд, что в 2,5 раза больше по сравнению  с первым полугодием прошлого года. Объем портфельных инвестиций за первые шесть месяцев года составил $1,103 млрд, что в 2,2 раза больше их прироста за аналогичный период прошлого года. Прочие инвестиции поступили на сумму $43,403 млрд – в 2,6 раза больше по сравнению  с притоком годом ранее.

Таким образом, в первом полугодии 2007 года в общей структуре притока  иностранных инвестиций в Россию 71,9% составляли «прочие инвестиции», 26,3% — прямые инвестиции и 1,8% — портфельные  инвестиции.

Общая сумма накопленных  инвестиций в экономике России на конец июня 2007 года равнялась $178 млрд 516 млн, что на 39,5% больше по сравнению  с суммой на конец июня 2006г. Из общей  суммы $80 млрд 590 млн (45,2%) составляли прямые инвестиции, $3 млрд $638 млн (2%) — портфельные  и $94 млрд 288 млн (52,8%) — прочие.

Как отмечает ПРАЙМ-ТАСС, из общего объема накопленных иностранных  инвестиций в РФ на конец первого  полугодия 2007 года на обрабатывающие производства приходилось $51,889 млрд; на сферу оптовой  и розничной торговли, а также  ремонта транспортных средств и  бытовой техники – $47,849 млрд; на добычу полезных ископаемых – $41,647 млрд; операции с недвижимостью, аренду и предоставление услуг – $13,158 млрд; транспорт и  связь – $13,089 млрд; финансовую деятельность – $5,701 млрд, строительство – $1,926 млрд; сельское хозяйство, охоту и лесное хозяйство – $1,044 млрд. В других сферах были сосредоточен иностранный капитал  в суммах, не превышавших $1 млрд.

Общая сумма накопленных  инвестиций из России за рубежом на конец июня текущего года составляла $25,919 млрд. В структуре накопленных  российских инвестиций за рубежом $13,232 млрд составляли прямые инвестиции, $1,421 млрд — портфельные и $11,266 млрд —  прочие. Крупнейшими получателями российских инвестиций являются Кипр, Нидерланды, Австрия и Великобритания, на долю которых приходится соответственно 31,3%, 25,7%, 5,7% и также 5,7% всех накопленных  инвестиций из РФ за рубежом.

Объем направленных в первом полугодии 2007 года инвестиций из России за рубеж составил $36,813 млрд, что  в 2,4 раза больше по сравнению с первым полугодием 2006 года. Объем погашенных в течение полугодия инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, равнялся $25,9 млрд — на 80,8% больше, чем  годом ранее, сообщает ПРАЙМ-ТАСС.

Объем иностранных инвестиций в России в январе-сентябре 2008 года сократился по сравнению с аналогичным  периодом прошлого года на 13,8% и составил 75,8 миллиарда долларов, при этом накопленный иностранный капитал  по состоянию на конец сентября достиг 251,3 миллиарда долларов, что на 27% больше чем годом ранее.

Наибольший удельный вес  в накопленном иностранном капитале приходился на инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 50,7% (на конец  сентября 2007 года - 53,5%), доля прямых инвестиций составила 46,9% (44,4%), портфельных - 2,4% (2,1%). По данным Росстата, в первом квартале текущего года объем иностранных  инвестиций составил 17,3 миллиарда долларов (на 29,9% меньше соответствующего периода  прошлого года), во втором квартале - 29,3 миллиарда долларов (снижение на 18%), в третьем квартале - 29,2 миллиарда  долларов (рост на 6,1%).

Основными странами-инвесторами  в экономику России остаются Кипр, Великобритания, Нидерланды, Германия, Люксембург, Франция, Виргинские (Британские) острова. "На долю этих стран приходилось 78% от общего объема накопленных иностранных  инвестиций, 81,1% общего объема накопленных  прямых иностранных инвестиций", - отмечает Росстат.

Как сообщает РИА Новости, объем погашенных инвестиций, поступивших  ранее в Россию из-за рубежа, составил в январе-сентябре 48,1 миллиарда долларов, что на 20,7% превышает показатель девяти месяцев 2007 года. В первом квартале 2008 года объем погашенных инвестиций составил 14,3 миллиарда долларов (на 18% меньше соответствующего периода  предыдущего года), во втором квартале - 20 миллиардов долларов (рост на 54,2%), в  третьем квартале - 13,8 миллиарда  долларов (снижение на 5,7%)[1,c.10].

3.2 ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ  ИНВЕСТИЦИИ 

Согласно прогнозам Всемирного Банка (ВБ), объем прямых иностранных  инвестиций (ПИИ) в развивающиеся  страны в 2009 году снизится на $180 млрд (с $580 млрд в 2008 году до $400 млрд) или 31% ввиду  того, что мировая рецессия приведет к сокращению финансирования как  производственных, так и добывающих предприятий со стороны транснациональных  корпораций, передает Bloomberg.

О сокращении ПИИ на днях сообщила и Конференция ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД). По подсчетам  организации, в 2008 году общемировой  объем ПИИ снизился на 21% (с $1,83 трлн в 2007 году до $1,43 трлн). При этом их приток в развитые страны в минувшем году сократился на 33%, тогда как в развивающиеся страны - вырос на 3,6% (в т.ч. в Бразилию - на 20,6%, в Китай - на 10,6%, в Индию - на 59,9%). Еще более привлекательными для инвесторов по итогам года оказались страны Юго-Восточной Европы и СНГ - туда в 2008 году пришло на 6,2% больше ПИИ, чем в 2007 году (в Россию - на 17,6%). Но в следующем году из-за негативных последствий финансового и экономического кризиса падение ПИИ не обойдет стороной и развивающиеся страны, полагают в ЮНКТАД[1,c.15].

"В свете рецессии  глобальной экономики, ужесточения  условий кредитования, падения корпоративных  доходов и неопределенных перспектив  мирового экономического роста  многие компании уже объявили  о планах сокращения производства, массовых увольнений персонала  и урезания инвестиционных расходов. Все это приведет к сокращению  ПИИ во всем мире", - пишут  аналитики.

С прогнозами международных  организаций не могут не согласиться  и российские экономисты. "Происходит бегство в качество. Вкладывать в  развивающиеся экономики, тем более  надолго, пока довольно рискованно.

Кроме того, многим компаниям, которые планировали делать такие  инвестиции, сейчас приходится резать инвестиционные расходы", - говорит  аналитик ИБ "Траст" Владимир Брагин.