Паевые инвестиционные фонды

Управляющая компания не вправе приобретать за счет имущества паевого  инвестиционного фонда объекты, не предусмотренные инвестиционной декларацией фонда.

 

1.8 Кто участвует  в работе ПИФа?

 

Процесс инвестирования средств  паевого инвестиционного фонда  подлежит регулированию со стороны  Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), которая лицензирует деятельность.

Если коротко, то ПИФ обслуживают  следующие организации, выполняющие  следующие функции:

управляющая компания –  инвестирует имущество фонда;

специализированный депозитарий  – хранит и ведет учет операций с имуществом фонда;

специализированный регистратор - ведет учет прав собственности  на паи фонда;

аудитор фонда – проверяет  сделки с имуществом ПИФа;

оценщик фонда – производит оценку активов фонда (некотируемых ценных бумаг, а также недвижимости);

агенты фонда – осуществляют прием заявок на покупку, обмен или  погашение паев.

Эти участники за свою деятельность будут получать вознаграждение. При  этом вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора, оценщика и аудитора выплачиваются за счет имущества  фонда. Сумма вознаграждения не должна превышать 10% среднегодовой стоимости  чистых активов фонда.

 

1.9 Доход пайщика

 

Доход пайщика складывается из прироста стоимости его паев. Стоимость паев со временем может как увеличиваться, так и уменьшаться, поскольку изменяется рыночная стоимость ценных бумаг в составе имущества фонда. Именно поэтому, как отмечено выше, владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением стоимости паев. Доходность фонда не гарантируется ни государством, ни управляющей компанией. Управляющая компания также не вправе предоставлять какие-либо гарантии, обещания и предположения о будущей эффективности и доходности ее инвестиционной деятельности.

Владельцам паев никакие  доходы в виде процентов или дивидендов не начисляются и не выплачиваются. Пайщик получает доход только при  обратной продаже своих паев управляющей  компании (конечно, если стоимость паев выросла и покрыла все расходы  пайщика).

Расчетная стоимость пая  открытого паевого фонда определяется и публикуется управляющей компанией  ежедневно. Расчетная стоимость  пая интервального паевого фонда  определяется управляющей компанией  ежемесячно.

Стоимость пая определяется исходя из текущей стоимости чистых активов (СЧА) фонда путем деления  СЧА на количество выданных паев.

Стоимость чистых активов - это разница между активами и  пассивами фонда. Активы фонда - это  имущество (ценные бумаги, депозиты, денежные средства, дебиторская задолженность  и пр.), а пассивы - кредиторская задолженность  и резервы предстоящих расходов и платежей.

Если рыночная стоимость  ценных бумаг в составе активов  фонда растет, то растет и стоимость  пая, и наоборот, если рыночная стоимость  ценных бумаг в составе активов  фонда падает, то падает и стоимость  пая.

Стоимость чистых активов  фонда изменяется и за счет покупки  или продажи паев пайщиками, однако это не влияет на цену пая (так как  изменяется количество паев фонда).

 

 

Глава 2. Практический подход. На чём основывается выбор  Пифа?

 

2.1 Выбор ПИФа

 

Выбор паевого фонда, в  первую очередь, зависит от личных целей  инвестора. При этом учитываются:

1. Предполагаемая сумма  инвестирования;

2. Предполагаемый срок  инвестирования;

3. Риск, на который готов  пойти инвестор;

4. Доход, который ожидает  получить инвестор.

На самом деле, все эти  параметры надо рассматривать вместе, т.к. все они взаимосвязаны. Например, при инвестировании на длительный срок инвестор может пойти в закрытый или интервальный фонд, стоимость  входа в которые может быть высокой. Также не следует забывать о традиционной зависимости, о которой знает уже каждый студент: чем выше риск, тем выше должна быть доходность. Поэтому найти идеальное решение вряд ли удастся.

Если средства предполагается вложить на небольшой срок (например, до года или немногим больше), то интервальные или закрытые ПИФы в силу своей специфики не подойдут. Ориентироваться нужно только на открытые фонды. Порог вхождения (минимальная сумма инвестирования) в таких фондах, как правило невысок. Если вы желаете вложить порядка 10 000 рублей, то из сформированных открытых фондов Вам подойдет порядка 70 фондов. Чтобы подобрать для себя фонд по минимальной сумме вложений, воспользуйтесь нашим поиском фондов.

На более длительный срок также можно инвестировать в  закрытые или интервальные фонды. Однако здесь надо быть несколько осторожнее. С одной стороны, эти фонды  предлагают вложения в более перспективные  активы с точки зрения роста их стоимости. Правда, эти активы будут  менее ликвидны, а значит, более рискованными. Например, закрытые фонды акций вкладывают средства в акции второго эшелона, закрытые фонды недвижимости - в недвижимость. С закрытыми фондами ситуация в принципе несколько сложнее. Дело в том, что если из открытого фонда можно "выйти" в любой рабочий день, из интервального - в течение определенного промежутка времени в течение года (как правило, это можно осуществить ежеквартально в течение двух недель), то предъявить к погашению пай закрытого фонда можно только по окончании срока действия договора доверительного управления. Правда, есть возможность продать пай на вторичном рынке (на бирже, например), но далеко не все управляющие компании выводят свои паи на биржу. Если говорить о ПИФах недвижимости, то очень часто они создаются под конкретного инвестора или застройщика.

Прежде чем решать, какую  сумму вложить, следует понимать, что любые инвестиции сопряжены  с риском. Это означает, что есть вероятность потерять средства, частично или полностью, в любой момент времени, поэтому инвестировать "последние  деньги" никогда не стоит. После  того, как вы определитесь со сроками  и суммами инвестирования в паевой фонд, круг выбора ПИФ несколько  сократится. Чтобы еще больше сузить возможные варианты выбора, вам надо решить, на какой уровень доходности рассчитывать и на какой риск при  этом пойти. Наибольшую доходность из всех типов фондов предлагают венчурные  фонды и фонды недвижимости. Но это - прерогатива закрытых ПИФ. Там и риски соответствующие.

Из интервальных и открытых фондов - самый высокий уровень  доходности у фондов акций и индексных  фондов. Далее идут фонды смешанных  инвестиций, а затем фонды облигаций. По каждой группе фондов соотношение  доходность/риск будет разным.

Как известно, имуществом паевых фондов управляют управляющие компании, под управлением которых может  быть несколько ПИФов. Кроме того, управляющие компании занимаются размещением резервов негосударственных пенсионных фондов. Поэтому надежность паевого фонда напрямую связана с надежностью управляющих компаний. Присвоением того или иного рейтинга надежности управляющим компаниям занимаются такие организации, как Рейтинговые Агентства НАУФОР и Эксперт. В силу разных методик составления рейтинга этими агентствами, результаты рейтинга могут сильно разниться. Тем не менее, принимая точку зрения РА НАУФОР или Эксперт РА, можно выбрать приемлемую для себя управляющую компанию, а вместе с тем и фонд.

Чтобы диверсифицировать  свои риски, можно выбрать "экзотические" ПИФы, такие как фонды фондов или индексные фонды. Их пока существует немного. Индексные фонды инвестируют средства в ценные бумаги в той пропорции и в том составе, в котором они представлены в выбранном в качестве эталона индексе. В качестве эталона российские индексные ПИФы выбрали индекс ММВБ, РТС и RUX-Cbonds.

Есть и другой вариант - фонд фондов. Доходность таких фондов ожидается на уровне доходности фондов смешанных инвестиций, только с меньшей волатильностью.

 

2.2 Плюсы и минусы

 

Минусы:

К ним можно отнесли:

- недостаточная прозрачность;

- отсутствие необходимой  гибкости ПИФов в инвестиционной стратегии;

- необходимость в специальной  подготовке потенциальных пайщиков  для выбора удачного момента  для приобретения и продажи  паев;

- неизбежный конфликт  интересов пайщиков.

Плюсы:

1.Жесткий контроль государства 

2.Профессионализм управляющей  компании

Не страшно, что пайщик сам не является знатоком финансов. Специалисты управляющей компании берут на себя управление деньгами клиентов. Они анализируют ситуацию на рынке ценных бумаг и решают, какие бумаги в данный момент стоит  купить, а какие - продать.

3.Возможность продать  финансовый инструмент в любой  момент (ликвидность) 

Пай открытого паевого  фонда можно продать в любой  момент. По закону управляющий обязан купить пай по текущей стоимости, поэтому невозможна ситуация, когда  клиенту отказывают в выплате  денег.

4.Раскладывание средств  по разным «корзинкам» (диверсификацией)

5.Паевые фонды доступны  большинству россиян

Большинство паевых фондов позволяют инвестировать средства в 3 000 - 10 000 рублей, что вполне по силам  частным лицам.

6.Прибыль паевых фондов  не облагается налогом.

Важно, что паевой фонд не является юридическим лицом и его прибыль не облагается налогом. Значит, не будет потерь на налогообложение и пайщикам достается больше.

 

2.3 Риски при  инвестировании в паевые фонды

 

Прежде, чем инвестировать  в паевые фонды, необходимо ориентироваться  не только на возможный доход, важно  обдумать возможные риски, которые  неизбежно возникают при инвестировании. Обычно наши сограждане столь недоверчивы  к любым способам инвестирования, так сильно обожглись за эпоху  реформ, что предупреждение о рисках может показаться излишним.

Тем не менее предупреждение о рисках является неотъемлемой частью правил любого паевого фонда. Оно служит для того, чтобы четко перечислить существующие риски. Это дает потенциальному пайщику возможность осознать риски инвестирования в ПИФы. Взвесив потенциальную доходность и возможные риски, вы можете и вовсе отказаться от инвестирования (если сочтете существующие риски чрезмерными для себя), либо выбрать для себя оптимальное соотношение между риском и доходностью.

Среди рисков надо различать  те, которые свойственны всей российской экономике в целом (их называют макроэкономическими) и те, что характерны именно для  паевых фондов (это специфические  риски).

Общеэкономические риски - это  такие риски, которые влияют на любые  инвестиции в России. От особенностей устройства и регулирования ПИФов здесь мало что зависит. Если рубль обесценивается или цена на нефть падает, то это влияет на все финансовые рынки страны.

А вот специфические риски, то есть риски самих паевых фондов, по сравнению с любыми другими  финансовыми институтами довольно низки. Механизм работы паевых инвестиционных фондов устроен так, что как российские, так и зарубежные эксперты признают, что на сегодняшний день это, пожалуй, наиболее эффективный способ сокращения риска мелких частных инвесторов.

Снижение риска при  инвестировании в паевые инвестиционные фонды (ПИФы) происходит благодаря тому, что:

- дается возможность постоянного  доступа к информации о работе  ПИФа и управляющей компании, а также о стоимости пая и структуре инвестиционного портфеля фонда,

- осуществляется профессиональное  управление активами,

- проводится широкая диверсификация  портфеля.

Эти особенности паевых фондов снижают инвестиционные риски и  защищают интересы инвесторов.

Не нужно также забывать, что работа на фондовом рынке несет  и рыночные риски. Стоимость ценных бумаг не только растет, но и падает. Поэтому владельцы инвестиционных паев несут риск уменьшения стоимости  их инвестиционных вложений. Предшествующий рост стоимости инвестиционных паев не означает, что такой рост продолжится  в будущем. Управляющая компания не гарантирует доходность инвестиций, но обязуется прилагать максимальные усилия для обеспечения стабильного  роста стоимости инвестиционных паев. Государство также не гарантирует  доходности инвестиций в паевые фонды.

Не забывайте, что риски  являются неотъемлемой принадлежностью  инвестиционного процесса. Их невозможно полностью исключить. Поэтому, когда  вы выбираете паевые фонды, то вы выбираете  разные инвестиционные портфели и разные инвестиционные стратегии с разным уровнем риска. Вы выбираете приемлемое для себя соотношение между рисками  и уровнем доходности.

 

2.4 Зависимость  риска от категорий ПИФов

 

С целью лучшей защиты интересов  пайщиков ФКЦБ России требует от управляющих  компаний четко указывать категорию  фонда в зависимости от основных направлений инвестирования. Перечислим их в порядке увеличения риска:

• фонды денежного рынка

• фонды облигаций

• фонды смешанных инвестиций

• фонды акций и индексные  фонды

• фонды венчурных инвестиций.

Отдельного упоминания заслуживают  фонды недвижимости. Эта разновидность  паевых фондов только начинает развиваться  в России. Мировой опыт говорит, что  фонды недвижимости способны дать инвесторам стабильный доход.