Шпаргалка по "Инвестированию"

Разбалансированный портфель (разновидность несбалансированного портфеля) представляет собой ранее оптимизированный портфель, уже не удовлетворяющий инвестора в связи с существенным изменением внешних условий инвестиционной деятельности (например, изменение условий налогообложения) или внутренних факторов (например, задержки реализации некоторых инвестиционных проектов).

 

19. Формирование инвестиционного портфеля: основные этапы.

Формирование портфеля ценных бумаг — это процесс создания определенной структуры портфеля, т. е. составление комбинации различных видов ценных бумаг с определенной целью.

Основными принципами формирования портфеля ценных бумаг являются:

1. доходность; 2. рост капитала; 3. безопасность; 4. ликвидность.

Процесс формирования портфеля ценных бумаг состоит из следующих этапов:

1. Определение целей создания  портфеля и приоритетов инвестора.

Первый этап включает в себя:

• выбор типа портфеля и определение его характера;
• оценку уровня портфельного инвестиционного риска;
• оценку минимальной прибыли;
• оценку допустимых для инвестора отклонений от ожидаемой прибыли и т. д.

2. Создание портфеля, выбор  тактики управления портфелем. Второй  этап включает в себя:

• моделирование структуры портфеля;
• оптимизацию структуры портфеля.

3. Постоянное изучение  и анализ факторов, которые могут  вызвать изменения в структуре  портфеля (мониторинг).

4. Оценка портфеля, т. е. определение  дохода и риска портфеля и  сравнение этих показателей с  аналогичными показателями по  всему рынку ценных бумаг.

Все этапы процесса формирования портфеля тесно связаны между собой.

Целями формирования портфелей ценных бумаг могут быть: 1) получение дохода (например регулярное получение дивидендов или процентов); 2) сохранение капитала; 3) обеспечение прироста капитала на основе повышения курса ценных бумаг. Инвестор может выбрать какую-то одну цель или несколько целей одновременно. В связи с этим он формирует одноцелевой портфель ценных бумаг или сбалансированный по целям.

 

20. Принципы и последовательность формирования инвестиционного портфеля.

Принципы формирования инвестиционного портфеля предприятия:

• обеспечение реализации инвестиционной стратегии - соответствие целей формирования инвестиционного портфеля целям инвестиционной стратегии предприятия, преемственность планирования и инвестиционной деятельности предприятия на среднесрочную и долгосрочную перспективу;
• обеспечение соответствия портфеля инвестиционным ресурсам - увязка общей капиталоемкости отбираемых в портфель инвестиционных проектов с объемом инвестиционных ресурсов предприятия. Реализация этого принципа определяет ограниченность отбираемых объектов инвестирования объемом их возможного финансирования;
• оптимизация соотношения доходности ириска - определение пропорций между этими показателями исходя из целей формирования инвестиционного портфеля. Реализация этого принципа обеспечивается путем диверсификации объектов инвестирования;
• оптимизация соотношения доходности и ликвидности - определение необходимых пропорций между этими показателями. Оптимизация по этому принципу должна учитывать также обеспечение финансовой устойчивости и текущей платежеспособности предприятия;
• обеспечение управляемости портфелем - ограничение отбираемых инвестиционных проектов возможностями их реализации в рамках кадрового потенциала предприятия, наличием профессиональных менеджеров и аналитиков.

Этапы формирования инвестиционного портфеля (логическая последовательность формирования):

• конкретизация целей инвестиционной стратегии предприятия;
• определение приоритетных целей формирования инвестиционного портфеля;
• оптимизация пропорций формирования инвестиционного портфеля по основным видам инвестиционных проектов с учетом объема и структуры инвестиционных ресурсов;
• формирование отдельных видов портфелей (реальных инвестиционных проектов, финансовых инструментов и т.п.), обеспечивающих установленные критерии доходности, риска и ликвидности;
• обеспечение необходимой диверсификации инвестиционного портфеля;
• оценка доходности, риска и ликвидности инвестиционного портфеля;
• окончательная оптимизация структуры инвестиционного портфеля по установленным критериям доходности, риска и ликвидности.

 

21. Диверсификация инвестиционного портфеля: понятие, значение.

Диверсификация инвестиционного портфеля - это распределение средств между различными вложениями с целью снизить риски. Любой более-менее опытный инвестор понимает важность диверсификации портфеля, ибо он уже научен жизненным опытом и понимает, что вкладывать все деньги в какой-то один объект инвестиций - крайне рискованная затея (особенно, в условиях современной России, где повышенные риски и волатильность фондового рынка по сравнению с западом).

В русском языке прижился синоним диверсификации - не класть все яйца в одну корзину.

Логика здесь проста: при маленьком капитале можно и рискнуть - ведь в случае неудачи понести возможные убытки будет не так страшно. При наличии более-менее крупного капитала потеря его недопустима, по мере увеличения капитала нужно снижать риск крупных убытков - для этого и используют диверсификацию. Если высокорисковая часть инвестиционного портфеля (например, акции) упадёт в стоимости в результате обвала фондового рынка, то другая, более консервативная часть (например, срочный вклад в банке) не позволит всему капиталу сильно просесть.

Диверсификация инвестиционного портфеля - понятие намного шире, чем кажется на первый взгляд. При инвестировании на фондовом рынке нельзя вкладывать все деньги в акции одного эмитента (если вы, конечно не уверены на 100% в будущем направлении движения цены), потому что зависимость портфеля от одной-единственной акции становится огромной. Нужно распределять средства между несколькими акциями, также нельзя забывать об отраслевой диверсификации. Это значит, что средства в зависимости от размера капитала и отношения к риску нужно раскладывать по разным отраслям, то есть покупать акции эмитентов разных отраслей (например, нефтегазовый сектор, банковский, металлургический, телекоммуникационный и т.д.)

Нужно знать, что это был пример диверсификации в рамках одного направления (в данном случае - рынок ценных бумаг). Но для грамотной диверсификации этого мало - нужно разделять средства на разные направления и чтобы они между собой не коррелировали (об этом ниже). Это нужно для того, чтобы обезопасить капитал от рисков, присущих для какого-то одного сектора. В некоторых случаях нужна и страновая диверсификация, то есть распределение активов по разным странам.

22. Источники финансирования капитальных вложений

Система финансового обеспечения инвестиционной деятельности предприятий базируется на определенных источниках ее финансирования.

Под источником средств понимают конкретный вид финансовых ресурсов, который позволяет осуществлять сам процесс капитальных вложений.

На практике разделяют источники и методы их финансирования. Методы финансирования включают различные способы предоставления средств, благодаря которым образуются финансовые источники и реализуются инвестиционные проекты.

Состав источников финансирования долгосрочных инвестиций в основной капитал многообразен и представлен на рис. 5.

Среди источников финансирования инвестиционных проектов обычно выделяют:

• 1) собственные средства заказчиков (застройщиков) в форме чистой прибыли и амортизационных отчислений;
• 2 ) заемные средства в виде банковских кредитов, облигационных займов, финансового лизинга и т. д.;
• 3) привлеченные средства, полученные от эмиссии акций, паевых и других взносов юридических и физических лиц в уставный (складочный) капитал хозяйственных товариществ и обществ;
• 4) средства бюджетного и внебюджетных фондов;
• 5) средства, предоставляемые иностранными инвесторами в форме кредитов, займов, взносов в уставные капиталы российских предприятий и т.д.

Состав и структура источников финансирования капитальных вложений зависят от различных факторов внутреннего и внешнего характера:

• масштабов хозяйственной Деятельности инвесторов (застройщиков);
• организационно-правовой формы собственности;
• финансового состояния предприятий (инвесторов);
• особенностей реализуемых проектов (крупные, средние, мелкие и др.);
• цены привлечения источника средств;
• финансовой и денежно-кредитной политики государства и пр.

Рис. 5. Состав источников финансирования долгосрочных инвестиций в основной капитал предприятий (корпораций)

Источники финансирования капитальных вложений находят отражение в инвестиционном плане (бюджете) предприятия

 

23.Собственные источники финансирования  капитальных вложений

Источники финансирования капитальных вложений подразделяются на собственные, привлеченные и заемные.

К собственным средствам предприятий и организаций, осуществляющих капитальные вложения:

- прибыль предприятия  от производственно-хозяйственной  деятельности;

- амортизационные отчисления;

-суммы, полученные от  страховых компаний в виде  возмещения ущерба за понесенные  убытки в результате стихийных  бедствий и несчастных случаев;

- средства от продажи  избыточных основных средств, иммобилизация  излишков оборотных средств;

- вклады в уставный  капитал;

- средства от реализации  нематериальных активов (государственных  ценных бумаг, ценных бумаг других  предприятий, патентов, лицензий, товарных  знаков, ноу-хау и т. д.). Собственные  источники находятся всегда в  распоряжении организации, однако  их использование может потребовать  отвлечения из оборота 

Как правило, собственных средств оказывается недостаточно для нормальной производственно-хозяйственной деятельности организации

Использование собственных источников не приводит к дополнительным затратам

 

24. Внешние источники финансирования  инвестиционной деятельности

все источники финансирования инвестиций подразделяются на:

- внутренние;

- и внешние.

К внешним источникам относятся:

1) привлеченные источники - это средства, которые привлекаются  с рынка путем эмиссии акций, в виде благотворительных взносов, научных грантов, а также средств, выделяемых бюджетами различного  уровня. Данный источник финансирования  в полной мере доступен только  для акционерных обществ в  виде эмиссии акций;

2) заемные источники - это  средства, которые привлекаются  на условиях возвратности (то  есть данные средства должны  быть возвращены кредитору в  обязательном порядке), срочности (данные  средства привлекаются на определенный  срок) и платности (средства привлекаются  под определенный процент). К заемным  источникам финансирования инвестиций  относятся: кредиты и займы банков; эмиссия облигаций; векселя и  др

К внешним для предприятия источникам относятся и сбережения населения, которые могут быть привлечены на цели инвестирования путем продажи акций, размещения облигаций, других ценных бумаг, а также при посредстве банков в виде банковских кредитов.

Таким образом, следует различать внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях.

На макроэкономическом уровне К внешним  относят — иностранные инвестиции, кредиты и займы.

На микроэкономическом уровне внешними источниками являются  — государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг.

 

 

25. Заемные источники финансирования  капитальных вложений.

Заемные средства финансирования капитальных вложений могут быть предоставлены в виде банковских ссуд или ценных бумаг, эмитированных инвестором, под конкретный инвестиционный проект.

К заемным средствам финансирования капитальных вложений относятся:

· бюджетные кредиты, предоставляемые на возвратной и возмездной основе;

· банковские кредиты различных финансовых, пенсионных фондов и других институциональных инвесторов;

· кредиты коммерческих банков.

Коммерческие банки являются основными кредиторами инвесторов при осуществлении ими капитальных вложений, при реализации различных инвестиционных проектов. Коммерческий банк предоставляет инвестору на определенный срок заем - соответствующую денежную сумму с условием возврата долга в срок и выплаты процентов за пользование кредитом. Большинство банков пользуются централизованными кредитными средствами, выделяемыми им Центральным банком Российской Федерации (Банком России), который устанавливает свою ставку годового процента за пользование ими. Коммерческие банки предоставляют кредиты инвесторам по ставке, равной сумме ставки рефинансирования Банка России и банковской маржи (процента банка за кредитное обслуживание). Ставка Банка России и банковская маржа, помимо годового дохода на выдаваемый денежный капитал, включают в себя и инфляционный компонент, учитывающий возможное обесценение денег в период пользования ими.

Финансирование капитальных вложений может осуществляться за счет одного или нескольких источников финансовых средств.

 

 

26Собственные средства предприятий  как источник финансирования  капитальных вложений, их состав  и структура.

Источники финансирования капитальных вложений подразделяются на собственные, привлеченные и заемные.

К собственным средствам предприятий и организаций, осуществляющих капитальные вложения:

· прибыль предприятия от производственно-хозяйственной деятельности;

· амортизационные отчисления;

· суммы, полученные от страховых компаний в виде возмещения ущерба за понесенные убытки в результате стихийных бедствий и несчастных случаев;

· средства от продажи избыточных основных средств, иммобилизация излишков оборотных средств;