Сущность нематериальных (интеллектуальных) инвестиций

3. Метод определения сверхприбыли  рассматривает текущую стоимость  чистых материальных активов,  используемых в качестве базы  для расчетной нормы прибыли.  Он используется для расчета  прибыли, которая требуется для  поощрения инвесторов вкладывать  средства в эти чистые материальные  активы. Любые доходы, полученные  в дополнение к прибыли, необходимой  для поощрения инвестиций, рассматриваются  как сверхдоходы, обеспечиваемые  ПИС. Хотя теоретически этот  метод основывается на будущих  экономических выгодах за счет  использования активов, он связан  с трудностью корректировки альтернативного  использования активов.

4. Метод освобождения  от роялти учитывает, что может  позволить покупатель, или что  он готов уплатить за лицензию  на аналогичные ПИС. После этого  поток роялти капитализируется, что отражает взаимосвязь между  риском и доходностью инвестирования  в данный актив[12,с.477].

Несмотря на то, что некоторые  из вышеупомянутых методов широко используются финансовым сообществом, важно отметить, что оценка представляет собой больше искусство, чем науку, и носит  характер междисциплинарного исследования, охватывающего такие области, как  право, экономика, финансы, бухгалтерский  учет и инвестиции.

 

1.2 Инвестиционный  проект: понятия, стадия, оценка

 

Инвестиционный проект - совокупность технико-экономических решений и организационно-финансовых мероприятий по реализации средств и воплощению их в инвестиционный объект в форме осуществления научно-исследовательских, опытно-конструкторских, строительно-монтажных, испытательных, пуско-наладочных, приёмо-сдаточных, организационно-правовых, рекламно-оформительских и информационных работ и услуг в целях достижения желаемой социально-экономической эффективности.

Инвестиционные проекты  могут носить глобальный мировой, межгосударственный, государственный, региональный и муниципальный  характер.

Существует четыре признака, характеризующих конкретный инвестиционный проект:

• направленность на достижение цели;
• координированное выполнение взаимосвязанных действий;
• ограниченная протяжённость во времени;
• оригинальность (уникальность).

Жизненный цикл инвестиционного  проекта включает такие стадии:

1. формулировку проекта;
2. анализ проекта;
3. разработку проекта;
4. реализацию проекта;
5. оценку полученных результатов.

Формулировка проекта - то, с чего начинается любой инвестиционный проект.

В начале жизненного пути проекта  рассматриваются:

• инвестиционный замысел (идея);
• осуществляемый подход (инновационный, патентный и др.);
• соответствие предлагаемого технико-технологического решения сертификационным требованиям;
• предварительное согласование инвестиционного замысла с федеральными, региональными, местными интересами и отраслевыми приоритетами;
• отбор реципиента, способного реализовать проект;
• подготовка информационного меморандума реципиента[13,с.330].

Проектный анализ - методология комплексной оценки достоинств и недостатков проектов, альтернативных путей использования ресурсов с учётом их макро- и микроэкономических последствий.

Проектный анализ осуществляется по важнейшим направлениям, указанным в таблице 3.

 

Таблица 3. Виды проектного анализа

 

Технический				Экономический				Организационный
					Анализ
					инвестиционного проекта
Социальный				Финансовый				Экологический

 

Технический анализ - исследование предполагаемого местоположения и масштаба объекта, типов используемых технологических процессов, материалов, оборудования и оснастки; графика работ, наличие капитала и рабочей силы, необходимой инфраструктуры, методов реализации, эксплуатации и обслуживания инвестиционного проекта.

Экономический анализ - определение ценности инвестиционного проекта с точки зрения получаемого эффекта и произведённых затрат, т.е. его эффективности применительно к национальным, региональным и местным интересам.

Организационный анализ - выявление компетентности и способности административного персонала успешно решать все задачи по реализации инвестиционного проекта.

Социальный анализ - установление воздействия инвестиционного проекта на изменение общественных отношений и развитие социальной сферы, психологическую обстановку и поведение людей.

Финансовый анализ - обоснование достаточности инвестиционных ресурсов для реализации инвестиционного проекта в установленные сроки, подготовка ориентировочного баланса доходов и расходов, получаемых в итоге прибылей и убытков.

Экологический анализ - рассмотрение существующих природных условий и потенциального влияния инвестиционного проекта на окружающую среду, прогнозирование возможных экологических последствий.

Только такой, многосторонний и детальный анализ создаёт предпосылки  для объективной оценки рассматриваемого инвестиционного проекта в целом.

Разработка проекта - осуществление научно-исследовательских разработок и конструкторско-технологических работ, подготовка необходимой документации и тендерных торгов, проведение переговоров с потенциальными инвесторами, определение изготовителей и поставщиков продукции[14,с.208].

Современные инвестиционные проекты становятся более сложными и ёмкими по затратам, отличаются своей  направленностью на создание и освоение самых совершенных технологий, производство конкурентоспособных на мировом  уровне товаров и услуг.

При разработке инвестиционных проектов надо руководствоваться рядом  правил, позволяющих учитывать действующие  факторы и создавать реальную обоснованность проекта. К ним относятся:

1. обязательное моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;
2. учёт результатов анализа рынка, финансового состояния подрядчика (субподрядчика), степени доверия к руководителям проекта;
3. приведение предстоящих расходов и доходов к условиям их соразмерности по экономической ценности в начальном периоде;
4. оценка инфляции, возможных задержек платежей и других факторов изменения стоимости вкладываемых средств;
5. выявление неопределённости и рисков, связанных с осуществлением проекта.

Реализация проекта - выполнение проектно-изыскательских, строительно-монтажных и наладочных работ, обучение персонала, заключение контрактов на поставку сырья и материалов, комплектующих изделий и энергоносителей, производство опытного образца, выпуск опытной партии и серии, испытание изделий, эксплуатация и мониторинг инвестируемого объекта.

Оценка инвестиционных проектов наглядно представлена в таблице 4.

Оценка инвестиционных проектов

Финансовая

Экономическая

отчёт о прибылях и убытках

данные о     движении   денежных средств

бухгал- терский баланс

материалы статистической отчётности

методы дисконтирования

коэффициенты финансовой устойчивости и состоятельности

норма прибыли

срок окупаемости

текущие затраты

 

Таблица 4. Критерии оценки инвестиционного проекта

 

 

 

Оценка эффективности  инвестиционных проектов является одним  из важных этапов в процессе управления реальными инвестициями. От того, насколько качественно выполнена такая оценка, зависит правильность принятия окончательного решения. В процессе осуществления оценки эффективности для получения объективных результатов необходимо учитывать следующие факторы:

• оценка эффективности инвестиционных проектов должна 
  осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, а также сумм планируемой прибыли (дохода) и сроков окупаемости инвестиционного капитала;
• оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать 
  все используемые ресурсы, задействованные при реализации проекта;
• оценка доходности капиталовложений соответствовать эффективности использования активов при различных уровнях объема производства;
• оценки отдачи инвестиций пользуются анализом дисконтированного потока платежей и проектов[15].

В этих целях  предлагаются использовать формулы  расчета эффективности инвестиционных проектов такими, как чистый дисконтированный проект, внутренняя норма доходности, индекс доходности и срок окупаемости.

Для этого изложим  структуру капитальных вложений и эффективность их использования.

Структура хозяйственных  средств или ресурсов и источники  финансирования выглядят следующим  образом.

Текущие активы (оборотный  капитал) и основные активы (основной капитал) равняются сумме источников финансирования, означающие заемным средствам (долгу) и собственному капиталу. Активы компании обеспечиваются как собственными, так и заемными средствами. Сумма собственного капитала и заемных средств всегда равна сумме активов предприятия.

Активы используются для  генерирования прибыли, а прибыль  для уплаты налогов в бюджет, выплаты  процентов по долгам и дивидендов, на акции и др. Они подразделяются на текущие (оборотные) и основные.

Существуют два понятия  оборотного капитала. Это чистый оборотный капитал, когда из суммы текущих активов вычитаются суммы всех текущих обязательств. Другой способ — это когда из суммы текущих активов вычитаются суммы краткосрочных обязательств, по которым не выплачиваются проценты. К ним относятся: кредиторская задолженность (кредит); задолженность по налогам и дивидендам; начисленная, но выплаченная заработная плата и др. обязательства.

Текущие активы (оборотный капитал) выключают в  себя наличные деньги (в кассе и на счетах в банке), дебиторскую задолженность (счета, предъявленные к оплате), расходы будущих периодов (арендная плата, страховые взносы), материально-производственные запасы. Такие активы полностью потребляются и переносят свою стоимость на продукцию в течение одного года или операционного цикла.

К такому циклу  относятся:

• приобретаемое сырье;
• расходы, связанные с обработкой этих материалов, включая 
  заработную плату;
• в процессе работы, когда незавершенная продукция переходит в готовую продукцию, т.е. товарную;
• когда происходит цикл реализации продукции покупателям 
  и оплачиваются счета поставщиков за купленное сырье;
• поступление средств от покупателей за реализованную продукцию[17].

В хозяйственной  деятельности предприятия большое  значение играет продолжительность операционного цикла. Чем быстрее проходит путь реализации товаров от поставщика до покупателя и их своевременная оплата, тем потребность в оборотном капитале становится значительно меньше.

 

 

2 АНАЛИЗ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ  ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ В РЕСПУБЛИКЕ  КАЗАХСТАН