Введение

     Во  всем мире особое внимание уделяется  разработке и изучению новых технологий, так как в эпоху научно- технического прогресса дальнейший прогресс в  обществе невозможен.  

     Важность  развития венчурного бизнеса заключается  в том, что большая часть научных открытий совершена за счет венчурных инвестиций и венчурного предпринимательства. В итоге, осознавая важность развития венчурного предпринимательства, многие развитые страны создают механизмы, благоприятствующие разработке и внедрения новых технологий. 

     Цель  данной курсовой работы – рассмотреть  теоретические основы венчурного предпринимательства  и проанализировать проблемы и перспективы  развития венчурного предпринимательства  в России.

Глава 1. Теоретические  основы венчурного предпринимательства.

1.1 Основные понятия и суть венчурного предпринимательства.

Функционирование венчурного предприятия, его структуру и процесс инвестирования в данное предприятие необходимо начать с анализа термина венчурное предпринимательство.

Венчурная фирма -  это предприятие, занимающееся научными разработками, инженерными исследованиями и разработками инноваций.

Деятельность  венчурных компания неразрывно связанна с большим риском, так как создается  инновационный продукт, пока не имеющий своих клиентов и доли рынка. Если выход на ранок такого продукта имеет успех, то тогда предприниматели могут начать широкое распространение и налаживание каналов дистрибьюции.

Но добиться успеха в данном виде бизнеса довольно сложно, так как эффективное управление требует больших инвестиций и профессиональных управленцев в данной области. На венчурных предприятиях, как правило, работает не более пятидесяти сотрудников, и данные предприятия имеют маленькие активы и оборот.

Основа  инновационного процесса - это идея и целью венчурного предприятия является превращение данной идей в бизнес с довольно высокой прибылью. Для достижения этой цели требуются большие вложения. В то же время без грамотного управления этот бизнес долго не просуществует и с гениальными идеями и большими инвестициями.

Процесс функционирования «рискового» предприятия можно разделить на следующие этапы:

Первый  этап – это создание и разработка научным специалистом инновационного продукта. Этот этап не требует больших  инвестиций.

Второй  этап заключается в запуске производства данной инновации. Объем инвестиций на данном этапе будет зависеть от выпускаемого продукта. Если это, например, продукт нематериальный ,то на его производство не потребуется дорогостоящего оборудование и времени. Такие товары быстро выходят на рынок и также быстро окупаются. Соответственно, для производства материальных продуктов потребуются значительно более крупные инвестиции. Здесь на первое место выходит уже не разработка продукта, а грамотное и эффективное управление процессом. По статистике, на данном этапе не выживает около 75-80 процентов бизнес – проектов.

Третий этап обусловлен осуществлением производства и началом «дегустации» рынком продукта. На данном этапе венчурного процесса крупные компании могут покупать акции венчурного бизнеса для  того, чтобы завладеть новой технологией и модернизировать производство или ассортимент.

Если к четвертому этапу продукт сумел завоевать  свою долю рынка и вызвать интерес  со стороны потребителей, предприниматели  проводят регистрацию бизнеса на фондовой бирже и выпускают акции, либо продают венчурный бизнес.

 От первой  до последней стадии в среднем  проходит от пяти до десяти  лет, за редким исключением,  когда данный временной отрезок  может составлять всего три  года.

1.2 Венчурные  инвестиции

Особенность финансирования венчурного бизнеса заключается в том, что денежные вложения требуются на протяжении всего процесса. Даже когда кроме идеи ничего нет, необходимо найти людей, готовых вложить средства в столь рисковый бизнес.

Инвестиции  в венчурный бизнес – это большой риск, длительные по срокам денежные вложения, но в тоже время возможность получить более высокую прибыль. Как показывает мировая практика, эти средства должны вкладываться в основном в уставный капитал вновь созданных малых и средних предприятий, ориентированных на создание новых технологий или продуктов. Большинство зарубежных компаний в области компьютерных технологий, таких как Microsoft, Intel, Apple Computers, Sun Microsystems, на начальном этапе их становления были проинвестированны венчурными фондами .

Особенности венчурного капитала заключаются в следующем:

1) При венчурном инвестировании необходимые денежные средства могут предоставляться без каких - либо гарантий. Инвесторы разделяют ответственность за проект и все риски  с венчурным предпринимателем .

2) Венчурные инвестиции сопряжены с значительным сроком инвестирования, так как венчурный бизнес может начать окупаться только через четыре- шесть лет.

3) Люди, готовые вложить деньги в столь рисковый бизнес должны понимать, что от них потребуется не только вложение денежных средств, но и консультации в области управления, различных каналов и др. Для того, чтобы бизнес принес прибыль обеим сторонам, инвестор должен принимать активное участие в венчурном бизнес-процессе.

Существует  несколько организационных форм венчурного предпринимательства.

Простейшая  форма – это прямое инвестирование, при котором инвестор напрямую финансирует  заинтересовавший его проект и это  приводит к максимизации как риска, так и объема прибыли при удачном  исходе. Такой вариант больше подходит для крупных инвесторов, которые не только хорошо ориентируются на рынке инновационных идей, но и являются отличными менеджерами.

Модификацией  этой формы является прямое инвестирование, но нескольких проектов одновременно. Это позволяет снизить риски, но и одновременно снижается норма прибыли, потому что за счет полученной прибыли по высокодоходным проектам приходится покрывать убыток по неудачным проектам.

Другая разновидность  организационных систем инвестирования - совместное инвестирование крупного инновационного проекта. Этот способ организации инвестирования подходит для инвесторов, пытающихся минимизировать риск за счет разделения его на несколько составляющих. Соответственно, уменьшается и норма прибыли.

Более высокоорганизованной системой данного способа инвестирования является венчурный фонд. Он получил распространение в США, где насчитывается от 400 до 600 подобных фондов и обращается до 75 процентов венчурного капитала.

Существует  ряд венчурных фирм, которые организуют венчурные фонды. За управление фондом в случае успешной реализации проекта такая фирма получает кроме ежегодных платежей (2-3% от фонда венчурного капитала)  часть дохода от реализации акций венчурной компании (в зависимости от результата от 20 до 30%). Помимо управления инвестициями важное место также занимает процесс поиска и отбора инновационных проектов, именно на этом этапе высока цена ошибки, которая повлияет на все дальнейшие процедуры принятия решений.

Значительный  интерес представляет собой процедура  принятия решений. Остановимся на ней подробней.

На первом этапе - подготовка проекта к осуществлению. Информация довольно ограничена по той  причине, что инновационные идеи подразумевают новизну и аналогичную  информацию необходимо рассматривать  с некоторой долей осторожности. Довольно часто информация представляется самим разработчиком в виде бизнес-плана.

На втором этапе - после сбора проектов - происходит их предварительное рассмотрение. В  ходе рассмотрения проектов отсеиваются  примерно половина из них. Уже после этого проходят встречи с предпринимателями, на которых подробно обсуждаются детали проектов, способы и объем финансирования. На таких встречах инвесторы пытаются выявить управленческий потенциал самого предпринимателя, его лидерские качества и определить другие критерии, необходимые для реализации конкретного проекта.

На третьем  этапе окончательно собирается информация не только о проекте, но и об соинвесторах (если таковые имеются), происходит подписание соглашения (контракта), определяются контрольные точки исполнения проекта.

Следует отметить критерии, которые оказывают значение при принятии решения об инвестировании венчурного проекта. Данные, полученные американскими учеными, свидетельствуют, что на первом месте - управленческие кадры, создаваемые под конкретный проект фирмы, а именно их квалификация и профессиональный опыт. Не менее интересен для потенциальных инвесторов и объем (норма) прибыли по конкретному проекту, поскольку инвесторы действуют не из альтруистических побуждений. А вот сама техническая составляющая проекта не вызывает такого интереса, предприниматели более осведомлены о разработках в своей отрасли.

При сравнении  перечисленных критериев на одну чашу ставится один из критериев, а  на другую - риск по осуществлению проекта.

После того, как отобран проект и определены риски, начинается самая интересная часть проекта - инвестирование, которое разделяется на несколько этапов.

На первом этапе  обычно происходит достартовое финансирование. Оно необходимо для воплощения идеи в обоснованное исследование, на основании которого можно будет начинать основное финансирование проекта. На этом этапе высок риск потери инвестиций (по статистическим данным, к концу исследований отсеивается до 70% проектов). В Великобритании на этой стадии используются правительственные гранты и гранты различных благотворительных организаций. Для поддержки предпринимателей, стремящихся создать прототип нового продукта, создаются различные инкубаторы и инновационные парки. В США финансовую поддержку венчурным предприятиям на ранних стадиях развития оказывают венчурные фонды.

На этапе  стартового инвестирования происходит создание (выбор) управляющей компании, происходит подбор сотрудников, проводятся глубокие маркетинговые исследования. Происходит поиск соинвесторов если это необходимо.

Этап начального расширения связан с началом практической реализации проектов. На этом этапе  требуются значительные инвестиции ,ведь заемный капитал еще недоступен, по причине рекламных кампаний, созданием  сбытовых сетей и т.д. На этом этапе важно не упустить цель из виду и не потерять надежду на успех реализации венчурного проекта.

Если все  три этапа пройдены успешно, то начинается расширение производства для снижения издержек и по причине возрастания  объема спроса. Этот четвертый этап получил название этапа быстрого расширения. Теперь венчурный проект доказал свою состоятельность, и появляется возможность воспользоваться заемным капиталом для дальнейшего расширения. В то же время проект уже приносит прибыль, которая может быть реинвестирована в зависимости от решения инвесторов.

Пятый (завершающий) этап - это этап ликвидности, при  котором происходит выпуск акций  либо в обмен на предоставленные  инвестиции, либо путем публичного размещения. Хотя размещение акций  венчурной компании - не совсем простая задача, в США существует внебиржевой рынок ценных бумаг - NASDAQ. В Великобритании особенностью венчурного предпринимательства является наличие альтернативного фондового рынка, на который руководители венчурных предприятий могут предложить акции предприятий на третьем или даже на втором этапах их развития.

Далее рассмотрим более подробно источники инвестиций, то есть тех, кто "стоит" за венчурным  капиталом.

В США и Великобритании первостепенное внимание инвестициям  в венчурные предприятия уделяют пенсионные и страховые фонды, они обеспечивают почти половину притока венчурного капитала, чему способствуют льготы по налогообложению прибыли. В России же участие средств пенсионных фондов и страховых компаний в венчурных фондах экономически невыгодно в силу несовершенства существующего законодательства. И почти нет национального венчурного капитала, в отличие, например, от ближайшего соседа - Финляндии, где более 80% средств, работающих на венчурном рынке, носят национальный характер, в Великобритании - около 40 %. Нельзя забывать о промышленных и торговых компаниях, различных фондах. Еще одной отличительной особенностью США (в сравнении с Россией) является то, что значительную роль играют частные инвесторы, так называемые бизнес- ангелы, которые вкладывают свои личные капиталы в реализацию деловых проектов. Также нельзя не упомянуть о всплеске иностранных инвестиций в венчурный бизнес. Данная тенденция была характерна для 80-90-х годов XX в., и наибольший интерес проявляли японские инвесторы.