Ценные бумаги и их роль в современной экономике

Уличному рынку принадлежит  значительная роль в обслуживании оборота ценных бумаг. В промышленно развитых странах он конкурирует с организованным рынком, а также органически дополняет биржевой механизм в торговле долговыми ценными бумагами. В отличие от организованного рынка во внебиржевом обороте нет единого физического центра для осуществления операций, сделки по купле-продаже ценных бумаг производятся по телефонным или компьютерным линиям связи, факсу, электронной почте и т.п.

Важнейшая черта вторичного рынка - это его ликвидность, т.е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию. «Уличный» рынок носит как организованный, так и неорганизованный характер. При организованном рынке действуют саморегулирующиеся органы, которые организуют рынок. К ним относятся: инвестиционные банки, дилерские (брокерские) компании.

Субъектами на вторичном рынке являются только инвесторы и эмитенты, т.е. те, кто вкладывает средства в ценные бумаги с целью извлечения дохода. Инвесторы (англ. investor) - лица или организации (в том числе компании, государство и т.д.), совершающее связанные с риском вложения капитала, направленные на последующее получение прибыли (инвестиции). [9, с.33]

Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" устанавливает, что эмитент (англ. issuer) — организация, выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности.

Выделение вышеописанных  инструментов рынка повлияло на современные тенденции в развитии рынка ценных бумаг, которые мы рассмотрим в следующем параграфе.

 

 

 

3. Современные тенденции в развитии рынка ценных бумаг

 

 

По мнению экономиста Вихляевой Елены Юрьевны, основными тенденциями

развития современного рынка ценных бумаг в странах  с развитыми рыночными отношениями  на нынешнем этапе, являются:

- концентрация и централизация капиталов;

- интернационализация и глобализация рынка;

- повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;

- компьютеризация рынка ценных бумаг;

- нововведения на рынке;

- секьюритизация;

- взаимопроникновение с другими рынками капиталов.

Тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет  два аспекта по отношению к  рынку ценных бумаг. Речь идет о процессах, которые свойственны данному рынку, как и любому другому рынку. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, профессиональной, а с другой — идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В то же время рынок ценных бумаг сам по себе притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка  ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свои свободные  средства в ценные бумаги, обращающиеся в других странах. Рынок ценных бумаг принимает глобальный, всеземной характер. Национальные рынки — это просто составные части глобального всемирного рынка ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно и повсеместно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к  нему со стороны массового инвестора  напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиления государственного контроля над ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Государство в современную эпоху не может допустить, чтобы вера в этот рынок была бы поколеблена, и массы людей, вложивших свои сбережения в ценные бумаги своей страны или любой другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества. Все участники рынка, поэтому имеют прямую заинтересованность в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь самым главным участником рынка — государством. Но есть и другая причина данного процесса — фискальная. Усиление организованности рынка и контроля над ним позволяет каждому государству увеличивать свою налогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений от участников рынка. [4, с.63-65]

Компьютеризация рынка  ценных бумаг — результат широчайшего  внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников рынка и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Новыми инструментами  рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей. Новая инфраструктура рынка — это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов.

Рисунок 1.2 – Виды нововведений на рынке ценных бумаг [4, с.64]

Секъюритизация – это  тенденция перехода денежных средств  из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т. п.) в форму ценных бумаг; тенденция превращения все большей массы капитала в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс  их взаимопроникновения, взаимостимуляции. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию. Например, более широкое распространение получает выпуск долговых ценных бумаг под страховку страховых компаний. То есть инструментарий страхового рынка используется для страхования рисков на рынке ценных бумаг и выплаты доходов по ним ведут к резкому увеличению размеров мирового валютного рынка, что, в свою очередь, является фактором быстрого развития рынка валютных фьючерсных контрактов и опционов и т.п. [4, с.66-67]

Рассмотренная нами история  развития, выделение институтов рынка  ценных бумаг и понимание современные тенденций помогут нам более детально проанализировать нынешнее состояние рынка российских ценных бумаг. Его мы более подробно рассмотрим в следующей главе.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ рынка ценных бумаг в России на современном этапе

 

 

1. Законодательное регулирование рынка ценных бумаг в России

 

 

Регулирование фондового  рынка – это упорядочение деятельности всех его участников (эмитентов, инвесторов, посредников, организаций и прочих участников) и операций между ними со стороны уполномоченных органов. Различают внешнее регулирование (подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций и международным соглашениям) и внутреннее регулирование (подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам – уставу, правилам и прочим документам, определяющим деятельность этой организации в целом, ее подразделений и ее сотрудников). Таким образом, регулирование фондового рынка охватывает все виды деятельности и операций, осуществляемых на нем, – эмиссионных, посреднических, инвестиционных, спекулятивных и прочие виды сделок.

Законодательное регулирование организации и нормального функционирования рынка ценных бумаг необходимо в целях создания эффективно действующей системы гарантий прав его субъектов, защиты конкуренции, обеспечения государственных публичных интересов и должно осуществляться в строго определенных законом рамках. Существующее российское законодательство о рынке ценных бумаг условно включает три группы документов:

- законы и прочие нормативные акты, имеющие силу закона;

- постановления правительства и указы президента;

- ведомственные нормативные акты Министерства финансов, Центрального банка, и прочих ведомств. [5, с.36-37]

Одним из самых важных законов является Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ, прошедший последнюю редакцию в июле 2012 года. В сферу регулирования Закона "О рынке ценных бумаг" входит обращение ценных бумаг.

Вышеназванный закон закрепил виды деятельности, связанные с ценными бумагами, отношения, возникающие при эмиссии и обращении ценных бумаг, необходимость регистрации ценных бумаг, создание и осуществление деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, их лицензирование, контроль за соблюдением эмитентами законодательства при проведении эмиссии, установление стандартов деятельности эмитентов и профессиональных участников рынка, запрещение и пресечение незаконной деятельности на рынке ценных бумаг, информационное обеспечение рынка, а также вопросы его регулирования. [8]

Помимо этого Закона, рынок ценных бумаг регулируется Гражданским кодексом, законами «О банках и банковской деятельности», «О Центральном банке (Банке России)», «О приватизации государственных и муниципальных предприятий», «О товарных биржах и биржевой торговле», «О валютном регулировании и валютном контроле», «О государственном внутреннем долге РФ», «Об акционерных обществах», а также указами президента по развитию рынка ценных бумаг, постановлениями правительства, федеральной службы по финансовым рынкам, Положением о лицензировании профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РФ. Большое значение имеет Закон «О государственном внутреннем долге РФ», принятый в 1992 г., который регламентировал отношения государства с инвесторами. Он определил понятия государственного долга, эмитента государственных ценных бумаг, формы государственного займа, условия и порядок эмиссии долговых обязательств, осуществление контроля за состоянием государственного долга, разграничил полномочия между Государственной Думой, которая осуществляет контроль за состоянием государственного долга, Правительством РФ, занимающимся управлением долгом, и Центральным банком РФ, в функции которого входит обслуживание долга. [10, с.7-10]

Законодательное регулирование  рынка ценных бумаг дает нам основу для понимания того, как развивается  и будет развиваться российский рынок ценных бумаг. После подробного изучения структуры рынка ценных бумаг и государственного регулирования мы, совершенно справедливо, можем провести оценку состояния российского рынка ценных бумаг.

 

 

2.2. Оценка состояния  современного рынка ценных бумаг  в России

 

 

Формирование фондового  рынка в России повлекло за собой  возникновение связанных с этим процессом многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Экономист Килячков Анатолий Анатольевич выделяет следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые, по его мнению, требую первоочередного решения. Так же выделенные ниже проблемы помогают нам оценить состояние современного российского рынка ценных бумаг.

1. Преодоление негативно  влияющих внешних факторов, т.е.  хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.

2. Целевая переориентация  рынка ценных бумаг с первоочередного  обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.

3. Улучшение законодательства  и контроль за его исполнением.

4. Повышение роли государства  на фондовом рынке, для чего  необходимо:

 - необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг;

- ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы;

- гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг;

- государственная поддержка образования в области рынка ценных бумаг;

- приоритетное выделение государственных финансовых и материальных ресурсов для «запуска» рынка ценных бумаг;

- перелом психологии операторов, действующих на рынке, направленной на обход, прямое нарушение государственных установлений и на полное неприятие роли государства как гаранта бизнеса.

5. Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п. [3]

Состояние рынка ценных бумаг позволяет сделать долгосрочный положительный прогноз в развитии российского рынка. Несмотря на финансовый кризис, рынок ценных бумаг вновь начал показывать уверенный рост объемов сделок, которые заключаются с различными видами ценных бумаг. На современном этапе больший объем операций с ценными бумагами осуществляется посредством биржевых торгов на специальных торговых площадках. В таблице 1 приведены сводные данные по количеству акций, выпускаемых эмитентами на основных российских фондовых биржах.