Ценные бумаги: экономическая сущность, понятия, виды, классификация

Регулируемость, признание  государством, рискованность, документарность, надежность являются отличительными, хотя и вспомогательными, признаками ценных бумаг.

Законодательно регулируются права, которые удостоверяются ценными  бумагами, обязательные реквизиты ценных бумаг, требования к форме ценной бумаги, порядок эмиссии, другие параметры  их обращения. Государственное регулирование в целом направлено на защиту интересов инвесторов, предоставление им равных прав на рынке ценных бумаг.

Ценные бумаги должны признаваться государством в качестве таковых. Это  призвано обеспечить регулируемость функционирования ценных бумаг и доверие к ним  инвесторов.

Доход, приносимый ценными  бумагами, возможность возврата ссужаемых  средств, как правило, зависят от многих факторов с вероятностным  характером взаимодействия. Это предопределяет рискованность инвестиций в ценные бумаги.

Ценной бумаге свойственно  документарное закрепление прав. Лицо, получившее специальную лицензию, может фиксировать права, закрепляемые ценной бумагой, в том числе в  бездокументарной форме (с помощью  средств электронно-вычислительной техники и т.п.). К такой форме  фиксации прав применяются правила, устанавливаемые для ценных бумаг. Лицо, осуществившее фиксацию права  в бездокументарной форме, обязано  по требованию обладателя права выдать ему документ, свидетельствующий  о закрепленном праве.

В то же время на практике широко используется термин "бездокументарные ценные бумаги". Операции с бездокументарными  ценными бумагами могут выполняться  только при обращении к лицу, которое  официально совершает записи прав. Передача, предоставление и ограничение  прав должны официально фиксироваться  лицом, ответственным за сохранность  официальных записей, обеспечение  их конфиденциальности, предоставление правильных данных о таких записях.

Поэтому, когда речь идет о бездокументарной форме ценных бумаг, имеется в виду видоизменение  способа фиксации прав, предоставляемых  ценной бумагой. Однако в любом случае ценные бумаги - это документы в  бумажной форме или в виде соответствующих  записей, хранящихся в реестре ценных бумаг, на счете "депо" с выдачей  документов, удостоверяющих содержание данных. Поэтому для осуществления  и передачи прав, дающихся ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления  в специальном реестре или  счете "депо" (обычных или компьютеризированных).

Ценные бумаги в документарной  и бездокументарной формах должны содержать все предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие или неправильное оформление хотя бы одного из них означает недействительность документа как ценной бумаги данного вида.

Существенной экономической  характеристикой ценной бумаги является надежность, т.е. способность выполнять  закрепленные за ценной бумагой функции  в течение длительного периода  времени.

Все перечисленные признаки необходимо иметь в виду при рассмотрении экономической сущности и юридического статуса ценных бумаг.

Итак, ценные бумаги - это  большое разнообразие документов для  использования в хозяйственной  деятельности. Вместе с тем они  объединяются одним общим для  них признаком - необходимостью их предъявления для реализации выраженного в них имущественного права.

1.2 Юридическая  сущность

В первой части Гражданского кодекса РФ (статья 142) дается юридическое  определение ценной бумаги как документа  установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные  права, осуществление или передача которых возможны только при его  предъявлении.

Поскольку число документов, которые могут удостоверять имущественные  права, достаточно велико, постольку  в следующей, 143-й статье указанного Кодекса устанавливается способ отнесения того или иного документа  к классу ценных бумаг: только по закону или в установленном им порядке.

Статьей 149 Гражданского кодекса  разрешается бездокументарная форма  фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой, а поэтому юридической  сутью ее понимания остаются сами эти права. Ценная бумага - это просто титул, т.е. юридическое основание прав ее владельца на что-то, на какое-либо имущество (деньги, товары, недвижимость и т.п.).

В соответствии со статьей 128 цитируемого Кодекса ценные бумаги относятся к объектам гражданских  прав и приравнены к вещам, имуществу. Следовательно, трактовка ценной бумаги лишь как имущественного права является неполной. Юридически ценная бумага есть и титул, и само имущество одновременно. В расширенном понимании ценная бумага - это любой документ («бумага»), который продается и покупается по соответствующей цене. Исторические примеры: продажа индульгенций в  средние века, в наше время - продажа  ценных бумаг типа «билеты МММ». Юридическое понятие ценной бумаги более узкое, так как оно включает только такие ценные бумаги, которые  отражают конкретные имущественные  отношения, а не любые отношения, например отношения религиозной  веры или веры во что-либо другое.

Юридический подход к определению  ценной бумаги состоит в следующем. Если невозможно дать строгое юридическое  определение, если невозможно сформулировать понятие ценной бумаги на все случаи жизни, то эту трудность можно  обойти путем перечисления признанных государством видов ценных бумаг, которые  выработала практика. Например, в Гражданском  кодексе или других законах, относящихся  к рынку ценных бумаг, определенные виды конкретных бумаг фиксируются  именно как ценные бумаги. Все, что  объявлено как ценная бумага, подпадает  под законодательные акты, регулирующие ее жизнь.

2. Назначение ценных  бумаг

Возникновение и быстрое  развитие упорядоченного рынка ценных бумаг были обусловлены становлением капиталистических производственных отношений. Прежде всего это проявилось в расширении границ коммерческого кредитования, которое представляет собой исходную форму капиталистического кредита.

Орудием коммерческого кредита  выступает вексель - первый вид ценной бумаги. Вексель превращается в форму  кредитных денег.

По сравнению с другими  долговыми обязательствами вексель  обладает: 1) абстрактностью, поскольку  в нем не оговариваются конкретные причины появления долгового обязательства; 2) бесспорностью, т.е. обязательством должника произвести платеж независимо от условий возникновения долга; 3) обращаемостью, позволяющей использовать вексель как средство обращения вместо наличных денег (в связи с этим вексель получил название торговых денег).

Эти моменты свидетельствуют  о большом значении, которое имели  ценные бумаги в виде векселей в  развитии промышленного производства, утверждении капиталистических  отношений и становлении рынка.

В процессе деятельности банковской системы создается еще одна форма  ценных бумаг - чеки, играющие роль кредитных  денег и опосредующие обращение  товаров в качестве платежного средства. Возникли и другие инструменты, удостоверяющие движение товаров (коносаменты, закладные  документы и т.д.). Однако настоящим  прорывом в формировании рынка ценных бумаг явились акционерные общества.

В условиях капиталистического способа производства наблюдается  противоречие между тенденцией к  большему расширению предприятий и  ограниченностью индивидуальных капиталов. Организация новых предприятий  требует капиталовложений, значительно  превышающих как собственный  капитал отдельного предпринимателя, так и те заемные средства, которые  он может привлечь. Это противоречие разрешается путем образования  акционерных обществ, объединяющих индивидуальные капиталы в один ассоциированный  капитал.

Появление важнейших видов  ценных бумаг - акций и корпоративных  облигаций - следствие объективных  потребностей производства, так как  они служат важнейшим инструментом централизации реальных капиталов. В то же время использование корпоративных  ценных бумаг способствовало вовлечению населения в сферы рыночных отношений, постепенному формированию заинтересованности в росте эффективности производства, воспитанию у него культуры экономического общения. Этот процесс продолжается.

Значение ценных бумаг  в экономике нельзя понять без  рассмотрения роли государственных  ценных бумаг (ГЦБ).

Роль ГЦБ менялась в  ходе развития экономики. Сначала ГЦБ  как один из инструментов государственного кредита использовались главным  образом для покрытия чрезвычайных расходов государства, связанных с  войнами и стихийными бедствиями (покрытие бюджетного дефицита). Со временем государственные ценные бумаги во все  большей мере начинают воздействовать на экономику, играть незаменимую роль в сфере государственного регулирования  денежного обращения.

После отмены крепостного  права ГЦБ в России стали обладать экономической направленностью. Были выпущены правительственные и гарантированные  правительством железнодорожные займы  с целью финансирования интенсивного строительства железнодорожной  сети, ряд консолидационных займов для упорядочения государственного кредита, ряд займов для борьбы с обесценением бумажных денег, проведения денежных реформ и т.д.

В современных условиях с  помощью государственных ценных бумаг проводится денежно-кредитная  политика с целью регулирования  макроэкономики. Центральный банк Российской Федерации (Банк России), представляющий правительство как агент, покупает и продает государственные ценные бумаги на рынке ценных бумаг (операции "на открытом рынке") с целью  регулирования денежной массы в  обращении.

Государственные ценные бумаги в экономике России:

являются наиболее цивилизованным рыночным способом формирования государственного долга;

обеспечивают кассовое исполнение государственного бюджета путем  покрытия коротких разрывов между доходами и расходами, возникающих из-за несовпадения во времени налоговых поступлений  и расходов бюджета;

выступают при проведении денежно-кредитной политики государства  регулятором не только денежного  обращения, но и развития экономики  в целом; сущность денежно-кредитной  политики состоит в изменении  денежной массы в целях достижения подъема общего уровня производства, повышения занятости и предотвращения инфляции;

мобилизуют средства для  финансирования целевых государственных  и местных программ, имеющих важное социально-экономическое значение;

могут выступать в качестве залога по кредиту, предоставленному Центральным  банком РФ Правительству, по ссудам, взятым коммерческими банками у Центрального банка РФ, а также по кредитам, получаемым предприятиями в коммерческих банках.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно  выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают  гибким инструментом инвестирования свободных  денежных средств юридических и  физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг - эффективный способ мобилизации  ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы - барометр любых изменений в экономической  и политической жизни той или  иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной  конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема  производства.

3. Классификация  ценных бумаг

Многообразие видов ценных бумаг предопределяет множественность  критериев классификации.

Традиционным является деление  ценных бумаг по признаку принадлежности прав, удостоверяемых ими. Права могут  принадлежать:

предъявителю ценной бумаги;

названному в ценной бумаге лицу;

названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить  эти права или назначить своим  распоряжением (приказом) другое правомочное  лицо.

В соответствии с этим различают: ценную бумагу на предъявителя; именную  бумагу и ордерную ценную бумагу.

Ценная бумага на предъявителя не требует для выполнения прав идентификации  владельца, не регистрируется на имя  держателя. Права, удостоверенные ценной бумагой на предъявителя, передаются другому лицу путем простого вручения.

Именная ценная бумага выписывается на имя определенного лица. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном  для уступки требований (цессии). Лицо, передающее право по ценной, бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение.

Ордерная ценная бумага выписывается на имя первого приобретателя  или "его приказу". Это означает, что указанные в них права  могут передаваться в зависимости  от произведенной на бумаге передаточной надписи - индоссамента. Индоссант ответствен не только за существование права, но и за его осуществление.

Индоссамент переносит все  права, удостоверенные ценной бумагой, на индоссанта, которому или приказу  которого передаются права по ценной бумаге.

Индоссамент может ограничиваться только поручением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи их индоссанту (перепоручительному индоссаменту).

Иногда именные и ордерные ценные бумаги объединяются в более  общий вид именных бумаг, в  которых обозначается имя первоначального  субъекта прав. Затем общий вид  подразделяется на две разновидности: собственно именные ценные бумаги и  ордерные бумаги, отличающиеся тем, что  субъект права может быть указан приказом своего предшественника.

Ценные бумаги можно подразделить по критерию назначения или цели выпуска: ценные бумаги денежного краткосрочного рынка и рынка капиталов (инвестиций). На денежном рынке покупаются и продаются  краткосрочные ценные бумаги со сроком обращения от одного дня до одного года. К ним относятся коммерческие, банковские и казначейские векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты и др. Они основаны на отношениях займа. Цель выпуска - обеспечить бесперебойность платежного и денежного  оборота.

Рынок инвестиций отражает движение капиталов и представлен  среднесрочными (до пяти лет) и долгосрочными (свыше пяти лет) ценными бумагами, а также бессрочными фондовыми  ценностями. Последние не имеют конечного  срока погашения (акции, бессрочные облигации).