Однако не каждый выпуск денег в  оборот приводит к увеличению денежного  предложения, то есть является эмиссией. [ 5; С. 13 – 18 ]

Состояние денежной сферы в 2007 – 2009 гг. [ 24 ]

Из Приложения 3 видно, что денежная масса М2 за IV квартал 2009 г. возросла на 15,0% (за IV квартал 2008 г. – сократилась на 6,1%), а за 2009 г. в целом ее прирост составил 16,3% (за 2008 г. – 1,7%, а за 2007 – 47,5%). Соотношение темпов роста потребительских цен и денежного агрегата М2 обусловило рост рублевой денежной массы в реальном выражении в 2009 г. на 6,9%, в то время как в 2008 г. наблюдалось ее сокращение на 10,3%, а в 2007 г. ее реальный рост составил 31,8%.

Денежный агрегат М0 за октябрь  – декабрь 2009 г. увеличился на 15,9% (за IV квартал предыдущего года – сократился на 2,8%). В целом за 2009 г. объем наличных денег в обращении вырос на 6,4% (за 2008 г. – на 2,5%, в 2007 – на 32,9%).

На динамику денежного агрегата М0 существенное влияние оказывал спрос  населения на наличную иностранную  валюту. В феврале – июне 2009 г. на фоне стабилизации и постепенного укрепления рубля к доллару США и евро резко уменьшились объемы продажи банками наличной иностранной валюты населению при росте объемов покупок по сравнению с январем. В III квартале 2009 г. нетто-продажи составили 6,4 млрд. долл. США, в IV квартале их объем был незначительным (0,2 млрд. долл. США). В целом за 2009 г. нетто-продажи банками наличной иностранной валюты (долларов США и евро) физическим лицам равнялись 14,9 млрд. долл. США, что значительно меньше, чем за 2008 г. (47,5 млрд. долл. США).

Безналичная составляющая денежной массы  М2 за IV квартал 2009 г. увеличилась на 14,7% (за аналогичный период 2008 г. – сократилась на 7,4%), а за 2009 г. ее рост составил 20,2% (за 2008 г. – 1,3%, а за 2007 – 54,1%). В целом за 2009 г. средства юридических лиц на рублевых счетах выросли на 14,5%, средства физических лиц – на 27,1% (в 2008 г. наблюдались их рост на 5,6% и сокращение на 3,4% соответственно). При этом во II – IV кварталах 2009 г. отмечался рост депозитов предприятий и депозитов населения, тогда как в I квартале они сократились в абсолютном выражении (см. приложение 4).

На фоне снижения экономической  активности депозиты "до востребования" (формируемые главным образом  за счет средств на расчетных и  текущих счетах нефинансовых организаций) за 2009 г. возросли на 11,4%. В то же время после значительного сокращения в январе – марте 2009 г. во II – IV кварталах 2009 г. наблюдался их рост, который составил 11,3; 3,7 и 11,8% соответственно.

Объем срочных рублевых депозитов  за 2009 г. увеличился на 26,1% (за аналогичный период 2008 г. – на 9,7%), при этом срочные вклады нефинансовых организаций возросли на 23,8%, населения – на 27,6%. Аналогично внутригодовой динамике депозитов до востребования начиная с апреля 2009 г. отмечался рост общего объема срочных рублевых депозитов, который составил во II квартале 7,7%, в III квартале – 6,5%, в IV квартале – 16,5%. В значительной степени это было обусловлено укреплением российского рубля и сохранением достаточно высокого уровня процентных ставок по депозитам.

В структуре рублевой денежной массы  доля наличных денег в обращении  на 1.01.2010 уменьшилась относительно 1.01.2009 на 2,4 процентного пункта (до 25,7%), удельный вес депозитов "до востребования" снизился на 1,2 процентного пункта (до 27,7%), а доля срочных депозитов  возросла на 3,6 процентного пункта (до 46,6%). [ 26 ]

Таким образом, из всего сказанного выше можно сделать выводы о том, что в период с 2007 по 2009 гг. денежная масса в нашей стране неизменно  увеличивается, хотя не всегда в одинаковом темпе, но это факт.

Отличительной особенностью динамики денежно-кредитных показателей в  2008 г. является существенное замедление темпов роста широкой денежной массы, денежных агрегатов М2, М0, М2 – М0. На формирование этих показателей оказали влияние мировой финансово-экономический кризис, снижение мировых цен на товары, составляющие основу российского экспорта, замедление темпов экономического роста, сохранение высокого уровня инфляции и падение цен на активы. Усиление в истекшем году процессов долларизации экономики, особенно в период проводившейся в ноябре 2008 г. – январе 2009 г. постепенной девальвации российского рубля, привело к переводу рублевых средств в активы в иностранной валюте. Сдерживающее влияние на динамику денежных агрегатов оказало снижение темпов роста требований кредитных организаций к нефинансовым организациям и населению (по сравнению с предыдущим годом) вследствие ограничения возможностей получения внешних и внутренних займов в условиях неопределенности относительно перспектив развития экономической ситуации внутри страны и за рубежом.

Состояние денежной сферы в 2009 г. характеризовалось постепенным укреплением национальной валюты, нормализацией ситуации с ликвидностью банковской системы, снижением процентных ставок и увеличением спроса на национальную валюту.

В настоящий момент разработана Концепция долгосрочного экономического развития РФ до 2020 г. (Концепция 2020). Основная стратегическая цель Концепции – это достижение уровня экономического и социального развития, соответствующего статусу России как ведущей мировой державы XXI века. В данной концепции важная роль отведена ситуации на денежном рынке и его дальнейшие перспективы. Одно из его направлений – переход к новым денежно-кредитным механизмам обеспечения спроса экономики на деньги, базирующимся на пополнении ликвидности преимущественно за счет рефинансирования банков Центральным банком Российской Федерации.

Рост экономики и увеличение национальных сбережений создают условия  для дальнейшего роста спроса на деньги. В целом уровень монетизации  экономики (отношение среднегодового значения денежного показателя М2 к  валовому внутреннему продукту) может  повыситься с 28,3 процента валового внутреннего продукта в 2006 году до 60 - 65 процентов в 2015 году и 70 - 75 процентов в 2020 году, что создаст предпосылки для сближения российской экономики в части развития финансовых институтов экономики развитых стран Европейского союза. Значительно повысится роль процентных ставок, устанавливаемых Центральным банком Российской Федерации, и его операций на открытом рынке в регулировании денежного рынка и снижении инфляции.[ 9 ]

3. Проблемы функционирования  денежного рынка в РФ

В данный момент ситуация на валютно-денежном рынке страны достаточно стабильна, однако существует большое количество острых вопросов, связанных с влиянием инфраструктуры рынка и набора доступных  инструментов на валютный курс и текущие  процентные ставки размещения и привлечения  денежных средств. [ 22; С. 17 – 21]

Во-первых, это проблема расширения спектра финансовых инструментов.

Расширение спектра финансовых инструментов на денежном рынке может  начаться с валютных свопов, торговля которыми открылась на ММВБ 16 марта  2001 г. Валютные свопы являются наиболее простыми инструментами из всего семейства двусторонних сделок. Они представляют собой две одновременно заключаемые сделки на покупку и продажу одной и той же суммы валюты. В абсолютном большинстве случае валютные свопы подразумевают закрытие сделки в течение очень короткого периода, и поэтому они аналогичны межбанковским кредитам и используются банками для управления ликвидностью, позволяя избегать открытия валютных позиций и принятия курсовых рисков по небазисной валюте. Кроме того, сделки валютного свопа могут использоваться банками для переноса валютных позиций на более поздние сроки расчетов. Однако данные сделки еще не очень распространены в нашей стране. Общее влияние торговли свопами на ставки межбанковского кредитования представляется следующим: в ситуациях дефицита рублевых ресурсов цена свопов (т.н. «своповые пункты»), безусловно, будет расти, отражая высокие ставки на рынке МБК, однако обратное влияние на ставки денежного рынка будет понижательным (в сторону удешевления кредитов).

Другой проблемой, мешающей развитию денежного рынка, является низкий уровень  «прозрачности» финансовых институтов и взаимного доверия между  ними. Взаимное недоверие между участниками  рынка остается препятствием для  более полного и оперативного раскрытия финансовой информации. Также  негативно на ставках и объемах  кредитования сказывается значительная сегментация рынка.

Следующей проблемой является влияние  позиции Центрального Банка.

К сожалению, позиция Центрального Банка при формировании структуры  процентных ставок на денежном рынке  страны не всегда заблаговременно учитывает  потребности экономики в целом. Это замечание относится как  к долгосрочным ставкам кредитования реального сектора, так и к  краткосрочным ставкам денежного  рынка. Например, снижение ставки рефинансирования лишь отражает ситуацию, которая складывается de facto, а не носит превентивный характер. Все большее влияние на инфляционные процессы оказывают решения Правительства, и здесь ключевыми являются три фактора. Во-первых, экономическая ситуация не заставляла ЦБ предпринимать усилий по развитию механизмов рефинансирования, ломбардного кредитования, переучета коммерческих векселей, операций РЕПО и т.д. Ограниченность используемого инструментария не всегда позволяла ЦБ активнее вмешиваться в формирование ставок. Во-вторых, ЦБ несколько раз давал понять, что считает мягкую денежную политику достаточной для того, чтобы реальные процентные ставки начали снижаться без структурных изменений механизма монетарной трансмиссии. В третьих, бюджетная политика Правительства, в частности специфика исполнения бюджета и обслуживания государственного долга, оказала сильное влияние на уровень инфляции и конъюнктуру денежного рынка. Это, в свою очередь, привело к некоторому снижению значения монетарных факторов, влияющих на уровень ставок привлечения и размещения денежных средств.

Центральный Банк неоднократно заявлял  о своем намерении более активно  влиять на  конъюнктуру денежного  рынка. Тем не менее, эти намерения  не были осуществлены в полной мере.

Еще одна проблема – проблема рынка  валютных фьючерсов.

Простейший способ получить прогноз  валютного курса – это оценить  информацию о котировках фьючерсных контрактов на требуемую дату. Однако насколько адекватно ее можно  использовать  в российских условиях?

Котировки валютных фьючерсов доступны на двух основных площадках: ММВБ и  на крупнейшей региональной площадке – фондовой бирже «Санкт-Петербург». К сожалению, состояние и перспективы  этого рынка далеки от «докризисных»  времен. Основных причин здесь две. Во-первых, это недостаточная волатильность  базового актива, делающая вложения во фьючерсные контракты непривлекательными. Во-вторых, это сложности с разработкой  системы гарантийных взносов, которая  пока остается излишне жесткой для  большинства инвесторов. Кроме того, негативно на развитии рынка сказываются  существующие нормы по лимитам открытой валютной позиции для банков: сумма  открытой валютной позиции банка  не уменьшается, даже если позиция, открываемая  на спотовом рынке, уравновешивается продажей по фьючерсному контракту.

В настоящее время существует проблема огромной роли денежной наличности в  экономике РФ: доля наличных денег (М0=4038,1млрд. руб.) в денежной массе (М2=15697,7млрд. руб.) на 1 января 2010 года составила 26%, в то время как в развитых странах  этот показатель не превышает 5 % (см. приложение 4). [ 23 ] Данная проблема возникла в связи с вытеснением долларом США национальной валюты – рубля. Долларизация мирового рынка все более становится одной из главных глобальных проблем общества и конвертируемости валют. Доллар США превратился в главную резервную валюту, с помощью которой происходит 70 % мирового товарооборота – это результат закономерной монополизации рынка. [ 26 ] А для уменьшения долларовой наличности необходимо вернуть национальное достояние рубля, придать ему статус конвертируемости, повысить эффективность денежно – кредитной политике по защите рубля, и, конечно, необходимо укрепить банковскую систему, чтобы вернуть доверие людей. Существующая структура дезорганизует денежный оборот страны, препятствует денежным реформам, оказывает негативное влияние на банковскую систему. [ 10; С. 225 – 226 ]

Такая проблема как теневой денежный оборот имеет свое распространение  на территории РФ. Совершенно очевидно что, чтобы его сократить, необходимы существенные преобразования в законодательной  базе и использование мирового опыта  борьбы с легализацией дохода, полученного  преступным путем. Еще одним методом  борьбы с теневым денежным оборотом может считаться развитие безналичных  расчетов, хотя для этого необходимо будет осуществить значительные затраты, чтобы развить кредитно – банковскую инфраструктуру. Однако, платежная система России отстает  в плане внедрения и развития платежных систем на базе пластиковых  карт, так как в России большинство  используемых карт – это по-прежнему «зарплатные проекты», у держателей карт – парадоксальное стремление обналичить средства. Тем не менее, намечаются некоторые положительные  тенденции в развитии платежных  систем на базе пластиковых карт в  России. Так среди факторов, способствующих развитию платежных карт в России, отмечены следующие:

1. повышение доверия населения к пластиковым картам;
2. принятие законов о платежных картах, о цифровой подписи, об электронной торговле и специальных средствах расчетов;
3. улучшение общего состояния банковской системы России.

Актуальным стал вопрос денежно  – кредитного регулирования денежной массы. В настоящее время наметились положительные тенденции в области  денежно – кредитного обращения  и инфляции, однако, проблема недостаточного уровня монетизации экономики не потеряла своей актуальности в России.

Хотя в денежном и платежном  оборотах России присутствует масса  проблем, порой весьма острого характера, стратегическая установка на развитие платежных систем на основе пластиковых  карт и на развитие сектора электронных  банковских услуг должна являться неотъемлемым элементом плана развития банковской и платежной системы России.

Существует также проблема перехода от пластиковых карт к «электронным»  деньгам. [ 23; с. 35 – 40 ] Первоначально для оплаты товаров и услуг через Интернет можно было использовать только пластиковые карточки. Однако подавляющее большинство участников Сети старается не использовать эти средства платежа без крайней на то необходимости – и их вполне можно понять, так как при оплате кредиткой через Сеть владельцу карты приходится предъявлять продавцу – которого он довольно часто вообще не знает и доверять которому не имеет ни малейших оснований – весьма интимные сведения о себе: имя, номер пластиковой карты и срок действия карточки. Причем рискуют при этом оба – и покупатель, и продавец. Покупатель не знает, может ли он доверять продавцу и не станут ли данные о его карточке достоянием третьих лиц, что приведет к попыткам незаконно снять деньги с его счета, а продавец не знает, имеет ли он дело с законным владельцем карточки, либо же с преступником, который пытается использовать деньги с чужой карточки.

Поэтому и для покупателей, и  для продавцов требовался новый, более гибкий, удобный и защищенный механизм, позволяющий без особых проблем и риска оплачивать товары и услуги через Интернет. И такой  механизм довольно скоро появился. Это так называемые «электронные»  деньги.

Физически «электронные» деньги –  это программный механизм, предоставляющий  продавцам (производителям каких-то услуг) и покупателям (потребителям услуг) обмениваться через Интернет денежными  единицами. При этом покупатели могут  каким-то образом превращать «живые»  деньги в «электронные», а продавцы, получив «электронные» деньги, могут  производить обратную операцию –  превращать «электронные» деньги в  обычные.