Фондовая биржа и виды ценных бумаг

В 1980-1990-х годах  фондовые биржи ряда стран стали  создавать внутри себя дополнительные, более мелкие вторичные внутрибирже-вые рынки с менее жесткими правилами отчетности, менее жесткими требованиями к размерам активов и доходности, числу акционеров компаний, ценные бумаги которых принимаются к котировке. Поскольку доступ на крупные биржи мелким компаниям ограничен, а банки также неохотно кредитуют мелкие фирмы, то источником их финансирования становятся вторичные рынки на фондовой бирже.

Внутрибиржевые  рынки не ограничиваются лишь мобилизацией капитала. Они позволяют мелким компаниям иметь постоянную котировку ценных бумаг и тем самым привлекать внимание инвесторов. В целях гарантирования рынка ценных бумаг, котирующихся на вторичной секции биржи, компания в качестве обязательного условия обязана иметь соглашение с банком или брокером о поддержке ликвидности выпуска.

Ликвидность - ключевое понятие в биржевой торговле. Ликвидный  рынок характеризуется частными сделками, небольшой разницей между  ценой продавца и ценой покупателя, небольшими колебаниями цен от сделки к сделке.

Отклонение  от этих норм чревато развитием негативный ситуации, панических настроений среди  инвесторов. Поэтому биржа делает все от нее зависящее, чтобы поддерживать ликвидность, гибкость потока ценных бумаг.

Ликвидность биржевого  рынка тем выше, чем больше участников купли-продажи. В этом отношении на первом месте находится Япония, где на индивидуальных инвесторов приходится 25% акционерной собственности и более половины оборота.

В некоторых  странах действуют также третьи внутрибиржевые рынки, куда попадают ценные бумаги, которые не могут котироваться на основном и вторичном рынках. Такие рынки начали функционировать с середины 1980-х годов в Великобритании, Японии, Швеции, Италии и ряде других стран.

 

6. Понятие  ценных бумаг 

Прежде чем  перейти собственно к ценным бумагам, следует остановиться на таком понятии, как фиктивный капитал, поскольку именно движение фиктивного капитала и является основой функционирования фондового рынка и существования ценных бумаг как таковых. Фиктивный капитал представляет собой общественное отношение, суть которого состоит в его способности улавливать некоторую часть прибавочной стоимости. Исторически основа возникновения фиктивного капитала состояла в обособлении ссудного капитала от производственного и образовании кредитной системы, а технический отрыв фиктивного капитала от реального произошел на базе ссуды капитала, в результате чего в руках владельца ссудного капитала  остается титул собственности, а реально распоряжается этим капиталом функционирующий предприниматель. Тем самым фиктивный капитал проявляется в форме титула собственности, способного вступать в обращение, и более того, способного обращаться относительно  независимо от движения действительного капитала. Реально фиктивный капитал опосредует процессы движения капитала, распределения и перераспределения прибыли, а также перераспределения национального дохода через систему государственных финансов.

 

Ценная бумага  представляет собой документ,  который  выражает связанные с ним имущественные  и неимущественные права,  может  самостоятельно  обращаться  на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода.  Таким образом,  ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей.

В прошлом ценные бумаги существовали исключительно  в физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографскими  способами на специальных бумажных бланках. Ценные бумаги, как правило, изготовляются  с достаточно высокой степенью защищенности от возможных подделок.  В последнее время в связи со  значительным  увеличением оборота  ценных бумаг многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета,  а также на различных носителях информации,  то есть перешли в физически неосязаемую (безбумажную) форму.  Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители.  Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называют  инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении денежные фонды) или фондовые ценности.

     В  случае, если ценные бумаги не  существуют в физически осязаемой  форме или если их бумажные  бланки  помещаются  в  специальные  хранилища, владельцу ценной бумаги  выдается документ, удостоверяющий его право собственности на ту или иную фондовую ценность. Этот документ называется сертификатом ценной бумаги. Сертификаты ценных бумаг на предъявителя могут выпускаться для замещения  собой  нескольких однородных ценных бумаг (подобно денежным купюрам различного достоинства).  В последнем случае сертификат не обязательно должен содержать информацию о владельце фондовой ценности.

  Ценные бумаги фактически представляют собой юридические документы,  свидетельствующие о праве их владельца на доход  или часть  имущества фирмы. Приобретая ценную бумагу, инвестор  может рассчитывать, как минимум, на два вида доходов: инвестиционный и  курсовой. Инвестиционный доход - это доход от владения ценными  бумагами ( называемый также дивидендом).  Курсовой доход - это доход, полученный в результате покупки бумаги по одной цене (например по номинальной,  то есть указанной  на  ее бланке) с последующей перепродажей по другой, более высокой цене.

Многие ценные бумаги выпускаются частными компаниями и потому получили название частных (коммерческих). Частные инструменты фондового рынка являются (теоретически) менее надежными по сравнению с государственными,  по которым правительство гарантирует (по крайней мере должно гарантировать) выполнение условий выпуска.

Вложение средств  в частные фондовые инструменты  сопряжены  со многими видами рисков, при этом различают следующие  их виды:

     - риск потери капитала, вложенного  в ценные бумаги, возникающий,  например, в связи с банкротством  эмитента;

     - риск потери ликвидности, то есть того, что купленную ценную бумагу нельзя будет продать на рынке, не избежав при этом существенных потерь в цене;

     -  рыночный  риск,  то  есть  риск  падения их цены вследствие  ухудшения общей конъюнктуры  рынка.

В мировой практике существуют различные подходы к определению ценных бумаг:  различны перечни ценных бумаг, включаемых в это понятие; различны подходы к содержанию экономических отношений, которые выражают ценные бумаги и т.п.

Итак, ценные бумаги - это права на ресурсы, которые отвечают  следующим требованиям:

обращаемость,

доступность для  гражданского оборота,

стандартность и серийность,

документальность,

регулирование и признание государством,

рыночность,

ликвидность,

риск от приобретения.

В Российской Федерации, согласно Положению о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР от 28.12.1991г., ценные бумаги - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право  или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.

В российской практике используются следующие виды ценных бумаг:

1. Акции акционерных  обществ - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца  на долю в собственных средствах   акционерного общества,  на  получение  дохода от его деятельности  и, как правило, на участие в управлении этим обществом.

2. Облигации  (предприятий  и  т.п.)  -  любые ценные бумаги, удостоверяющие  отношения займа между их владельцем  (кредитором) и лицом, выпустившим  документ (должником).

- жилищные сертификаты  - особый вид облигаций с индексируемой номинальной стоимостью,  удостоверяющей право их  собственника на приобретение жилья при условии покупки пакета жилищных сертификатов или выполнения других условий эмиссии.

3. Государственные  долговые обязательства - любые  ценные  бумаги, удостоверяющие  отношения  займа,  в  которых  должником выступает государство,  органы государственной власти или  управления (государственные  краткосрочные облигации,  облигации внутреннего облигационного займа 1992г. и т.п.).

4. Производные  ценные бумаги - любые ценные  бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций,  облигаций и государственных долговых обязательств (финансовые фьючерсы и др.).

- опционы акций  (облигаций) - право покупки акций  на льготных условиях.

5. Сертификаты акций - ценные бумаги,  являющиеся свидетельством владения поименованного в нем лица определенным числом акций.

6. Вексель  - составленное по установленной  законом форме безусловное письменное  долговое денежное обязательство,  выданное одной стороной  (векселедателем) другой стороне (векселедержателю ).

- коммерческие  бумаги  -  краткосрочные  финансовые  простые векселя, выпущенные  для  краткосрочного привлечения  средств в оборот эмитента.

7. Акции предприятий  - ценные бумаги, удостоверяющие внесение средств на  цели  развития  предприятия,  не  дающие  права на участие в управлении предприятием,  предполагающие выплату её владельцу дивиденда.

8. Акции трудового  коллектива  -  ценные  бумаги,  удостоверяющие внесение средств  членами трудового коллектива  на  цели развития  предприятия,  не дающие права участия в управлении предприятием, предполагающие выплату её владельцу дивиденда.

9. Депозитные  сертификаты банков - документы,  право требования по которым  может уступаться одним лицом  другому,  являющиеся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов.

10. Сберегательные  сертификаты банков -документы, право  требования по которым может  уступаться одним лицом другому,  являющиеся обязательством  банка  по выплате размещенных у него сберегательных вкладов.

11. Чеки -  безусловное   письменное  распоряжение  чекодателя  банку (плательщику)  произвести  платеж чекодержателю указанной  на чеке денежной суммы.

12. Товарный  фьючерсный или опционный контракт - имеет содержание, аналогичное  производным ценным  бумагам (см. п.4)  при том,  что объектом сделки  является  поставка стандартной партии товара определенного качества.

13. Валютный  опцион или фьючерс - имеет  содержание,  аналогичное производным  ценным бумагам (см.п.4) при том,  что объектом сделки является поставка валютных ценностей.

14.  Прочие ценные бумаги - иные финансовые инструменты,  которые Минфин  РФ  вправе  квалифицировать в качестве новых видов ценных бумаг.

Согласно  российскому  законодательству, не признаются  ценными  бумагами  следующие виды ценных бумаг:

- документы,  подтверждающие получение банковского  кредита;

- документы,  подтверждающие внесение  суммы   в  депозиты банков (за  исключением  депозитных и сберегательных  сертификатов);

- долговые расписки;

- завещания;

- страховые полисы;

- лотерейные  билеты;

- суррогаты   ценных бумаг ("чековые карты",  коммерческие сертификаты, билеты  акционерных обществ и т.д.).

 Основными  видами ценных бумаг являются  акции - свидетельства об участии  в капитале акционерного общества  и облигации.

 

7. Основные  виды ценных бумаг

Акция - ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал акционерного общества. Дает ее владельцу право на присвоение части прибыли в форме дивиденда.

В современном  капиталистическом мире основной формой организации бизнеса являются корпорации или акционерные общества, которые имеют значительные преимущества по сравнению с другими формами. Два наиболее важных из них это - ограниченная ответственность их участников, которые несут убытки лишь в размере своего взноса, сильно упрощенная процедура передачи прав собственности (продажа акций), а также (и это, наверное, основное преимущество) огромные возможности по мобилизации капитала через эмиссию акций и облигаций, что, в свою очередь, составляет основу быстрого и продуктивного роста компании.

Различают различные  виды стоимости акций:

Нарицательная стоимость (номинал) - произвольная стоимость, устанавливаемая при эмиссии  и отражаемая в акционерном сертификате. Номинал практически не связан с  реальной стоимостью.

Балансовая  стоимость, исчисляемая как частное  от деления чистых активов корпорации на количество выпушенных и распространенных акций.

Рыночная стоимость ( продажная цена акции, курс ) - текущая  стоимость акции на бирже или  во внебиржевом обороте (к примеру, последняя котировка ). Это наиболее важный вид стоимости, поскольку именно она (а точнее - прогноз ее изменения ) играет основную роль в обращении акций данной корпорации.

Документ, свидетельствующий  о владении акциями, называется акционерным  сертификатом. В нем указываются данные об эмитенте, данные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковой имеется ), тип и число акций, находящихся в собственности держателя сертификата, и соответствующие права на голосование.

Различают обыкновенные и привилегированные акции. Как и обыкновенные акции, привилегированные акции представляют собой ценную бумагу, указывающую на долю участия ее держателя в корпорации. От обыкновенных акций их отличает следующее: