Государственный долг и проблемы его погашения

 

 

 

Структура государственного внешнего долга по состоянию на 1 января 2010 года

Наименование	Сумма, млрд долларов США	Сумма, млрд ЕВРО
Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего  СССР, принятые Российской Федерацией)	37,6	26,2
Задолженность перед официальными кредиторами — членами Парижского клуба	1,0	0,7
Задолженность перед официальными кредиторами — не членами Парижского клуба	1,8	1,3
Задолженность бывшим странам СЭВ	1,3	0,9
Коммерческая  задолженность бывшего СССР	0,8	0,6
Задолженность перед международными финансовыми  организациями	3,8	2,6
Задолженность по еврооблигационным займам	26,2	18,2
Задолженность по ОВГВЗ (облигации внутреннего  государственного валютного займа)	1,8	1,2
Задолженность по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте	0,9	0,6

 

     В структуре внешнего долга уменьшается доля  государственных ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, задолженности по кредитам правительств иностранных государств и МФО, увеличивается доля государственных гарантий.     

На 1 января 2010 года основную часть государственного внешнего долга составляет задолженность по евро облигационным займам – 26,2 млрд долларов или 69,7% от внешнего госдолга. Задолженность перед международными финансовыми организациями составляет 3,8 млрд долларов или 10%.  От 2% до 2,7% в структуре внешнего госдолга составляют  коммерческая задолженность бывшего СССР, задолженность по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте и задолженность перед официальными кредиторами — членами Парижского клуба.  Задолженность перед официальными кредиторами — не членами Парижского клуба – 1,8 млрд долларов или 4,8% от объема внешнего государственного долга.     

К началу 2008 г. внешний государственный  долг был снижен до 46,7 млрд. долл. Сегодня  эта величина и того меньше, и составляет 37,6 млрд долларов, то есть сократилась почти на 20%. При нынешней инфляции внутренние займы размещаются под невысокий процент. Однако в целом и государственный внутренний долг, и совокупный внешний (государственный и корпоративный) быстро растут. Внутренний государственный долг еще на 1 января 2005 г. составлял 757 млрд. руб., на начало 2006 г. - 851 млрд. руб., на начало 2007 г. - 1028 млрд. руб. В 2007 г. он превысил 1 трлн. руб. и к 2010 г. будет не менее 1,5 трлн. руб. Совокупный внешний российский долг на 1 января 2008 г. составлял 459,6 млрд. долл. и неконтролируемо растет. Следовательно, необходима более взвешенная долговая политика. В настоящее время действует немало факторов, определяющих содержание этой политики, а следовательно, и соотношение как государственных внутренних и внешних заимствований, так и накопленных объемов внутреннего и внешнего долга. Благоприятная конъюнктура на мировом рынке  энергоносителей (цены на нефть еженедельно  перекрывают исторический максимум и с начала 2008 г. по июль выросли от 100 до 130 долл. за баррель) стала фактором роста с начала текущего десятилетия нефтегазовых доходов намного более быстрыми темпами по сравнению с темпами роста расходов бюджетов всех уровней бюджетной системы. В этих условиях федеральный бюджет перестал быть дефицитным, в связи с чем отпала необходимость в крупномасштабных государственных внешних заимствованиях - в отличие от всего периода 1990-х гг. Бюджет с 2000 г. профицитный.

 

Приложения

 

 

(рис)  1.

Оценка внешнего долга Российской Федерации по состоянию  на 1 января 2011 года

	1 января 2010 г.	1 апреля 2010 г.	1 июля 2010 г.	1 октября 2010 г.	1 января 2011 г.  (оценка)
Всего	467 245	463 754	456 483	475 609	482 976
Органы государственного управления	31 309	31 320	35 451	34 821	34 427
Федеральные органы управления	29 475	28 882	32 964	32 338	32 051
Новый российский долг	26 286	25 732	29 893	29 355	29 165
кредиты международных финансовых организаций	3 788	3 575	3 430	3 264	3 136
МБРР	3 210	3 009	2 883	2 725	2 617
прочие	578	566	547	539	519
прочие кредиты	1 000	901	839	819	777
ценные бумаги в иностранной валюте	20 348	19 876	24 332	23 736	23 736
еврооблигации 2015, 2018, 2020 и 2028 гг. погашения	1 786	1 689	6 161	6 305	6 305
еврооблигации, выпущенные при реструктуризации задолженности перед Лондонским клубом кредиторов	18 135	17 760	17 741	16 997	16 997
ОВГВЗ - VII транш	427	427	429	433	433
ценные бумаги в российских рублях (ОФЗ)	811	1 050	976	1 218	1 182
прочая задолженность	340	330	315	319	334
Долг бывшего СССР	3 189	3 149	3 072	2 983	2 887
кредиты стран-членов Парижского клуба  кредиторов	11	9	9	9	9
задолженность перед бывшими социалистическими  странами	1 316	1 280	1 250	1 167	1 112
задолженность перед прочими официальными кредиторами	1 810	1 809	1 762	1 756	1 714
ОВГВЗ - III, IV, V транши	1	1	1	1	1
прочая задолженность	50	50	50	50	50
Субъекты Российской Федерации	1 834	2 439	2 486	2 483	2 376
кредиты	1 120	1 056	956	1 062	1 034
ценные бумаги в российских рублях	714	1 383	1 530	1 421	1 343
Органы денежно-кредитного регулирования	14 630	12 226	11 916	12 233	12 392
кредиты	2 370
наличная национальная валюта и депозиты	3 365	3 612	3 524	3 403	3 652
прочая задолженность (распределение  СДР)	8 895	8 615	8 392	8 831	8 740
Банки	127 212	129 028	122 118	140 038	144 843
Прочие секторы	294 094	291 179	286 999	288 517	291 314
долговые обязательства перед  прямыми инвесторами и предприятиями  прямого инвестирования	45 718	49 714	52 829	53 882	57 133
кредиты	232 096	223 398	214 156	217 191	217 357
долговые ценные бумаги	9 406	10 989	10 404	10 409	10 530
задолженность по финансовому лизингу	2 816	2 738	3 245	2 034	2 248
прочая задолженность	4 058	4 340	6 365	5 000	4 046

Дата последнего обновления: 13 января 2011 года.

 

(рис)  2

 

 

(рис)  3

Государственный внешний долг Российской Федерации, выраженный в ценных бумагах, млрд. рублей.

Государственный внутренний долг, выраженный в ценных бумагах, будет прирастать значительно медленнее прироста пенсионных накоплений и составит к  концу 2014 года около 2,47 трлн. рублей

(рис)  4

Государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в ценных бумагах, млрд. рублей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Практика показывает необходимость  выработки и реализации стратегии  с умеренным увеличением государственного долга. Она основанной на снижении реальной стоимости его обслуживания и  на согласовании динамики долга с  темпами экономического роста.

Для экономики России имеет смысл  выработать прогноз  выхода (выползания) из “долговой ямы”, глубина которой такова, что ставит под сомнение многие позитивные проектировки развития экономики России в ближайшей перспективе.

Учитывая сложность объекта, правильным было бы говорить о стратегии управления долгом в целом, так как отдельные  его элементы имеют определенную специфику регулирования различными механизмами с использованием разных инструментов. Высокая степень неопределенности развития данной системы (долга) и ее регулирования предопределяет необходимость  тщательного анализа отдельных  ее составляющих и выбора наиболее эффективных инструментов для решения  этой задачи.

Стратегия государственного долга  и адекватная ей стратегия в области  финансирования дефицита государственного бюджета выступают элементами, балансирующими всю схему бюджетной стратегии  в целом.

Необходима долгосрочная программа (до 2005 г. с последующей пролонгацией  предельных объемов государственного долга (отдельно по внешнему и по внутреннему долгу) по отношению к ВВП. Программа должна быть с акцентом на определение перспектив погашения отдельных структурных компонентов каждого из них, с выделением первичного долга и расходов по его обслуживанию.       

 Стратегическая концепция выхода  из долгового кризиса представляет  собой сложный комплекс взаимосвязанных  мер. Рассмотрим ключевые меры.

1. Высокая степень опасности  нарастающего платежно-расчетного  кризиса и его системный характер  определяют необходимость принятия  комплекса мер в части целенаправленной  корректировки преодоления сложившихся  деформаций современного курса  ценовой, бюджетно-налоговой и  финансово-кредитной системы. При  этом особого внимания требует  проблема создания специальной  государственной структуры,  несущей ответственность за стабилизацию платежно-долговых отношений наряду с Банком России.

2. Для выхода из долгового  кризиса и переходу к подъему  экономики необходимо поднять  долю накопления в ВВП как  минимум до 25-30%. Только при этих  условиях представляется возможным  обеспечить превышение ввода  производственных мощностей над  их выбытием и создать условия  функционирования расширенного  воспроизводства. Эта проблема  для сегодняшней экономики России  чрезвычайно сложна, так как повышать  долю накопления в ВВП можно  только за счет сокращения  его потребляемой  части, что для страны, где 30% населения живет ниже черты бедности, становится задачей чрезвычайно сложной.

3. Стимулирование потребительского  спроса – одна из ключевых  мер в области решения долговых  проблем, связанных  с повышением реальной зарплаты и компенсированием сбережений населения. Расширение потребительского спроса должно происходить за счет отечественных, а не импортируемых товаров, что требует принятия мер по защите внутреннего рынка, прежде всего от демпинга низкокачественных товаров.

4. Расширение государственного  спроса требует эффективного  выполнения естественных функций  государства (оборона, образование,  здравоохранение и др.). Целевые  государственные закупки должны  соответствовать приоритетам структурной  и промышленной политики. Также  они должны обладать высоким  мультипликационным эффектом, обеспечивающим  решение генеральной задачи –  выход на траекторию устойчивого  развития.

5. Одним из путей преодоления  кризиса является переход от  банковского кредитования к системе  производственного самофинансирования  за счет накопления прибыли,  получаемой предприятиями. Это  логичный путь, трудности которого  связаны с мизерностью размеров  прибыли, с наличием таких насущных  расходов, перед которыми производственные  накопления отодвигаются на второй  план.

Важнейшим направлением для снижения стоимости обслуживания государственного долга является прекращение практики предоставления государственных гарантий. Правительству следует проводить  заимствования, не допуская нерыночных, не денежных форм оформления своей задолженности (в виде зачетов, освобождений).

Необходимость  разработать  программу  преодоления  платежно-долгового кризиса, имея в виду принятие графика снижения и полной ликвидации задолженности предприятий.

Данная система стратегически  ориентированных мер позволяет  перевести государственный долг из категории «негативов» развития экономики в фактор обеспечения  стабильности и повышения эффективности  российской экономики.