Инфраструктура ценных бумаг

ЗАО " Депозитарно-Клиринговая  Компания" (ДКК) выполняет функции  депозитария и клиринговой палаты. Депозитарное обслуживание ориентировано  на эмитентов облигаций субъектов  РФ, эмитентов корпоративных облигаций.

OOO НКО " Расчетная палата  РТС" осуществляет банковские  операции со средствами в рублях  и в иностранной валюте.

Московская межбанковская  валютная биржа (ММВБ) является крупнейшей универсальной биржей России, стран  СНГ и Восточной Европы. Она  объединяет ЗАО ММВБ, Фондовую биржу  ММВБ (ФБ ММВБ), Национальную товарную биржу, Расчетную палату ММВБ, Национальный депозитарный центр, Национальный клиринговый  центр, региональные биржи.

Сегодня ММВБ ведет торговое, расчетно-клиринговое и депозитарное обслуживание около 1 500 ведущих российских банков и брокерских компаний - участников биржевого рынка - в Москве и в крупных финансово-промышленных центрах России. В настоящее время на ММВБ функционируют несколько ключевых рынков: валютный, государственных облигаций, производных финансовых инструментов, акций, корпоративных и региональных облигаций, денежный рынок. ЗАО " Фондовая биржа ММВБ" - ведущая фондовая площадка, на которой ежедневно проводят торги по акциям около 170 российских эмите нтов, включая " голубые фишки" - ОАО " Газпром", ОАО " ЛУКОЙЛ", ОАО " Сургутнефтегаз", ОАО " Сбербанк России", РАО " ЕЭС России", ОАО " ГМК Норильский никель", ОАО " МТС", ОАО " Татнефть", ОАО " Новатэк" и др. - с общей капитализацией более 500 млрд. долларов.

Также более 210 российских компаний и банков торгуют здесь корпоративными облигациями. В последние годы —  это основной вид ценных бумаг, с  помощью которого российские предприятия  привлекают инвестиции для развития собственного производства. ММВБ является общенациональной системой торговли государственными ценными бумагами (ГЦБ), объединяющей восемь основных региональных финансовых центров России. На ММВБ участники рынка получают доступ к широкому спектру инструментов рынка ГЦБ, среди которых, наряду с ГКО и ОФЗ, присутствуют иные государственные облигации и облигации Банка России (ОБР). Помимо этого, участникам рынка предоставляется возможность использовать полный комплекс операций с облигациями — от первичного размещения и вторичных торгов до заключения и исполнения сделок РЕПО. Рынок ГЦБ на ММВБ предоставляет широкие возможности Банку России в проведении денежно-кредитной политики. Для участников же рынка он создает эффективный инструментарий инвестирования временно свободных средств и управления ликвидностью. В настоящее время на ММВБ проводятся торги облигациями свыше 40 субфедеральных и муниципальных образований России.

На ММВБ также происходит публичное размещение акций (IPO) компаний средней капитализации. Российский рынок IPO имеет ряд преимуществ по сравнению с зарубежным. Любая компания на отечественном рынке может привлечь как значительный, так и небольшой - начиная от 10 млн. долларов - объем денежных средств. В то время, как для международного рынка, рекомендуемый объем IPO составляет от 100 млн. долларов.

Сделки с ценными бумагами заключаются на основании поданных участниками торгов в систему  торгов заявок на покупку/продажу ценных бумаг. При этом всем участникам торгов — вне зависимости от их физического  местонахождения — обеспечиваются единые условия и возможности  по заключению сделок с ценными бумагами. В соответствии с правилами торгов, цены в заявках на покупку/продажу акций и инвестиционных паев указываются в российских рублях. Цены в заявках на покупку/продажу облигаций указываются в процентах от номинальной стоимости. Технический доступ к совершению операций на ФБ ММВБ может осуществляться через удаленный доступ к системе торгов, через сеть Интернет, посредством аренды удаленного рабочего места в сторонней организации.

Допуск ценных бумаг к  торгам на ФБ ММВБ производится в процессе их первичного размещения и вторичного обращения. Вторичное обращение  ценных бумаг возможно как с включением в котировальные списки ФБ ММВБ (листинг  ценных бумаг), так и без него. Условием включения ценных бумаг  в листинг является их соответствие определенным требованиям, таким как: финансовые показатели и структура  акционеров эмитента, уровень ликвидности  ценных бумаг, объем эмиссии, качество раскрытия информации и т.д 

Ценные бумаги, торгующиеся  на вторичном рынке ФБ ММВБ, прошедшие  процедуру листинга и допущенные к обращению на бирже, делятся  на следующие сектора:

— котировальный список " А" первого уровня;

— котировальный список " Б" второго уровня;

— котировальный список " В" — для акций, предлагающихся для публичного размещения (IPO) впервые;

— внесписочный сектор (ценные бумаги, которые могут быть объектом сделок, совершаемых на ФБ ММВБ, без  включения в котировальные списки).

Взаиморасчеты по биржевым сделкам осуществляются через специализированные организации. При больших оборотах сделок на бирже, контроль за каждой сделкой  оказывается очень хлопотным  и дорогим. В течение дня дилер  может сделать несколько операций по покупке и продаже ценных бумаг одних и тех же эмитентов. Для зачета взаимных требований и обязательств по поставке ценных бумаг, совершаемых на бирже, существуют так называемые системы клиринга, в задачи которых как раз входит контроль за тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовались и выверялись. Клиринг предшествует операциям по денежным платежам и поставкам ценных бумаг. Расчеты и платежи по проданным ценным бумагам осуществляются по принципу " поставка против платежа" через расчетную палату ММВБ и банки клиентов. Система учета прав на ценные бумаги реализуется через регистраторы и депозитарии. При ММВБ существует Национальный депозитарный центр (НДЦ), который является уполномоченным депозитарием по большинству выпусков государственных, корпоративных и региональных облигаций, обслуживает 100% сделок на рынке ГКО-ОФЗ и 90% биржевого оборота акций и облигаций корпоративных эмитентов, облигаций субъектов Российской Федерации и муниципальных образований. НДЦ предоставляет своим клиентам полный спектр депозитарных и сопутствующих услуг, обеспечивает расчеты по сделкам с ценными бумагами, заключенным на ведущих торговых площадках, а также на внебиржевом рынке.

В настоящее время корпоративные  облигации российских эмитентов  выпускаются в документарной  форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением сертификата  в уполномоченном депозитарии, являющимся расчетным для той или иной фондовой биржи.

Практически все выпуски  облигаций размещаются на ММВБ. Отдельные  выпуски корпоративных облигаций  размещаются на Санкт-Петербургской  валютной бирже, на РТС и на Сибирской  межбанковской валютной бирже.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 Оценивая состояние  системы регулирования рынка  ценных бумаг в России, в первую  очередь следует отметить отсутствие  эффективного регулирования со  стороны государства, саморегулируемых  организаций, так и со стороны  самих субъектов рынка ценных  бумаг. Развитие рынка ценных бумаг сдерживается, прежде всего, неразвитостью технической и функциональной подсистем инфраструктуры. Неэффективно действует система контроля за операциями на РЦБ. По мере усложнения и расширения масштабов РЦБ возникает необходимость в передаче регионам части контрольных функций. Одним из признаков низкого уровня развития фондового рынка является фактическая изолированность локальных РЦБ в России. Из-за отсутствия эффективных средств коммуникаций инвесторы не имеют доступа ко всем ценным бумагам, обращающимся на рынке. В конечном счете, это ограничивает возможности межрегионального перелива капиталов и препятствует реализации стратегии структурной политики. Формирующиеся на местах фондовые рынки должны быть связаны через центральную информационную систему, ориентированную на операции с наиболее ликвидными ценными бумагами. Без такой системы нельзя наладить свободное движение ценных бумаг, гарантировать безопасность работы и надежность операций на фондовом рынке. Сложность решения данной проблемы связана с огромными масштабами российского РЦБ, а также особенностями региональных рынков.

Однако имеются отдельные  попытки решения этих проблем. Например, уполномоченными представителями  администрации Орловской области, Ассоциации центрально-черноземных  областей России «Черноземье» и Московской межбанковской валютной биржи были подписаны «Меморандум о сотрудничестве в области развития РЦБ в Центральном  Черноземье» и «Декларация о  развитии РЦБ в Орловской области». В рамках подписанных документов предполагается развивать в центрально-черноземных  областях высокотехнологичную инфраструктуру РЦБ на основе новейших информационных технологий и сложившихся международных стандартов, формировать в регионе благоприятный инвестиционный климат, обеспечивать защиту прав инвесторов с помощью создания «прозрачного» рынка и системы раскрытия информации об эмитентах и финансовых институтах, развивать нормативно-правовую базу фондового рынка с выработкой предложений по ее совершенствованию как на местном, так и на федеральном уровне.

 

Список литературы:

1. Алексеев М.Ю. Рынок  ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2005 г.;

2. Базовый курс по рынку  ценных бумаг. - М.: Финансовый издательс  кий дом «Деловой экспресс», 2005 тика, 2005 г.;

2. Базовый курс по рынку  ценных бумаг. - М.: Финансовый издательс  кий дом «Деловой экспресс», 2005 г. - С. 408;

3. Вексель и вексельное  обращение в России /Сост. Д.А .Морозов.-М.: АО «Банкцентр» 2006 , 320с.;

4. Каратуев А.Г. Ценные  бумаги: виды и разновидности.  Учебное пособие. - М.: Русская Деловая литература, 2007, - 256с.;

5. Миркин Я.М. Ценные  бумаги и фондов ый рынок. - М.: Перспектива, 2006. - С.600;

6. Рынок ценных бумаг/  Под ред. В.А.Галапова. - М.: Финансы и статистика. - 2006. 349с.;

7. Рынок ценных бумаг  /Под ред. Н.Т .Клещева. - М.: Экономика. - 2007. - 559с.;

8. Фельдман А.А. Российский  рынок ценных б умаг. - М.: Атлантика-Пресс, 2007. - 176с.,

9. Фельдман А.А. Вексельное  обращение. - М.: Инфра - М, 2005. - С. 180;

10. Ценные бумаги /Под  ред. ВН. Колесникова, В.С. Торкановского. - М.: Финансы и статистика. - 2007 . - 416с.;

11. Жуков Е.Ф. Рынок ценных  бумаг: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2005.