Инвестиции и факторы их определяющие

    Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного  потенциала, инвестиции непосредственно  влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции.

    Таким образом, эффективность использования  инвестиций имеет большое значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту.

    Инвестиции  находятся в определенной зависимости  от фактора экономического роста, для  выяснения которой следует предварительно определить понятия валовых и чистых инвестиций.

    Валовые инвестиции – это затраты на замещение  старого оборудования (амортизация) плюс прирост инвестиций на расширение производства.

    Чистые  инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом суммы амортизации основного капитала. [2]

    Динамика  показателя чистых инвестиций является индикатором состояния экономики: величина чистых инвестиций показывает, в какой фазе развития находится экономика страны. Если объем валовых инвестиций превышает объем амортизационных отчислений, то прирост производственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство, экономика находится в стадии подъема.

    При равенстве валовых инвестиций и  амортизационных отчислений, т.е. нулевом  значении чистых инвестиций, в экономику  в данном периоде поступает такое  же количество инвестиционных средств, какое и потребляется, имеет место  простое воспроизводство общественного продукта, характеризующееся отсутствием экономического роста.

    Если  величина валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений, показатель чистых инвестиций является отрицательной величиной. Сокращение инвестиций вызывает уменьшение производственного потенциала и, как следствие, экономический спад.

    Изменение объема чистых инвестиций ведет к  изменению доходов, происходящему  в том же направлении, но в большей  степени, чем исходные сдвиги в инвестиционных расходах.

    В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования.

    Кроме того, весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьироваться. Например, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Инвестиционный риск характеризует вероятность потери инвестиций и дохода от них. Риск - характеристика качественная. Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической и криминальной ситуаций. Таким образом, основная задача инвестиций – принести инвестору предполагаемый доход при минимальном уровне риска. [1]

       Правильное и рациональное ведение инвестиционной политики на любом уровне предполагает формирование благоприятного климата или соответствующей среды, которые способствуют всемерному повышению экономического интереса и активности инвесторов при вложении средств в экономику. А увеличение масштабов инвестирования при достижении определенного уровня его эффективности в свою очередь приведет к экономическому росту. 

    ГЛАВА 2 МОДЕЛЬ ФОРМИРОВНИЯ СПРОСА НА ИНВЕСТИЦИИ 

    2.1.Факторы,  влияющие на инвестирование 

      Уровень чистых расходов на инвестиции определяют два основных фактора: ожидаемая норма чистой прибыли, которую предприниматели рассчитывают получать от расходов на инвестиции, и ставка процента.

      Побудительным мотивом осуществления расходов на инвестиции является прибыль. Предприниматели приобретают средства производства только тогда, когда ожидается, что подобные закупки будут прибыльными.

    Коэффициент экономической эффективности инвестиций определяется как отношение эффекта от вложений к капитальным вложениям, вызвавшим этот эффект. [13]

    При этом эффектом считают прирост валовой  продукции, увеличение дохода, чистой прибыли, снижение себестоимости и  др., в данном случае будем рассматривать прирост чистой прибыли.

    Коэффициент экономической эффективности инвестиций и рассчитывается по формуле:

    Эи = Э / И,

    где     Эи - коэффициент экономической эффективности инвестиций;

              Э - эффект от вложений, руб.;

              И - инвестиции, вызвавшие этот эффект, руб.

    Для лучшего понимания можно привести пример. Допустим, владелец пекарни  рассматривает предложение покупки  новой печи стоимостью 500 тыс. руб. Приобретение печи, может быть, позволит увеличить производство хлебобулочных изделий и прибыль пекарни. Предположим, прибыль (без учета расходов на ресурсы) составляет 600 тыс. руб. Так, после учета эксплуатационных расходов оставшаяся ожидаемый прибыль покроет стоимость печи и принесет доход в 100 тыс. руб. Сравнивая этот доход и стоимость печи, находим, что коэффициент экономической эффективности инвестиций будет равен 0,2. Т.е. ожидаемая норма чистой прибыли составит 20%.

    Эи = (600тыс.-500тыс.)/500тыс. =0,2

    Обратным  показателем коэффициента экономической эффективности инвестиций является срок окупаемости инвестиций:

    Ток = И / Э,

    где    Ток - срок окупаемости инвестиций;

              И - инвестиции , вызвавшие этот  эффект, руб.;

              Э - эффект от вложений, руб.

    Ток.=500тыс./(600тыс.-500тыс.)=5

       Срок окупаемости купленного оборудования для пекарни составит 5 лет.

       Следовательно, скорее всего пекарь решится на покупку.  
       Еще один компонент расходов, связанных с инвестированием это ставка процента - цена, которую фирма должна заплатить, чтобы занять денежный капитал, необходимый для приобретения реального капитала.

    Если  ожидаемая норма чистой прибыли  превышает ставку процента, то инвестирование будет прибыльным. Но если ставка процента выше, инвестирование будет невыгодным.  

    Важно учитывать влияние инфляции, если она прогнозируется. Инфляция – это повышение общего уровня цен в экономике или на данный вид ресурса, продукта, услуги. Инфляция – один из негативных факторов, которые должны учитываться в расчетах эффективности инвестиций, особенно в условиях России, которая уже несколько лет живет с непрекращающейся инфляцией.[15]

        Следует подчеркнуть, что именно реальная ставка процента играет существенную роль в принятии инвестиционных решений, поскольку номинальная ставка процента выражается в текущих ценах, а реальная ставка процента - в постоянных или скорректированных с учетом инфляции ценах. Другими словами, реальная ставка процента - это номинальная ставка за вычетом уровня инфляции. В примере с печью был допущен неизменный уровень цен.

    Iреальн.=Iномин.-У,

    где  I реальн.- реальная процентная ставка,

           I номин. – номинальная процентная ставка,

           У – уровень инфляции.

    Теперь  рассмотрим наш пример, и выясним, что происходит, если имеет место инфляция. Предположим, инвестиции на сумму 500 тыс. руб. должны принести реальную (скорректированную с учетом инфляции) норму ожидаемой прибыли 20%, а номинальная ставка процента равна 25%.

    На  первый взгляд может показаться, что  инвестиции в данном случае не выгодны. Но допустим, что имевшая место  инфляция составила 10% в год. Это  значит, что инвестор будет платить долларами, покупательная способность которых уменьшилась на 10%. То есть номинальная ставка процента равна 25%, а реальная составит только 15%.

    Iреальн.= 25%-10%=15%

    Т.е. с учетом инфляции произойдет увеличение стоимости вложенной суммы на 15 %.

    Сравнивая показатели реальной ставки процента и нормы чистой прибыли, можно  увидеть, что инвестиции являются выгодными  и их следует осуществлять. 

    2.2 Причины сдвигов в спросе на инвестиции 

     Как было сказано выше, основным фактором, определяющим инвестиции, является динамика ставки процента, при данной ожидаемой норме чистой прибыли для различных возможных величин инвестиций. Но на положение кривой спроса на инвестиции влияют и другие факторы, или переменные.

     Надо сразу отметить, что любой фактор, вызывающий прирост ожидаемой чистой доходности инвестиций, сместит эту кривую вправо. Наоборот, все, что приводит к снижению ожидаемой чистой доходности инвестиций, будет смещать данную кривую влево.

        Издержки на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования.

     Первоначальные расходы на основной  капитал вместе с расходами  на его техническое обслуживание, текущий ремонт и эксплуатацию  очень важны при исчислении  ожидаемой нормы прибыли от  любого инвестиционного проекта.  В той мере, в какой эти расходы будут возрастать, в такой же мере ожидаемая норма чистой прибыли от предполагаемого инвестиционного проекта будет снижаться, а кривая спроса на инвестиции - смещается влево. И наоборот, если эти расходы падают, то ожидаемая норма чистой прибыли возрастает и кривая спроса на инвестиции сдвигается вправо.

   Налоги  на предпринимателя.

     При принятии инвестиционных  решений владельцы предприятий  рассчитывают на ожидаемую прибыль  после уплаты налогов. Значит, возрастание налогов на предпринимателей  приводит к снижению доходности и вызывает смещение кривой спроса на инвестиции влево; сокращение налогов приводит к ее смещению вправо.

   Технологические изменения.

     Технический прогресс - разработка  новой и совершенствование имеющейся  продукции, создание новой техники и новых производственных процессов - является основным стимулом для инвестирования.

   Разработка  более производительного оборудования, например, снижает издержки или повышает качество продукции, тем самым, увеличивая ожидаемую норму чистой прибыли  от инвестирования на данное оборудование. Рентабельные новые виды продукции - такие как горные велосипеды, персональные компьютеры, новые виды лекарств и т.п., - вызывают резкое увеличение инвестиций, поскольку фирмы стремятся расширять производство. То есть, ускорение технического прогресса смещает кривую спроса на инвестиции вправо, и наоборот.

     Наличный основной капитал.

   Точно также как имеющиеся в наличии  потребительские товары оказывают  воздействие на принятие домохозяйствами  решений по поводу потребления и  сбережений, так и наличный основной капитал влияет на ожидаемую норму прибыли от дополнительных инвестиций в любой отрасли производства.

     Если данная отрасль хорошо  обеспечена производственными мощностями  и запасами готовой продукции,  то в этой отрасли инвестирование будет сдерживаться. Причина в том, что такая отрасль достаточно оснащена, чтобы обеспечить текущий и будущий спрос по ценам, которые обеспечивают среднюю прибыль.

     Если в отрасли имеются достаточные  или даже избыточные мощности, то ожидаемая норма прибыли от прироста инвестиций будет низкой, и поэтому инвестирование будет незначительным или его не будет совсем. Излишние производственные мощности ведут к смещению кривой спроса на инвестиции влево; относительный недостаток основного капитала – к ее смещению вправо.

     Ожидания.

   Основой инвестиционного проекта является ожидаемая прибыль. Основной капитал  находится в длительном пользовании, его срок службы может исчисляться  десятью или двадцатью годами, и поэтому доходность любого капиталовложения будет зависеть от прогнозов будущих продаж и будущей рентабельности продукции, производимой с помощью этого основного капитала. [3]