Инвестиции как фактор экономического роста

    Финансовые  инвестиции — вложения в ценные бумаги, в объекты тезаврации, банковские депозиты и иностранные валюты. Финансовые инвестиции лишь частично направляются на увеличение реального капитала, большая их часть является непроизводительным вложением капитала. При их осуществлении инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды и другие доходы. В классической модели рыночного хозяйства преобладающими в структуре финансовых инвестиций являются частные. Государственные финансовые инвестиции остаются важным инструментом дефицитного финансирования (использование государственных займов для покрытия бюджетного дефицита).

    Инвестиции  в ценные бумаги (вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные как частными предприятиями и компаниями, так и государством и местными органами власти) во всем мире считаются наиболее доступными видом инвестирования, которое открывает перед вкладчиками наибольшие возможности и отличается максимальным разнообразием как с точки зрения видов ценных бумаг, так и сделок при операциях с ними. Инвестирование в ценные бумаги может быть индивидуальным (приобретение государственных или корпоративных ценных бумаг при первичном размещении или на вторичном рынке) или коллективным (приобретение паев или акций инвестиционных фондов или компаний). Инвестиции в объекты тезаврации осуществляются в целях накопления сокровищ и включают: вложения в золото, серебро, другие драгоценные металлы, драгоценные камни и изделия из них; а также в предметы коллекционного спроса. Наиболее чистый вид тезаврационных инвестиций — вложения в золото. Золото является международно признанным средством обмена, оно портативно, обладает собственной стоимостью, является товаром, стоимость которого возрастает во время кризисов. Инвестиции в золото возможны в виде приобретения золотых слитков, золотых монет, готовых изделий из золота, фьючерсных сделок с золотом, приобретения акций золотодобывающих предприятий, а также акций инвестиционных фондов, связанных с золотом. Тезаврационные инвестиции имеют специфический характер в силу относительно узкого рынка отдельных видов объектов тезаврации (предметы коллекционного спроса), необходимости специальных знаний для правильного инвестирования, длительных сроков инвестирования, высокого уровня издержек, связанных с возможной перепродажей объектов тезаврации, отсутствия текущего дохода (прибыль от таких инвестиций может быть получена за счет роста стоимости объектов инвестиций).

    Инвестиции  в банковские депозиты являются самой  простой и доступной формой инвестирования. Основные способы инвестирования в иностранную валюту: приобретение наличной валюты на валютной бирже (сделки слот), заключение фьючерсных контрактов на валютной бирже; открытие банковского счета в иностранной валюте; покупка наличной иностранной валюты в банке (для граждан). 
 
 
 

2. Инвестиции и динамика ВВП. Теория мультипликатора и

акселератора.

    Ведущая роль инвестиций в развитии экономики  определяется тем, что благодаря им осуществляется накопление капитала предприятий, а следовательно, создание базы для расширения производственных возможностей страны и экономического роста.

    Несмотря  на то, что инвестиции составляют относительно небольшую часть совокупных расходов (15—16% в развитых странах), именно изменения данного компонента вызывают основные макроэкономические сдвиги. В связи с этим так важно выявить влияние инвестиционных расходов на совокупные расходы и национальный доход, иными словами, включить инвестиции в модель «доходы — расходы».

    Из  дохода (валового располагаемого дохода в масштабах всей страны) одна часть потребляется, а другая — сберегается. В масштабах всей страны эти сбережения называются валовым сбережением. Отношение этой величины к Национальному доходу или валовому внутреннему продукту, называется нормой валового сбережения. В 2001 — 2002 гг. в России она находилась на уровне 33% (по отношению к ВВП), являясь одной из наиболее высоких в мире.

    Однако  сбережения не обязательно будут  израсходованы в стране и могут уйти за рубеж в виде вывода капитала, расходов по обслуживанию внешнего долга и других расходов. Одновременно аналогичные средства поступают в страну из-за рубежа. Сальдо подобного чистого увеличения или уменьшения валового сбережения (так называемые сальдо капитальных трансфертов, кредитования и заимствований, включая статистическое расхождение) уменьшает или увеличивает сумму сбережения в стране, превращая его в накопление, точнее, в валовое накопление. По отношению к ВВП оно будет называться нормой валового накопления. По сути дела, валовое накопление — это та величина, на которую прирастает реальный капитал в денежном выражении (включая его выбытие, но исключая инвестиции в нематериальные активы и затраты на капитальный ремонт). Валовое накопление близко по величине к инвестициям в реальный капитал (инвестициям в нефинансовые активы), или, как их иногда называют в России, капиталообразующим инвестициям.

    Валовое накопление включает валовое накопление основного капитала, изменение запасов материальных оборотных средств, а также прирост таких ценностей, как драгоценные металлы и камни, антиквариат.

    Валовое накопление основного капитала состоит  из затрат на капитальный ремонт, инвестиции в нематериальные активы и вложений в остальные основные фонды. Эти последние вложения называют капитальными (капиталовложениями). Они составляют основу валового накопления и инвестиций в нефинансовые активы.

  Влияние инвестиций на экономическое развитие несомненно, но оно может проявляться по-разному, в зависимости от складывающейся в обществе ситуации и конкретных условий помещения и использования капитальных средств. Поскольку инвестиции составляют важную часть совокупных расходов на производство ВВП, от их величины в той или иной отрасли экономики зависит состояние этой отрасли. (Общеизвестно, что низкие инвестиции в сферу услуг в нашей стране объясняют и низкую производительность, и качество обслуживания в данной сфере.) Кроме того, большие инвестиции в данную отрасль промышленности могут и не привести к желательным результатам. Ведь инвестиции будут давать отдачу только через какой-то промежуток времени, в который могут произойти значительные изменения в технологии производства, во вкусах потребителей, моде и т.д.. Поэтому решения об инвестициях должны приниматься с учетом множества ожидаемых обстоятельств и факторов. Во всяком случае, инвестиции в промышленность, базирующуюся на отсталой или устаревающей технологии, будут потрачены зря.

  Еще более негативное влияние на объем  национального производства окажет неразумное и неэффективное использование инвестиций: затягивание ввода новых объектов, наличие большого количества запасов сырья и материалов. Пример — отечественная экономика, преобладание незавершенного строительства, непомерное удлинение сроков введения новых объектов, в связи с распадом хозяйственных связей накопление огромных масс сырья и материалов про запас.

  Все это, естественно, сокращает ВВП, удорожает стоимость продукции, ведет к нерациональному использованию ресурсов, тормозит их эффективное распределение.

    Наиболее  отчетливо концепция макроэкономики Д. Кейнса нашла выражение в представлении о мультипликационном эффекте, или мультипликаторе. В переводе с английского мультипликатор (multiplier) означает множитель, а мультипликационный эффект как умножающий, расширяющий результат. Суть эффекта мультипликатора в рыночной системе хозяйства состоит в следующем: увеличение инвестиций приводит к увеличению национального дохода общества, причем на величину большую, чем первоначальный рост инвестиций. Выражаясь образно, как камень, брошенный в воду, вызывают круги на воде, так и инвестиции, «брошенные» в экономику, вызывают цепную реакцию в виде роста дохода и занятости. Хотя термин "мультипликатор" впервые был введен английским экономистом Р. Каном в 1931 г. для характеристики государственных затрат на общественные работы, приводящих к мультипликативному, расширяющему объему занятости, тем не менее теоретическое обоснование и развитие идея мультипликатора получила в трудах именно Д. Кейнса.

    Необходимо  обратить внимание на то, что идея мультипликатора возникла в связи с попыткой найти выход из той экономической ситуации, которая возникла в период Великой депрессии 30-х годов. Практические мероприятия, предпринятые правительством США во главе с президентом Ф. Рузвельтом по организации общественных работ, способствовали увеличению занятости и уменьшению безработицы. Опираясь на этот опыт, Д. Кейнс выдвинул концепцию о возможности и необходимости государственного регулирования экономики в противовес классической теории об автоматической регуляции рынка. В отличие от кратковременных спадов, возникавших и раньше, Великая депрессия показала, что глубокий спад невозможно преодолеть без вмешательства государства, изменения его фискальной (налоговой) и монетарной (денежно-кредитной) политики.

    В теории Д. Кейнса под мультипликатором подразумевается коэффициент, или множитель, показывающий зависимость изменения дохода от изменения инвестиций. На понятии предельной склонности к потреблению базируется теория мультипликатора. Под предельной склонностью к потреблению (ПСП) подразумевается та дробная часть дополнительно заработанного дохода, которая идет на приращение потребления, т.е. в каждом дополнительно заработанном рубле можно выделить часть, которая расходуется на добавочное потребление. 
Другая часть дополнительного дохода направляется на сбережения. Конечно, в реальной жизни всегда могут быть 
случаи, когда весь дополнительный доход идет на потребление или даже вообще отсутствует.

    Зависимость между приращениями инвестиций и ВВП можем выразить формулой:

  ∆ВВП=1 / 1 – ПСП ∙ ∆Ин

    Поскольку ПСП=1-ПСС, эту формулу можно выразить иначе:

  ∆ВВП=1 / ПСС ∙ ∆Ин

    Величину, обратную ПСС, или коэффициент, показывающий, насколько увеличивается приращение инвестиций, называют мультипликатором инвестиций и обозначают буквой к. 
 

    Итак, обозначив коэффициент, или мультипликатор к, получим более компактную формулу:

∆ВВП = к ∙ ∆Ин.

    Однако  существуют ограничители мультипликационного  эффекта. Мультипликация имеет место  при наличии неиспользованных мощностей  и свободной рабочей силы. В  первом случае происходит «дешевое»  наращивание выпуска продукции  за счет незначительных дополнительных вложений. Говоря об эффекте мультипликации, Кейнс имел в виду прежде всего расходы из государственного бюджета, например на организацию общественных работ. Он иронически замечал, что можно было бы организовать и бессмысленные работы, к примеру наполнять бутылки банкнотами и зарывать в землю, чтобы их разыскивали безработные.

    Последователи Кейнса (неокейнсианцы) дополнили и конкретизировали его положения и рекомендации. Например, концепцию мультипликатора они дополнили концепцией акселератора. Модель акселерации инвестиционных процессов предполагает, что инвестиции растут тогда, когда ускоряются темпы экономического роста, т.е. что они производны от экономического роста, а не экономический рост зависит от них, как полагал Кейнс. Еще в начале XX в. американский экономист Джон Бейтс Кларк (1847—1938) предположил, что размер чистых инвестиций изменяется под влиянием объемов выпуска продукции. На этой идее базируется принцип акселератора, согласно которому увеличение темпов экономического роста стимулирует инвестиции, прежде всего чистые (новые). Сам по себе акселератор — это отношение между величиной инвестиций и темпом изменения ВВП (национального дохода). Для России 90-х гг. это будет означать, что не снижение инвестиций привело к резкому падению объема ВВП, а, наоборот, резкое сокращение последнего обусловило снижение инвестиций.

    Таким образом, эффект акселерации состоит  в следующем: увеличение доходов, потребления (к данному году) сопряжено с намного большим возрастанием инвестиций. Отсюда:

I_t = V ∙ (NI_t-1 – NI_t-2),

где         I_t — стимулированные инвестиции и t-м году;

              NI_t-1 — национальный доход прошлого года;

              NI_t-2 — национальный доход позапрошлого года;                                                                         

              V— акселератор.

    Следовательно:

V = I_t / (NI_t-1 – NI_t-2)

    Эффект  мультипликатора и акселератора позволяет понять взаимодействие совокупных величин потребления, инвестирования и дохода. Сочетание данных эффектов дает возможность проследить во времени  взаимосвязь экономических явлений, таких, как увеличение потребления  и дохода благодаря инвестиционным расходам, и обратное воздействие  на инвестирование изменений в доходах  и потреблении.

    Эти взаимосвязи широко используются для  объяснения колебаний экономической  деятельности, а также для анализа  равновесия в рамках национальной экономики.