Инвестиционная политика государства в современной экономике

● значительными, размерами неплатежей, высоким удельным весом кредиторской задолженности предприятий по отношению к объему произведенной продукции;

● значительным по объемам вывозом отечественного капитала, существенно превышающим приток прямых иностранных инвестиций;

● низким уровнем реальных доходов и накоплений населения;

● несовершенством российского законодательства, регулирующего инвестиционную сферу.

Лучший индикатор инвестиционного климата — иностранный капитал. Россия — в целом самая богатая естественными ресурсами страна мира - привлекала из-за рубежа меньше инвестиций, чем, допустим, маленькая и лишенная природных богатств Венгрия. Единственное, что до недавнего времени могло соблазнить инвесторов,— это шанс относительно быстро получить сверхвысокую доходность .

Таблица 1. Основные показатели инвестиционных процессов в экономике России, 2010-2012 гг.

 

	2010	2011	2012
ВВП (трлн. руб.)	21,6	26,9	33,0
Валовое накопление основного капитала	3837	4957	6940
Инвестиции в основной капитал	3611	4581	6385
Иностранные инвестиции	1517	1498	2813
Прямые иностранные инвестиции	370	372	639
Кредиты и долговые ценные бумаги	1189	1141	2081

Состояние инвестиционного климата усугубляется низкими темпами реструктуризации банковской системы. В инвестиционном процессе она практически не задействована. Улучшению инвестиционного климата будет способствовать создание банковской структуры, которая аккумулировала бы финансовое обеспечение государственных гарантий. Такое структурное подразделение может быть создано в составе Российского банка развития. Банк развития, контрольный пакет акций которого будет принадлежать государству, является специализированной финансовой структурой, предназначенный аккумулировать средства внутренних и внешних источников для развития реального сектора экономики.

В целях создания благоприятного инвестиционного климата целесообразно осуществить также меры по стимулированию иностранных инвесторов. Первоочередными из них являются:

● отмена действующего ограничения (50%) по налогообложению реинвестируемой прибыли. Реализацию этой льготы следовало бы осуществлять путем предоставления инвестиционного налогового кредита на платной, возвратной и конкурсной основе части прибыли, освобождаемой от налогообложения;

● освобождение от НДС, уплаты таможенных платежей импортируемого не конкурирующего технологического оборудования для внедрения новых технологий;

● введение для целей налогообложения предприятий, осуществляющих технологическую модернизацию производства, повышенного коэффициента ускоренной амортизации машин и технологического оборудования, вводимых и используемых в рамках новых технологий. Улучшению инвестиционного климата способствовало бы также обеспечение доступа иностранных инвесторов к информации об инвестиционных возможностях российской экономики и экономики регионов путем совершенствования системы информационного и консультативного обеспечения, маркетинга инвестиционных программ и проектов. Совершенствование инвестиционного климата предопределяет необходимость:

1)  улучшения макроэкономической конъюнктуры (снижения инфляции, процента за долгосрочный банковский кредит, укрепление финансового положения предприятий);

2)  развития системы гарантий, обеспечения прав инвесторов, защиту их собственности;

 

3)  развития организационно-правовых условий, включающих целевое использование амортизации, налоговые стимулы для капитализации прибыли, развития вторичного рынка ценных бумаг, страхование инвестиции, ипотеку, залоговое право, использование накоплений населения;

4)  проведения реформы налоговой системы в направлении снижения налогового бремени на инвесторов и стимулирования инвестиционной деятельности;

5)  введения мер для предотвращения утечки капитала за рубеж и стимулирование возврата отечественного капитала в страну.

По мнению большинства исследователей, рекордные показатели иностранных инвестиций 2010 года были достигнуты благодаря нескольким разовым факторам. Это, в первую очередь, либерализация валютного законодательства (смягчение условий открытия счетов в иностранных банках, снижение обязательной нормы продажи валютной выручки) и укрепление рубля. Отмена ограничений на движение капитала создала условия для репатриации иностранных сбережений российских предпринимателей. Стремительно дорожающий рубль вынудил банки обратиться к более дешевым зарубежным источникам заимствования; инвесторы конвертировали доллары в рубли, чтобы успеть заработать на валютном курсе.

Таким образом, и инвесторы, и наблюдатели согласны с тем, что в России сложился не очень благоприятный инвестиционный климат. В связи с высоким уровнем конкуренции на мировых рынках капиталов, дефицитом накоплений в российской экономике нужны меры, направленные на его улучшение. Перечисленные меры, наряду с достижением в стране экономической и политической стабильности, позволят повысить рейтинг России и доверие западных инвесторов, снизить риски вложения инвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4.2 Анализ иностранных  инвестиций в экономике РФ

Россия привлекла капитал в форме прямых, портфельных и в виде прочих инвестиций. Прямые инвестиции - основная форма экспорта частного предпринимательского капитала, обеспечивающая установление эффективного контроля и дающая право непосредственного распоряжения над заграничной компанией. Являются вложением капитала во имя получения долгосрочного интереса. В соответствии с новым Законом "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации", под "прямой иностранной инвестицией" понимается осуществление следующих операций:

● приобретение иностранными инвесторами не менее 10 % доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории России в форме хозяйственного товарищества или общества;

● вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории России;

Сравнивая относительную предпочтительность привлечения капитала в различных формах, следует подчеркнуть, что прямые инвестиции имеют ряд преимуществ, в том числе:

активизируется деятельность частного сектора;

расширяется выход на внешние рынки;

облегчается доступ к новым технологиям и методам управления;

больше вероятность реинвестирования прибыли внутри страны, чем вывоза в страну базирования;

приток предпринимательского капитала не увеличивает размер внешней задолженности;

создаются новые рабочие места;

расширяется налогооблагаемая база;

Следует подчеркнуть, что в последние годы наметилась тенденция к росту удельного веса прямых инвестиций в общем размере иностранных капиталовложений в экономику России. Эта форма привлечения капитала остается наиболее важной для экономики страны .

Портфельные инвестиции - такие капитальные вложения, доля участия которых в капитале фирм ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций. Портфельные инвестиции не обеспечивают контроля за заграничными компаниями, ограничивая прерогативы инвестора получением доли прибыли (дивидендов).

Прочие инвестиции - группа инвестиций, в которую в основном входят международные займы и банковские депозиты. Фактически под прочими инвестициями в российской статистике следует понимать ссудные инвестиции. В последние годы в мировой экономике прослеживается устойчивая тенденция к росту ссудных инвестиций. Как показывает мировой опыт, практически ни одно государство в мире при создании развитой рыночной экономики не могло обойтись без внешних заемных финансовых ресурсов.

В современном мире экспорт ссудного капитала осуществляется как по государственной, так и по частной линии, на двусторонней и многосторонней основе, на льготных и коммерческих условиях. По целевому назначению это могут быть официальная государственная помощь развитию, кредиты на осуществление конкретных инвестиционных проектов, техническая помощь, экспортные кредиты, облигационные займы и др.

Формы заграничных капиталовложений в изложенной схеме все равнозначны. Между тем не до конца ясно, какие виды инвестиций важнее с точки зрения управления реальным производством. В основе этих разночтений, которые выходят на уровень законодательных актов и правительственных постановлений, лежит, как правило, личный или групповой интерес соответствующих финансово-промышленных кругов. Но все более признается приоритетное значение прямых инвестиций как наиболее удачно объединяющих национальные (или государственные) интересы различных слоев общества. К тому же они преимущественно связаны с конкретными международно-оперирующими факторами, финансово-промышленными группами, поэтому они более управляемы, их "правила игры" более определенны, что особенно важно с позиций обеспечения реальных конкурентных стандартов для национальной экономики.

Таким образом, существуют различные виды иностранных инвестиций.

Прежде, чем выбрать ту или иную форму вложения капитала, иностранные инвесторы должны быть уверены в том, что страна реципиент имеет благоприятный инвестиционный климат, который определяется уровнем политической и экономической стабильности, инвестиционной политикой, устойчивостью денежной единицы и прочими факторами .

Сегодня в России наибольший удельный вес приходится на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе — 50,2 %. На долю прямых иностранных инвестиций пришлось 46,7%, портфельных —3,1 % .

Современные тенденции экономического развития России имеют историческую основу. Иностранный капитал занимал достаточно прочные позиции и в дореволюционной России. Значительный приток зарубежных инвестиций в экономику России отмечался еще в конце XIX века. Царское правительство всемерно поощряло приток иностранного капитала в страну. Одними из первых иностранных инвесторов в России были французские и бельгийские предприниматели, которые вложили значи

 

тельные средства в металлургические и металлообрабатывающие предприятия. Немецкие капиталы концентрировались в горнодобывающей и химической промышленности, а английские предприниматели специализировались на добыче и переработке нефти. Иностранный капитал контролировал в России почти 90% добычи платины; около 80% добычи руд черных металлов, нефти и угля; 70% производства чугуна. Весьма заметным было присутствие иностранного капитала в химической, электротехнической, в производстве электроэнергии, строительстве железных дорог. Таким образом, в поиске средств для промышленного развития страны, царское правительство пошло по наиболее легкому пути - привлечения иностранных займов. Иностранные компании, имевшие ограничения на ввоз товаров в Россию, пользовались достаточно большой свободой по размещению инвестиций внутри страны. При этом иностранные компании часто злоупотребляли этой свободой, нещадно эксплуатируя природные ресурсы России, не стимулировали, а нередко тормозили развитие отдельных отраслей, которые могли обеспечить экономическую независимость страны. Под иностранными инвестициями в российском законодательстве подразумеваются все виды вложения имущественных и интеллектуальных ценностей иностранными инвесторами, а так же зарубежными филиалами российских юридических лиц, в объекты предпринимательской и других видов деятельности на территории России с целью получения дохода. Сейчас к числу основных инвесторов относятся Великобритания, Кипр, Нидерланды, Люксембург, Франция, Швейцария, Ирландия, Германия, США. На долю этих стран приходилось 77,0% общего объема накопленных иностранных инвестиций, 79,4% общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций .

Судя по имеющимся статистическим данным, на конец 2011 г. накопленный (т.е. общий объем инвестиций с начала вложения, а также с учетом погашения, переоценки и прочих изменений активов и обязательств) иностранный капитал в экономике Российской Федерации составил порядка 220,6 млрд. долл. США. Рост к уровню 2010 г.- 54,3%. По состоянию на конец 2012 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 264,6 млрд. долларов США, что на 19,9% больше по сравнению с предыдущим годом. В 2012 г. в экономику России поступило 103,8 млрд. долларов иностранных инвестиций, что на 14,2% меньше, чем в 2011 году. В I квартале 2012г. поступило иностранных инвестиций 17,3 млрд. долларов США (на 29,9% меньше соответствующего периода предыдущего года), во II квартале - 29,3 млрд. долларов США (меньше на 18,0%), в III квартале - 29,2 млрд. долларов США (больше на 6,1%), в IV квартале - 28,0 млрд. долларов США (меньше на 15,2 %). Объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил в 2012г. 68,0 млрд. долларов, или на 16,3% больше, чем в 2011 году. В I квартале 2012г. объем погашенных инвестиций составил 14,3 млрд. долларов США (на 18,0% меньше соответствующего периода предыдущего года), во II квартале - 20,0 млрд. долларов США (больше на 54,2%), в III квартале - 13,8 млрд. долларов США (меньше на 5,7%), в IV квартале - 19,9 млрд. долларов США (больше на 6,9%) .

Таблица 2. Поступление иностранные инвестиций в 2012 г. млн. долларов США

	2012г.			Накоплено на конец 2012г.
	поступило	погашено (выбыло)	Переоценка и прочие изменения активов и обязательств
				всего	в % к итогу
Всего	103,769	67,954	-5,771	264,599	100

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4.3 Отраслевое и региональное  распределение инвестиций

Отраслевое распределение. Анализ отраслевой структуры иностранных инвестиций в России позволяет сделать вывод, что приток зарубежных капиталовложений ограничивается не только наличием высоких политических и экономических рисков, но и противодействием сил, стремящихся избежать конкуренции на внутреннем рынке. Наиболее динамичные отрасли экономики России стремились не пускать к себе иностранные компании, чтобы не делиться с ними контролем над предприятиями и соответственно прибылью. Те же отрасли, в которых складывалось критическое положение, и стоял вопрос о выживании, уступали контроль ради самосохранения. В результате наиболее доступными для иностранных инвесторов оказались отрасли, переживающие серьезные трудности. Это имеет свою положительную сторону, так как иностранные капиталы оказывали поддержку тем, кто нуждался в них в наибольшей степени. За период проведения экономических реформ значительно изменилась отраслевая структура иностранных капиталовложений.