Международное движение капитала: сущность и формы

По  сроку вложения выделяют долгосрочный, среднесрочный и краткосрочный  капитал:

Долгосрочный капитал — вложения капитала сроком свыше 5 лет. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций обычно являются долгосрочными.

Среднесрочный капитал - вложение капитала сроком от 1 года до 5 лет.

Краткосрочный капитал — вложение капитала сроком до 1 года.

Также выделяют такие формы капитала как  нелегальный капитал и внутрифирменный  капитал:

Нелегальный капитал — миграция капитала, которая идет в обход национального и международного права (в России незаконные способы экспорта капитала называют бегством или утечкой).

Внутрифирменный капитал — переводимый между филиалами и дочерними фирмами (банками), принадлежащими одной корпорации и расположенными в разных странах.

Влияние международного движения капитала на мировую экономику

Из  всего вышеперечисленного можно  следать вывод о том, что влияние международного движения капитала на мировую экономику велико и постоянно увеличивается вслед за увеличением масштабов миграции капитала. Международная миграция капитала стимулирует развитие мировой экономики, позволяет перераспределить ограниченные экономические ресурсы более эффективно.

Можно выделить следующие последствия  миграции капитала для мировой экономики  в целом:

• миграция капитала происходит в поисках наиболее выгодных зон его вложения, что позволяет увеличить темы роста мировой экономики;
• она стимулирует дальнейшее развитие международного разделения труда и на этой основе процессы международной экономической кооперации;
• в результате увеличения масштабов деятельности международных корпораций увеличивается товарообмен между странами, стимулируя развитие мировой торговли;
• взаимное проникновение капитала между странами укпрепляет процессы международного сотрудничества.

 

Роль и характер прямых иностранных инвестиций

Иностранные инвестиции играют особую роль среди форм международного движения капитала.

 

Прямые иностранные инвестиции — вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала.

Таким образом, к прямым иностранным инвестициям относятся как первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом, так и все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которое инвестирован капитал.

Основными формами прямых иностранных инвестиций являются открытие за рубежом предприятий, в том числе создание дочерних компаний или открытие филиалов, создание совместных предприятий, покупка контрольного пакета акций предприятий страны-донора и др.

Предприятие с иностранными инвестициями может иметь форму:

• дочерней компании — предприятие, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет более 50% капитала;
• ассоциированной компании — предприятие, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет менее 50% капитала;
• филиала — предприятие, полностью принадлежащее прямому инвестору.

 

Прямой инвестор — государственные и частные организации, физ. и юр. лица, а также их объединения, владеющие предприятием с прямыми инвестициями за рубежом.

В настоящее время акции компаний в значительной мере разбросаны и, как  правило, контрольный пакет составляет менее 50% акций предприятий. Бывает, что владение даже 5% предоставляет  владельцу право решающего голоса в управлении, так как остальные  владельцы имеют на руках меньший  пакет акций. Например, в США прямыми  считаются инвестиции с долей 10% и более в уставном капитале предприятия. Если доля инвестиций составляет менее 10%, то они относятся к портфельным. Граница для предприятий с  иностранным капиталом в 10% установлена  международными организациями условно  в целях обеспечения сопоставимости учета движения прямых и портфельных  инвестиций.

Роль  прямых иностранных инвестиций

Главная цель экспорта капитала —  максимизация прибыли за счет его  инвестирования в страны и отрасли, обеспечивающие более высокую прибыль  по сравнению со страной происхождения  капитала.

Причины прямых инвестиций

ПИИ осуществляются по тем же причинам, что и вложения иностранного капитала в экономику других стран.

Главная выгода для принимающей  страны состоит в получении в  свое распоряжение дополнительных ресурсов, включая капитал, технологии, управленческий опыт и квалифицированный труд. ПИИ  стимулируют развитие национальной экономики, увеличивают объем производства продукта и дохода, ускоряют экономический  рост и развитие.

Для стран-доноров основная выгода ПИИ состоит в возможности  получить максимальную прибыль, в том  числе и за счет сокращения уровня налогообложения и диверсификации рисков по сравнению с аналогичными внутренними инвестициями.

 

Масштабы и  географическое распределение ПИИ

ПИИ составляют основу господства ТНК  на мировом рынке. Крупнейшими инвесторами  в послевоенный период были ТНК США, а направлялись инвестиции преимущественно  в развивающиеся страны.

Однако с начала 1970-х гг. рост ПИИ замедлился, изменилась их направленность. Все больше инвестиции стали направляться в страны Западной Европы. С начала 1980-х гг. ПИИ из Англии, Германии, Канады, Нидерландов стали направляться в США, которые превратились в  крупнейшего импортера капитала. С конца 1980-х сформировалось новое  направление ПИИ — регион Центральной  и Восточной Европы и экономическое  пространство бывшего СССР. В настоящее  время основными экспортерами и  импортерами ПИИ выступают развитые страны. На них приходится почти 90% накопленного объема вывезенных инвестиций и свыше 60% ввезенного капитала. Лидирующее положение  в этой области занимают США. За ними следуют Великобритания, Германия, Франция. В 2006 г. в американскую экономику  было вложено прямых иностранных  инвестиций на 175,4 млрд. долл. По данным ЮНКТАД общий объем ежегодных  ПИИ в 2006 г. превысил сумму в 13000 млрд. долл. (для сравнения в 1995 г. — 315 млрд. долл.).

В последние 15 лет спрос РС и  стран ЦВЕ на иностранный капитал  превышает его предложение. Это  объясняется тем, что в 1990-е гг. многие развивающиеся страны перешли  от стратегии опоры на собственные  силы к стратегии экономической  открытости. Им не хватает внутренних накоплений, и они активно прибегают  к иностранному капиталу.

Фаворитом для иностранного бизнеса  среди РС остается Китай и Гонконг. В 2006 г. приток ПИИ в эту страну достиг около 70 млрд. долл.

Однако масштабы этого процесса пока невелики. Кроме того, финансовый кризис 1995-1997 гг. существенно сократил резервы свободных капиталов  в экономиках НИС. В странах Восточной  Европы и СНГ основные получатели ПИИ — Венгрия, Польша, Чехия. Их притоку способствует либерализация  условий миграции капитала. Политика государств строится на устранении всех возможных ограничений в его движении, создавая наиболее благоприятный инвестиционный климат в стране.

Инвестиционный климат — это  совокупность экономических, политических, юридических, социальных, бытовых и  других факторов (условий), предопределяющих прибыльность капитала и степень  риска капиталовложений.

 

Государственное и международное регулирование  ПИИ

Учитывая возрастающее политическое значение ПИИ, они регулируются как  на национальном уровне, так и в  международном масштабе.

Государственное регулирование ПИИ

Национальное регулирование основано прежде всего на использовании в каждой стране норм и институтов традиционных отраслей права (административное, гражданское и др.). Но в связи с интенсивным развитием международного инвестиционного процесса во многих странах появилось специальное законодательство в виде инвестиционных законов и кодексов. Основу такого законодательства составляют условия инвестирования, а также правовые гарантии для иностранных инвесторов в принимающей стране.

Государственное стимулирование ПИИ включает:

1. Предоставление государственных гарантий

В рамках этих гарантий происходит учет взаимных интересов принимающей  страны и иностранного инвестора. В  большинстве стран законодательство включает положения, которые предоставляют  иностранным инвесторам (юридическим  и физическим лицам) национальный режим  принимающей страны, т.е. отсутствует  дискриминации иностранных инвесторов по сравнению с местными. Эта гарантия своего рода международный стандарт, благодаря которому иностранным  инвестициям гарантируются условия  не хуже, чем местным.

В законодательстве ряда стран содержатся положения о защите от политических рисков, стихийных бедствий. Например, оговаривается, что национализация частной собственности может  быть осуществлена только в исключительных случаях и с гарантией равноценной компенсации, гарантируется свобода вывоза прибылей и репатриации капитала.

2. Предоставление налоговых, таможенных и административных льгот в принимающей стране

В развивающихся странах и странах  с переходной экономикой иногда вводятся специальные льготы для иностранных  инвесторов. Особенно большие льготы предоставляются инвесторам в офшорных центрах и СЭЗ, в которых значительно упрощены процедуры регистрации новых предприятий, предоставлены широкие налоговые и другие льготы для иностранных предприятий, сняты валютные ограничения, упрощена финансовая отчетность, обеспечивается охрана тайны личности владельца компании и др.

3. Страхование зарубежных инвестиций

4. Урегулирование инвестиционных  споров

5. Исключение двойного налогообложения

Законодательства многих стран, предусматривают  взаимные прямые инвестиции. С этой целью оговаривается вопрос об исключении двойного налогообложения.

Международное регулирование ПИИ

Международный режим включает в  себя специальные межгосударственные соглашения по поводу регулирования  отношений, возникающих в связи  с прямыми инвестициями частного капитала. Международно-правовой режим  может действовать на двусторонней и многосторонней основах.

Двусторонние соглашения определяют принципиальные положения о статусе  иностранных инвестиций, согласно которым  стороны соглашения взаимно предоставляют  национальный режим инвестициям  друг друга, а также положения  о защите инвестиций и о порядке  разрешения споров между инвесторами  и принимающим государством.

Международно-правовой режим основан  на многосторонних универсальных договорах, заключенных в рамках МВФ, МБРР,ЮНКТАД и т. д. В рамках стран — членов ОЭСР принят принцип международного арбитража, своего рода третейского суда. Правовое регулирование иностранных инвестиций в рамках ЕС предусмотрено Римским договором (1957 г.) и является примером многостороннего регулирования на национальном уровне.

Важный практический документ по регулированию  иностранных капиталовложений, разработанный  в рамках организации Азиатско-Тихоокеанского сотрудничества (1994 г., Джакарта) — Добровольный кодекс прямых иностранных инвестиций.

При МБРР действует Международное  агентство по страхованию иностранных  частных инвестиций (МАИГ).

 

Масштабы международных  прямых инвестиций , их распределение в современном мировом хозяйстве

Структурно этот вопрос выглядит так:

(1) абсолютные и сопоставимые  размеры участия отдельных стран и регионов в общей (совокупной) сумме прямых иностранных  инвестиций;

(2) динамика  ежегодных изменений;

(3) причины  изменений и тенденции.

В связи с первым пунктом следует  в особенности указать, что практически все страны являются как экспортерами, так и импортерами прямых инвестиций, или иначе (поскольку такие инвестиции идут преимущественно через каналы ТНК) как страны базирования (там, где находится головное подразделение международной корпорации инвестора) и как принимающие страны (так, международные инвесторы имеют свои дочерние компании, филиалы, отделения, действующие на базе прямых инвестиций). Поэтому в приводимой ниже таблице место каждой группы стран и мира в целом будет характеризоваться на основе данных "Мирового инвестиционного доклада" за 1996 год двумя показателями, как: а) импортера, б) экспортера (млрд.дол., 1995 г.).

Таблица 1

Весь мир	а) 2 657	б) 2 730
Промышленно-развитые страны	а) 1 933	б) 2 514
Развивающиеся страны	а) 653	б) 214
Страны Центральной и Восточной Европы	а)  32	б) 1,4

 

 

 

Если обозначить 10 наиболее крупных импортеров и  экспортеров капитала, то картина, на первый взгляд, может показаться простой и привычной: в перечне приведены признанные лидеры мировой экономики. В числе их США, Великобритания, Германия, Япония, Франция, Канада, Италия, т.е. та самая "семерка", с ежегодными неформальными встречами которой связываются ключевые экономические решения, имеющие глобальное последствия .

Таблица 2

Распределение стран по размерам прямых иностранных инвестиций (млн. дол., 

1995 г.) 

 

 

 

Однако эти простота и привычность  обманчивы. Поистине пикантная особенность колонки (а): в ней нет Японии (для неё не нашлось бы там строчки, даже если бы вместо десяти стран перечень был бы увеличен в несколько раз: прямые иностранные инвестиции, допущенные японским правительством и бизнесом в эту страну, составляют всего лишь 17831 млн. дол.). На "вакантные" места в левой колонке ("принимающие страны") вышли Китай, Испания, Австралия» Нидерланды, Бельгия/Люксембург. В правой колонке ("страны базирования") оказались перечислены также Нидерланды, Швейцария, Гонконг (занимающий пока отдельную строку в мировом инвестиционном списке; по-видимому, Гонконгу и в будущем, после присоединения к Китаю, будет отводиться отдельная строка как самостоятельному экономическому образованию в мировой экономики).

В настоящее время есть основания  говорить о трехполюсной глобальной структуре прямых иностранных инвестиций: США, Европейский союз, Япония. На "триаду" приходится приблизительно 4/5 общего объёма вывоза и ввоза инвестиций - существенно больше их удельного веса во внешней торговле. США стали самым крупным импортёром капитала. Возрос уровень интеграции в ЕС на основе внутрирегиональных прямых инвестиций, а весь регион стал выступать в качестве крупнейшего экспортёра капитала. Отмечаются высокие темпы роста вывоза инвестиций Японией, которая может серьезно усилить свои позиции в мире по размерам "внешней экономики". Страны Азии (за исключением Японии) в ближайшие годы обгонят Западную Европу по объемам привлечения прямых иностранных инвестиций. Согласно данным международной консультативной группы "Артур Андерсен", наиболее перспективным стимулом для капиталовложений за рубежом становится расширение доступа на иностранные рынки, а не сокращение производственных расходов.