Паевые и инвестиционные фонды в России

Основным преимуществом  ПИФов стало то, что в отличие  от других форм коллективного инвестирования, которые рождались в правовом вакууме, паевые инвестиционные фонды  стали создаваться только после  того, как Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг разработала и приняла солидную правовую базу для них – более 30 нормативных актов (разрабатываться нормативные акты стали с августа 1995 г., а первые ПИФы появились лишь в ноябре 1996 г.) и постаралась защитить интересы их пайщиков.

Паевые инвестиционные фонды пережили кризис 1998г. спокойно – ни один из ПИФов, действовавших  на тот момент не прекратил свое существование и не ущемил интересы пайщиков. Этот факт очень красноречиво свидетельствует потенциальным  инвесторам о принципиальных отличиях и преимуществах инвестиций в ПИФ перед другими возможными вариантами инвестирования. Тем не менее, говорить, что услуги паевых фондов получили широкое распространение среди инвесторов, пока преждевременно, но в России уже видны положительные тенденции в развитии этого перспективного направления инвестиционных инструментов. В частности за последнее время обновлена законодательная база касающаяся деятельности паевых фондов, приняты ряд новых положений и законов. Только в 2005 году число управляющих компаний и паевых фондов увеличилось почти в 2 раза.

На конец 2009 года российский рынок доверительного управления активами аккумулировал порядка 1.8 трлн рублей в виде средств мелких вкладчиков паевых инвестиционных фондов – ПИФ, резервов НПФ, ПФР, страховых компаний, а также крупных индивидуальных и корпоративных инвесторов [2]. Эти средства находились под управлением 256 управляющих компаний – УК. При этом сегмент коллективных инвестиций стал крупнейшим в структуре рынка управления активами, составив 37,5% в денежном выражении.

С наступлением мирового финансового кризиса ситуация кардинально  изменилась. Биржевые индексы рухнули, пайщики начали активно выводить деньги из фондов.

На сегодня можно  наблюдать, как готовятся к закрытию ПИФы и некоторые управляющие компании. Индекс РТС с 30 декабря 2008 года по 30 декабря 2009 года потерял около 73%. Стоимость паев ПИФов снизилась в два-три раза. Не повезло не только пайщикам паевых фондов: многие участники так называемых «народных IPO», которые купили акции Роснефти, Внешторгбанка или Сбербанка России, почувствовали себя обманутыми.

Однако, как показывает история, рынки акций цикличны. За падением следует очередной рост, и долгосрочные инвесторы с хорошим  диверсифицированным портфелем  ценных бумаг могут рассчитывать на рост доходов. Также понятно, что покупать лучше на «дне», то есть тогда, когда фондовые индексы устали от падения. При этом единственный вопрос сегодня – когда закончится финансовый кризис в мире и России и как он отразится на ценах на нефть.

Многие эксперты считают, что российский рынок коллективных инвестиций на сегодня находится в зачаточном состоянии. Но именно это дает основание предположить, что у него имеется огромный потенциал. Процент граждан, инвестирующих в ПИФы в России, по разным оценкам – 0,5 – 2%, в то время как в развитых странах эта цифра намного больше, в США по разным оценкам, около 90% [2].

Управляющие компании и  банки активно работают над повышением финансовой грамотности населения, что позволит увеличить количество инвестиционно активного населения, и тем самым расширять объемы рынка коллективного инвестирования в России.

2.2 Анализ основных  показателей развития рынка ПИФов  на современном этапе

Тенденции

Ситуация на мировых  фондовых биржах в 2011 году сложилась  непростой для инвесторов, что в свою очередь повлияло и на рынок коллективных инвестиций, который отметился довольно слабыми результатами.

Из 525 фондов положительную  доходность зафиксировали лишь 110. Совокупная стоимость чистых активов ПИФов  и ОФБУ снизилась на 12,1% до уровня июля 2010 года и составила 107,8 млрд руб. Однако, несмотря на отрицательные результаты большинства фондов, совокупный отток из всех категорий ПИФов и ОФБУ составил всего 174,8 млн руб., что является весьма позитивной тенденцией, учитывая отток средств из фондов 1,4 млрд руб. и 14,8 млрд руб. в 2010 и 2009 годах соответственно. При этом по итогам прошедшего года количество фондов в совокупности выросло на 24. Рассматривая подробнее, отметим, что количество открытых ПИФов увеличилось на 28, а также начали работу 3 ОФБУ, в то время как число интервальных фондов снизилось на 7 единиц.  На рынке коллективных инвестиций в 2011 году наблюдалась тенденция снижения среднего размера фондов.

Наибольшим спросом  пользовались консервативные фонды: облигаций, денежного и товарного рынка. Они же оказались наиболее доходными по итогам года [3].

Структура рынка

Структура рынка ритейловых фондов в 2011 году не претерпела принципиальных изменений по сравнении с прошлым  годом, однако было зафиксировано значительное снижение доли фондов акций.

Показатели СЧА большинства  фондов снизились из-за отрицательной  доходности. Количество малых фондов с активами менее 1 млн руб. увеличилось  по сравнению с прошлым годом  и составило 7% от общего количества открытых и интервальных ПИФов и ОФБУ или 37 единиц. При этом количество крупных фондов, СЧА которых превышает 150 млн руб., снизилось лишь на 8 единиц и составляет 26,8% или 142 единицы в абсолютном выражении. Крупные фонды могут создать широко диверсифицированный портфель, что снижает риски инвестирования, в то время как малые фонды располагают ограниченными ресурсами для этого.

Средний размер фондов по сравнению с данным показателем  годом ранее снизился на 20,6% [3].

В рэнкинге крупнейших управляющих  произошли некоторые изменения (табл. 1). Лидеры рейтинга значительно ослабили свои позиции. Наибольшие потери понесли фонды УК «УралСиб», активы которых сократились на 5,7 млрд руб.

 

Таблица 1

Крупнейшие управляющие  по итогам 2011 года

Название	Тип	СЧА фондов, млн. руб.
Тройка Диалог	УК	16362,62
УралСиб	УК	13682,79
Райффайзен Капитал	УК	9454,86
Альфа Капитал	УК	8052,12
Атон-менеджмент	УК	6372,82
ОФГ ИНВЕСТ  (UFG Asset Management)	УК	6135,97
УК Банка Москвы	УК	4759,66
КапиталЪ Управление активами	УК	3651,56
ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс	УК	3087,17
ВТБ Управление активами	УК	2715,04

 

Активы лидера рейтинга «Тройки Диалог» уменьшились  на 4,2 млрд руб. В тройке крупнейших управляющих положительную динамику зафиксировала УК «Райффайзен Капитал», СЧА которой за год выросла на 530,5 млн руб., что преимущественно было обеспечено за счет внушительного объема привлечения.

Доходность

В сложившейся ситуации на фондовых площадках результаты ПИФов  и ОФБУ значительно ухудшились по сравнению с 2010 годом. Если в 2010 году все категории ритейловых фондов продемонстрировали положительную доходность, то за отчетный 2011 год положительными результатами могут похвастаться лишь облигационные, денежные и товарные фонды. Доходность первых друг групп составила в среднем 3,5% и 3,2% соответственно. Лучшие результаты продемонстрировали товарные ПИФы и ОФБУ, стоимость пая которых повысилась в среднем на 11,2%. Такая динамика обусловлено преобладанием в группе фондов, инвестирующих в драгоценные металлы, которые показали неплохие результаты в условиях ухода инвесторов от риска. Наибольшие потери понесли ПИФы и ОФБУ, придерживающиеся агрессивных стратегий (табл. 2). Фонды акций по итогам года оказались в «минусе» на 21,4%, потери индексных фондов составили в среднем 16,6%. Также не обошлись без потерь смешанные фонды, доходность которых оказалась в «минусе» на 13,5% [3].

Таблица 2

Лидеры по доходности в различных категориях

Название фонда	Инструмент	Тип 1	Тип 2	Тип 3	Доходность за 2011 год
Альфа-Капитал – Сырьевые рынки	ПИФ	Открытый	Смешанный	Россия	82,42%
УК Банка Москвы –  Серебряный сбор – драгоценные металлы	ПИФ	Открытый	Товарный	Глобальный	49,94%
Амк-Ресо – Реалист	ПИФ	Открытый	Облигаций	Россия	44,57%
Славянский кредит –  Хедж-фонд	ОФБУ	Открытый	Акций	Россия	33,30%
Райффайзен – Фонд фондов	ПИФ	Открытый	Фонд фондов	Россия	10,31%
Ингосстрах – Денежный рынок	ПИФ	Открытый	Денежный	Россия	6,35%
УК Бинбанка – Индекс РТС-Нефть и Газ	ПИФ	Открытый	Индексный	Россия	-4,84%

Лучший результат продемонстрировал  ПИФ смешанного типа «Альфа-Капитал  — Сырьевые рынки», которому удалось зафиксировать по итогам прошедшего года рост на 82,4%.

Привлечение средств

Показатель привлечения  за 2011 год оказался отрицательным (рис. 3). Совокупный отток из всех категорий ПИФов и ОФБУ составил 174,8 млн руб., что является весьма неплохим результатом, учитывая отток средств из фондов 1,4 млрд руб. и 14,8 млрд руб. в 2010 и 2009 годах соответственно [3].

Рис. 3. Привлечение средств  в фонды, млрд руб.

Однако, что отток средств в размере 3,4 млрд руб произошел в традиционный период фиксации – IV квартал. В остальные же периоды активы фондов пополнялись.

2.3 Перспективы рынка ПИФов в РФ на 2012 г.

Постепенное восстановление мировой экономики после кризиса  позитивно отражается на фондовых рынках и на российском рынке коллективных инвестиций. Российский рынок в 2011 году сохраняет потенциал роста, который, по оценке АЗИПИ составляет порядка 20%. В случае реализации этого сценария рост будут демонстрировать также ПИФы и ОФБУ. Для ПИФов и ОФБУ важную роль играет стабильность управления, оценить которую можно с помощью Рейтинга АЗИПИ Инвестика, где приведены фонды, стабильно опережающие бенчмарк на протяжении 3 лет. Кроме того, инвестору не стоит забывать о принципе диверсификации вложений, который позволит извлечь максимальную выгоду при минимизации рисков.

Ухудшение конъюнктуры  мировой экономики отражается на фондовых рынках и на российском рынке  коллективных инвестиций. Перспективы мировой экономики в 2012 году остаются неясными. Эксперты не исключают дефолтов крупных стран или выхода из еврозоны одной или нескольких стран. 2012 год будет ознаменован президентскими выборами как в России, так и в США, Франции, Германии и в других крупных странах-участниках мировой экономики, что создаст дополнительную неопределенность. Среди событий, которые могут оказать поддержку рынку можно отметить присоединение РФ к ВТО, а также приватизацию ряда госкомпаний.

Несмотря на преимущественно  отрицательную доходность большинства фондов в 2011 году, нельзя не отметить и положительные моменты. В 2011 году рынок коллективных инвестиций смог практически перебороть тенденцию оттока средств инвесторов, это дает надежду на развитие успехов [3].

В связи со сложившейся  ситуацией на рынках инвесторам в  первой половине 2012 года стоит обратить внимание на более безопасные инструменты, включать в портфель наименее коррелирующие с рынком акции. В 2011году консервативные инструменты пользовались высоким спросом, поэтому нужно быть бдительными, чтобы не упустить момент, когда у инвесторов вернется интерес к рисковым активам.

Заключение

В данной курсовой работе были рассмотрены паевые инвестиционные фонды, как наиболее популярная форма коллективных инвестиций в России: их типы, классификация, объекты инвестирования, механизмам работы, законодательство.

Тема паевых инвестиционных фондов на сегодня особенно актуальна в связи с мировым финансовым кризисом, вызвавшим значительные оттоки средств из инвестиционных фондов в течение последних двух лет, а так же подрывом доверия населения к подобным видам вложений. При этом за тот же период значительно возросла финансовая грамотность населения, изменилась структура инвесторов, пайщиков, что дает основания предполагать бурный рост коллективных форм инвестиций в будущем.