Перспективы развития рынка ценных бумаг России

Региональное  отделение не является простой репликацией  федерального органа в меньшем масштабе. Функции регулирующих органов федерального и регионального уровня существенно  различаются. На федеральном уровне решаются вопросы, связанные с разработкой  идеологии и нормативно-правовой базы рынка ценных бумаг, а также  осуществляется координация общей  государственной политики в области  этого рынка.

Любая человеческая деятельность на данном этапе развития общества должна быть регулируема, не является исключением и рынок  ценных бумаг.

В законе «О рынке ценных бумаг» предусматривается как регулирование деятельности государственными органами, так и специальными организациями, функционирующими на рынке ценных бумаг.

Для начала следует  выделить систему регулирования  рынка ценных бумаг - так называемую регулятивную инфраструктуру рынка, на данный момент эта система включает в себя:

·государственные  органы регулирования;

·саморегулирующиеся организации;

·законодательные  нормы рынка ценных бумаг;

·этику, традиции и обычаи рынка [. Хакамада И. Противоречия между законодательными актами, регулирующими рынок ценных бумаг. Пути их устранения // Финансовый  Бизнес. - 2000. - № 2.].

Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Государство выполняет  ряд важнейших функций на рынке  ценных бумаг, среди них можно  выделить следующие основные:

• разработка программы и стратегии развития рынка ценных бумаг, наблюдение и регулирование исполнения этой программы, выработка законодательных актов для реализации стратегии;
• установление требований к участникам рыночного процесса, установка различных стандартов;
• контролирование финансовой безопасности и устойчивости рынка, надзор за выполнением распоряжений по безопасности;
• обеспечение информированности всех без исключения инвесторов о состоянии рынка;
• формирование государственных систем страхования на рынке ценных бумаг;
• контроль и предупреждение чрезмерного вложения инвестиций в государственные ценные бумаги;

На сегодняшний  день известны две модели государственного

 регулирования  рынка ценных бумаг, первая  подразумевает, что государство  максимально активно контролирует и вмешивается в регуляционный процесс на рынке и лишь небольшая часть передается саморегулирующимся организациям. Вторая модель прямо противоположна первой - роль государства в регулировании минимальна и основная доля регулирования принадлежит участникам рынка. В большинстве стран мира государство идет по пути среднего между этими двумя крайними моделями [Государственное регулирование рынка ценных бумаг: институциональная структура // Экономика и жизнь. - 2004. - № 38.].

Саморегулирование на рынке ценных бумаг.

Кроме государства  на рынке ценных бумаг процесс  регулирования осуществляется и  самостоятельно так называемыми  саморегулирующими организациями, которые в соответствии с законом  «О рынке ценных бумаг» представляют собой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующие  в соответствии с законом и  функционирующие на принципах некоммерческой организации [Килячков А. Р., Чалдаева А. В. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг// Финансы и бизнес. 2007. - № 2.- с. 45- 51.].

Важной особенностью такой организации является ее некоммерческая направленность, то есть ее участники  и учредители не используют вырученные средства на собственное потребление, а только на реализацию представленных им функций.

Функциями саморегулируемых организаций являются:

• разработка обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке ценных бумаг;
• осуществление подготовки кадров и установление требований для работы на рынке;
• контроль за соблюдением участниками правил и нормативов
• обеспечение  правдивой информацией участников рынка;
• обеспечение защиты участников в государственных органах управления.

Рынок ценных бумаг вместе с кредитным рынком призван стабилизировать  финансовое положение на отдельных  предприятиях и в отраслях, а также  в целом в народном хозяйстве  за счет оперативного перераспределения  средств на те направления и объекты, где в них ощущается наибольшая потребность. Такое перераспределение происходит не на основе произвольных административных решений, а по принципу наибольшей эффективности перераспределяемых денежных фондов. Вследствие этого достигается не только стабильность финансового положения, но и более

эффективное развитие производства Миркин Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития [М.: Альпина Паблишер, 2008. 624 с. . Пелих С.А., Рачковская О.С. Две концепции развития фондового рынка/ С. А. Пелих, О. С. Рачковская // Финансы.- 2008.- №10.- с. 16-21. ].

2.Рынок ценных  бумаг России.

2.1.Формирование рынка ценных  бумаг в России.

Рынок ценных бумаг  в царской России формировался и  развивался около 150 лет(1769-1913гг.) в тесной связи с эволюцией экономики  и политикой страны. 

Рынок ценных бумаг  в России начал свое формирование в первой половине 1991 г. после принятия известного Постановления Совета министров  РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 г. "Об утверждении  Положения об  акционерных  обществах". Для этого-первого этапа были  характерны  такие  процессы, как  появление первых открытых АО, появление  государственных облигаций на биржевых торгах, создание сотен бирж, начало функционирования первых инвестиционных компаний и другие. К концу этого  этапа в основном было закончено формирование первичной нормативной базы развития рынка ценных  бумаг.

Всероссийский рынок  товаров и капиталов, функционировавший  в Российской Империи, играл важную роль в экономической жизни страны. Он был непосредственно связан с  состоянием промышленности, сельского  хозяйства, транспорта и, конечно, с  политико-экономическим и финансовым положением России. Его наиболее развитыми  организационными структурами были товарные биржи, включавшие фондовые и  валютные подразделения, густая сеть разнообразных  типов кредитных учреждений, а  также, знаменитые на весь мир ярмарки.

Рынок ценных бумаг  аккумулировал денежные накопления российских промышленников, купцов, банков, государства, обычных граждан и  направлял 

эти вложения в производственную (строительство железных дорог, предприятий  в сфере добывающих и перерабатывающих отраслей, отраслей машиностроения и  торговли) и непроизводственную (например, финансирование обороны) сферы.

История рынка  ценных бумаг тесно переплетается  с историей бирж, где совершались  операции с акциями, облигациями  и иностранной валютой, и развитием  кредитной системы. На биржах Российской Империи совершались отнюдь не все  операции с ценными бумагами. Значительный по объёму внебиржевой оборот формировался в результате операций с ценными бумагами, которые производили различные кредитные учреждения страны. Иными словами, часть рынка ценных бумаг функционировала за пределами зданий бирж и существовала благодаря деятельности банков, так как сам факт рождения каждого коммерческого банка был связан с его основополагающей операцией - эмиссией и размещением собственных акций на рынке ценных бумаг. Банковские акции пользовались устойчивым спросом со стороны владельцев свободных капиталов и быстро находили покупателей.

2.2.Современное  состояние

Современное состояние  российского рынка ценных бумаг характеризуется постоянным ростом объема сделок и появлением новых

 форм работы. Кроме того, российское законодательство  постоянно модернизируется, что  позволяет обеспечить безопасность  проведения сделок. В настоящее  время многие российские компании, работающие в различных секторах  экономики, стараются выйти на  рынок ценных бумаг для привлечения

 заемных денежных  средств и создания благоприятного  имиджа компании.

Российский рынок  ценных бумаг на данный момент имеет  большое количество проблем, требующих  немедленного решения. Среди них  основными

 можно выделить следующие: преодоление негативно влияющих внешних факторов, сдерживающих развитие рынка ценных бумаг в России;

целевая переориентация рынка ценных бумаг; выбор модели рынка; наращивание объемов и  переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг; необходимость введения долгосрочного, перспективного управления; укрупнение и рекапитализация структур фондового рынка; отсутствие вторых эмиссий приватизированных предприятий; суррогаты ценных бумаг, незаконная профессиональная деятельность на рынке; беззащитность инвесторов; повышение роли государства на рынке ценных бумаг; создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг; широкая реализация принципа открытости информации; широкая реализация принципа представительства и консолидации интересов; получение крупных размеров международной помощи; восстановление системы образования в данной области.

Состояние и проблемы российского рынка ценных бумаг

В России выбрана  смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными  правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты. Рынок ценных бумаг в России - это молодой,

 динамичный  рынок с быстро нарастающими  объемами операций, со все более  изощренными финансовыми инструментами  и диверсифицированной регулятивной  и информационной структурой.

2006-2007 году заметно возросла роль финансового рынка в экономике. Одним из важнейших международных показателей, иллюстрирующих такую роль, является соотношение капитализации рынка ценных бумаг и объемов

 ВВП. Этот  показатель фактически измеряет  пропорцию, в которой движение  материального богатства государства  отражается в стоимости финансовых  активов. Также он отчасти свидетельствует  об уровне развития 

рыночных принципов  функционирования экономики, так как  увеличение масштабов финансового  рынка по отношению к «реальной  экономике»

косвенно отражает укрепление механизмов формирования справедливых рыночных цен на составляющие национального богатства.

В 2007 году стоимость  находящихся в обращении корпоративных  облигаций по отношению к ВВП  выросла до 3,7 % (целевой показатель Стратегии на 2008 год - 4,5 %).

Объем биржевой торговли акциями на российских биржах в 2007 году составил 31,4 трлн. рублей, то есть так же приблизился к уровню ВВП.

Во многом такой  рост был обусловлен расширением  российскими компаниями практики привлечения  инвестиций на фондовом рынке. Это, в  свою очередь, в еще большей степени  сказалось на показателях рыночной капитализации. Так, в течение 1997 - 2003 годов увеличение курсовой стоимости  обращающихся на рынке акций на 90 %, а иногда на все 100 % обеспечивало прирост  совокупной капитализации рынка. Фактически приток на рынок новых ценных бумаг  отсутствовал. В 2006 году уже свыше 30 % прироста капитализации рынка ценных бумаг было обеспечено новыми эмиссиями, а в 2007 году новые эмиссии обеспечили более 50 % роста рыночной капитализации.

К 2008 году рынок  ценных бумаг подошел с хорошими результатами. На протяжении последних  десяти лет он развивался медленно, но эффективно. Фондовый рынок России развивается естественным образом, заимствуя мировой опыт.

Начало 2008 года было радужным. Эксперты предрекали рынку  бурный рост и рассчитывали, что  он станет одной из самых прибыльных сфер для инвестирования. Конечно, многие говорили о том, что 2008 год не станет таким же успешным, как 2007, но все  же такого развития событий практически  никто не ожидал.

3. Перспективы российского фондового рынка обсуждались и на весьма высоком уровне, ему отводилась важнейшая роль в рамках создания в России мирового финансового центра, он рассматривался как "тихая гавань" в бушующем океане мирового кризиса. Однако надеждам не суждено было сбыться [Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития/ Б. Б. Рубцов. М.: ИНФРА -М, 2006. 312 с.].

Рассмотреть точную динамику финансового рынка можно  на примере индексов ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа) и  РТС (Российская торговая система). ММВБ является ведущей торговой площадкой  России, на долю которой приходится более 80% общего объёма биржевой торговли. А РТС - важнейший источник данных о состоянии российского рынка ценных бумаг.

Индекс РТС, биржевой индикатор, на который ориентируются  иностранные инвесторы, начало 2008 года на уровне 2300 пунктов. Аналитики предрекали ему рост от 17% до 30% по итогам года, также говорили о достижении отметки в 3000 пунктов.

В мае индекс достиг своих исторических максимумов, поднявшись почти до отметки 2500 пунктов (2487,92 пункта 19 мая). Поводом для такого развития событий стали заявления  премьер-министра России Владимира  Путина о снижении налоговой нагрузки на нефтегазовый сектор. Но уже с  июля рынок начал снижение, виной  тому стало падение западных фондовых рынков в результате развития мирового финансового кризиса. Настоящее  обвальное падение на российском рынке началось с октября. В начале октября индекс РТС ушел уже ниже отметки 1000 пунктов, в середине ноября - подобрался к уровню 500 пунктов. Ниже этого уровня индекс не ушел, завершив год чуть выше 600 пунктов. В результате за год индекс потерял 72,5%.