Пути повышения финансовой устойчивости ОАО «Живая вода»

 

Приоритетными направлениями деятельности ОАО «Живая вода» является производство экологически чистой питьевой воды и на её основе безалкогольных напитков, на уровне мировых стандартов.

 

В 2007 году доля компании на рынке безалкогольных напитков не изменилась и составила 36,4%, а в сегменте негазированной питьевой воды для офисного и домашнего употребления доля рынка выросла с 90% до 95%.

 

Основные экономические показатели предприятия представлены в таблице 4.

 

 

Таблица 4 – Основные экономические  показатели ОАО «Живая вода» за 2005–2007 гг.Показатели 2005 г. 2006 г. 2007 г. 

Тпр., %

 

2006 к

 

2005 

Тпр., %

 

2007 к 2006

Товарооборот, млн. л 38,5 42,7 43,3 10,9 1,41

Товарооборот, млн. руб. 177,6 213,9 225 20,4 5,2

Выручка от реализации работ (услуг), тыс. руб. 38145 55903 61077 46,6 9,3

Себестоимость, тыс. руб. 33409 28819 27765 -13,4 -3,7

Чистая прибыль, тыс. руб. 30 1979 159 649,7 -92

Рентабельность продаж, % 0,08 3,5 0,3 440 -92,6

 

 

Данные таблицы 4 отражают умеренно-негативную динамику показателей предприятия  за последние 3 года.

 

В 2006 году произошел резкий взлет основных показателей, а затем по итогам 2007 года их значительное снижение.

 

Так в 2006 году чистая прибыль выросла  почти на 650% по отношению к 2005 году, а затем в 2007 упала на 92% по сравнению  с 2006 годом. Подобную динамику демонстрировал показатель рентабельности продаж, взлетев на 440% в 2006 году и снизившись в 2007 на 92,3%. При том, что себестоимость незначительно снижалась в 2006 и 2007 гг. на 13,4% и 3,7% соответственно.

 

Выручка за рассматриваемый период увеличилась на 46,6% в 2006 году по сравнению с 2005 годом, рост в 2007 году составил 9,3% по отношению к 2006 году.

 

Средняя цена реализации мелкотарной  продукции составила 9,3 руб./бут. (в 2006 году 8,8 руб./бут.). Средняя цена реализации воды 19 л составила 75 руб./бут. (в 2006 году 74,6 руб./бут.)

 

В 2007 году продолжил свое развитие проект продажи охлажденных напитков с использованием современных аппаратов  «пост-микс», поставленных известной  европейской компанией. В городе было установлено 20 аппаратов и за период с апреля по сентябрь было реализовано более 14,5 тыс. л сиропов напитков.

 

В 2007 году начато производство новых  напитков:

 

-       напитки с  содержанием сока (серия «Сочный  лимонад»);

 

-          холодные  чаи со вкусом персика, лимона  и малины (серия «Ice Tea»);

 

-          напитки на травах (серия «Fito Life»);

 

-          новые  функциональные напитки (серия  «VITACODE»);

 

-          начато  производство воды высшее категории  «Aqua Life» как в мелкой таре (0,5 л и 2,0 л), так и в бутылях  емкостью 18,9 л.

 

В 2007 году были разработаны условия производства и рецептуры новых федеральных брендов:

 

-          питьевая  вода «ViaQuia» и «Argantelle»;

 

-          сладкие  напитки «Mirabel».

 

2.2 Анализ потенциального банкротства  предприятия по модели Альтмана

 

Произведем расчет показателей двухфакторной модели Альтмана. Результаты расчетов представлены в таблице 5.

 

Таблица 5 – Расчет показателей  двухфакторной модели Альтмана на основе бухгалтерской отчетностиПоказатели На начало 2007 года На конец 2007 года 

 

1 Текущие активы, тыс. руб. 87401 91334 

2 Заемные средства, тыс. руб. 168516 173939 

3 Текущие (краткосрочные) обязательства,  тыс. руб. 105963 155771 

4 Валюта баланса, тыс. руб. 255412 260430 

 

6  (стр. 1 / стр. 3) 0,83 0,59 

 

7  (стр. 2 / стр. 4) 0,66 0,67 

 

8 Z-счёт Альтмана

 

-1,24 -0,98 

 

 

Расчет двухфакторной модели Альтмана говорит о том, что у ОАО  «Живая вода» вероятность банкротства  невелика, Z-счет Альтмана на начало 2007 года равен -1,24, на конец года -0,98, так  как показатель меньше нуля.

 

Значение Z2-счета Альтмана увеличилось к концу года на 26 пунктов. Увеличение вызвано в первую очередь значительным ростом краткосрочной задолженности и незначительным увеличением активов. Данное обстоятельство демонстрирует негативную динамику в текущем финансовом состоянии компании, поэтому необходимо провести более тщательный анализ вероятности банкротства с использованием пятифакторной модели Альтмана.

 

В таблице 6 представлен алгоритм расчета  показателей пятифакторной модели Альтмана на основе российской бухгалтерской  отчетности.

 

Таблица 6 – Алгоритм расчета показателей пятифакторной модели Альтмана на основе бухгалтерской отчетностиПоказатели На начало 2007 года На конец 2007 года 

 

1 Оборотный капитал, тыс. руб. 87401 91334 

 

2 Валюта баланса, тыс. руб. 255412 260430 

 

3 К1 (стр. 1 / стр. 2) 0,34 0,35 

 

4 Резервный капитал, тыс. руб. - - 

 

5 Резервы предстоящих расходов, тыс. руб. - - 

 

6 Доходы будущих периодов, тыс.  руб. - - 

7 Чистая прибыль (убыток) отчетного  периода, тыс. руб. 1979 159 

8 К2 ((стр. 4 + стр. 5+стр. 6 + стр. 7)/стр. 2) 0,001 0,0006 

 

9 Прибыль (убыток) от продаж, тыс.  руб. 27084 33312 

 

10 К3 (стр. 9 / стр. 2) 0,11 0,13 

 

11 Уставный капитал, тыс. руб. 35000 35000 

 

12 Долгосрочные обязательства,  тыс. руб. 62553 18168 

 

Краткосрочные обязательства, в т.ч.

 

13 Займы и кредиты, тыс. руб. 83606 117498 

 

14 Кредиторская задолженность,  тыс. руб. 22357 38273 

 

15 Задолженность перед участниками  (учредителями) по выплате доходов,  тыс. руб. - - 

 

16 Прочие краткосрочные обязательства,  тыс. руб. - - 

 

17 К4 (стр. 11)/(стр. 12 + стр. 13+стр. 14 + стр. 15+стр. 16) 0,21 0,2 

 

18 Выручка (нетто) от продажи  товаров, продукции, работ, услуг,  тыс. руб. 55903 61077 

 

19 К5 (стр. 18 / стр. 2) 0,22 0,24 

 

 

1,12 1,21 

 

 

Расчет пятифакторной модели Альтмана говорит о том, что вероятность банкротства очень велика.

 

Показатель Z5 к концу года увеличился на 9 пунктов, что указывает на незначительное улучшение финансового состояния.

 

Полученные результаты, характеризующие  очень высокую степень вероятности  банкротства, обусловлены негативной динамикой по части заёмных ресурсов и отсутствием «подушки безопасности», обеспечивающих достаточный уровень текущей ликвидности.

 

Краткосрочная задолженность к  концу года значительно выросла, в то время как долгосрочная снизилась.

 

Отсутствие резервов по капиталу и расходам, с учетом высокой доли краткосрочных обязательств, характеризует положение предприятия, как близкое к банкротству.

 

 

3. Пути повышения финансовой  устойчивости ОАО «Живая вода»

 

Проведенный выше анализ позволяет  сделать вывод о том, что предприятие находится в нестабильном и опасном положении, близким к банкротству.

 

Основные финансовые показатели, то «взлетают», то «приземляются», дестабилизируя деятельность компании.

 

Резкое сокращение чистой прибыли, при значительном росте выручки и умеренным снижением себестоимости позволяют улучшить финансовую устойчивость предприятия, благодаря разумной политике по части заемных ресурсов.

 

Основные мероприятия должны быть направлены на реструктуризацию задолженности, т.е. необходимо проводить мероприятия по уничтожение негативной тенденции в плане роста краткосрочных обязательств.

 

Необходимо снизить краткосрочную  задолженность за счет перевода её в разряд долгосрочной, путем дополнительных гарантий и переговоров с кредиторами.

 

Вероятность банкротства предприятия очень велика. Z-счет пятифакторной модели Альтмана показал незначительное увеличение в конце 2007 года, по сравнению с началом года.

 

Дебиторская задолженность демонстрирует  умеренную динамику роста, поэтому  все риски возможно банкротства сводятся к значительной доли краткосрочных обязательств.

 

Учитывая специфику деятельности ОАО «Живая вода» представим следующие  рекомендации по улучшению финансового  состояния предприятия.

 

Рекомендации сводятся к трем простым  истинам:

 

1) стабилизировать финансовый риск;

 

2) не дать «заморозить» капитал  в дебиторской задолженности;

 

3) свести до оптимального минимума  вложения в неликвид.

 

Так как предприятие находится  в устойчивом финансовом состоянии  и показывает внушительную прибыль  – это позволит оптимизировать структуру баланса без особых проблем. В данной ситуации можно обойтись увеличением доли собственного капитала в общей его структуре. Сформировать резерв в виде нераспределенной прибыли, который обеспечит устойчивость предприятия в ситуации высокой степени неопределенности, вызванных проявлением кризисных явлений на макроэкономическом уровне. Так же за счет прибыли можно оптимизировать оборотный капитал.

 

Для снижения дебиторской задолженности  можно использовать различные инструменты, в том числе факторинг.

 

Высокая степень финансового риска  приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения.

 

Снижение степени риска –  это сокращение вероятности и  объема потерь.

 

Для снижения степени риска применяются  различные приемы. Наиболее распространенными являются:

 

-       диверсификация;

 

-          приобретение  дополнительной информации о  выборе и результатах;

 

-          лимитирование;

 

-          самострахование;

 

-          страхование;

 

-          страхование  от валютных рисков;

 

-          хеджирование;

 

-          приобретение  контроля над деятельностью в  связанных областях;

 

-          учет  и оценка доли использования  специфических фондов компании  в ее общих фондах и др.

 

Конечно не стоит останавливаться  на оптимизации структуры капитала за счет прибыли, которая перекрывает в случае необходимости все слабые места, особенно пристально стоит отнестись к общей модели повышения эффективности бизнеса, за счет снижения затрат, увеличения продаж и как, следствие обеспечить рост той самой прибыли.

 

Рекомендации по управлению финансовой устойчивостью предприятия необходимо согласовать с учетом отраслевой специфики торговой организации. Так  как элементы отраслевой специфики  и факторы влияют на ликвидность, рентабельность, оборачиваемость, финансовую устойчивость. Поэтому приведенные ниже предложения по совершенствованию существующих и разработке новых методов по управлению ликвидностью, рентабельностью, оборачиваемостью и финансовой устойчивостью учитывают сферу деятельности ОАО «Живая вода».

 

Прежде всего, необходимо разработать  и построить эффективную систему  управления запасами, основанные на оптимальном  размере заказа с установленной  периодичностью и в расчете на каждый месяц года. Данная систем управления запасами, должна иметь двухуровневую складскую систему: распределительный центр или центральный склад – это основной склад компании (1 уровень), снабжающий все ее отделения основные склады и магазины (2 уровень). В зависимости от того, на какой склад производится заказ, рассчитывается оптимальный размер заказа.

 

Модель оптимального размера заказа на основе установленной периодичности  основана на выявленной закономерности, что в розничных магазинах  структура продаж по части неалкогольных  напитков приходящихся на каждый день недели повторяется. Следовательно, можно сделать вывод, что доля продаж каждого месяца в году также одинакова. К тому же от времени года зависит объем продаж того или иного продукта. Например, летом лидером продаж среди прохладительных напитков являются напитки с большим весом, зимой же наоборот – напитки с большим весом. Такую же зависимость можно проследить и для холодного чая, прохладительных и неалкогольных напитков, практически для всех групп товаров. Следовательно, на каждый конкретный месяц и день недели необходим свой оптимальный объем заказа и запаса. На основе этого можно предложить использовать корректировочные коэффициенты, которые показывают долю каждого дня недели, месяца в общей структуре продаж за аналогичный период. Чтобы рассчитать, оптимальный объем заказа необходимо среднегодовой объем продаж в натуральных единицах скорректировать на корректировочный коэффициент месяца, сумму корректировочных коэффициентов дней недели и разделить данное произведение на количество данных дней недели в месяце (например, количество понедельников). Было определено, что страховой запас на складах 1 уровня не требуется, так как уже существует определенный резерв товара на складах 2 уровня. Даже если товар закончился на центральном складе, это не значит, что продажи данного товара прекратились, так как этот товар еще есть на складах 2 уровня. Таким образом, резервный запас – это запас товаров на складах 2 уровня. Резервный запас отличается от страхового запаса тем, что его уровень постоянно меняется. Страховой же запас подразумевает снижение уровня запаса в редких случаях. Величина страхового запаса определяется:

 

-       в виде процента  от спроса во время выполнения  заказа;

 

-          на  основе дневного потребления;

 

-          экспертным  путем;

 

-          на  основе среднего отклонения.

 

Поддержание страхового запаса какого-либо товара требует определенных затрат. Для некоторых товаров предоставляемая  страховым запасом гарантия не стоит  этих затрат. К таким товарам относятся  товары с небольшими сроками хранения от 24 часов до нескольких дней, элитная продукция высокой стоимостью и низкой оборачиваемостью:

 

-       напитки, позиционируемые,  как энергетические;

 

-          напитки,  основанные на травяных настойках  и т.д.

 

Представленную модель необходимо применять в тех случаях, когда точно известно, что поставка происходит несколько раз в неделю или месяц по определенным дням. В данной системе заказы делаются в строго определенное время. Объем заказа рассчитывается при условии стабильности системы. В случае возникновения отклонений в работе системы, например задержке в поставки следующий размер заказа корректируется. Модель с установленной периодичностью заказа товаров не требует регулярного контроля количества запаса, учитывает сезонные колебания продаж, проста и понятна. На практике использование данной модели эффективно, если отсутствует систематические сбои в поставке и реализации товаров.