Роль инвестиций в экономике

-  частные инвестиции - инвестиции, которые предоставляют частные фирмы, компании или граждане одной страны соответствующим субъектам другой страны. Инвестиционные отношения настолько сложны и многообразны, что нередко отношения между государствами тесно связаны с отношениями между частными лицами.

Возможна  и более сложная конструкция  отношений, когда материальные обязательства  государства-должника по полученным им кредитам (например, выплата процентов) удовлетворяются за счет полной или  частичной стоимости имущественных  прав частного инвестора в стране должника (например, представление  прав на разработку собственных ресурсов).

Даваемый  в законодательных актах и  в международных договорах перечень видов (форм) иностранных инвестиций обычно является примерным, а не исчерпывающим, поскольку понятие инвестиций охватывает все виды имущественных ценностей, которые иностранный инвестор вкладывает на территории принимающей страны.

В этот перечень входят: недвижимое и движимое имущество (здания, сооружения, оборудование и  другие материальные ценности) и соответствующие  имущественные права, включая право  залога; денежные средства; акции, вклады, облигации или любые другие формы  участия в товариществах, предприятиях, в том числе и в совместных; право требования по денежным средствам, которые вкладываются для создания экономических ценностей, или услугам, имеющим экономическую ценность; права на результаты интеллектуальной деятельности, часто определяемые как  права на интеллектуальную (в том  числе и промышленную) собственность; права на осуществление хозяйственной  деятельности, предоставляемые на основе закона или договора, включая, в частности, права на разведку и эксплуатацию природных ресурсов.

По срокам размещения:

краткосрочные, среднесрочные и  долгосрочные.

К последним  относят вложения более чем на 15 лет. В данную группу входят наиболее значимые капиталовложения, так как  к долгосрочным относятся все  вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных  инвестиций (преимущественно частные), а также ссудный капитал (государственные  и частные кредиты).

По характеру использования:

- ссудные инвестиции означают предоставление средств взаймы ради получения прибыли в форме процента. В этой сфере довольно активно выступают капиталы из государственных и вложения из частных источников;

-  предпринимательские инвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда. Чаще всего речь идет здесь о вложениях частного капитала.

По целям:

- прямые инвестиции – основная форма экспорта частного предпринимательского капитала, обеспечивающая установление эффективного контроля и дающая право непосредственного распоряжения над заграничной компанией. Являются вложением капитала во имя получения долгосрочного интереса. По определению МВФ, прямыми иностранные инвестиции являются в том случае, когда иностранный собственник владеет не менее 25% уставного капитала акционерного общества. По американскому законодательству- не менее 10%, в станах Европейского Сообщества- 20-25%, а в Канаде, Австралии и Новой Зеландии- 50%.

Прямые  инвестиции делятся на две группы:

трансконтинентальные капитальные  вложения, обусловленные возможными лучшими условиями рынка, то есть тогда, когда существует возможность поставлять товары с нового производственного комплекса непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки играют здесь небольшую роль, главное- нахождение на рынке. Разница в издержках производства по сравнению с материнской компанией является меньшим фактором влияния на размещение производства на данном континенте. Издержки производства являются решающим для определения страны данного континента, в которой необходимо создать новые производственные мощности;

транснациональные вложения- прямые вложения, часто в соседней стране. Цель – минимизация издержек по сравнению с материнской компанией.

Черты, характерные  для прямых инвестиций:

-  при прямых зарубежных инвестициях инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода с рынка;

- большая степень риска и большая сумма, чем при портфельных инвестициях;

-  более высокий срок капиталовложений, они более предпочтительны для стран-импортеров иностранного капитала.

Прямые  зарубежные инвестиции направляются в  принимающие страны двумя путями:

-  организация новых предприятий;

-  скупка или поглощение уже существующих компаний.

«Портфельные» инвестиции- такие капитальные вложения, доля участия которых в капитале фирм ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций. Портфельные инвестиции не обеспечивают контроля за заграничными компаниями, ограничивая прерогативы инвестора получением доли прибыли (дивидендов).

В ряде случаев  международные корпорации реально  контролируют иностранные предприятия, обладая портфельными инвестициями, из-за двух причин:

-    из-за значительной распыленности акций среди инвесторов;

- по причине наличия дополнительных договорных обязательств, ограничивающих оперативную самостоятельность иностранной фирмы. Имеются в виду лицензионные и  соглашения, контракты на маркетинговые услуги и техническое обслуживание.

Повышение роли портфельных инвестиций в последнее  десятилетие связано с возможностью проведения спекулятивных операций, наращиванию масштабов которых  способствовал ряд факторов: интернационализация  деятельности фондовых бирж, снятие ограничений  на допуск иностранных компаний на многих крупнейших фондовых биржах, расширение международных операций банков с  ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений.

Прочие  инвестиции- группа инвестиций, в которую в основном входят международные займы и банковские депозиты.

Формы заграничных  капиталовложений в изложенной схеме  все равнозначны. Между тем не до конца ясно, какие формы инвестиций важнее с точки зрения управления реальным производством. В основе этих разночтений, которые выходят на уровень законодательных актов  и правительственных постановлений, лежит, как правило, личный или групповой  интерес соответствующих финансово-промышленных кругов. Но все более признается приоритетное значение прямых инвестиций как наиболее удачно объединяющих национальные (или государственные) интересы различных  слоев общества. К тому же они  преимущественно связаны с конкретными  международно-оперирующими факторами, финансово-промышленными группами, поэтому они более управляемы, их «правила игры» более определенны, что особенно важно с позиций  обеспечения реальных конкурентных стандартов для национальной экономики.

Таким образом, существуют различные формы иностранных инвестиций.  Прежде, чем выбрать ту или иную форму вложения капитала, иностранные инвесторы должны быть уверены в том, что страна реципиент имеет благоприятный инвестиционный климат, который определяется уровнем политической и экономической стабильности, инвестиционной политикой, устойчивостью денежной единицы и прочими факторами.

Как уже  было сказано выше, наибольший интерес  вызывают развивающиеся страны. Так  как экономика большинства этих стран находится в состоянии  продолжающегося быстрого роста, а  многие рынки, например, фондовые, не являются высокоразвитыми, то инвестиции будут  иметь высокую доходность.

Курс  России на рыночные реформы и либерализацию  внешнеэкономических связей обусловил  необходимость создания полноценной  правовой базы для привлечения иностранных  инвестиций. В 1991 году был принят Закон  “Об иностранных инвестициях  в РСФСР”, который содержал положения  по широкому кругу вопросов: создание, регистрация и ликвидация предприятий  с иностранными инвестициями, виды их деятельности, экспортно-импортные  валютные операции, налогообложение, таможенные платы, участие в приватизации и  приобретении ценных бумаг и др.

Вопросы таможенного дела урегулировал Таможенный кодекс и Закон “О таможенном тарифе”  с целым рядом подзаконных  актов — правительственных постановлений  и ведомственных нормативных  актов Государственного таможенного комитета Российской Федерации.

Вопросы экспорта и импорта были урегулированы  Законом “О государственном регулировании внешнеторговой деятельности”.

Налогообложение регулируется Налоговым кодексом, законами о налоге на прибыль, о налоге на добавленную стоимость, о других налогах.

Положения о валютном регулировании содержатся в Законе “О валютном регулировании  и валютном контроле” и основанных на нем Указах Президента РФ и нормативных  актах Центрального банка Российской Федерации.

Вопросы корпоративного и обязательственного права регулируются в Гражданском  кодексе (первая и вторая части) и  связанных с ним законах, таких, как, например, “Об акционерных обществах”, “Об обществах с ограниченной ответственностью”. При этом статья 2 ГК РФ закрепляет важный принцип: правила, установленные российским гражданским  законодательством, применяются в  России в равной мере и к иностранным  юридическим и физическим лицам (если иное не будет установлено  в конкретных федеральных законах).

Все это  создало необходимость приведения Закона об иностранных инвестициях  в соответствие с изменившимся законодательством  Российской Федерации.

При осуществлении  прямых иностранных инвестиций и  реинвестировании иностранные инвесторы  и коммерческие организации с  иностранными инвестициями пользуются правовой защитой, гарантиями и льготами, предусмотренными данным Законом.

Возможно, пришло время поиска источников инвестиций внутри государственных границ и  создания эффективной системы поощрения  тех российских резидентов, которые  имеют возможности и намерения  вкладывать принадлежащие им средства в национальную экономику. Правовую базу регулирования деятельности инвесторов в РФ после необходимой дополнительной корректировки и консолидации может  составить уже имеющееся инвестиционное законодательство. В основу регулирования  должен быть положен принцип равноправия  всех участников инвестиционной деятельности, независимо от их отечественного или зарубежного происхождения.

Хочется еще раз подчеркнуть важность прямых иностранных инвестиций для современной России. Этот вид капиталовложений призван принести в страну не только недостающие финансовые ресурсы, но и, что не менее важно, новые технологии и навыки управления, соответствующие современным международным стандартам. Без этих составляющих России объективно будет трудно добиться повышения своей конкурентоспособности на мировой арене.

 

 

 

 

6. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В РОССИИ

В первом квартале 2011 г. иностранные инвестиции в РФ относительно первого квартала 2010 г. выросли. Финансовая деятельность стала наиболее привлекательной  для иностранных инвесторов. На второе место по привлекательности переместилась  промышленность, оттеснив на третью позицию  транспорт и связь.

Объем иностранных  инвестиций, поступивших в первом квартале 2011 г. в нефинансовый сектор российской экономики (без учета органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих и сберегательных банков), включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары США, составил 44,3 млрд. долл., что в 3,4 раза выше показателя за первый квартал 2010 г.[3, c.18]

В первом квартале 2011 г. в виде переведенных за рубеж доходов иностранных инвесторов, а также выплат процентов за пользование кредитами и погашения кредитов из РФ было выведено 41,0 млрд. долл., что в 3,1 раза выше аналогичного показателя 2010 г. При этом инвестиции из России за рубеж за рассматриваемый период составили 66,2%  от совокупного объема иностранных вложений в российскую экономику (в первом квартале 2010 г. превышение инвестиций из России за рубеж над иностранными вложениями в российскую экономику оценивалось в 74,2%).

В первом квартале текущего года отмечен рост в сегменте поступивших в российскую экономику прямых инвестиций – на 48,3% по сравнению с первым кварталом 2010 г. (до 3,9 млрд. долл.), тогда как в первом квартале 2010 г. соответствующее снижение оценивалось в 17,6%.

Портфельные инвестиции по итогам января – марта 2011 г. снизились на 58,2% (до 122 млн. долл.) по сравнению с их увеличением в первом квартале  2010 г.  в  2 раза. Сегмент  прочих  инвестиций  вырос в 3,9 раза – до 40,3 млрд. долл.,  в  первом  квартале  2010 г. рост  прочих вложений составил 17,1%.

 

Структура иностранных инвестиций, поступивших в РФ в первом квартале 2005 – 2011 гг., в %

Таблица 1

	2005 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Прямые инвестиции	31,9	43,7	39,5	32,4	26,4	20,0	8,8
Портфельные инвестиции	1,3	2,6	0,8	0,7	1,0	2,2	0,3
Прочие инвестиции	66,8	53,6	59,6	66,9	72,6	77,8	90,9
Источник: Росстат.