Рынок ценных бумаг

Задачами рынка  ценных бумаг также выступают:

а) формирование инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

б) развитие вторичного рынка ценных бумаг;

в) активизация маркетинговых  исследований;

г) трансформация отношений  собственности;

д) совершенствование  механизма функционирования и системы  управления;

е) уменьшение инвестиционного  риска;

ж) формирование портфельных  стратегий;

з) развитие ценообразования;

и) прогнозирование перспективных  направлений развития².

 

1.4. Составные части рынка ценных бумаг

Составные части рынка  ценных бумаг имеют своей основой  не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций выделяют следующие рынки:

• первичный и вторичный

Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами, первая стадия процесса реализации ценной бумаги; первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями. На первичном рынке ценных бумаг осуществляется продажа всех существующих видов ценных бумаг, акций и облигаций предприятий и компаний, краткосрочных государственных ценных бумаг, облигаций государственного валютного займа, финансовых инструментов (различных сертификатов, выпускаемых банками, векселей). Реализация на первичном рынке осуществляется через фондовые магазины, а также действующую систему посредников: брокеров и коммерческие банки.

Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж осуществляют перепродажу ранее выпущенных ценных бумаг. Однако вторичный биржевой рынок в России имеет специфическую особенность: в ряде случаев он продолжает частично выступать и как первичный рынок, принимая на себя новые элементы ценных бумаг. Это объясняется тем, что сам первичный рынок еще недостаточно сформировался, российские фондовые биржи обладают большим опытом³.

• организованный и неорганизованный

Организованный  рынок ценных бумаг - это их обращение на основе устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками - участниками рынка - по поручению других участников рынка.

Неорганизованный  рынок - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

• биржевой и внебиржевой

Биржевой  рынок - это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Биржевой рынок - это всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка.

Внебиржевой рынок - это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

• традиционный и компьютеризированный

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В  последнем случае торговля ведется  через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников  в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

- отсутствие физического  места, где встречаются продавцы  и покупатели, и, следовательно,  отсутствие прямого контакта  между ними; 

- полная автоматизация  процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

• кассовый и срочный

Кассовый рынок ценных бумаг («кэш» - рынок или «спот»-рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего срок исполнения сделок составляет 3 месяца.⁴

 

1.5. Функции рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые можно условно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся: 

• коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;
• ценовая функция, т.е. обеспечение процесса складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.
• информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
• регулирующая функция, т.е. создание правил торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим  функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

• перераспределительную функцию, которая условно может быть разбита на  три подфункции:
• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;
• финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.
• функцию страхования ценовых и финансовых рисков.⁵

Функция страхования  ценовых и финансовых рисков, или  хеджирование, стала возможной благодаря  появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

Как инструмент финансовой политики государства рынок государственных  ценных бумаг выполняет такие функции:

а) финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней, воздействие тем самым на объем  денежной массы в обращении и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП;

б) финансирование особо  значимых проектов, государственных программ. Широко распространено финансирование строительства жилья;

в) регулирование объема денежной массы в обращении, которое  осуществляется банком РФ. Покупка  им государственных ценных бумаг  увеличивает объем денежной массы  в обращении, а продажа государственных ценных бумаг, наоборот, сокращает этот объем;

г) поддержание ликвидности  финансово-кредитной системы. Эта  весьма важная функция, осуществляемая Центральным банком, довольно успешно  реализовывалась до августовского  кризиса 1998 г. через рынок ГКО;

д) некоторые другие, вспомогательные  функции (осуществление приватизации и акционирования предприятий, реструктуризация их капитала, долгов и т. п.).

 

 

1.6. Субъекты рынка ценных бумаг

Субъекты (участники) рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, т.е. вступают между собой в экономические отношения по поводу ценных бумаг.

Существуют следующие  основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения:

• Эмитенты – это организации, выпускающие ценные бумаги в обращение;
• Инвесторы – это покупатели ценных бумаг, выпущенных в обращение;
• Фондовые посредники – это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг или организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность по управлению ценными бумагами;
• Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг – это организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи;

В качестве эмитентов  обычно выступают государство, коммерческие предприятия и организации.

В качестве инвесторов выступают  физические лица, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) денежных средств.

Организации, обслуживающие  функционирование рынка ценных бумаг, могут включать:

• организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи и др.);
• расчетные центры (Расчетные палаты, Клиринговые центры);
• депозитарии;
• регистраторов;
• информационные органы или организации.
• государственные органы  регулирования и контроля -  которые, в Российской Федерации включают в себя:
• высшие органы управления (Президент, Правительство);
• министерства и ведомства (Министерство финансов РФ, Федеральная служба по финансовым рынкам и др.);
• Центральный Банк РФ.⁶

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Понятие  регулирования рынка ценных бумаг  в  РФ

 

2.1. Особенности регулирования рынка ценных бумаг

в Российской Федерации

 

       В  целом в России сложилась смешанная, полицентрическая модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют коммерческие банки, фондовые биржи и другие финансовые институты. Эта модель отличается от американской, предполагающей жесткие ограничения на операции с ценными бумагами (в частности для коммерческих банков), и английской, при которой регулирование развития рынка ценных бумаг осуществляют профессиональные участники рынка, а роль Банка Англии ограничена регулированием и контролем рынка государственных ценных бумаг. Ближе всего к модели фондового рынка России находится германская модель, где важную роль в регулировании рынка ценных бумаг имеет центральный банк, федеральная комиссия по ценным бумагам и специальные органы отдельных земель.

    Модель фондового рынка России основана на наличии главного федерального органа (ФСФР России) с 9 управлениями и 14 региональными отделениями, а также важной регулирующей роли Центрального банка РФ. Центральный банк на основе генеральной лицензии, выданной ФСФР России, выдает лицензии коммерческим банкам на право осуществления деятельности на рынке ценных бумаг и контролирует эту деятельность. Одновременно Центральный банк размещает государственные ценные бумаги, ответственность за выпуск которых несет Министерство финансов. Выпуск субфедеральных и муниципальных ценных бумаг полностью регулируется администрациями краев, областей, Москвы и Санкт-Петербурга и органами местного самоуправления. С другой стороны, в России имеется ряд саморегулируемых организаций, объединяющих профессиональных участников рынка ценных бумаг. Эти организации имеют ряд способов общественного воздействия на развитие фондового рынка, но осуществляют свою деятельность под контролем ФСФР России.

Современная российская модель рынка ценных бумаг не имеет в своей основе четко определенной концепции, что связано с бурным развитием рыночных отношений. К основным тенденциям развития фондового рынка в России относится сочетание жесткого государственного регулирования с активным развитием саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка.    

 

2.2. Цели, принципы и методы  регулирования рынка ценных бумаг

Любая человеческая деятельность на данном этапе развития общества должна быть регулируема, не является исключением и рынок ценных бумаг. В законе «О рынке ценных бумаг» предусматривается как регулирование деятельности государственными органами, так и специальными организациями, функционирующими на рынке ценных бумаг.        

Для начала следует выделить систему регулирования рынка  ценных бумаг - так называемую регулятивную инфраструктуру рынка, на данный момент эта система включает в себя:

• государственные органы регулирования;
• саморегулирующиеся организации;
• законодательные нормы рынка ценных бумаг;
• этику, традиции и обычаи рынка.

Регулирование рынка ценных бумаг — это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Регулирование рынка  ценных бумаг охватывает все виды деятельности и все виды операций на нем, осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования. 
       Различают:

• государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами;
• регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка;
• общественное регулирование или регулирование через общественное мнение.⁷

Регулирование рынка ценных бумаг нацелено на:

- поддержание порядка  на рынке, создание нормальных  условий для работы всех участников  рынка;

- защиту участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций;

- обеспечение свободного  и открытого процесса ценообразования  на ценные бумаги на основе  спроса и предложения;

- создание эффективного  рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, а каждый риск адекватно вознаграждается;